הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

טבע במהלך אסטרטגי: רוכשת את אוספקס האמריקנית ב-3.2 מיליארד דולר

אחרי חודשים ארוכים של שמועות, טבע מדווחת על רכישת חברה שמחזקת מעמדה בתחום מערכת העצבים המרכזית
תומר קורנפלד | (5)
נושאים בכתבה טבע

ארז ויגודמן, מנכ"ל טבעאותת בחודשים האחרונים כי בכוונתה של טבע לבצע רכישה משמעותית. בשוק המניות דיברו על עסקה שיכולה להגיע לכ-10 מיליארד דולר - אך היום (ב') מדווחת חברת התרופות על עסקה קטנה בהרבה - רכישה של חברה תמורת 3.2 מיליארד דולר במזומן. העסקה צפויה להיסחר באמצע השנה.

חברת Auspex היא חברה ציבורית שמניותיה נסחרות בנאסד"ק (סימול: ASPX). הפורטפוליו של החברה מציע תרופות חדשניות - שחלקן בשלבי פיתוח מתקדמים - לאנשים החיים עם הפרעות תנועה היפר-קינטיות, ובפרט לטיפול בתסמינים של המחלות שלהלן: הנטינגטון, דיסקינזיה מאוחרת ותסמונת טורט.

רכישת המניות של החברה האמריקנית מתבצעות לפי מחיר של 101 דולר במזומן המשקף לחברה שווי של 3.5 מיליארד דולר - פרמיה של 42% לעומת מחיר הסגירה בסופ"ש. מאחר ולחברה יש כ-300 מיליון דולר בקופה, טבע למעשה רוכשת את הפעילות של החברה תמורת סכום של 3.2 מיליארד דולר. בעקבות העסקה - מניית החברה מזנקת בטרום המסחר.

המוצר המוביל של החברה הנרכשת נקרא SD-809 והוא מיועד לטיפול במחלת הנטינגטון. החברה הציגה תוצאות חיוביות בניסוי קליני שלב 3. לתרופה יש מעמד של תרופת יתום והשקה מסחרית של התרופה צפויה להתבצע בארה"ב בשנת 2016. בנוסף, לחברה צבר מוצרים לטיפול במחלת הפרקינסון ופורטפוליו פטנטים הכולל 60 מולקולות נוספות.

לטבע כיום יש פעילות משמעותית בתחום מערכת העצבים המרכזית. בטבע צופים כי העסקה תתרום לשורת ההכנסות שלה החל משנת 2016. החברה צפויה לתרום לשורת הרווח הנקי החל משנת 2017. בנק גולדמן זאקס פעל כיועץ פיננסי בלעדי של חברת טבע בעסקה.

האנליסט יונתן קרייזמן מבנק ירושלים ברוקראז':

"מדובר ברכישה שמתאימה מאוד לפרופיל החברות שטבע סימנה בחודשים האחרונים - בעיקר בשל הפוקוס ב-CNS. יחד עם זאת, אנו מעריכים כי השוק היה מעדיף לראות את 'המגה מיזוג' הבא בשוק הפארמה עם חברה כמו מיילן או שמות נוספים מהשוק specialty בארה"ב שהוזכרו לאחרונה. עדיין, אנו מעריכים כי לטבע נותר כוח אש לרכישות משמעותיות נוספות גם לאחר Auspex לרבות יכולת לגייס חוב נוסף של 15 מיליארד בהינתן ההזדמנות הנכונה".

מי החברה הנרכשת?

"אוספקס (ASPX) מתמחה ב-CNS (מערכת עצבים מרכזית), תחום הליבה של טבע. עיקר הפוקוס הוא במחלות נוירולוגיות במעמד של תרופות יתום עם פיתוח מרכזי בשם SD-809 הפונה ל-3 התוויות:

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מחלת הנטינגטון (Huntington's Disease) ותופעת לווי בשם Corea, תנועות לא רצוניות המשויכות למחלה. מדובר בתנועות גוף (בעיקר ידיים) משמעותיות הנראות מהצד כמעין תנועות ריקוד.

Tardive Dyskinesia - תופעת לוואי של שימוש ממושך בתרופות תרופות אנטי-פסיכוטיות

תסמונת טורט - הפרעה נוירו-פסיכיאטרית שבאה לידי ביטוי בתנועות מוטוריות לא רצוניות

אבן הדרך המשמעותית אירע בדצמבר 2014 עם פרסום תוצאות מבטיחות ב-HD שהשיגו את היעד הראשוני וכ-3 מתוך ארבע יעדים משניים. החברה צפויה לפרסם תוצאות לניסוי ה-,Corea אותן תנועות לא רצוניות בחודשים הקרובים. כאמור, הפוטנציאל של SD-809 מעבר לחולי הונטינגטון הוא כ-500 אלף חולי דיסקינזיה מאוחרת ויותר מ-100 אלף חולים הסובלים מתסמונת טורט. ל-SD-809 הגנה פטנטית חזקה המוערכת עד 2030.

ל-Auspex פייפליין במספר אינדיקציות נוספות בתחומי ה-CNS (לטענת החברה כ-60 מולקולות בשלבי פיתוח שונים).

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    הכל כרגיל חרא-גיל 30/03/2015 17:38
    הגב לתגובה זו
    חברת תרופות כמו פריגו היתה כמו פצצה 10 אחוז למעלה ביום אחד, המניה הארורה הזאת כלום לא מרצה את המשקיעים בה. פרמיה למניה הנרכשת של 45 אחוז ,מישהו שוב פעם לא ידע מה הוא עושה.? טוב באמריקה יאהבו את מה שעשתה טבע .כנראה שלא תהיה ברירה לטבע בארץ וכמו מלאנוקס גם היא תפרד מהבורסה הישראלית ובצדק. העם כאן מטומטם.
  • 4.
    שוימר 30/03/2015 16:31
    הגב לתגובה זו
    משהוא השתגע או גזרו כאן קופון שמן על חשבון בעלי במניות?, דורש בדיקה יסודית.
  • 3.
    היום 5 למטה לפחות (ל"ת)
    איציק 30/03/2015 15:13
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    האם ישפיע על הדולר ? 30/03/2015 14:40
    הגב לתגובה זו
    מי יודע להגיד ? חברות שנמכרו בעבר הביאו דולרים ואותם הפכו לשקלים כך שהדולר צנח איזה 2-3 אחוז תוך זמן קצר, כאן זה הפוך , אולי צריכים לרכוש דולרים ויש כסף בשקלים , מי יודע להגיד ?
  • 1.
    בום למעלה? (ל"ת)
    סוחר 30/03/2015 14:19
    הגב לתגובה זו
כסף
צילום: Freepik

קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי

המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-1.1% באוגוסט, והמנייתיים התקרבו ל-1.3%; אנליסט ומנורה בולטות בראש, מור וילין לפידות בתחתית; מתחילת השנה: פערים של יותר מ-1.5% בין מובילים לנגררים

מנדי הניג |
נושאים בכתבה קרן השתלמות

אוגוסט אולי נפתח באי-ודאות בשווקים עם חששות גיאו-פוליטיים אבל הסתיים כשעוד חודש טוב לחוסכים. מדדי המניות סגרו בעליות נאות בארץ ובעולם, והתשואות בקרנות ההשתלמות ממשיכות לטפס, עם ממוצע של כ-1.1% במסלולים הכלליים וכ-1.3% במסלולים המנייתיים.

מנורה ואנליסט מושכות קדימה במסלול הכללי

במסלולים הכלליים, שמיועדים לרוב הציבור ומחזיקים בתמהיל מגוון יחסית של מניות, אג"ח ונכסים אלטרנטיביים, נרשמה באוגוסט תשואה בטווח של 0.92% עד 1.24%. את הטבלה החודשית הובילה קרן ההשתלמות של אנליסט, עם 1.24%, כשאחריה מיטב עם 1.19% ומנורה עם 1.17%.

בתחתית הטבלה עומדת קרן ההשתלמות של אינפיניטי, עם תשואה של 0.56% בלבד, נמוכה משמעותית מהממוצע הענפי. מעליה נמצאת ילין לפידות עם 0.92% ומגדל עם 0.97%.

אם מסתכלים על התשואה המצטברת מתחילת השנה, גם כאן אנליסט בראש עם 9.82%, כשמור (9.62%), מגדל (9.50%) וכלל (9.74%) קרובות אליה. בתחתית נמצאות אינפינטי (0.56%) ילין לפידות (8.19%) והראל (8.15%).

בהסתכלות על שלוש השנים האחרונות אנליסט מובילה עם 35.29%, לפני מיטב (33.07%) ומור (33.56%). אינפיניטי משתחלת למרכז הטבלה עם תשואה של 32.41%, קצת מעל כלל וילין לפידות. מנגד, הראל נשארת מאחור עם 26.65% בלבד - פער של כמעט 9% מהמובילה.


להמשך הכתבה לחץ כאן
צחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמירצחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמיר

צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%

הנפקה פרטית למקורבים בדיסקאונט מפילה את המניה; החברה גייסה כ-50 מיליון שקל נמוך ממחיר הסגירה של אתמול בכ-10%

צלי אהרון |
נושאים בכתבה חג'ג' אירופה הנפקה דילול

חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42%  , העוסקת בנדל"ן יזמי ונדל"ן להשקעה ברומניה. קיימה והשלימה אמש גיוס של כ-50 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים, במסגרת מכרז מוקדם שנערך לקראת אפשרות של הנפקה לציבור. במסגרת ההנפקה הוצעו יחידות הכוללות מניות רגילות וכתבי אופציה במחיר של 925 שקל ליחידה - מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה. בפועל ההנחה הא גדולה מ-105 כשמתחשבם בשווי האמיתי ל האופציות.  

מצב כזה פוגע כמובן במשקיעים הפרטיים. הם מדוללים במחיר נמוך, והמניה נופלת כעת ב-11%. צחי חג'ג' יכול היה לגייס במסגרת הנפקת זכויות ואז המשקיעים הפרטיים היו יכולים להשתתף בהנפקה. עם זאת, חשוב להדגיש כי גם הנפקת זכויות גורמת במקרים רבים לירידה במניה, אך היא מספקת שוויון אמיתי בין בעלי המניות.  

החברה ציינה כי התקבלו התחייבויות מוקדמות לרכישת 54,059 יחידות, מתוכן בחרה להקצות 50,004 יחידות, בהיקף כספי כולל של כאמור כ-50 מיליון שקל. בין המשתתפים בהנפקה נכללו גם בעלי עניין בחברה, ובראשם נפתלי שמשון (נ.ש אחזקות), שהוא חלק מגרעין השליטה, שהתחייב לרכוש כ-5,377 יחידות. עם פרסום ההודעה נרשמה תגובה חריפה מצד השוק: מניית חג'ג' אירופה צונחת כעת בכ-10% במחזור גבוה של כ-1.68 מיליון שקל. הירידה החדה משקפת את חוסר שביעות הרצון של המשקיעים מהדיסקאונט שניתן בהנפקה, ויותר מכך - מהתחושה של דילול החזקות לציבור הקיים. 

בעצם, המהלך מפחית ערך לבעלי המניות הקיימים, והתגובה המיידית במחיר המניה מגלמת את הביקורת הזו. בדוח המיידי שפרסמה החברה צוין כי פרסום הצעת המדף לציבור, אם וככל שתתקיים, כפוף בין היתר לאישור הדירקטוריון ולתנאי השוק המתאימים. בשלב זה אין ודאות לגבי ביצוע הנפקה לציבור, היקפה או מועד קיומה. כלומר, לא ניתנת לציבור האופ' להשתתף בהנפקה בתנאים הדומים למשקיעים המסווגים.

סימני שאלה. מדוע דווקא עכשיו?

הנפקה בדיסקאונט נתפסת לרוב בשוק ההון כמהלך של חולשה, כאילו החברה נאלצת "למשוך" כסף במחיר נמוך מהשוק כדי להבטיח ביקושים. הדבר מעלה סימני שאלה לגבי חוסנה הפיננסי של החברה או יכולתה לגייס בתנאים טובים יותר. מנגד, העובדה שהחברה בחרה לגייס דווקא אחרי תקופה של עליות במניה - 50% מתחילת השנה. מלמדת על רצון למקסם את הערך שנוצר. 

להמשך הכתבה לחץ כאן