גלזר: "רואים דמיון בין המצב היום למצב שהיה לפני התיקונים ב-2003 ו-2009"

מנהל המחקר של לידר כותב כי "למדנו בעבר שהתיקון לא מגיע כשהמשבר מסתיים אלא קודם, כשמתחילים לראות סימני אור"

מערכת Bizportal | 15/10/2012 12:11 (9)

שוק ההון הישראלי מתעורר בשבועות האחרונים. המעו"ף טיפס כבר למעלה מ-15%, המחזורים הולכים וגדלים. אלון גלזר, מנהל המחקר בלידר שוקי סבור כי מאוד ייתכן שהמהלך האחרון היה רק הפתיח למהלך גדול שעדוי לבוא.

וכך כותב גלזר בעבודה שהוציא הבוקר: "אנחנו יודעים שקשה מאד לחזות את כיוון השווקים (וממשיכים לנסות בכל זאת), והדברים נכונים בתקופה זאת עוד יותר, כאשר סימני השאלה לגבי מצבן הכלכלי של מדינות באירופה וביתר העולם עדיין גדולים. חלק גדול ממדינות העולם נמצאות במצב של מיתון או האטה, ועל כך עוד ניתן להוסיף את האיום האירני. יחד עם זאת, בחינה של ההיסטוריה הקרובה, זו של שני המשברים הקודמים בשווקים (ב- 2002 וב-2008), מלמדת שהתיקונים הגיעו עוד כשמצב הכלכלות בעולם היה רע, והמיתון היה בשיאו".

לדבריו של גלזר, "יש דמיון בין מצב השווקים היום לבין מצבם לפני שני התיקונים החדים שראינו בעשור הקודם. תחילתו של הראלי בעולם מגיעה בתקופה בה האינדיקאטורים הכלכליים חלשים, ובמקביל נעשים מהלכים על ידי הממשלות והבנקים המרכזיים לפתרון המשבר. ברור שאין בטחון שההיסטוריה תחזור, והרבה גורמים יכולים להיכנס למשוואה ולשנות את התנהגות השווקים, אולם בעיננו המסקנות משני המשברים והתיקונים הקודמים (אלה של 2003 ו-2009) עשויים לסייע בהבנת הצפוי בשוק המקומי בחודשים הקרובים".

גלזר מתייחס למס' נקודות כגון הבנקים שנסחרים במכפיל הון של 0.73 ולדבריו "הפוטנציאל עדיין גדול. בחינה של ההיסטוריה מלמדת כי בתיקון הבנקים ממשיכים לעלות לרמות גבוהות בהרבה, כאשר בנוסף, להערכתנו מבחינה כלכלית הבנקים עדיין נסחרים מתחת לשוויים הכלכלי, ומצבם של הבנקים טוב בעינינו ממצבם בשני המשברים הקודמים."

עם זאת, גזלר מציין בעניין הבנקים כי "להערכתנו לא נראה תיקון חד כמו שראינו ב-2003 ו-2009 אולם עדיין קיים פוטנציאל לעליות שערים נוספות".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

8.
בגללו העפתי את אפריקה והפסדתי תיקון של 70% (ל"ת)
יוסי 15/10/2012 14:53
הגב לתגובה זו
7.
חאשווה 15/10/2012 14:29
הגב לתגובה זו
כבר חודשיים הוא מסביר לכולם למה הבנקים זולים ולא מבינים אותו, חזק ואמץ. אל תקשיב לכל המלעיזים
6.
הזולל 15/10/2012 14:28
הגב לתגובה זו
גלזר אנליסט גאון צופה מגמות לפני כולם
5.
לא מבין כלום 15/10/2012 13:09
הגב לתגובה זו
השוק הולך לקריסה לכל היותר חודש חודשיים של דשדוש אם בכלל ואז צניחה חופשית כמו ב2007 ורק אח"כ באמצע 2013 נראה את התיקון שאתה מדבר עליו...
אז אני אחכה ל 2013 (ל"ת)
שאול 15/10/2012 16:32
הגב לתגובה זו
4.
עילוי ירוק 15/10/2012 13:07
הגב לתגובה זו
לאחר קריאת הכתבה הזו כדאי להצטייד בעוד מניות כי כמו לאחר הכתבות הקודמות גם הפעם צפי לעליות חזקות.
3.
יעקב 15/10/2012 13:03
הגב לתגובה זו
אתה לא נותן לעובדות לבלבל אותך !!! בשנים שהזכרת הבורסות בעולם היו בשפל לאחר מפולת !!! ועתה כל הבורסות בשיא השיאים !!! השערים מגלמים את כל הנתונים החיובים העתידיים !!! משוגעים תרדו מהעצים אתה מדבר מהפוזיציה!!! אל תפיל אנשים הסוף ידוע מראש ! הכלכלות מונות היום לא על כלכלה אלה על הדפסת כסף וגרעונות עצומים מהכסף של בררננקי לבנקים לא מהקמת מפעלים ויצירת מקומות עבודה !!!תתעורר
2.
כסף חכם יוצא מהנדל"ן וחוזר לבורסה או לנדל"ן בחו"ל (ל"ת)
רועי 15/10/2012 12:49
הגב לתגובה זו
1.
אבי 15/10/2012 12:38
הגב לתגובה זו
כל האפשרויות יתכנו, את זה אנחנו יודעים לבד..

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן