שוק ההנפקות סגר שנה קשה. מחצית השנה הראשונה של 2011 הייתה סבירה ואף טובה אך החל מחודש יולי שוק ההנפקות התייבש וחווה עצירה "קטסטרופלית", כפי שמכנים זאת בכירים בתחום, עם דימיון כלשהו למשבר ב-2008. למעשה, מספר הגיוסים נחתך השנה ביותר מ-30%.

החתמים ברובם שומרים על אופטימיים אם כי הם מודים שהמשבר באירופה, והאביב הערבי עלולים להמשיך להעיב על השוק ברבעון הראשון של 2012. מנגד, ישנו לחץ גדול על חברות רבות החייבות לגלגל סכומי חוב נכבדים ב-2012 ובשנים הבאות והנזילות של הקופות והגופים הפנסיוניים עשויה לעזור להם למחזר את החובות.

עם זאת, בין הגורמים העיקריים שעלולים להוביל למחנק אשראי נציין את מדיניות הבנקים הקשוחה באשר למתן אשראי לחברות ממונפות בכלל ולנדל"ן בפרט ואת חוקי חודק הדורשים מעתה בחינה מדוקדקת יותר של הגופים המקבלים את הכספים.

השנה התאפיינה בסכומי גיוס נמוכים ומספר נמוך של הנפקות. ב-2011 היו 150 הנפקות של מניות והמירים לעומת 207 בשנה שעברה ו-93 הנפקות אג"ח לעומת 157 אשתקד.

המגמה הבולטת שהסתמנה השנה היא עלייתו של סקטור הגז-נפט. התחום אשר היה נחשב כספקולטיבי ולא מקובל בקרב גופי ההשקעות המרכזיים החל לבסס את מקומו וקיבל את החותמת הרשמית לתחום לגיטימי בתחום ההנפקות. מעבר לכך, נראה כי תחום זה ממלא את מקום סקטור הביומד בתחום "מניות החלום".

"המקצוענים והיצירתיים בלטו ב-2011, שנת הלימוד וההפנמה של חודק

"ב-2011 בלטו גופי החיתום המקצוענים והיצירתיים שהצליחו לתפור את החליפה לחברה ולמשקיעים", אמר בשיחה עם Bizportal איתן עקיבא, סמנכ"ל בכלל חיתום. "אחת המגמות שהסתמנו הייתה המעבר של תחום הגז-נפט למיינסטרים מתחום ספקולטיבי. הסקטור הפך כעת לגיטימי מבחינת הגופים והגיוסים".

"שנת 2011 הייתה שנת הלימוד וההפנמה של המלצות ועדת חודק. חודק הפך את נושא גיוס ומחזור החוב לקשה יותר והדבר השפיע על השוק ולמעשה עצר אותו בצורה מסויימת עד שהפך לסטנדרט".

בשורה התחתונה עקיבא אופטימי לקראת 2012 ומעריך כי לקראת המחצית השנייה של 2012 נראה גיוסי הון בשיעורים גבוהים משראינו בשנים האחרונות.

"סקטור הגז- נפט בלט לחיוב והיה חזק"

רנן כהן אורגד, מנכ"ל לידר הנפקות: "שנת 2011 הלכה ונחלשה ככל שהתקדמה. ראינו גיוסי הון מעטים. תחום שבלט לחיוב והיה חזק הוא האנרגיה עם הנפקות של שותפויות חיפושי גז ונפט לדוגמת רציו ושמן. מגמה נוספת שהסתמנה היא עסקאות 'אחד על אחד' כתחליף לאשראי בנקאי מגופים מוסדיים והנפקות פרטיות כתחליף להנפקות ציבוריות".

נציין כי 166 מתוך 466 מהאג"ח הצמודות הסחירות בבורסה נסחרות בתשואה דו-ספרתית. "התשואה מבטאת תופעה של מינוף יתר. יש להוריד את המינוף באמצעות עיבוי האקוויטי של החברות על ידי גיוסים או אפילו מימוש נכסים". באשר לחודק אמר כהן אורגד כי "נראה יותר סדרות תואמות חודק ב-2012".

"רמת הריבית הנמוכה במשק והצורך במיחזור של 24 מיליארד שקלים של אג"ח יתנו את הדלק ל-2012"

רועי אייזנמן, מנכ"ל מגדל חיתום: "שנת 2011 התחלקה לשני חלקים: במחצית הראשונה ראינו היקפי גיוס גבוהים וכמות הנפקות גדולה. בהמשך 2011 ראינו הפסקה בשוק ההנפקות כתוצאה מהטלטלות בשוק ההון. לקראת סוף השנה חלה יציאה מהקיפאון עם הנפקות של חברות גדולות, מבוססות ומדורגות גבוה כבנק לאומי, נתיבי גז ושיכון ובינוי".

"ב-2012 הדברים שיתנו את הדלק יהיו רמת הריבית הנמוכה במשק והצורך במיחזור של 24 מיליארד שקלים של אג"ח". במגדל צופים כי שוק הגיוסים יהיה חם ב-2012 תוך התאמה של תנאיי הגיוס לרגולציה בדגש על חודק. "המוסדיים מקפידים כיום על כללים נוקשים יותר בכל הנוגע להנפקות והחברות שמגיעות לגיוס מתאימות את עצמן לרוח התקופה ולהתנהלות המוסדיים.

הנפקות ה-IPO

1. קרסו מוטורס הנפיקו מניות וגייסו 250 מיליון שקלים כאשר 195 מתוכם מוסדי.

2. אנרג'יקס הנפיקו מניות וכתבי אופציות וגייסו 146 מיליון לא מהמוסדיים, מהציבור בלבד.

3. שמן נפט וגז הנפיקה מניות וכתבי אופציה בגיוס ציבורי של 120 מיליון שקלים.

4. רשת הסופרמרקטים ויקטורי הנפיקה מניות וגייסה 64 מיליון שקלים כאשר מתוכם 47 מוסדי.

5. רדהיל ביופרמה גייסה 52 מליון שקלים מהציבור בהנפקת מניות וכתבי אופציה.

6. אייסקיור מדיקל גייסה 38 מיליון שקלים מתוכם 31 מהמוסדיים.

7. רוסטה גרין גייסה 22 מיליון שקלים מהציבור בהנפקת מניות וכתבי אופציה.

8. גליקומיינדס גייסה מהציבור 20 מיליון שקלים.

ההנפקות הגדולות

שותפות חיפושי הגז והנפט רציו יהש עם הגיוס הגדול ביותר השנה של 258 מיליון שקלים מהציבור.

הרחק מאחור רבד עם גיוס של 53 מיליון שקלים מתוכם 44 מיליון ממשקיעים מוסדיים.

המנפיקה הסדרתית