UBS על טבע: "לא צופים המשך עליות במניה", מה מחיר היעד?
טבע, קופקסון, פטנט בעוד מניית טבע מגיבה גם היום בעוצמה לרכישת אלרגן, לאחר שהמנייה זינקה אמש בוול סטריט ב-16.5% למחיר של 72 דולרים למניה, נראה כי לא כולם שוריים לגבי מחיר המניה למרות העסקה שהופכת את טבע לאחת מחברות הפארמה הגדולות בעולם.
כזכור, טבע דיווחה אתמול על העסקה לרכישת אלרגן תמורת 40.05 מיליארד דולר, והמניה זינקה בתל אביב ובוול סטריט במחזור עצום. לכתבה המלאה - לחץ כאן.
בעוד טבע -1.9% ממשכיה לעלות כעת בת"א במחזור ענק של 255 מיליון שקל - האנליסט מארק גודמן מבנק ההשקעות הזר UBS, מנסה לצנן את ההתלהבות. "המניה ביצעה מהלך חזק כאשר המשקיעים תמחרו את האקסטרה EBITDA והסינרגיה שתתקבל כתוצאה מהרכישה, וזאת החל מהיום הראשון לאחר החתימה. בהחלט טבע יכולה לקבל על העסקה תשואה חד ספרתית (או מספר דו ספרתי נמוך), ולכן באופן כללי אנו מסכימים כי העסקה עובדת מבחינה כלכלית. עם זאת, אנחנו לא מופתעים שהמניה לא זינקה 20% למרות תוספת בשעור זהה לצמיחה, שכן המינוף של טבע גדל - מה שגורר ירידה במכפילים. משכך, אנו לא מצפים להמשך המגמה בטווח הקצת ונשארים 'על הגדר'".
גודמן משאיר את ההמלצה למניה על 'ניטרלי' ומעלה את מחיר היעד של טבע ל-72 דולרים - בהתאם למחיר השוק לאחר הזינוק אמש בוול סטריט - וזאת לעומת 64 דולרים בסקירה הקודמת. חשוב לציין כי עד לפני שנתיים מניית טבע נסחרה במחיר של 37 דולרים בצל פיטורי ג'רמי לוין המנכ"ל הקודם.
- פייזר מאתגרת את טבע - תפתח גרסה גנרית לקופקסון 40 מל'
- ירושלים ברוקראז' מספק המלצה לטבע - האם עדיין כדאי להיכנס להשקעה במניה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתוך כך, דויטשה בנק העלה את מחיר היעד למניית טבע ל-82 דולרים - אפסייד של 13% לעומת מחיר השוק, כאשר ההמלצה למניה נותרה 'חיובית'. לתגובות נוספות על העסקה של טבע - לחץ כאן. סטיבן טפר על טבע - לחץ כאן.
- 2.משה 28/07/2015 15:48הגב לתגובה זולא אשכח כשטבע היתה לא מזמן בשער 1350 אמרתם שזו חברה שאין לה מוצרים מקוריים ואין טעם להשקיע בה ותראו את השער היום ואני מקוה שאתם אוכלים כעת את הכובע וזה רק מראה עד כמה שאתם ברברנים בלי להבין כלום למעשה
- dw 28/07/2015 17:26הגב לתגובה זוטוב תראה, לחשש בזמנו היה קייס. קח בחשבון שאז אני הייתי strong buy בעוד כעת רק buy, אבל הכרתי בטיעוני השוללים. שים לב שמאז טבע השיקה את קופקסון דור 2. אז היינו רק עם קופקסון דור 1. 2. הסתבר שטבע הצליחה בבית משפט לדחות את התחרות, מה שנתן לה יותר זמן להעביר משתמשים לקופקסון דור 2. 3. היא השיקה עוד כמה תרופות אתיות וביו-סימילר וכן ממשיכה לצמוח בגנריקה בכל העולם. ועדיין, יש לארז עוד הרבה עבודה לעשות. בוא נאמר שאם הלקווינימוד (תרופה אוראלית, נמצאת בניסוי קליני שלב 3) יקבל אישור fda אני, ובערך כל העולם, יהיו מאושרים. מאד מאד מאושרים. מאד מאד מאד מאושרים. נכון לעכשיו עדיין אין לנו את האישור הזה. אם וכאשר יהיה? הנייר יחליף קידומת במחיר. :-) נקווה שלא תהיה תשובה שלילית.
- 1.dw 28/07/2015 15:45הגב לתגובה זוכאשר התשואות באגחים כ"כ כ"כ נמוכות זה יהיה פשע מצד טבע לא לנצל את ההזדמנות ולהעלות, דרמטית, את המינוף. מן הסתם טבע תגייס בחול אולם אם תגייס משהו גם כאן, נגיד 4-5 מיליארד שקל,הרי שאגח טבע יקבל כאן דירוג AAA, ויוכל להתחרות מול ממשלתי 0825, המציע למשקיעים כיום תשואה מביכה של 2.3% שקלי! עסקי התרופות מייצרים תשואה גבוהה בהרבה ולכן להגדיל מינוף, ברמות התשואה שיש כיום, זו פשוט חובה ל-טבע. לטבע אין שום בעיה לממן את האגחים מהתזרים השוטף בטווח של 10 שנים. המוסדיים יעמדו בתור לתת לטבע כסף זול. אגח טבע AAA ל 10 שנים יכול לשמש גם תחליף מעניין לדירה להשקעה למשקיעים פרטיים. לטבע אין שום בעיה לגייס כאן כסף.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
