ג'יי.פי. מורגן מוריד יעד ל-S&P 500: "מצרי הורמוז עלול לשבש את הכלכלה"

ג'יי.פי. מורגן הוריד את תחזית מחיר היעד למדד S&P 500 ל-7,200 נקודות לסוף 2026, לעומת 7,500 נקודות בתחזית הקודמת. העדכון משקף הערכה מחודשת של הסיכונים הגיאופוליטיים, בפרט החשש משיבוש אפשרי בזרימת הנפט דרך מצרי הורמוז, שדרכו עובר כ-20% מסחר הנפט העולמי. חסימה חלקית או ממושכת של המצרים עלולה להוביל לעליית מחירי אנרגיה מתמשכת ולהשפיע על כל שרשרת הייצור והצריכה.

המדד סגר את יום שישי האחרון על 6,506 נקודות, ירידה של 1.5% ביום המסחר ושבוע רביעי רצוף של ירידות - הרצף הארוך ביותר מזה יותר משנה. מאז השיא ב-27 בפברואר צנח המדד ב-5.4%. למרות התיקון, התחזית החדשה עדיין מצביעה על פוטנציאל עלייה של כ-11% מהרמה הנוכחית. הבנק ממליץ במקביל להחזיק הגנות מפני ירידות נוספות, כולל אופציות פוט ומכשירי גידור אחרים.

השפעת מחירי הנפט על רווחיות החברות

הפחתת התחזית נובעת מהערכת ההשפעה על רווחי החברות ומכפילי השוק. מחיר נפט של 110 דולר לחבית עד סוף השנה עלול לגרוע 2%-5% מהרווח למניה של חברות המדד. עלויות דלק גבוהות פוגעות בשרשרות אספקה, הובלה וייצור. חברות תעשייה שיעלו מחירים עלולות לחוות ירידה בביקוש, בעוד קמעונאים יספגו שחיקה במרווחי הרווח. סקטורי התעופה והלוגיסטיקה רגישים במיוחד, בעוד חברות האנרגיה נהנות מהעליות.

הסיכון המרכזי אינו רק פגיעה ברווחים אלא לחץ על מכפילי הרווח (P/E), כאשר משקיעים מעריכים מחדש את פוטנציאל הצמיחה והנזילות בשוק. היסטורית, זעזועי נפט משמעותיים כמו אלה של שנות ה-70 הובילו למיתון, כשמחירי אנרגיה גבוהים חלחלו לצריכה הפרטית וגרמו להאטה כלכלית. גם ללא מיתון מלא, השוק מתמחר כעת פרמיית סיכון גבוהה יותר.

• ארבע מניות נכנסות למדד S&P 500 - מהפך דרמטי בהרכב המדד
• מה הכיוון של ה-S&P 500 והאם זה הזמן לקנות מדדים על טכנולוגיה ושבבים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מעבר לסיכון הגיאופוליטי, השוק מתמודד עם אתגרים נוספים. אי-הוודאות סביב השקעות בבינה מלאכותית משבשת תקציבים בענפים מסורתיים. במקביל, מתגברים הסיכונים בשוק האשראי הפרטי, עם בעיות נזילות ועדכוני שווי שמעוררים דאגה בקרב משקיעים.

ג'יי.פי. מורגן ממליץ להישאר מושקעים בשוק לטווח ארוך תוך החזקת גידורים להתמודדות עם התנודתיות. אם מצרי הורמוז יפתחו פתוח ומחירי הנפט יירגעו מתחת ל-90 דולר לחבית, המדד עשוי להתאושש ואף לעלות מעבר לתחזית המעודכנת - כך על פי האנליסטים של הבנק. שיבוש ממושך, לעומת זאת, יגביר את הלחץ על הכלכלה ויפגע בפוטנציאל הצמיחה. השוק כבר מציג סימני אזהרה עם ירידות מתמשכות ותנודתיות גבוהה, והמשקיעים צריכים לגישת האנליסטים להתמקד בניהול סיכונים במקום לרדוף אחר רווחים מהירים.