צילום: Istock

סקטור מניות הביוטכנולוגיה – האם נראה התאוששות עוד השנה?

חלק מהמניות בסקטור נפלו ב-50%-70% רק השנה, אך מנגד אתם מכירים בוודאי יוצאות הדופן שזינקו ב-300%. המדדים על הסקטור עדיין בתשואה שלילית מתחילת השנה, כאשר מנגד הבורסות דווקא רושמות שיאים חדשים - אבל מהם הסימנים לכך שאפשר להיות אופטימיים?

יואב בורגן | 14/09/2021 12:50

נושאים בכתבה אינובטיב ביוטכנולוגיה

שוק ההון האמריקני ממשיך להיות רווי במניות של חברות ביוטכנולוגיה אשר איבדו השנה יותר ממחצית משוויין. הרשימה הארוכה של מניות כוללת חברות מוכרות וידועות כמו ACADIA PHARMACEUTICALS (ACAD :סימול) אשר התכווצה כבר ב-70% (!); BLUEBIRD BIO INC COMMON STOCK (סימול: BLUE), שאיבדה 58% מערכה; ו- SAREPTA THERAPEUTICS INC COMMON STOCK (סימול: SRPT) אשר ירדה ב-52%.

כאבם של משקיעי הביוטק הוא אולי עובדה מפתיעה, בהינתן הזינוק המדהים במניותיהן של יצרניות חיסוני הקורונה מודרנה MODERNA וביונטק BIONTECH SE ADR , כ-300% (!) מתחילת השנה. אך הזינוק הזה אינו הכלל אלא היוצא מן הכלל: תעודת הסל הפופולרית XBI, אשר מחקה את מדד ה-S&P Biotechnology Select Industry Index, מציגה כעת תשואה שלילית של 7% מתחילת השנה, כאשר מדד ה-NASDAQ Composite עלה 17% וה-S&P 500 עם תשואה חזקה של 19%. תעודת סל אחרת בתחום הביוטק, ה-IBB, היא אמנם בעלת תשואה חיובית של 12% מתחילת השנה, אך מדובר בתעודת משוקללת שווי שוק, כלומר נותנת משקל יחסי גבוה יותר לחברות הביוטכנולוגיה הגדולות, ולכן מודרנה וביונטק לבדן מהוות כ-15% מה-IBB, כלומר תרמו כבר מעל 10% מן התשואה השנה.

בתחילת השנה הדברים נראו אחרת לחלוטין: שנת 2021 נפתחה עבור משקיעי הביוטק עם אופטימיות רבה, תקוות גבוהות, וציפיות להמשך אם לא להתעצמות המגמות של השנה הקודמת. תעודת ה-XBI הרי הציגה ב-2020 תשואה שנתית של 51%, ועם פתיחת השנה החדשה נראה היה כי גם שנת 2021 הולכת בדרך קודמתה - ה-XBI המשיך לטפס, בקורלציה ובבטא גבוהה ל-NASDAQ, ועלה 24% נוספים לרמת שיא בתחילת חודש פברואר. אך מאז הכול התהפך: בעוד שמדדי ה-S&P500 והדאו ג'ונס, עולים למעשה ברציפות, ואילו ה-NASDAQ הצליח כבר להתאושש יפה מהירידות של חודש פברואר, בתחום הביוטק המצב נותר בכי רע.

ישנם מספר הסברים אפשריים לחולשה הגדולה של ענף הביוטכנולוגיה מתחילת פברואר השנה:

ההסבר האפשרי הראשון הוא אינטואיטיבי – לאחר הראלי של שנת 2020, הסקטור התחמם מדי ופשוט הקדים את עצמו לקראת שלהי אשתקד, והשנה הוא מתקן.

הסבר שני, פונדמנטליסטי יותר, הינו האיתותים המתקבלים בארה"ב – מתחילת השנה מלווה אותנו תחושה לפיה הממשל החדש בוושינגטון, יחד עם הרגולטורים האמריקניים הנוכחיים, "סימנו" את תעשיית הביוטכנולוגיה, ומאיימים עליה ע"י התנהלותם החדשה בפיקוח הדוק יותר וברמות גבוהות של סיכון ואי-וודאות.

אין ספק, כי גורם מרכזי, אם לא הגורם המרכזי, בבסיס החששות הגדולים והסנטימנט השלילי במגזר הביוטק, הוא התנהלות ה-FDA בארה"ב בכל הקשור לאישור תרופות אינובטיביות חדשות, לחם חוקן של חברות הפארמה והביוטק. חוסר הוודאות הזו מכיוון ה-FDA מתחזק על רקע היעדר מינוי קבוע לראשות ה-FDA מאז תחילת כהונתו של הנשיא ביידן (ג'אנט וודקוק היא רק מינוי בפועל). דווקא אישור ה-FDA לתרופת האלצהיימר של חברת ביוג'ן בחודש יוני האחרון, מה שהיה אמור להיות אירוע מכונן ומגה-חיובי בתעשיית הביוטכנולוגיה, זוכה מאז לביקורת מקצועית, ציבורית ופוליטית רחבה, ורק מעלה שאלות ותהיות נוספות לגבי הכיוון העתידי של ה-FDA.

בנוסף ל-FDA, ישנן גם האינדיקציות השליליות מצד רשות הסחר הפדרלית בארה"ב, ה-FTC, על גישה חדשה ונוקשה יותר בכל הקשור לאישור מיזוגים ורכישות (M&A) בתעשיות הפארמה והביוטכנולוגיה. לכך צריך להוסיף את העובדה כי לאחר שנה עמוסה כמו 2020, ישנה האטה השנה בפעילות ה- M&Aבסקטור הביוטכנולוגיה. מאחר והפוטנציאל ל- M&Aמהווה מאז ומתמיד, וביתר שאת בשנים האחרונות, קטילזטור אדיר להצפת ערך ולסנטימנט מנייתי חיובי בתחום הביוטק, בעיקר עבור חברות קטנות ובינוניות, הרי שההאטה והאיתותים מכיוון ה-FDA בהחלט מעיבים על סנטימנט זה.

עילה נוספת לחולשת הביוטק היא זרם ההנפקות הראשוניות לציבור (IPOs) במהלך השנה החולפת – נראה כי הכמות הנכבדת של ההנפקות משכה משאבים רבים של משקיעי ביוטק, ובכך דווקא פגעה בנזילותו של השוק המשני והתחום בכללותו.

קיראו עוד ב"גלובל"

אבל בניגוד לכל האמור לעיל, ייתכן ובחודש החולף ניתן לראות סימנים להתאוששות בענף הביוטק – תעודת ה-XBI עלתה כ-5%, וישנן אינדיקציות המהוות תזכורת לערך המשמעותי הגלום במניות רבות. כוונתנו בראש ובראשונה לעסקאות M&A בולטות בחודש שעבר: בסוף אוגוסט רכשה פייזר את חברת Trillium אשר באמתחתה שתי תרופות סרטן מבטיחות, בפרמיה של יותר מ-200% מעל מחיר מניית הנרכשת. ובתחילת אוגוסט שילמה סאנופי פרמיה צנועה יותר, של 30%, עבור Translate Bio, חברה פורצת דרך בתחום ה-messenger RNA.

נמשיך לעקוב ולעדכן.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

צילום: Ra Dragon, Unsplash

שיא של יותר מעשור: הנחושת מזנקת ומובילה את הראלי העולמי במתכות

שיבושי היצע, ציפיות להרחבה כלכלית בסין, היחלשות הדולר וחששות ממכסים בארה״ב דוחפים את מחירי הנחושת לשיאים היסטוריים ולעלייה שנתית של מעל 40%

אדיר בן עמי | 26/12/2025 22:03

נושאים בכתבה נחושת

שוק המתכות העולמי מסיים את השנה בעליות שערים, כאשר הנחושת נמצאת במוקד לאחר שקבעה שיאי מחיר חדשים במספר בורסות מרכזיות. המתכת התעשייתית, הנחשבת סמן למצב הכלכלה העולמית, חצתה לראשונה את רף 12 אלף הדולר לטון וממשיכה להיסחר ברמות גבוהות במיוחד גם לאחר תיקונים קלים.

מחיר הנחושת זינק לשיא של כ־12,160 דולר לטון. מדובר בהמשך ישיר לראלי שנמשך מאז אוקטובר, ראלי שמעמיד את 2025 כאחת השנים החזקות ביותר לנחושת זה למעלה מעשור. העליות בנחושת משתלבות בגל רחב יותר של התחזקות בשוקי הסחורות. גם הזהב והכסף טיפסו לשיאים חדשים, על רקע מתיחות גיאופוליטית, ציפיות להקלה מוניטרית בארה״ב והיחלשות הדולר. עבור משקיעים רבים, שילוב זה מחזק את האטרקטיביות של מתכות הן כהשקעה והן כנכס גידור.

אנליסטים מציינים כי מחירי הנחושת מקבלים תמיכה גם מהציפייה לצעדים נוספים לעידוד הכלכלה הסינית. כל איתות להרחבה פיסקלית או מוניטרית בסין מתורגם במהירות לעליות במחירי מתכות תעשייתיות, בשל משקלה המרכזי של המדינה בצריכה העולמית.

ברקע העליות עומדים גם שיבושי היצע ממשיים. מאז אוקטובר אירעו תקלות חמורות במספר מכרות גדולים, שפגעו ביכולת הייצור והציפו מחדש חששות ממחסור. גם לפני אותם אירועים, אנליסטים כבר הזהירו כי הביקוש העתידי עלול לעלות על ההיצע בשנים הקרובות.

שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים

בג׳פריס מעריכים כי גם בתרחיש של צמיחה עולמית מתונה, סביב 2% בשנה, שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים כבר במהלך השנה הקרובה. הערכה זו מחזקת את ההבנה כי הלחץ בשוק אינו זמני בלבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן

צילום: Jens Mahnke, Pexels

הטור של גרינברג

עלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית

יצרנית שואבי האבק החכמים חברת iRobot הייתה כוכבת של ממש בוול סטריט מאז הנפיקה לפני 20 שנה ועד לפני כארבע שנים. אבל הצעת רכש של אמזון לחברה, שעוררה התנגדות בקרב פוליטיקאים, והמכסים של טראמפ שפגעו במכירות של כל החברות האמריקאיות בסין, הובילו אותה כעת עד פשיטת רגל. וגם: העתיד הוורוד שנשקף לטבע ואיזו עסקת ענק מבטיחה את המשך התמיכה האמריקאית בישראל

שלמה גרינברג | 26/12/2025 10:28

נושאים בכתבה טבע שברון

לאחר שכמעט כל המניות במדד ה-S&P - ליתר דיוק 97% או 484 חברות - פרסמו את תוצאות הרבעון השלישי של 2025, הסתבר שההכנסות עלו ב-8.2% - שיא של 12 רבעונים, הרווחים עלו ב-16.5% - שיא של 16 רבעונים, והרווחים הממוצעים הפתיעו בעלייה של 9.6% - שיא של 16 רבעונים. הקונצנזוס חוזה כעת שהעלייה בהכנסות וברווחים לשנת 2026 צפויה להיות חזקה מכפי שהעריכו, במיוחד מצד חברות מרכזי נתונים עם צבר הזמנות שהולך וגדל, חברת TSM מאיצה בניית מפעלים לשם כך.

זה באשר למיקרו. באשר למקרו, המצב אפילו טוב יותר. "זה עתה", כותב הוול סטריט ג'ורנל, "ראינו את הרבעון הטוב ביותר בשלוש השנים האחרונות מבחינת ההכנסות או בארבע שנים מבחינת הרווחים. הכלכלה האמריקאית ממשיכה להתגבר על זעזועי הסחר וההגירה של 2025, תוך שהיא לועגת לציפיות הרווחות להאטה או אפילו למיתון, ועוקפת מדינות מפותחות אחרות".

אבל התקשורת לא יכולה לסגת מאווירת הפסימיות שהיא מפמפמת, במיוחד מאז נכנס הנשיא טראמפ לבית הלבן. "סיבה אחת גדולה למצב (הטוב)", ממשיכה הכתבה, "היא שהאמריקאים, למרות התחזית הפסימית לגבי הכלכלה, למרות כעסם המתמשך על המחירים הגבוהים ואפילו על ההאטה בשוק העבודה, ממשיכים להוציא כסף. השקעות עסקיות עצומות במרכזי הנתונים ובפרויקטים אחרים שדרושים למרוץ הבינה המלאכותית גם הן מסייעות להגביר את צמיחת הכלכלה (ההשקעות בבינה מלאכותית וצריכת משקי בית היוו כמעט 70% מהצמיחה ברבעון השלישי). הכלכלה האמריקאית", מסכם המאמר, "לגלגה על רבות מהתחזיות הקשות מתחילת השנה, במיוחד מאז נכנס הנשיא טראמפ לתפקידו עם הבטחות גדולות להעלאת מכסים ולצמצום ההגירה".

מזה שנים אני חוזר וטוען שאסור למשקיעי המאה ה-21 לסמוך על כותרות ופרשנויות לצורך החלטות ההשקעה, כאשר המידע כולו נמצא בהישג יד ברשת. האמת? איני חושב שהפרשנים בתקשורת ישנו את קונספציית הפסימיות שבה הם לכודים, אבל טוב יעשה המשקיע אם תמיד ידבק בעובדות, הזמינות כולן ברשת, לפני שיפעל על סמך תחזיות המומחים.

עסקת הגז של שברון מבטיחה עוד השקעות אמריקאיות

שברון היא צאצאית ישירה של ענקית הנפט סטנדרד אויל ופעילה ב-180 ארצות. החברה נוסדה בקליפורניה ב-1870 וכעת היא עוברת לטקסס, בגלל עלויות, רגולציה ובעיקר מסיבות פוליטיות. זו אחת מחברות האנרגיה המשולבות המובילות בעולם. החברה מייצרת נפט גולמי וגז טבעי, מייצרת דלקים לתחבורה, חומרי סיכה, פטרו כימיקלים ותוספים, ומפתחת טכנולוגיות בכל תחומי העיסוק שלה. היא גם נכנסת לעסקי אנרגיה חדשים.

להמשך הכתבה לחץ כאן