יום המסחר בשוק האג"ח נפתח ביציבות בצפייה לעדותו של ברננקי היום, הקונצרניות מתממשות
מדדי אג"ח הממשלתיים נסחרים כרגע במגמה מעורבת כאשר באג"ח מסוג שחר נרשמות עליות קלות בשיעור של 0.1% והצמודים מסוג גליל נסחר ביציבות סביב שערי הפתיחה.
מה שאמור להשפיע על המגמה בשוק אג"ח בתקופה הקרובה הינו הדיון באסטרטגיית היציאה של הבנק המרכזי בארה"ב מסביבת ריבית האפס ששרויה היום בשווקים.
בצעד נדיר פרסם היום נגיד הבנק המרכזי בארה"ב מאמר בעיתון ה "וול סטריט ג'ורנל". יו"ר ה'פד' כותב כי הבנק המרכזי יפעל נחרצות כדי למנוע התפרצות אינפלציונית לאחר שהכלכלה האמריקנית תחזור לצמוח. ברננקי מפרסם את הדברים שעות לפני עדותו בקונגרס, שתימשך יומיים ותתחיל היום בשעה 17:00 (שעון ישראל). בעדות זו יידרש ברננקי להגן על המדיניות המוניטארית בה נקט, ולהסביר מהי אסטרטגיית היציאה שלו מההתערבות בשווקים לאחר תום המשבר.
"לפדרל ריזרב יש הרבה כלים אפקטיביים להידוק המדיניות המוניטארית ברגע שהתחזית הכלכלית תצריך אותנו לעשות כך", ברננקי כתב, ופירט חמישה צעדים ספציפיים בהם ינקוט. "למרות זאת, כמו שאני ועמיתי הצהרנו, התנאים הכלכליים לא צפויים לדרוש את הידוק המדיניות המוניטארית במשך תקופה ממושכת".
בכך רומז ברננקי כי אין הוא מתכוון לעלות את הריבית בחדות כפי שצופים רוב הכלכלנים, אלא לגבש חבילת כלים לספיגת עודף הכסף בשוק.
השוק הקונצרני המקומי
במדדים הקונצרנים נרשמת היום רגיעה לאחר שבועיים רצופים של עליות חדות ושבירת שיאים במדדים. מדד התל-בונד 20 שתשואתו נושקת לרמה של 3.5% מתממש כרגע ב- 0.4% ומדד התל בונד 40 יורד גם הוא בשיעור דומה.
זוהי תמונת המצב הנוכחית של היחס בין ההשקעה באג"ח ממשלתיות למדדי התל בונד.
כפי שניתן לראות בטבלה, התשואות בשני האפיקים הן נמוכות ביותר למח"מ כה ארוך ולכן בכל פעם שהתשואות מגיעות לרמה כה נמוכה ישנה רגיעה בעליות.
אג"ח בכותרות
חברת ארזים קיבלה בקשה מרויאל בנק אוף סקוטלנד להזרים 39 מיליון ליש"ט (רבע מיליארד שקל) לחברת הבת לוידס או לפרוע הלוואות שלה בפירעון מוקדם. הדרישה של הבנק הסקוטי באה לאור אי העמידה של החברה הבת להתניות הפיננסיות במסגרת ההלוואות שנטלה כאשר החזר הסכום נועד על מנת לעמוד בהתחייבויות האלה. הבנק מבקש לבצע זאת עד 27 באוגוסט.
מעניין יהיה לראות כיצד תצליח חברת ארזים, שהוכיחה שרידות יצירתית במשבר האחרון, להיחלץ מאירוע זה. בכל מקרה, סדרות האג"ח של ארזים ירדו היום בכ- 8%.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
