הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
פאואל
צילום: gettyimages

זה לא היה צריך להתרחש: זינוק חד בריביות ברקע לסוף החציון

בעוד הפד' הכריז בשבוע האחרון כי המערכת הבנקאית יציבה וחזקה, הזינוק בריביות לקראת סוף החציון מאותת שוב על מצוקת נזילות. זו הסיבה שהשחקנים בשוקי האג"ח בטוחים כי הבנק הולך להוריד את הריבית בחודשים הקרובים
עמית נעם טל | (3)
נושאים בכתבה בנק אוף אמריקה גולדמן זאקס הפד טראמפ שער הדולר

בסופ"ש האחרון פרסם הפד' את תוצאות הסבב השני של "מבחני הלחץ" לשנה הנוכחית. הפד', שבדק השנה לראשונה רק את 18 הבנקים הגדולים (מבחני הלחץ לבנקים הקטנים נערכים החל מהשנה כעת רק פעם בשנתיים), טען "התוצאות מאשרות שהמערכת הפיננסית שלנו נשארת גמישה. הבנקים הגדולים של המדינה הם חזקים משמעותית מאשר לפני המשבר יהיה ממוקם היטב כדי לתמוך בכלכלה גם לאחר הלם חמור" (לכתבה המלאה). האירועים בימים האחרונים מצביעים על מציאות אחרת. 

לקראת סוף החציון האחרון, זינקה ריבית האפקטיבית בשוק (EFFR) לרמה של 2.40 נק' בסיס, כ-5 נק' מעל ריבית ה-IOER, הריבית שמשלם הפד' לבנקים על הרזרבות שהם מחזיקים בחשבונו. נציין כי לפי התיאוריה של הפד', הריבית האפקטיבית בשוק לא צריכה לעלות אף פעם מעל ריבית ה-IOER, שכן בסיטואציה כזו הבנקים יעדיפו להוציא את הכסף המוחזק בחשבון הפד' לשווקים, דבר שיוריד את הריביות בשוק.

מבולבלים? הסבר קצר של הוול סטריט ג'ורנל על הריבית הפדראלית בארה"ב

נזכיר בפגישת הפד' שנערכה בתחילת אפריל האחרון החליט הפד' להוריד את ריבית ה-IOER בארה"ב במטרה להוריד את הריבית האפקטיבית בשוק (לכתבה המלאה), שהייתה באותו הרגע גבוהה ב-5 נק' מעל ריבית ה-IOER (בדיוק כמו בימים האחרונים). פרוטוקול הישיבה חשף בדיעבד כי הפד' לא הבין לעומק את מצוקת הנזילות בשוק והגורמים לה (לכתבה המלאה). 

במקביל לזינוק בימים האחרונים בריבית האפקטיבית בשוק, ריבית ה-SOFR, כלי רחב יותר של של הפד' לבדיקה של עלויות המימון בשוק, עלתה לרמה של 2.5%, כאשר חלק נכבד מהעסקאות בוצעו בריבית של 2.65%-3%, גבוה בהרבה מהיעד של הפד'. 

ריבית ה-SOFR במהלך החודש האחרון

הריבית בשוק ה-REPO> מריבית ה-IOER מתחילת השנה

כך, זמן קצר לאחר שהפד' טען שהמערכת הבנקאית בארה"ב יציבה וחזקה, שוק המימון מצביע על ההפך הגמור-קיימת מצוקת נזילות אצל הבנקים. הדרך היחידה של הפד' לפעול בחודשים הקרובים היא ע"י הורדת ריבית/ השקה של תוכנית רכישות חדשה, אחרת הריביות בשוק יזנקו ושוק המימון יקפא. ההתנהגות של תשואות האג"חים מצביעה כי השחקנים מבינים זאת, ומהמרים כי הפד' לא ייתן לזה להתרחש. שוק האג"ח מתמחר היום 3 הורדות ריבית עד סוף השנה. 

נזכיר שוב כי האירוע המרכזי צפוי להתרחש ברבעון האחרון, כאשר תקרת החוב האמריקנית תעלה, והממשל יצטרך לגייס 600-650 מיליארד דולר מהשוק תוך זמן קצר. בסיטואציה כזו, הריבית האפקטיבית בשוק צפויה לזנק. 

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    שוב קשקושי ביזפורטל על "מצוקת נזילות" (ל"ת)
    איציק 02/07/2019 22:24
    הגב לתגובה זו
  • האמנם 02/07/2019 23:14
    הגב לתגובה זו
    מדוע יש צפי להורדה של הריביות בשווקים?
  • 1.
    איזה קרציות 02/07/2019 21:57
    הגב לתגובה זו
    יעלה יעלה ירד ירד מה קרה?

סגירה צורמת בארה"ב: גלי ההדף מאירופה הכו בעוצמה - הנאסד"ק צלל 4.1%

ה-Brexit הכה בוול סטריט כאשר לקראת הסיום הלחץ גבר. ותראו את ההתרסקות במניות הבנקים 
איתן יונסי |
נושאים בכתבה וול סטריט
גלי ההדף ללא ספק הכו בוול סטריט. הבורסות בארה"ב סגרו בנפילה ואם בתחילת המסחר עוד נראה היה שהסוחרים בניו יורק פחות מתרגשים מה'ברקזיט' וה-S&P500 מסתפק בירידות של 1.9%, אז עד לסיום המגמה השלילית החריפה והמדד סגר במינוס 3.6% כאשר הנאסדא"ק סגר במינוס 4.1%.צריך להגיד שהנפילות באו אחרי ימי של עליות שערים כאשר המשקיעים העריכו שאזרחי בריטניה יבחרו להישאר באיחוד, ההערכות הללו התברר כמוטעות - ולכן התגובה הייתה קשה. בהסתכלות שבועית, הנאסד"ק איבד כמעט 2% (וממשיך להציג את תשואת החסר אל מול שני המדדים האחרים מתחילת השנה). ה-S&P 500 איבד 1.7% והדאו ג'ונס איבד 1.5%. מדדי וול סטריט דאו ג'ונס 0.16% S&P 500 0.13% נאסד"ק -0.21% את הירידות הובילו מניות הבנקים בארה"ב ספגו אש לאחר משאל העם כאשר ג'י פי מורגן איבדה 7%, בנק אוף אמריקה צללה 7%, גולדמן זאקס איבדה 7%, סיטי במינוס 9.3%. מוקדם יותר התבטא יו"ר הבנק המרכזי לשעבר אלן גרינספן באומרו כי התקופה הנוכחית היא הגרועה ביותר הזכורה לו בתקופת שירותו הציבורית. לדבריו התקופה הנוכחית אף גרועה יותר מהירידות בשווקים שחלו באוקטובר 1987. דאז הדאו ג'ונס קרס בשיעור של 23%.  המרוויחים הגדולים נכון לכרגע הם מדד הפחד שטס כמעט 40% וניתן להניח שחלק מהמשקיעים שהיו סקפטים לקראת משאל העם הצטיידו במדד זה. גם הזהב אשר מהווה השקעה אלטרנטיבית למניות, מזנק בשעה זו ביותר מ-5% למחיר של 1,327.5 לאונקיה.  נזכיר כי בשבוע שעבר, נגידת הפדרל ריזרב האמריקני, ג'נט יילן, אמרה כי ליציאה אפשרית של בריטניה מהאיחוד האירופי עלולות להיות השלכות משמעותיות, בין היתר גם על כלכלת ארה"ב. בהחלטת הריבית האחרונה, שכאמור יילן הותירה את הריבית ללא שינוי, ציינה כי אחת מהסיבות להשארת הריבית על כנה הינה חוסר הוודאות העולה ממשאל העם בבריטניה. מתוך כך, עולה האפשרות כי הפד' מתכונן להעלאת ריבית בודדת במהלך השנה. בשעה 20:00 פורסם סקר בייקר יו שהצביע על סגירה מחודשת של אסדות נפט מפיקות בארה"ב. הכמות השבועית חזרה לרדת לאחר שלושה שבועות רצופים של עלייה במספר האסדות המפיקות האמריקניות. מחיר הנפט ירד כמעט 5% למחיר של 47.8 דולר.