צילום: Istock

סקטור מניות הביוטכנולוגיה – האם נראה התאוששות עוד השנה?

חלק מהמניות בסקטור נפלו ב-50%-70% רק השנה, אך מנגד אתם מכירים בוודאי יוצאות הדופן שזינקו ב-300%. המדדים על הסקטור עדיין בתשואה שלילית מתחילת השנה, כאשר מנגד הבורסות דווקא רושמות שיאים חדשים - אבל מהם הסימנים לכך שאפשר להיות אופטימיים?

יואב בורגן | 14/09/2021 12:50

נושאים בכתבה אינובטיב ביוטכנולוגיה

שוק ההון האמריקני ממשיך להיות רווי במניות של חברות ביוטכנולוגיה אשר איבדו השנה יותר ממחצית משוויין. הרשימה הארוכה של מניות כוללת חברות מוכרות וידועות כמו ACADIA PHARMACEUTICALS (ACAD :סימול) אשר התכווצה כבר ב-70% (!); BLUEBIRD BIO INC COMMON STOCK (סימול: BLUE), שאיבדה 58% מערכה; ו- SAREPTA THERAPEUTICS INC COMMON STOCK (סימול: SRPT) אשר ירדה ב-52%.

כאבם של משקיעי הביוטק הוא אולי עובדה מפתיעה, בהינתן הזינוק המדהים במניותיהן של יצרניות חיסוני הקורונה מודרנה MODERNA וביונטק BIONTECH SE ADR , כ-300% (!) מתחילת השנה. אך הזינוק הזה אינו הכלל אלא היוצא מן הכלל: תעודת הסל הפופולרית XBI, אשר מחקה את מדד ה-S&P Biotechnology Select Industry Index, מציגה כעת תשואה שלילית של 7% מתחילת השנה, כאשר מדד ה-NASDAQ Composite עלה 17% וה-S&P 500 עם תשואה חזקה של 19%. תעודת סל אחרת בתחום הביוטק, ה-IBB, היא אמנם בעלת תשואה חיובית של 12% מתחילת השנה, אך מדובר בתעודת משוקללת שווי שוק, כלומר נותנת משקל יחסי גבוה יותר לחברות הביוטכנולוגיה הגדולות, ולכן מודרנה וביונטק לבדן מהוות כ-15% מה-IBB, כלומר תרמו כבר מעל 10% מן התשואה השנה.

בתחילת השנה הדברים נראו אחרת לחלוטין: שנת 2021 נפתחה עבור משקיעי הביוטק עם אופטימיות רבה, תקוות גבוהות, וציפיות להמשך אם לא להתעצמות המגמות של השנה הקודמת. תעודת ה-XBI הרי הציגה ב-2020 תשואה שנתית של 51%, ועם פתיחת השנה החדשה נראה היה כי גם שנת 2021 הולכת בדרך קודמתה - ה-XBI המשיך לטפס, בקורלציה ובבטא גבוהה ל-NASDAQ, ועלה 24% נוספים לרמת שיא בתחילת חודש פברואר. אך מאז הכול התהפך: בעוד שמדדי ה-S&P500 והדאו ג'ונס, עולים למעשה ברציפות, ואילו ה-NASDAQ הצליח כבר להתאושש יפה מהירידות של חודש פברואר, בתחום הביוטק המצב נותר בכי רע.

ישנם מספר הסברים אפשריים לחולשה הגדולה של ענף הביוטכנולוגיה מתחילת פברואר השנה:

ההסבר האפשרי הראשון הוא אינטואיטיבי – לאחר הראלי של שנת 2020, הסקטור התחמם מדי ופשוט הקדים את עצמו לקראת שלהי אשתקד, והשנה הוא מתקן.

הסבר שני, פונדמנטליסטי יותר, הינו האיתותים המתקבלים בארה"ב – מתחילת השנה מלווה אותנו תחושה לפיה הממשל החדש בוושינגטון, יחד עם הרגולטורים האמריקניים הנוכחיים, "סימנו" את תעשיית הביוטכנולוגיה, ומאיימים עליה ע"י התנהלותם החדשה בפיקוח הדוק יותר וברמות גבוהות של סיכון ואי-וודאות.

אין ספק, כי גורם מרכזי, אם לא הגורם המרכזי, בבסיס החששות הגדולים והסנטימנט השלילי במגזר הביוטק, הוא התנהלות ה-FDA בארה"ב בכל הקשור לאישור תרופות אינובטיביות חדשות, לחם חוקן של חברות הפארמה והביוטק. חוסר הוודאות הזו מכיוון ה-FDA מתחזק על רקע היעדר מינוי קבוע לראשות ה-FDA מאז תחילת כהונתו של הנשיא ביידן (ג'אנט וודקוק היא רק מינוי בפועל). דווקא אישור ה-FDA לתרופת האלצהיימר של חברת ביוג'ן בחודש יוני האחרון, מה שהיה אמור להיות אירוע מכונן ומגה-חיובי בתעשיית הביוטכנולוגיה, זוכה מאז לביקורת מקצועית, ציבורית ופוליטית רחבה, ורק מעלה שאלות ותהיות נוספות לגבי הכיוון העתידי של ה-FDA.

בנוסף ל-FDA, ישנן גם האינדיקציות השליליות מצד רשות הסחר הפדרלית בארה"ב, ה-FTC, על גישה חדשה ונוקשה יותר בכל הקשור לאישור מיזוגים ורכישות (M&A) בתעשיות הפארמה והביוטכנולוגיה. לכך צריך להוסיף את העובדה כי לאחר שנה עמוסה כמו 2020, ישנה האטה השנה בפעילות ה- M&Aבסקטור הביוטכנולוגיה. מאחר והפוטנציאל ל- M&Aמהווה מאז ומתמיד, וביתר שאת בשנים האחרונות, קטילזטור אדיר להצפת ערך ולסנטימנט מנייתי חיובי בתחום הביוטק, בעיקר עבור חברות קטנות ובינוניות, הרי שההאטה והאיתותים מכיוון ה-FDA בהחלט מעיבים על סנטימנט זה.

עילה נוספת לחולשת הביוטק היא זרם ההנפקות הראשוניות לציבור (IPOs) במהלך השנה החולפת – נראה כי הכמות הנכבדת של ההנפקות משכה משאבים רבים של משקיעי ביוטק, ובכך דווקא פגעה בנזילותו של השוק המשני והתחום בכללותו.

קיראו עוד ב"גלובל"

אבל בניגוד לכל האמור לעיל, ייתכן ובחודש החולף ניתן לראות סימנים להתאוששות בענף הביוטק – תעודת ה-XBI עלתה כ-5%, וישנן אינדיקציות המהוות תזכורת לערך המשמעותי הגלום במניות רבות. כוונתנו בראש ובראשונה לעסקאות M&A בולטות בחודש שעבר: בסוף אוגוסט רכשה פייזר את חברת Trillium אשר באמתחתה שתי תרופות סרטן מבטיחות, בפרמיה של יותר מ-200% מעל מחיר מניית הנרכשת. ובתחילת אוגוסט שילמה סאנופי פרמיה צנועה יותר, של 30%, עבור Translate Bio, חברה פורצת דרך בתחום ה-messenger RNA.

נמשיך לעקוב ולעדכן.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

אנבידיה

"אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות

המניה נסחרת ב-177 דולר, בבנק אוף אמריקה סבורים שהיא תגיע ל-275 דולר; לא חוששים מתחרות מגוגל, רואים במכפיל רווח של 25 הזדמנות כניסה חד פעמית

ליאור דנקנר | 01/12/2025 20:10

נושאים בכתבה אנבידיה שבבים בנק אוף אמריקה

מניית אנבידיה (NVDA) NVIDIA Corp. 0.86% נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-25 - רמה שעשויה להיות נקודת שפל אטרקטיבית למשקיעים. כך עולה מדוח חדש של צוות האנליסטים של בנק אוף אמריקה, בראשות ויוויק אריה שהוא אחד מהתומכים הנלהבים של אנבידיה. לפי הניתוח שלו, בכל פעם שמניית אנבידיה התקרבה למכפיל 25, היא התאוששה לרמות של 30 עד 40 תוך 3-6 חודשים.

הדוח מגיע על רקע שבוע חזק במיוחד למדד ה-SOX של מניות השבבים, שזינק בכ-10% והצליח לחזור מעל הממוצע הנע ל-50 יום, תוך ביצועי יתר מול מדד ה-S&P 500 שעלה 3.7% בלבד. זאת למרות ירידה של כאחוז במניית אנבידיה עצמה, מה שמעיד על התרחבות הראלי לחברות נוספות בסקטור.

בין המניות הבולטות בשבוע האחרון: Credo Technology זינקה ב-33%, ברודקום עלתה 18%, Coherent הוסיפה 18%, אינטל קפצה 18% על רקע כותרות בתקשורת לגבי זכיות פוטנציאליות בייצור שבבים, ו-Marvell עלתה 15% לקראת פרסום דוחות ולקראת כנס re:Invent של אמזון.

הדיון עבר מהשקעות הון לחשש מתחרות

בחודשים האחרונים, הדיון המרכזי בקרב משקיעים בתחום הבינה המלאכותית עבר ממוקד. אם בעבר החשש היה מהיקפי ההשקעות האדירים של חברות הענן, כעת הדיון מתמקד בתחרות - בין מודלי השפה של OpenAI לבין Gemini של גוגל, ובמקביל בין שבבי ה-TPU של גוגל וברודקום לבין שבבי ה-GPU של אנבידיה.

האנליסטים של בנק אוף אמריקה מדגישים מספר נקודות מרכזיות שמטות את הכף לטובת אנבידיה: ראשית, היצע השבבים בתעשייה הדוק, ואנבידיה שולטת בהקצאה - מה שמקשה על לקוחות לשנות את תמהיל הרכישות שלהם בשנה הקרובה. שנית, שבבי ה-TPU הוכיחו את עצמם רק במרכזי הנתונים של גוגל עצמה, בעוד ש-GPU זמינים בסביבות ענן מרובות כולל בענן של גוגל. למעשה, הבנק מעריך כי רכישות ה-GPU של גוגל צפויות להגיע לכ-10 מיליארד דולר ב-2025, סכום דומה לרכישות ה-TPU שלה מברודקום.

להמשך הכתבה לחץ כאן

וול סטריט שור (גרוק)

סקירה

בואינג זינקה 10%, אינטל 8.7% והמניה שטסה ב-23%

טאואר זינקה 4.8%,

צוות גלובל | 02/12/2025 23:06

נושאים בכתבה וול סטריט

מניית אינטל Intel Corp 8.65% זינקה ב-8.7% על רקע שורה של דיווחים והערכות חיוביות, בראשם: הערכות חדשות בשוק שלפיהן אפל עשויה לשקול שימוש בשירותי הייצור של אינטל עבור סדרות עתידיות של שבבי "M" - מהלך שעשוי להפוך להזדמנות אסטרטגית משמעותית עבור אינטל. הדיווחים אינם מלווים באישור רשמי, אך בשוק ההון רואים בכך אינדיקציה להתחזקות האמון ביכולות של אינטל בתחום הפאונדרי - ייצור שבבים עבור חברות חיצוניות. אם אכן תצא לפועל עסקה כזו, היא תוכל להעניק לאינטל חוזה רב-שנתי, גידול בהכנסות, ובמקביל לשדרג את התדמית שלה מול יצרניות אחרות. להרחבה - אינטל זינקה ב-9% - 120% מתחילת השנה; הפעם הסיבה היא אפל

מניית בואינג טסה מעל 10% - אחרי שנים של קשיים, בואינג מעריכה ש-2026 תביא התאוששות - גם במסירות של מטוסי 737 ו-787, גם ברווחיות וגם בתזרים המזומנים.מניית בואינג (The Boeing Co 10.15% ) מזנקת כעת ב-10% במסחר בוול סטריט, בעקבות דבריו של סמנכ"ל הכספים של החברה, ג'יי מאלה, שלפיהם החברה מצפה לשיפור משמעותי בפעילות העסקית בשנה הבאה. בין היתר, מאלה אמר בכנס של UBS כי מסירות מטוסי ה-737 וה-787 צפויות לעלות ב-2026, וכי החברה חוזה תזרים מזומנים חיובי של מיליארדי דולרים, ברמות "חד-ספרתיות נמוכות". זו תהיה התוצאה השנתית החיובית הראשונה בתזרים של בואינג מאז 2021 - תקופה שהתאפיינה בפגיעות תפעוליות קשות בעקבות בעיות בטיחות ודחיות במסירות.

שיפור בתזרים אחרי שנים של הפסדים

בואינג The Boeing Co 10.15% לא רשמה רווח שנתי מאז 2018, אך לפי מאלה, השיפור במסירות יהווה "מנוע מרכזי" לצמיחה בתזרים. עוד הוסיף כי אישור רגולטורי למטוס ה-737-10 - שנמצא בעיכוב של שנים - צפוי להגיע רק בסוף 2026.

לדבריו, החברה מעריכה כי עד 2030 היא תיהנה מ"שיפור ניכר בשולי הרווח במזומן", בעיקר בזכות גידול בפרודוקטיביות. כלומר, לא רק שיותר מטוסים יסופקו, אלא שעלות הייצור ליחידה צפויה לרדת - מה שישפר את הרווחיות.

להמשך הכתבה לחץ כאן