הגזמה פראית: האם מנהליהקרנות מאוהבים מדי במניית חברת אפל?

מנהלי הקרנות בארה"ב הפסיקו למכור את מניית אפל כאשר הם אופטימיים מאי פעם, מה המצב בישראל? 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה אפל
עם כ-12% תשואה מתחילת השנה, נראה כי היום כמות ה"מעריצים" של מניית אפל  APPLE גדולה מאי פעם. למרבית ההפתעה, ההערצה למניית החברה בארה"ב אינה נחלת המשקיעים הפשוטים בלבד, כאשר ניתן למצוא סימנים לה גם אצל משקיעים מקצועיים יותר כמו מנהלי קרנות נאמנות. ג'ון בורהם (John Burnham) הינו מנהל הקרן אשר מחזיק את מניית אפל בכמות הגדולה ביותר בשוק הקרנות האמריקני. אחזקתו במניה מגיעה לכדי 136  מיליון דולרים שמהווים כ-15% מסך ההון המנוהל בקרן. נציין כי בניגוד לישראל בה הכמות המקסימאלית באחזקה של חברה בודדת מגיעה לכדי 10%, בארה"ב ההגבלה עומדת על 25%.  בורהם התראיין לרויטרס מוקדם יותר היום (ב') והסביר את עמדתו, "אני חושב שהם עושים הכל נכון. בהתבסס על הכנסות ורווחים, המניה עדיין זולה". ככלל, למרות שמנהלי קרנות בארה"ב יכולים להשקיע עד לכדי 25% מהון הקרן בחברה בודדת, חוק אצבע ישן שיושם במשך עשרות שנים על ידי הראשונים קובע שאין להחזיק יותר מ-5% בהשקעה בודדת. בתוך כך בשוק הקרנות האמריקני ניתן למצוא מנהלי השקעות שכל כך שוריים על מניית אפל שהם מחפשים דרכים לעקוף את אותו חוק אצבע.  אל בורהם יש להוסיף 174 מנהלים כמותו שמחזיקים ביותר מ-5% באפל ונקרעים בין שתי האפשרויות, הגדלת הסיכון על ידי השקעה במניה בודדת לבין הרצון להניב תשואת יתר בשוק על פני קרנות אחרות. לבינתיים הזינוק בחודשים האחרונים במניה נראה שמושך אותם לכיוון של הגדלת אחזקות. הוכחה לכך יכולה להינתן בכך ששוק הקרנות החזיק באחזקת חסר את מניית אפל בשנת 2014 לעומת המדדים הפאסייבים של מניות הנאסד"ק לעומת היום שהיחס התהפך.  חוקר הקרנות האמריקני טוד רוזבלאט (Todd Rosenbluth) מחברת S&P ניסה להסביר את התופעה. לדבריו "לרוב מנהלי קרנות שרואים את עצמם כמנהלי קרנות עם מעט מניות כדרך ניהול, מבצעים מימוש רווחים כאשר שווי המניה צומח ומתוך כך הופך לכדי 7% מסך ההון בקרן. זאת בכדי למתן את הסיכוי שבהשקעה בקרן על ידי הגדלת הפיזור. אם כי ניתן לראות בבירור כי בחודשים האחרונים, בגלל העלייה החדה במניית אפל, המנהלים פשוט חורגים ממנהגם ואינם מוכרים את המניה. במובן מסוים, המשקיעים מגדילים כך את הסיכון בקרן מבלי ליידע את המשקיעים". המצב בישראל בבדיקת שוק הקרנות המקומי, נראה כי ההתאהבות באפל לא נדבקה במנהלים הישראליים. נכון לתחילת השנה הנוכחית, 65 מניות החזיקו בסך של 57 מיליון שקלים. שתי הקרנות היחידות שמחזיקות את המנייה בצורה יוצאת דופן הן הקרנות הראל פיא נבחרת נאסד"ק והראל פיא נאסד"ק מגודר מט"ח. הקרנות הללו מחזיקיות את המניה במעל ל-7.5%. אפל כמנייה נמצאת במקום האחד עשרה בלבד מבין מניות החו"ל שמוחזקות על ידי הקרנות המקומיות. המנייה הפופולארית ביותר היא פיזר עם אחזקות בסך של 120 מיליון. 

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
חיסכון פנסיה
צילום: דאלי
דירוג ביזפורטל

דירוג הקרנות הכספיות - מי המצטיינות ומי המאכזבות מתחילת השנה?

הקרנות שהשיגו את התשואה הטובה ביותר מתחילת השנה, הקרנות הזולות ביותר ואיך לבחור קרן כספית?

רוי שיינמן |
נושאים בכתבה קרן כספית תשואות

הקרנות הכספיות הן אולי אפיק ההשקעה הסולידי הפופולאריים ביותר. ב-2024 הן היו הההשקעה הסולידית הטובה ביותר עם תשואה של מעל 4.3%, בהשוואה ל-4.1% במק"מ ובפקדונות, והן צפויות להישאר פופולאריות כל עוד בנק ישראל מותיר את הריבית גבוהה וכל עוד הריבית על פיקדונות בבנקים לא נשארת מספיק תחרותית. קרן כספית מורכבת בערך מחצית מפיקדון ג'מבו שנהנה מריבית גבוהה יותר מפיקדון ממוצע בבנק והחצי השני שלה מושקע במק"מים של בנק ישראל, כשחלק מהקרנות מחזיקות גם באג"ח שונים.


מתחילת השנה הקרנות הציגו תשואה של עד 1.47% כשהקרן המובילה הייתה זו של קסם (קסם אקטיב כספית). במקום השני אחריה תיקו משולש עם תשואה של 1.46% - ילין לפידות כספית ניהול נזילות,  איילון כספית ניהול הנזילות ומיטב כספית ניהול נזילות.



אחריהן במקום השלישי גם כן תיקו משולש - דולפים כספית, ילין לפידות כספית ומיטב כספית כולן עם 1.45% מתחילת השנה. מהצד השני - הקרנות המאכזבות -  אלטשולר שחם כספית ללא קונצרני עם תשואה של 1.34% מתחילת השנה,  מיטב כספית שקלית ללא קונצרני עם תשואה של 1.36% מתחילת השנה, ואלטשולר שחם כספית גם כן עם תשואה של 1.36% מתחילת השנה, כשחשוב לציין שהעובדה שחלק מהקרנות הללו לא כוללות אג"ח קונצרני היא הסיבה לתשואה הנמוכה יותר. הקרנות גובות דמי ניהול של 0.19%, 0.12% ו-0.175% בהתאמה. אפשר לראות שההבדל בין הקרן החזקה ביותר לחלשה ביותר הוא כ-0.13%, זה לא המון כי כאמור הרכב הקרנות בגדול דומה, אבל זה עדיין פער שלאורך זמן יכול לגדול.


איך לבחור קרן כספית?

השיקול המרכזי בבחירת קרן הוא דמי הניהול. רוב הקרנות גובות בין 0.1%-0.2% והקרנות החדשות נוטות להציע דמי ניהול נמוכות יותר - כך למשל הקרן של ילין לפידות כספית ניהול נזילות שגובה 0.07%, וכפי שניתן לראות גודל הקרן שלה קטן יותר מהקרנות האחרות. גם אנליסט השיקו קרן חדשה (אנליסט כספית חיסכון) שגובה 0.07% דמי ניהול.