מחר (יום ב') בשעה 16:00 תפורסם החלטת הריבית של בנק ישראל לחודש דצמבר. הריבית במשק עומדת היום על 0.25% לאחר שבחודש שעבר החליט בנק ישראל להשאיר את הריבית על כנה. מרבית הכלכלנים מעריכים שגם הפעם תכריע ד"ר קרנית פלוג שלא לשנות את הריבית. לפי סקר של בלומברג - כל 19 החזאים מעריכים שהריבית תישאר בגובה של 0.25%. דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון: "לאור מכלול הנתונים האחרונים הכולל עלייה ביצוא, עלייה בייצור התעשייתי וצמיחה שלילית, אולם תוך עלייה בסך השימושים במקורות ברבעון השלישי של השנה, סביר כי ריבית בנק שראל תיוותר ללא שינוי בהחלטות הקרובות". משנת 2010 הוועדה המוניטרית של בנק ישראל היא זאת שמחליטה על גובה הריבית במשק. חברי הוועדה היום הם: נגידת בנק ישראל, ד"ר נדין בודו טרכטנברג, פרופ' נתן זוסמן, פרופ' ראובן גרונאו ופרופ' אלכס צוקרמן. הוועדה המוניטרית קובעת את המדיניות להשגת מטרות הבנק, ובכלל זה המדיניות המוניטרית, ומחליטה על הפעולות שעל הבנק לנקוט כדי להשיגן. היעד המרכזי של בנק ישראל הוא שמירה על יציבות מחירים בטווח אינפלציה של 1% עד 3%. שיקולים נוספים בהחלטת הריבית: הורדת תחזית הדרוג (A) של ישראל על ידי חברת Fitch מ"חיובית" ל"יציבה", גובה הריבית בארה"ב ואירופה, שער הדולר ועוד. עד סוף השנה צפויות שתי החלטות ריבית נוספות: הראשונה - מחר (יום ב') והשניה ב-29 בדצמבר. אחת ההשלכות של גובה הריבית במשק - השפעה על מחירי אג"ח ממשלתית. ככל שמעלים את הריבית במשק כך (באופן תיאורטי) מחירי האג"ח אמורים לרדת והתשואה אמורה לעלות. המלצות לאומי שוקי הון לאג"ח ממשלתי: 1 - מח"מ אחזקות של כ-5 שנים. 2 - אחזקה עודפת בשקלים הלא צמודים על רקע סביבת האינפלציה הנמוכה הצפויה להימשך בחודשים הקרובים. 3 - אמצע העקום השקלי, ממשיך להיות "יקר" באופן יחסי כאשר הריבית העתידית הגלומה לעוד כ - 5 שנים עומדת על כ 2.2%. גם המרווח ביחס לאג"ח ממשלת ארה"ב הינו הנמוך ביותר בטווח זה. 4 - לאור העובדה כי מהלך הורדת הריבית מוצה ברובו, אנו ממליצים להחזיק את מח"מ האחזקות השקלי בצורה סינתטית של שילוב מזומן, מק"מ ואג"ח בריבית משתנה יחד עם איגרות ארוכות לטווח של 8 שנים ומעלה. 5 - בצמודי המדד אנו ממליצים על אחזקות במח"מ קצר בעיקר לאור ירידת הציפיות האינפלציוניות בחלק הקצר ביותר של העקום (טווח של 1 - 3 שנים) נראה כי רמת הציפיות האינפלציוניות סבירה לקנייה בשילוב של חוזי מדד הנסחרים סביב 0.5% לשנה הקרובה, וכן על ידי חשיפה דרך איגרות חוב קונצרניות בדרוג גבוה המעניקות מרווח גבוה באופן יחסי. 6 - בחלק הארוך ביותר של העקומים בטווח של 10 - 30 שנה קיימת תלילות גבוהה משמעותית בעקום השקלי הלא צמוד ולכן הסדרה השקלית הלא צמודה הארוכה (סדרת ממשק 142) הינה "זולה" באופן יחסי לסדרות הצמודות ממצמ 536 ו-841. במילים אחרות האינפלציה הנגזרת ל 10 שנים "זולה" מהאינפלציה הנגזרת ל 25 שנה.