אחרי העלאת הריבית אמש מצד הפד', מה צפוי בהמשך השנה?
ריבית הבנק המרכזי האמריקני העלה אתמול את הריבית בשיעור של 1% לטווח של 1%-1.25% וזאת לחלוטין בהתאם לציפיות השוק. בהודעה המצורפת לעדכון הריבית הייתה התייחסות בולטת לעניין האינפלציה (המילה הוזכרה לא פחות מ-12 פעמים, בטקסט של 552 מילה) כאשר בשורה התחתונה בפד' אומרים כי הסיכונים לכלכלנה "מאוזנים" אבל מצד שני לא ברור להם למה בעולם של תעסוקה מלאה האינפלציה לא מטפסת ולכן בהודעה נכתב כי בתקופה הקרובה הפד' יעקוב מקרוב אחר כיוון האינפלציה. אורי גרינפלד, כלכלן ראשי בפסגות, אומר היום כך: "להערכתנו, אם האינפלציה לא תתאושש בחודשים הקרובים, לפד יהיה מאוד קשה להוציא אל הפועל את העלאת הריבית הנוספת בספטמבר. ועל כן, בתרחיש הבסיס שלנו, אנו מעריכים כי בפד יכוונו להעלות את הריבית בדצמבר כאשר תהליך צמצום המאזן יתחיל בספטמבר. עם זאת, חשוב להדגיש, כי להערכתנו הסיכונים לתחזית זו מוטים כלפי מטה". עוד אומר גרינפלד, כי "החלטת הריבית של אתמול הייתה מעניינת במיוחד מכמה סיבות. ראשית ציפינו לשמוע יותר פרטים על אסטרטגיית הצמצום של המאזן על ידי הפד. שנית, החלטת הריבית הגיעה על רקע נתוני אינפלציה ומכירות קמעונאיות חלשים, שפורסמו כמה שעות מוקדם יותר. בעוד שהיה ברור כי הריבית תעלה בפגישה הנוכחית, אם מגמת ההתמתנות של האינפלציה המסתמנת מהחודשים האחרונים תימשך, ייתכן ולפד תהיה בעיה בהמשך. לפחות לעת עתה, נראה כי הפד, שלכאורה תלוי בנתונים, נחוש בדעתו להעלות את הריבית ולהתחיל בצמצום המאזן וזאת למרות שאין סימנים כרגע לאינפלציה בארה"ב. נכון, שוק העבודה בתעסוקה מלאה ושיעור האבטלה בשפל של 16 שנים, מה שאמור בסופו של דבר גם להוביל לאינפלציה, אך מכלול הנתונים שפורסמו בתקופה האחרונה מאותתים על התקררות מסוימת, גם אם זמנית, של הכלכלה". נציין כי האינפלציה בארה"ב עלתה בשנה האחרונה בקצב שנתי של 1.9%, ירידה לעומת קצב של 2.2% בחודש שעבר כאשר אינפלציית הליבה ירדה לקצב של 1.7% (הקצב הנמוך מזה שנתיים) לעומת 1.9% בחודש שעבר. עוד אומר גרינפלד, "הפד הכריז על פרטי תכנית צמצום המאזן שצפויה להתחיל השנה, אם כי לא ציין מתי בדיוק יחל בתהליך. על פי התכנית, בפד מתכוונים להשתמש בשיטת המכסות שמשמעותה היא שבפד יוכלו לא למחזר חוב בהיקף שלא יעלה על המכסה המוגדרת. - המכסה ההתחלתית תעמוד על 6 מיליארד דולר באג"ח ממשלתיות ו-4 מיליארד דולר באג"ח מגובות משכנתאות (MBS). - המכסה תעלה פעם ב-3 חודשים ב-4 פעימות של 6 מיליארד $ באג"ח ממשלתיות ו-4 מיליארד $ ב-MBS עד אשר הן יגיעו למכסה המקסימלית שתעמוד על 30 מיליארד $ באג"ח ממשלתיות ו-20 מיליארד $ באג"ח מגובות משכנתאות. מאותו רגע, המאזן ימשיך להצטמצם בהיקף שלא יעלה על מכסה כוללת של 50 מיליארד דולר. - חשוב לציין, בפד לא יודעים לציין מהו היעד שלהם מבחינת גודל המאזן. ילן הסכימה לומר כי בסוף התהליך המאזן יהיה גבוה יותר מאשר בתקופה שקדמה למשבר אך משמעותית נמוך מרמתו הנוכחית. למעשה היא לא אמרה כאן הרבה, במיוחד לאור העובדה שאין סיבה שהמאזן יחזור לרמה שאפיינה אותו טרם המשבר שכן הכלכלה גדלה באופן משמעותי מאז. על מנת לסבר את האוזן, טרם המשבר מאזן הפד עמד על כ-900 מיליארד דולר שהיוו כ-6% מהתוצר הנומינלי. אם היעד של הפד הוא להגיע למאזן שיהווה כ-6% מהמאזן, המשמעות היא שאם הצמיחה הנומינלית עומדת על כ-4%, המאזן יגיע לכ6% מהתוצר בשנת 2022-2023 ברמה של כ-1.6 טריליון דולר. זו הרמה הניטראלית בקירוב. על כן, אם בפד מעוניינים לשמור על מאזן גדול יותר באופן יחסי, סביר להניח שהיעד ינוע בין 2-3 טריליון דולר."
- 3.לא ברור איזה ניתוחי 15/06/2017 15:19הגב לתגובה זווהסיבות להערכתי הלא בדוקה רבות: מחירי הנפט לא יטפסו בעידן התחרותיות הגדלת היצע וירידה בביקושים עקב מעבר לחשמל וגז ואנרגיה חלופית,משבר הדיור שהיה והרגולציה בוודאי מרתיעים מלקיחת אשראי והסבו נזקים להרבה אנשים כך שעכשיו יתר התאמה ליכולות הכיס ואילו מחירי המוצרים טיפסו עוד אז כשהיה למשקי הבית הרבה כסף חופשי באשראים . גם הציפיה להעלאת הריבית ,אני מתארת לעצמי יוצרת ירידה בפועל ורתיעה מלקחת אשראי ,כך שהביקושים מתכווצים עוד ואילו מחירי הריבית העולים מעלים את המחיר של חומרי הגלם בצורה מלאכותית ואז זה יותר גרוע תהיה להם אינפלציה עם מיתון.כדאי להם למתן את העלאת הריבית.
- 2.מתי תבוא הנפילה?? אוףףףף מחכה לזה כבר (ל"ת)עידו 15/06/2017 15:06הגב לתגובה זו
- 1.נכה מחוסר דיור 15/06/2017 12:10הגב לתגובה זוקים ג'ונג-און המלך
שנה חדשה, ציפיות חדשות: 5 תחזיות על כלכלת ארה"ב לשנת 2015
אין ספק ששנת 2014 הייתה שנת מפנה בכלכלה האמריקנית והוכחה להתאוששות הכלכלית של המעצמה מס' 1 בעולם שספגה מכה קשה במשבר של 2008. החותמת הסופית הגיעה לפני כשבוע עם צמיחה פנטסטית של 5% ברבעון השלישי של השנה - נתון מרשים לכל הדעות. רבים מהקולות בשוק מעריכים כי שנת 2015 תהיה אף טובה יותר ותציג שיפורים משמעותיים בכלכלה האמריקנית המתחזקת. אלו 5 דברים שהמשקיעים והצרכנים יכולים לצפות ולבנות עליהם (כנראה) ב-2015: 1. הכלכלה האמריקנית תצמח ב-2015 לראשונה מזה 10 שנים ב-3% בארה"ב נוספו ב-2014 קרוב ל-3 מיליון משרות - הזינוק החד ביותר מאז 1999. המגמה הזו צפויה להימשך אל תוך שנת 2015 והיא צריכה לתדלק את הוצאות הצרכנים במדינה. ולא רק זה, הצניחה במחירי הדלק תשאיר למשקי הבית עודף לבזבוזים על מוצרים ושירותים אחרים. העלייה בצריכה הפרטית יתמרצו עסקים להעסיק ולהשקיע עוד בכדי לשמור על רווחים. כל אלו צפויים להתבטא בשורה התחתונה בהתרחבות של 3% ויותר בכלכלה האמריקנית, לראשונה מאז שנת 2005. 2. השכר במשק האמריקני יעלה אחרי שנים של קיפאון אחד מהקשיים העיקרים בכלכלה האמריקנית בשנים האחרונות היה השכר הקפוא. השכר השעתי במדינה עלה בממוצע רק 2% בשנים האחרונות, הרבה פחות מהממוצע בארה"ב בטווח ארוך. כעת כאשר שוק העבודה מתאושש, משרות רבות נוספות ושיעורי האבטלה יורדים, עסקים יצטרכו ללכת לקראת העובדים בכדי להתקיים בשוק תחרותי. 3. הירידה החדה בשיעור האבטלה תחל להיראות גם בשטח שיעור האבטלה בארה"ב אמנם צנח בצורה דרסטית בשלוש השנים האחרונות מרמה של 8.6% לרמה של 5.8% בלבד אך גם הפדרל ריזרב יודע שהנתון הזה עדיין לא מבשר ששוק העבודה במצב מושלם. כך לדוגמה, 18.1 מיליון אנשים רוצים עבודה טובה במשרה מלאה אבל לא מוצאים אחת, זהו מספר גבוה מהרגיל כאשר אנחנו 5 וחצי שנים אחרי המשבר. עוד נתון מעניין הוא שלמרות ירידה חדה במספר האנשים שנמצאים מחוץ למעגל העבודה 6 חודשים או יותר, המספר עדיין גבוה מאוד. סביר להניח שלא נראה את שיעור האבטלה צונח במהירות ב-2015, כך על פי הערכות הכלכלנים, אך הצפי להמשך הצמיחה בכמות המשרות בארה"ב יהפוך את שיעור האבטלה הנמוך לאמין יותר. כלכלנים רבים מעריכים כי עד סוף 2015 אנו נראה את שיעור האבטלה ברמה של בין 5% ל-5.5%. 4. האינפלציה (והדיפלציה) לא תרים את ראשה גם ב-2015 תפוקת הנפט הגואה יחד עם הצמיחה הגלובלית האיטית גרמו למחירי הנפט לקריסה של 50% וכעת חבית נפט מגיעה עם תג מחיר של כמעט 50 דולר. האפקט היה מיידי, בחודש נובמבר האחרון האינפלציה ירדה ב-0.3%. עוד לא ברור לגמרי כיצד המפולת הזאת תשפיע על לחצי האינפלציה בארה"ב בטווח הארוך אך כבר עכשו ניתן לומר שגם 2014 לא התאפיינה בשיעורי אינפלציה גבוהים עם עלייה של 1.3% עד כה במחירים. הדפסות הכסף שנעשו בשנים האחרונות בארה"ב גרמו לחששות מהתפרצות אינפלציונית, אך נראה כי הפדרל ריזרב יכול להיות רגוע ולהמשיך לאושש את הכלכלה האמריקנית מבלי לדאוג לאינפלציה. גם הצד השני של המטבע - הדיפלציה לא צריך להדאיג את הפד' יותר מידי, כאשר הכלכלה האמריקנית תצמח בשיעור של 3% או יותר ושוק העבודה יחזור לתעסוקה מלאה הסיכויים לדיפלציה נמוכים מאוד. 5. כלכלת ארה"ב תתפקד היטב, גם אם שאר העולם לא הצמיחה האיטית בעולם לא תפגע בארה"ב יתר על המידה, הייצוא האמריקני עשוי לרדת אך זה צפוי להתקזז אל מול הירידה בייבוא הנפט. למרות שסחר חוץ הוא אחד הגורמים המשמעותיים היום בכל כלכלה יציבה וגדולה, כלכלת ארה"ב הרבה יותר תלויה בעצמה בהשוואה ליבשת אירופה ואסיה. הכלכלה הגדולה בעולם צפויה לתפקד כנווה במדבר ולהחזיר לעצמה קצת מהכבוד האבוד ב-2015.
