הגזמה פראית: האם מנהליהקרנות מאוהבים מדי במניית חברת אפל?

מנהלי הקרנות בארה"ב הפסיקו למכור את מניית אפל כאשר הם אופטימיים מאי פעם, מה המצב בישראל? 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה אפל
עם כ-12% תשואה מתחילת השנה, נראה כי היום כמות ה"מעריצים" של מניית אפל  APPLE גדולה מאי פעם. למרבית ההפתעה, ההערצה למניית החברה בארה"ב אינה נחלת המשקיעים הפשוטים בלבד, כאשר ניתן למצוא סימנים לה גם אצל משקיעים מקצועיים יותר כמו מנהלי קרנות נאמנות. ג'ון בורהם (John Burnham) הינו מנהל הקרן אשר מחזיק את מניית אפל בכמות הגדולה ביותר בשוק הקרנות האמריקני. אחזקתו במניה מגיעה לכדי 136  מיליון דולרים שמהווים כ-15% מסך ההון המנוהל בקרן. נציין כי בניגוד לישראל בה הכמות המקסימאלית באחזקה של חברה בודדת מגיעה לכדי 10%, בארה"ב ההגבלה עומדת על 25%.  בורהם התראיין לרויטרס מוקדם יותר היום (ב') והסביר את עמדתו, "אני חושב שהם עושים הכל נכון. בהתבסס על הכנסות ורווחים, המניה עדיין זולה". ככלל, למרות שמנהלי קרנות בארה"ב יכולים להשקיע עד לכדי 25% מהון הקרן בחברה בודדת, חוק אצבע ישן שיושם במשך עשרות שנים על ידי הראשונים קובע שאין להחזיק יותר מ-5% בהשקעה בודדת. בתוך כך בשוק הקרנות האמריקני ניתן למצוא מנהלי השקעות שכל כך שוריים על מניית אפל שהם מחפשים דרכים לעקוף את אותו חוק אצבע.  אל בורהם יש להוסיף 174 מנהלים כמותו שמחזיקים ביותר מ-5% באפל ונקרעים בין שתי האפשרויות, הגדלת הסיכון על ידי השקעה במניה בודדת לבין הרצון להניב תשואת יתר בשוק על פני קרנות אחרות. לבינתיים הזינוק בחודשים האחרונים במניה נראה שמושך אותם לכיוון של הגדלת אחזקות. הוכחה לכך יכולה להינתן בכך ששוק הקרנות החזיק באחזקת חסר את מניית אפל בשנת 2014 לעומת המדדים הפאסייבים של מניות הנאסד"ק לעומת היום שהיחס התהפך.  חוקר הקרנות האמריקני טוד רוזבלאט (Todd Rosenbluth) מחברת S&P ניסה להסביר את התופעה. לדבריו "לרוב מנהלי קרנות שרואים את עצמם כמנהלי קרנות עם מעט מניות כדרך ניהול, מבצעים מימוש רווחים כאשר שווי המניה צומח ומתוך כך הופך לכדי 7% מסך ההון בקרן. זאת בכדי למתן את הסיכוי שבהשקעה בקרן על ידי הגדלת הפיזור. אם כי ניתן לראות בבירור כי בחודשים האחרונים, בגלל העלייה החדה במניית אפל, המנהלים פשוט חורגים ממנהגם ואינם מוכרים את המניה. במובן מסוים, המשקיעים מגדילים כך את הסיכון בקרן מבלי ליידע את המשקיעים". המצב בישראל בבדיקת שוק הקרנות המקומי, נראה כי ההתאהבות באפל לא נדבקה במנהלים הישראליים. נכון לתחילת השנה הנוכחית, 65 מניות החזיקו בסך של 57 מיליון שקלים. שתי הקרנות היחידות שמחזיקות את המנייה בצורה יוצאת דופן הן הקרנות הראל פיא נבחרת נאסד"ק והראל פיא נאסד"ק מגודר מט"ח. הקרנות הללו מחזיקיות את המניה במעל ל-7.5%. אפל כמנייה נמצאת במקום האחד עשרה בלבד מבין מניות החו"ל שמוחזקות על ידי הקרנות המקומיות. המנייה הפופולארית ביותר היא פיזר עם אחזקות בסך של 120 מיליון. 

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
תשואה וגרף
צילום: CANVA
קרנות נאמנות

המסלול ל-350%: הקרנות שהופכות השקעה צנועה להון מרשים בעשור אחד

מדוע חשוב להתמיד בהשקעה אחת שמאמינים בה ולא לקפוץ מקרן לקרן? מה כוחה של ההתמדה והנחישות גם בתקופה של ירידות? שלוש קרנות עם תשואה של מעל 350% ב-10 שנים מלמדות אותנו שיעור חשוב, כשגם המתחרות הפחות מוצלחות מציגות תשואות נהדרות בטווח הארוך 

גיא טל |


כשמדברים על השקעות בשוק ההון, הדימוי שעולה לרבים בראש הוא של מסכים מהבהבים, סוחרים לחוצים בטלפונים וניסיון בלתי פוסק "לנחש" מה יהיה הטרנד הבא. אבל האמת היא שדווקא עבור המשקיע הפשוט, הסוד להצלחה אמיתית טמון לעיתים קרובות בפעולה הכי קשה לביצוע: פשוט לא לעשות כלום. במקום לנסות לרכוב על גלים חולפים או לרדוף אחרי המניה התורנית שכולם מדברים עליה בחדשות, האסטרטגיה המנצחת היא "זמן בשוק" ולא "תזמון השוק". כשאתם בוחרים קרן איכותית ונשארים בה לאורך שנים, אתם רותמים לטובתכם את הכוח החזק ביותר ביקום הפיננסי – הריבית דריבית, שבונה את עצמה שכבה על גבי שכבה בשקט ובסבלנות.

מעבר לרווח הכספי, היתרון הגדול של הגישה הזו הוא השקט הנפשי שהיא מעניקה. כשמפסיקים לנסות "לנצח" את השוק בכל יום מחדש, נעלם הלחץ המלווה כל ירידה זמנית בבורסה. אבל לא מדובר רק בפסיכולוגיה; יש כאן מתמטיקה פשוטה ומשתלמת. בכל פעם שאתם קונים ומוכרים, אתם משלמים עמלות לבנקים ולברוקרים, ובנוסף – פוגשים את רשויות המס. בכל פעם שאתם מוכרים ברווח כדי לעבור ל"דבר הבא", אתם נפרדים מ-25% מהרווח לטובת מס הכנסה – כסף שיכול היה להמשיך לעבוד עבורכם ולייצר עוד רווחים (דחיית מס).

סבלנות משתלמת בענק

בכתבה זו נציג את הקרנות שהוכיחו שהסבלנות משתלמת, ובגדול. אלו הקרנות שהצליחו להניב תשואה פנומנלית של מעל 350% בעשור האחרון. הן מוכיחות שמי שלא התפתה לצאת מהשוק ברגעים קשים או "לזגזג" בין השקעות, מצא את עצמו במסלול הישיר לצמיחה כלכלית משמעותית, תוך שהוא חוסך לעצמו המון כאב ראש, עמלות מיותרות ותשלומי מס מוקדמים. חשוב לזכור שלא מדובר במטה קסמים, וכמובן שלא כל קרן נאמנות מבטיחה "טיסה" שכזו אל על. למעשה, רוב הקרנות בשוק לא הצליחו להעפיל לפסגות המדהימות של ה-350% ומעלה. עם זאת, הנתונים מראים שהכיוון הכללי של מי שבחר במסלול המנייתי היה חיובי מאוד: כל מהקרנות המנייתיות וחלק ניכר מהגמישות שפועלות כאן בעשור האחרון חצו בקלות את רף ה-100% תשואה מצטברת. זה אומר שגם מי שלא "פגע" בקרן המצטיינת ביותר של העשור, אך השכיל להתמיד ולהישאר מושקע לאורך זמן במסלולים הצומחים, ראה את הכסף שלו מכפיל את עצמו.

למה דווקא מניות?

כל הקרנות ברשימה הן מנייתיות, וזה לא במקרה. ככל הנראה רק קרנות מנייתיות מסוגלות להגיע למספרים פנומנליים שכאלה. הסיבה לכך נעוצה בטבעו של שוק ההון – לאורך זמן, המניות הן המנוע החזק ביותר לצמיחה, והן נוטות להניב תשואה עודפת משמעותית על פני אפיקים סולידיים כמו אג"ח או פיקדונות בנקאיים. הכלל כאן הוא פשוט: ככל שאופק ההשקעה שלכם ארוך יותר ויש לכם יותר שנים קדימה, כך גוברת ההמלצה להקדיש חלק נכבד יותר מתיק ההשקעות למניות. באופן מעט מפתיע, אף אחת מהקרנות הגמישות לא נכנסה לרשימה היוקרתית הזו. נראה שדווקא עודף האפשרויות שעומד בפני מנהלי הקרנות הגמישות עמד בעוכריהן, והשקעה "פשוטה" יותר וממוקדת במניות הניבה תוצאה טובה יותר לאורך זמן.

הנבחרת המובילה: הקרנות המצטיינות של העשור

לפניכם הקרנות המצטיינות בטווח הזמן של 10 שנים (לא כולל קרנות ממונפות). התשואות נמדדות מתחילת 2016 ועד היום. מצאנו בסך הכל 3 קרנות שחצו את הרף הגבוה. התשואה לעשר שנים נמדדה מהיום הראשון של שנת 2016 (כלומר עשר שנים פחות שבועיים). בנוסף, לא נלקחו בחשבון קרנות ממונפות. 


תשואה וגרף
צילום: CANVA
קרנות נאמנות

המסלול ל-350%: הקרנות שהופכות השקעה צנועה להון מרשים בעשור אחד

מדוע חשוב להתמיד בהשקעה אחת שמאמינים בה ולא לקפוץ מקרן לקרן? מה כוחה של ההתמדה והנחישות גם בתקופה של ירידות? שלוש קרנות עם תשואה של מעל 350% ב-10 שנים מלמדות אותנו שיעור חשוב, כשגם המתחרות הפחות מוצלחות מציגות תשואות נהדרות בטווח הארוך 

גיא טל |


כשמדברים על השקעות בשוק ההון, הדימוי שעולה לרבים בראש הוא של מסכים מהבהבים, סוחרים לחוצים בטלפונים וניסיון בלתי פוסק "לנחש" מה יהיה הטרנד הבא. אבל האמת היא שדווקא עבור המשקיע הפשוט, הסוד להצלחה אמיתית טמון לעיתים קרובות בפעולה הכי קשה לביצוע: פשוט לא לעשות כלום. במקום לנסות לרכוב על גלים חולפים או לרדוף אחרי המניה התורנית שכולם מדברים עליה בחדשות, האסטרטגיה המנצחת היא "זמן בשוק" ולא "תזמון השוק". כשאתם בוחרים קרן איכותית ונשארים בה לאורך שנים, אתם רותמים לטובתכם את הכוח החזק ביותר ביקום הפיננסי – הריבית דריבית, שבונה את עצמה שכבה על גבי שכבה בשקט ובסבלנות.

מעבר לרווח הכספי, היתרון הגדול של הגישה הזו הוא השקט הנפשי שהיא מעניקה. כשמפסיקים לנסות "לנצח" את השוק בכל יום מחדש, נעלם הלחץ המלווה כל ירידה זמנית בבורסה. אבל לא מדובר רק בפסיכולוגיה; יש כאן מתמטיקה פשוטה ומשתלמת. בכל פעם שאתם קונים ומוכרים, אתם משלמים עמלות לבנקים ולברוקרים, ובנוסף – פוגשים את רשויות המס. בכל פעם שאתם מוכרים ברווח כדי לעבור ל"דבר הבא", אתם נפרדים מ-25% מהרווח לטובת מס הכנסה – כסף שיכול היה להמשיך לעבוד עבורכם ולייצר עוד רווחים (דחיית מס).

סבלנות משתלמת בענק

בכתבה זו נציג את הקרנות שהוכיחו שהסבלנות משתלמת, ובגדול. אלו הקרנות שהצליחו להניב תשואה פנומנלית של מעל 350% בעשור האחרון. הן מוכיחות שמי שלא התפתה לצאת מהשוק ברגעים קשים או "לזגזג" בין השקעות, מצא את עצמו במסלול הישיר לצמיחה כלכלית משמעותית, תוך שהוא חוסך לעצמו המון כאב ראש, עמלות מיותרות ותשלומי מס מוקדמים. חשוב לזכור שלא מדובר במטה קסמים, וכמובן שלא כל קרן נאמנות מבטיחה "טיסה" שכזו אל על. למעשה, רוב הקרנות בשוק לא הצליחו להעפיל לפסגות המדהימות של ה-350% ומעלה. עם זאת, הנתונים מראים שהכיוון הכללי של מי שבחר במסלול המנייתי היה חיובי מאוד: כל מהקרנות המנייתיות וחלק ניכר מהגמישות שפועלות כאן בעשור האחרון חצו בקלות את רף ה-100% תשואה מצטברת. זה אומר שגם מי שלא "פגע" בקרן המצטיינת ביותר של העשור, אך השכיל להתמיד ולהישאר מושקע לאורך זמן במסלולים הצומחים, ראה את הכסף שלו מכפיל את עצמו.

למה דווקא מניות?

כל הקרנות ברשימה הן מנייתיות, וזה לא במקרה. ככל הנראה רק קרנות מנייתיות מסוגלות להגיע למספרים פנומנליים שכאלה. הסיבה לכך נעוצה בטבעו של שוק ההון – לאורך זמן, המניות הן המנוע החזק ביותר לצמיחה, והן נוטות להניב תשואה עודפת משמעותית על פני אפיקים סולידיים כמו אג"ח או פיקדונות בנקאיים. הכלל כאן הוא פשוט: ככל שאופק ההשקעה שלכם ארוך יותר ויש לכם יותר שנים קדימה, כך גוברת ההמלצה להקדיש חלק נכבד יותר מתיק ההשקעות למניות. באופן מעט מפתיע, אף אחת מהקרנות הגמישות לא נכנסה לרשימה היוקרתית הזו. נראה שדווקא עודף האפשרויות שעומד בפני מנהלי הקרנות הגמישות עמד בעוכריהן, והשקעה "פשוטה" יותר וממוקדת במניות הניבה תוצאה טובה יותר לאורך זמן.

הנבחרת המובילה: הקרנות המצטיינות של העשור

לפניכם הקרנות המצטיינות בטווח הזמן של 10 שנים (לא כולל קרנות ממונפות). התשואות נמדדות מתחילת 2016 ועד היום. מצאנו בסך הכל 3 קרנות שחצו את הרף הגבוה. התשואה לעשר שנים נמדדה מהיום הראשון של שנת 2016 (כלומר עשר שנים פחות שבועיים). בנוסף, לא נלקחו בחשבון קרנות ממונפות.