ליכט חותך את מניות הסלולר: "אנחנו כנראה לקראת הורדת תחזיות אגרסיבית, וסביר שפרטנר וסלקום ייצאו מהמעו"ף"
מניות חברות הסלולר פרטנר וסלקום נמצאות במוקד עניין המשקיעים בבורסה בת"א לאור הרפורמות הצפויות של משרד התקשורת, ובראשן רפורמת ה"שוק הסיטונאי" ותחרות המחירים האגרסיבית בענף לאחר כניסתם של הוט מובייל וגולן טלקום. בית ההשקעות IBI, במסגרת סקירה מיוחדת שהוציא למניות הסלולר, מוטרד מאוד משנת 2013 ומזהיר מפני צונאמי בענף. האנליסט אורי ליכט מוריד המלצה למניות סלקום ופרטנר מ"קניה" ל"נייטראלי", ונוקב במחירי יעד של 34 שקלים ו-26 שקלים, בהתאמה, המשקפים אפסייד של 23% כ"א על מחירי השוק. מניות חברות הסלולר חוו תקופה מאתגרת ולא פשוטה כלל, זאת לאחר שמניית סלקום ירדה 28% ומניית פרטנר השילה 13% בשלושת החודשים האחרונים. בראייה רחבה יותר, מניית סלקום צללה 46% ואילו מניית פרטנר איבדה 25% ב-12 החודשים האחרונים. כעת, פרטנר נסחרת בשווי שוק של 3.2 מיליארד שקלים וסלקום נסחרת בשווי שוק של 2.6 מיליארד שקלים. ליכט צופה דו"חות רבעוניים חלשים שצפויים "להצביע על החרפה של המגמות שנרשמו ברבעונים האחרונים: שחיקה חזקה בהכנסה הממוצעת למשתמש, ירידה בהכנסות משירותים וכמובן פגיעה חזקה ברווח וברווחיות. גם שנת 2013 צפויה להיות שנה חלשה, אשר חלשה משמעותית גם מכל תחזית קודמת בה נתקלנו". נציין כי ליכט צופה כי סלקום תציג הכנסות רבעוניות שנעות בין 1.37-1.39 מיליארד שקל ורווח נקי שנע בין 100-115 מיליון שקל, זאת לעומת ממוצע קונצנזוס האנליסטים של המשקיעים הזרים שעומד על 419 מיליון שקל. ליכט פסימי מאוד בטווח הקצר אך מחזיק בגישה חיובית משהו לטווח הבינוני-ארוך: "הטווח הקצר נראה עגום מאוד עבור חברות התקשורת, אך הטווח הבינוני ארוך יהיה טוב בהרבה. בהתאם למנגנון שנקבע בספטמבר 2013, הוט צפויה לקבל חזרה את חלקו היחסי של הפיקדון בסך 700 מיליון השקלים אותו הפקידה כשזכתה במכרז, ונראה כי היא צפויה להגיע לנתח של 7% מהשוק הפרטי אשר נדרש לקבלת כספי הפיקדון, או אז זה תצפוי להיות הטריגר הראשון לסיום מלחמת המחירים". עוד הוסיף ליכט כי "הטריגר השני לסיום מלחמות המחירים יגיע בינואר 2014, אז תגיע גולן טלקום אל נקודת הביקורת לאחר שהפקידה ערבות של 300 מיליון שקלים ונראה כי היא מתקדמת יפה בהשגת היעד וניכר כי היא תקבל אחוז ניכר מהערבות". בשורה התחתונה, ליכט סבור, בניגוד להערכות רווחות בשוק, כי "העלאת המחירים בשוק הסלולר יהיה פשוט יחסית לאחר הסרת מכשול הערבות של החברות החדשות, כאשר רוב רובן של המבצעים וההטבות תחומים בסמן ובתוכם קיים מנגנון מובנה של העלאת מחיר בסוף תקופת המבצע". להערכת ליכט, חברות הסלולר נסחרות במכפיל 14-16 על התחזית של IBI ל-2013, וקיים סיכוי טוב שנראה את אחת החברות ואולי אפילו את שתיהן יוצאות ממדד המעו"ף, היות ואנו כנראה לקראת תקופה של הורדת תחזיות אגרסיבית. למרות הפסימיות לטווח הקצר, ליכט בחר להוריד ההמלצה ל"נייטראלי" ולא ל"מכירה" לאור הסחירות הנמוכה אשר תמנע היכולת לבנות פוזיציות גדולות במקרה של היפוך מגמה ולאור הסיכוי כי נראה המשך עסקאות בעלי עניין בפרטנר על רקע החלפת הבעלות החברה.
- 9.א. דרעי 26/02/2013 15:48הגב לתגובה זוככה אני בוחר מה לקנות , כמו שעזרת לי עם בזק ... ככה תעזור לי עם סלקום אתה מסמן תחתיות במניות אין כמוך תודה
- 8.אנונימי 26/02/2013 13:56הגב לתגובה זולמה לא עולה הודעה מאותית במאי רווח של 2 מיליון דולר
- 7.לדעתי מחצית שנייה של 2013 ARPU יעלה ב15% וב2014 בעוד 15 (ל"ת)גילגול 26/02/2013 13:54הגב לתגובה זו
- 6.1 26/02/2013 12:55הגב לתגובה זומי שם את הכסף שלו על הבדיקה סבן או ליכט ? ניחשתם נכון ....
- 5.מי זה שליכט? (ל"ת)אבי - מתנגד למחאה 26/02/2013 12:53הגב לתגובה זו
- 4.מה עם בזק? גם היא תרד (ל"ת)אנונימי 26/02/2013 12:30הגב לתגובה זו
- 3.עמית 26/02/2013 12:24הגב לתגובה זותתחיל לגייס כסף בבורסה, תתחיל למכור יותר באגרסביות !
- 2.משקיע 26/02/2013 12:24הגב לתגובה זוהשוק לא יודע ש2013 שנה חלשה ? סבן ורודוב - שני מטומטמים ?
- 1.שיצאו ויפסיקו להוריד את המעוף סתם ללא סיבה (ל"ת)עילוי ירוק 26/02/2013 12:23הגב לתגובה זו
הבנקים זינקו בכ-6%, הפניקס זינקה 7%; סאפיינס ב-24%
נעילה חיובית בתל אביב: הבנקים זינקו על רקע הגדלת הדיבינד הצפוי, סאפיינס זינקה בעקבות הרכישה המסתמנת
המסחר ננעל בירוק בוהק: מדד ת"א 35 הוסיף 1.42% ומדד ת"א 90 עלה 1.59%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים זינק 5.88%, מדד הביטוח עלה 3.4%, מדד הנפט והגז סגר שלילי ב-0.78% ומדד הנדל"ן עלה 0.82%. הבנקים כמובן גנבו את ההצגה. עליות מטורפות של 6%, בעיקר כי הם יחלקו 50% מהרווחים ברבעון הקרוב כדיבידנדים ומדובר על דיבידנדים מאוד משמעותיים.
מדד MSCI עושה עדכון ומניית הפניקס הפניקס 0% צפויה להיכנס למדד. עדכון MSCI - הפניקס מצטרפת למדד MSCI ישראל, מי עוד ברשימה?
בנק ישראל יאפשר לבנקים לחלק עד 50% מהרווח הנקי לבעלי המניות כדיבידנד, לעומת 40% עד כה, צעד שתקף בשלב זה רק לרבעון השני וייבחן מחדש ברבעון הבא. ההחלטה מגיעה על
רקע ירידה ברמת הסיכון במשק, עודפי הון משמעותיים והיערכות הבנקים לפרסום דוחות חזקים במיוחד. המניות במגמה חיובית ומדד הבנקים עולה מעל 3%
חמשת הבנקים
הגדולים צפויים לדווח יחד על רווח נקי של 8.5-9 מיליארד שקלים ברבעון השני, עם תשואה ממוצעת להון של 16%-17%. סביבת הריבית הגבוהה, פעילות כלכלית ערה במשק, יתרות עו"ש גבוהות ורוח גבית משוק ההון צפויים לתמוך בשורת הרווח, ולתרום לתוצאות חזקות גם בהכנסות מעמלות וניירות
ערך. עם זאת, לא הכל רק ורוד. הסיכונים המרכזיים מגיעים מהגברת התחרות בשוק האשראי, לחץ רגולטורי, כולל מס זמני על רווחי יתר, והיחלשות בשוק הנדל"ן, שמתבטאת בירידה בביקושים להלוואות משכנתא. אחרי עלייה של כמעט 40% במדד הבנקים מתחילת השנה ומעל 80% ב-12 חודשים, השאלה
המרכזית כעת היא לא אם הדוחות יהיו טובים, אלא כמה מזה כבר מגולם במחיר. הניתוח המלא לרבות ניתוח מניות הביטוח - לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות?
ומה עם מניות הביטוח
- סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שלב חדש במסחר בבורסה
היום מתחיל שלב מסחר חדש במסחר בבורסה שנקרא שלב ה-TAL (ראשי תיבות של Trading at last). שלב זה מתחיל מיד לאחר שלב הנעילה והוא נמשך כ-5-6 דקות. בשלב זה ניתן להעביר הוראות קנייה ומכירה ללא מחיר. ככל שיהיה מפגש בין קונים למוכרים הוא יבוצע לפי שער הנעילה. השלב הזה נועד בעיקר לקרנות פאסיביות - מחקות וסל שעוקבות אחרי המדדים, הן צריכות במקרים רבים להתכסות והשלב הזה מאפשר להן יותר "מרווח" כדי להתכסות ולעקוב במדויק אחרי המדדים.
נקסט ויז'ן נופלת 5.5%, הבינלאומי עולה 1.6%; פתיחה יציבה בשוק
אתמול זינק מדד הבנקים בתל אביב בכמעט 6%, העלייה היומית החדה ביותר זה תקופה ארוכה, על רקע החלטת המפקח על הבנקים לאפשר חלוקת דיבידנד מוגדלת של עד 50% מהרווח הנקי בגין הרבעון השני. מדובר באיתות ליציבות ולכוח של המערכת הבנקאית
ובעקיפין גם למשק בישראל, כשהרווחיות הגבוהה והכריות ההוניות מאפשרות גמישות גדולה יותר בחלוקה לבעלי המניות. מאז תחילת השנה רשם מדד ת"א-בנקים 5 עלייה של יותר מ-40%, בעוד מדד ת"א 35 עלה ב-24% "בלבד".
למרות ההתלהבות
ומה שמסמן האישור לחלוקה מוגדלת, חשוב לזכור כי הגדלת הדיבידנד כשלעצמה אינה משנה את הערך הכלכלי של הבנקים. מבחינה פיננסית, חלוקת מזומן מפחיתה את שווי המניה ביום האקס בהתאם לגובה הדיבידנד, אך בפועל שוק ההון מגיב לא פעם בצורה חדה למדיניות חלוקה משופרת, בין אם
בשל ביקושים מגופים שמעדיפים מניות מחלקות דיבידנד, ובין אם כתוצאה מתחושת ביטחון מוגברת ביציבות החברה. למה הבנקים זינקו היום והאם זה מוצדק?
הציפייה לדוחות חזקים ברבעון השני, ההבנה שחזית הלחימה לא צפויה להתרחב בטווח המיידי אך אי הוודאות תשאיר את הריבית
גבוהה, והבשורה על חלוקת הדיבידנד המוגדלת. חמשת הבנקים הגדולים (לאומי, הפועלים, מזרחי, דיסקונט והבינלאומי) צפויים לרשום רווח נקי של 8.5-9 מיליארד שקל ברבעון השני. כתוצאה מהאישור, במקום לחלוק כ‑3.5 מיליארד שקל (40%), הם יוכלו לחלוק כ‑4.35 מיליארד שקל (50%),
תוספת של כ‑850 מיליון שקל לחלוקה.
ואם הזכרנו את הריבית, הרחבת הלחימה בעזה וגיוס המילואים הנרחב מעלים את ההוצאות הביטחוניות, מגבירים את האינפלציה ומרחיקים את הסיכוי להורדת ריבית בקרוב. נכון - אולי הכל זה רק טריק כדי שחמאס יגיע להסכם, אבל הנגיד וחברי וועדת הריבית לא ייקחו את הסיכון הורדת הריבית מתרחקת: המציאות הבטחונית מכתיבה את הקצב
- הבנקים זינקו בכ-6%, הפניקס זינקה 7%; סאפיינס ב-24%
- סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הביקוש להשקעה בישראל דרך מדדי MSCI נמשך ואף מתגבר, עם עלייה עקבית בנכסים המנוהלים בקרנות העוקבות אחרי המדד, כאשר בשנה האחרונה נרשמה האצה בקצב הגידול, בין היתר בזכות הביצועים החזקים של המניות הישראליות והעניין הגובר מצד משקיעים מוסדיים ובינלאומיים על בסיס היציבות שמציגה ישראל גם בתקופה של מלחמה, במקביל לירידה מסוימת בפרמיית הסיכון. המדד עושה עדכון ומניית הפניקס הפניקס 0% צפויה להיכנס למדד ואיתה מניות נוספות. עדכון MSCI - הפניקס מצטרפת למדד MSCI ישראל, מי עוד ברשימה?
