רוסאריו ייעוץ ומחקר מעניקים אפסייד של 50% למניית כנפיים
רוסאריו ייעוץ ומחקר יצאו בסקירה חמה למניית כנפיים 0.54% , גם לאחר שזו זינקה מעל ל-200% ב-12 החודשים האחרונים, ומעניקים לה אפסייד מרשים, של כ-50% משווי השוק הנוכחי שלה:
למי שלא מכיר, לחברת כנפיים 4 החזקות מעולם התעופה ונגזרותיו:
היא מחזיקה ב-36.3% ממניות אל על, שנהנתה בשנה האחרונה ממומנטום חיובי משמעותי, זאת בעיקר על רקע ירידת מחירי הדלק הסילוני, שמהווה מרכיב מרכזי בהוצאותיה. חברת כנפיים, היא גם בעלת השליטה בחברת התעופה. מטעמי שמרנות, לא לקחו ברוסאריו בחשבון אפסייד אפשרי במניית אל על, בתמחור שווי האחזקה של כנפיים בחברה.
החזקה נוספת היא גלובל כנפיים ליסינג (100% )– חברה שעוסקת בפעילות החכרת מטוסים שבבעלותה לחברות זרות. גלובל אינה מעסיקה עובדים ושירותי ההנהלה שלה מסופקים לה על ידי כנפיים במסגרת הסכם למתן שירותי ניהול. פעילותה של גלובל מאופיינת בחוזים לטווחי זמן בינוניים וארוכים (3 עד 13 שנים) ובתזרים יציב יחסית. למרות ירידה יחסית בהיקף הכנסותיה של גלובל בשנת 2014 ובמחצית הראשונה של שנת 2015, מאמינים ברוסאריו כי בהתבסס על ניסיונה של גלובל מחד, ועל מצבה הפיננסי מאידך, קיים פוטנציאל ממשי להגדלת היקף פעילותה (הגדלת מספר עסקאות החכירה) והכנסותיה בעתיד הנראה לעין.
עוד החזקה היא כנפי תחזוקה (100%) – החברה מספקת שירותי תחזוקת מטוסים לחיל האוויר. החברה מאופיינת בהסכמים ארוכי טווח מול התעשייה האווירית ולפיכך מצליחה לייצר תזרים מזומנים יציב לחברת כנפיים.
- חברות הביטוח ביטלו את כיסוי סיכוני מלחמה, חברות התעופה בורחות
- האם התאוששות ענף התעופה מביאה להזדמנות במניית כנפיים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמו כן, מחזיקה כנפיים ב-50% ממניות QAS –חברה שמספקת שירותי קרקע לחברות תעופה ומפעילה דוכני קפה וטרקליני נוסעים ואח"מ בנתב"ג. פעילותה בתחום שירותי הקרקע נעשית מכוח הרשאה שניתנה לה על ידי רשות שדות התעופה שתוקפה עד מאי 2016. פעילותה בתחום טרקליני הנוסעים נעשית מתוקף זיכיון שקיבלה עד סוף שנת 2019. למרות התחרות הגדולה בענף בו פועלת QAS, הזיכיונות/הרשאות שניתנו לה מבטיחות תזרים הכנסות סולידי.
בסקירתה של האנליסטית מאיה גרינוולד, היא מעריכה כי החזקה במניית כנפיים מאפשרת חשיפה סולידית למניית אל על (וכאמור, היא מאמינה כי קיים בה עוד אפסייד, אך לא תמחרה אותו), בפחות מחצי מחיר מזה שבו היא נסחרת בשוק. בנוסף, "החזקה בכנפיים טומנת בחובה פוטנציאל לאפסייד ממשי בזכות פעילות גלובל ליסינג. אנו מאמינים כי המיקוד והידע הנצבר של בעלי השליטה והנהלת החברה בעולם התעופה, מבטיחים התנהלות סולידית יחסית ומימוש הזדמנויות בענף שכמעט ואינו חשוף למשקיע הישראלי".
גרינוולד מעריכה את השווי הנכסי הנקי של כנפיים (לאחר שקלול 4 ההחזקות שלה שהוזכרו מעלה) בכ-437 מיליון שקל, ממנו נגזר מחיר מניה של 27.6 שקל - כ-50% גבוה ממחירה היום. ולכן, טוענים בהמלצה כי מניית כנפיים "מאפשרת חשיפה סולידית לעולם התעופה הישראלי - ובזול".
- סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
