עדי אלקלעי: קניה במחיר יעד של 18.5 ש' לפניקס
"הערכת השווי שלנו לפניקס מצביעה על שווי של 3.035 מיליארד שקל. המלצתנו: קניה - במחיר יעד של 18.5 שקל למניה". כך מסכמת האנליסט עדי אלקלעי מבתי ההשקעות אי.בי.אי את המלצתו למניית חברת הביטוח הפניקס (פניקס 5 ). אלקלעי מגיב להודעת קבוצת דלק (דלק קבוצה ) של יצחק תשובה אשר השלימה הבוקר את הדרך שלה לבעלות בחברת הביטוח.
דלק מסרה, כי היא רוכשת חבילה של 28.5% ממניות קבוצת הביטוח הפניקס (פניקס 5 ) הנמצאת כיום בידי יבואנית הרכב, מאיר, של יעקב שחר וישראל קז, תמורת 213 מיליון דולר. העיסקה משקפת לפניקס שווי של 750 מיליון דולר. העיסקה תבוצע על ידי תשובה באמצעות חברת דלק קפיטל. עם השלמת העיסקה תחזיק דלק ב-61.5% ממניות הפניקס.
באי.בי.אי אומרים היום, כי אולי עסקה זו תשפוך קצת אור לגבי השווי האמיתי של חברות הביטוח והדיסקאונטים הגבוהים בהם התעשייה נסחרת.
אלקלעי מציין, כי בשנים האחרונות סבלה החברה מבעיות ניהוליות ומחילופים רבים מדי בשדרת הניהול הבכיר (מנכ"ל/משנה למנכ"ל) שתרמו לחוסר מיקוד עסקי. בנוסף, הוא מזכיר, כי תחום הביטוח הכללי היה "החוליה החלשה" וגרם להפסדים בשנת 2004 (בניגוד לענף כולו). בשנתיים האחרונות, ללא קשר לכניסת דלק/תשובה, חלו שינויים חיוביים בחברה ובמיקוד העסקי שלה. לאלקלעי אין ספק ששליטה של קבוצת דלק בחברה תתרום רבות, ואף תאיץ את קצב השינויים בה. "לדעתנו התשתית של הפניקס טובה ואף יותר מכך, הבעיה היתה נעוצה במישור הניהולי, והרכישה של דלק נותנת מענה מדויק לצורך אמיתי שקיים בפניקס - ניהול איכותי עם אופק אסטרטגי", הוא מוסיף.
לדעתו, זו נקודה מעניינת להיכנס לפוזיציה במניה לאור: העובדה ששוק הביטוח נסחר בדיסקאונט עמוק בכלל והשיפור בפניקס בפרט (שכבר בא לידי ביטוי בדוחות בפניקס בפרט), ולאור העובדה שבמישור המסחרי - מחיר המניה בתחילת השנה עמד על 18 שקל ושווי חברת הביטוח אינו מושפע מרבעון בודד רע עד כמה שיהיה.
לכך הוא מוסיף את המישור ההשוואתי – כיום החברה נסחרת על פי 2.8 מיליארד שקל - שווי הנמוך במקצת מהרכישות הזולות של דלק.
אלקלעי כותב גם, כי יש לזכור שלמרות שהפניקס חילקה ברבעון הראשון של השנה דיבידנד נאה בסך 250 מיליון שקל, (הראשון שחולק מזה מס' שנים) יש בקופתה עוד כ-200 מיליון שקל זמינים לחלוקה. הוא סבור, כי יבוצע איחוד הון (הראל ומנורה כבר ביצעו מזמן) ומציינת לגבי כניסת המניה למדד ת"א 100 – כי כרגע ההון הצף/בידי ציבור עומד על 10% בלבד בעוד שהנדרש עומד על 20%, אך מסכמת בעניין זה, כי אולי ימצא פתרון לדבר.
