"מאמינים בהשקעות באנרגיה; אנחנו שחקן גדול בהשקעות בגז; אנרגיה מתחדשת תייצר 10%-12% תשואה שנתית לאורך שנים"
ארז מגדלי, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח, אמר בכנס השקעות האנרגיה של ביזפורטל כי "האנרגיה והתשתיות הן השקעות יחסית יציבות שמגלמות תשואה טובה". קבוצת מגדל משקיעה במניות גז וכן במניות אנרגיה מתחדשת לצד השקעות לא סחירות בתשתיות ואנרגיה. החלק הלא סחיר מגיע לכ-7% מהיקף הכולל שעומד על מעל 320 מיליארד שקל, כלומר - מעל 22 מיליארד שקל. חלק מהתיק הזה הוא פרויקטים של אנרגיה מתחדשת, כשלצד השקעות סחירות באנרגיה מדובר בהשקעה באנרגיה של כ-20 מיליארד שקל.
שיעור השקעות האלו עולה על הממוצע של הגופים המוסדיים ומגדל היא מהנהנות העיקריות בעסקת ניו מד שדווחה אתמול. בפועל החשיפה לאנרגיה השתלמה בשנה האחרונה - תשואה משוקללת של מעל 20% בעוד השווקים ירדו בשנה החולפת, וגם באופן יחסי מתחילת השנה - השווקים אומנם יורדים, אבל מניות הגז עברו מאתמול לעליות מתחילת השנה. השקעות באנרגיה ותשתיות נתפסות כהשקעות סולידיות לצד תשואה ארוכת טווח נאה, אך בסופו של דבר אין קסמים - התשואה מתכנסת לנורמה מסוימת וראינו את זה בשנה האחרונה בירידות בתחום האנרגיה המתחדשת. מדובר בתחום שנחשב תחום בצמיחה, תחום שמושפע מאוד מהריבית העולה שקיצצה במרווחים של החברות בתחום.
צפו בשיחה המלאה בוועידת ההשקעות באנרגיה של ביזפורטל:
איך אתם מתייחסים לשני סוגי ההשקעות - אנרגיה מסורתית לעומת אנרגיה מתחדשת?
"אנחנו לא מסתכלים על העולם בצורה בינארית, בין 0 ל-1, אלא על התמחורים. משם אנחנו מחליטים במה להשקיע. יש לנו את החלקים הלא סחירים, ששם מייצרים פרופיל תשואה יותר יציב ובתחום הלא סחיר אנחנו יותר טקטיים ויותר מחפשים ערך ומחירים. המניות תנודתיות, אבל זה מספק יותר הזדמנויות".
- משרד האנרגיה בוחן ייצור אנרגיה לישראל בים
- מה התשואה שתרוויחו מפאנל סולארי על הגג?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות הגז - מה היתרונות והסיכונים?
"הסיכונים הם באמת התנודתיות הגדולה, בתוכה מסתתרת הזדמנות. החברות והשותפויות בישראל בתחום מאגרי הגז, מתאפיינים בחוזים ארוכים. זה לא ככה בעולם. אנחנו מסתכלים על זה שהשוק הרבה פעמים מגזים בכיוון מעלה או מטה ומנצלים את ההזדמנויות האלו".
ארז מגדלי עם אבישי עובדיה (שלומי יוסף)
מניות הגז והנפט היו בתמחורים נמוכים, בעוד מניות האנרגיה המתחדשת בתמחורים יחסית גבוהים. היה עודף של השקעות במניות ונכסים של אנרגיה מתחדשת. דווקא הפלישה של רוסיה לאוקראינה סידרה את זה. גילו מחדש את מניות הגז והנפט, האנרגיה המתחדשת שהיא בהחלט העתיד, זזה קצת הצידה.
- אדלטק נסוגה מהתביעה נגד דוראד הדרך להרחבת התחנה נפתחה
- מדוע מחירי הדלק עולים בעוד הנפט יורד? סקירת נפט
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מה התשואה שתרוויחו מפאנל סולארי על הגג?
מה אתה רואה במניות הגז בהמשך?
"אנחנו רואים שהמעבר למתחדשות הוא תהליך ארוך, לגז יש מקום במעבר הזה. זה מעבר של עשרות שנים. אנחנו רואים בשיחות עם משקיעים בעולם שזאת המגמה. לגז יש עדיין מקום. בנכסים שיש בישראל, ואנחנו עושים אנליזה ומשתתפים במימון - כן רואים את הערך. העסקה אתמול של ניו מד הדגישה את הסיכון השונה של הגיאופוליטיקה שתופסים בישראל, שהשוק המקומי מתמחר לבין מה שמתמחרים חברות בינלאומיות גדולות".
בניתוח שנעשה על ידי ביזפורטל עולה כי שותפויות הגז מתמחרות תשואה פנימית של מעל 10%, כשאצל רציו מדובר ב-12%. עם זאת, צריך לזכור שהשותפויות האלו מתכננות להשקיע כספים בהמשך פיתוח המאגרים.
אנרגיות מתחדשות - מה קורה שם? מה היתרונות ולאן הולכים? מה התשואה שם?
"במתחדשות, מבחינת ביקושים, אנחנו רואים גרף עולה. אני כן מצביע על השינוי הגדול שהיה בארה"ב מבחינת תקנות האקלים. יש יותר ודאות והליכה קדימה בהשקעות בארה"ב. לגבי חברות האנרגיה המתחדשות, תזרימים יגיעו לאורך שנים שנים.
"המחירים של פרויקטים ומניות אנרגיה מתחדשת היו צריכים לעכל את זה שהריבית עברה מ-0% ל-5%. ההתאמה לשוק הסחיר קרתה. היא מפרידה בין חברות טובות לבין חברות שלחצו פחות טובות. זה האתגר שלנו כמנהלי השקעות, למצוא, לאתר את הטובות.
"לגבי תשואות, שמעתי קודם בוועידה מספרים נמוכים של 5%-6%. זה היה קיים בעבר באירופה. באזורים אחרים היו תוצאות יותר גבוהות. בעקבות עליית הריבית רואים 12%-10% במרבית הפרויקטים".
אנחנו הולכים על פרויקטים ייחודיים שמאפשרים לנו גם גיוון ופיזור ומותאמים לנו כגוף שחושב לטווח ארוך. הגדלנו השקעות ברשת החשמל, השקענו באנרגיית רוח בים. נכנסו עם גופי ענק ובהתאמה גם הצלחנו לקבל תשואה שמשקפת את היתרון לגודל.
איפה היתרונות בהשקעה גדולה עם שותף גדול בנכס סחיר?
"כשאתה קונה נכסים סחירים, אתה קונה הרבה דברים, כולל החלטות של ההנהלה. אתה משקיע בניהול של העסק. בצד הלא סחיר, אתה קונה תזרים, אתה מגוון את מקורות התזרים ואפשר לקבל תזרימים מהרבה מאוד מקומות. אנחנו יושבים על תזרים מפרויקט עתידי לעשרות שנים ויש הרבה פרויקטים כאלו. כשאתה מנהל חסכונות ל-30-40 שנה, זה ערך גדול עבורנו".
יש כאן סוג של נדל"ן מניב שיודע לייצר תשואה לאורך זמן.
"נכון. בתיקים שלנו, אנחנו שוברים את הראש גם בהיבט האינפלציה. היא חזרה בגדול. יש לה הרבה משמעות בתיקים שלנו. ההשקעות בתשתיות ואנרגיה לרוב צמודות ומספקות הגנה אינפלציונית. מרבית הפרויקטים של התשתיות צמודות מדד, ראינו אותם מתפקדים הרבה יותר טוב בעליית ריבית שלוותה בעליה באינפלציה.
"כשגוף משקיע בנכסים של אנרגיית תשתית הוא לוקח בחשבון שהנכסים האלה אמורים לשמור על תנאי האינפלציה. זה בגלל שהסחורות בתהליך אינפלציוני. כי בעצם, בהקמה של הפרויקטים במשך כל כך הרבה שנים וסיכונים מכלילים את ההצמדה בתוך המחירים העתידיים. בפרויקיטים כאלו נהוג שיש הצמדה. בתקופות כאלו זה מאוד חשוב זה מייצר הגנת מחירים. נכון שחלק מהדברים תלויים במחירי שוק, אבל לרוב זה מוגן מאינפלציה. מעבר לכך, מדובר בהשקעות מפוזרות, מגוונות עם יתרון לגודל.
אנחנו בריבית גבוהה, כנראה לקראת סוף עליית הריבית, אך אתה רואה את השווקים הפיננסים ואת האטרקטיביות של מניות לעומת אגרות חוב?
- 3.מניות האנרגיה אכן חזקות (ל"ת)עדי 29/03/2023 19:43הגב לתגובה זו
- 2.השוק בישראל קורס, השוק בארהב ממריא. נתניהו הורס את הכלכלה (ל"ת)עם ישראל 29/03/2023 17:41הגב לתגובה זו
- 1.מגדל השתפרו בשנים האחרונות (ל"ת)דני 29/03/2023 16:57הגב לתגובה זו
טורבינות רוח ימיות של אורסטד. קרדיט: רשתות חברתיותמבט לים: משרד האנרגיה בוחן איך תיראה האנרגיה של ישראל שתיוצר במים
המשרד משלים מכרז לביצוע סקר אסטרטגי שיבחן אילו טכנולוגיות אנרגיה ואקלים ניתן לפתח בים התיכון. הבדיקה תכלול אנרגיה מגלים, רוח ושמש, אגירה, מימן ירוק ולכידת פחמן. המטרה: לגבש בסיס ידע שיסייע בקבלת החלטות על פיתוח ימי, תוך איזון בין צרכים כלכליים, סביבתיים
וציבוריים
משרד האנרגיה והתשתיות נמצא בימים אלה לקראת סיום הליך מכרז לביצוע סקר אסטרטגי סביבתי רחב היקף, שמטרתו לבחון את הפוטנציאל של המרחב הימי של ישראל לפיתוח אנרגיה מתחדשת ופתרונות אקלים. את הסקר יבצע המרכז הלאומי לכלכלה כחולה, הפועל בחיפה תחת HiCenter Ventures, והוא צפוי להימשך כשנה וחצי, בליווי ועדת היגוי ווועדת מומחים בראשות המשרד.
על פי הודעת המשרד בנושא, הסקר נועד לבחון איזה טכנולוגיות מתקדמות יכולות להתאים ליישום בים התיכון, ומהם התנאים שיאפשרו פיתוח אחראי שלהן. בין התחומים שייבדקו נמצאת הפקת אנרגיה מגלים וזרמים ימיים, מתקני רוח ושמש בים, פתרונות לאגירת אנרגיה, ייצור מימן ירוק, גידול ביומסה ימית, שימוש בחילוף חום וכן אפשרויות ללכידת פחמן במרחב הימי. במסגרת העבודה, יתבצע מיפוי של הטכנולוגיות הרלוונטיות לישראל, ניתוח רמת הבשלות שלהן והערכת היתכנות כלכלית, סביבתית וחברתית.
מעבר לבחינת הטכנולוגיות עצמן, הסקר ינסה לענות גם על שאלות של מיקום ותכנון. הוא יכלול איתור אזורים בים שבהם ניתן יהיה להקים מתקנים ימיים בצורה מיטבית, לצד גיבוש המלצות בנוגע למדיניות פיתוח, כללי תכנון, רגולציה וניטור סביבתי. המטרה היא ליצור תמונה רחבה שתסייע לממשלה לקבל החלטות מושכלות לגבי השימוש במרחב הימי, שהוא משאב מוגבל ורב-שימושי.
במשרד האנרגיה מדגישים כי הסקר הוא חלק מתהליך מקובל במדינות מפותחות, המכונה סקר אסטרטגי סביבתי, שנועד לשמש בסיס לתכנון ארוך טווח של משאבי טבע. תוצרי העבודה אמורים לספק למשרד תשתית מקצועית המבוססת על נתונים, שתאפשר לקדם פיתוח ימי באופן שמצד אחד תורם ליעדי האקלים של ישראל, ומצד שני שומר על איזון בין צורכי המשק, ההגנה על הסביבה והאינטרס הציבורי.
- מה התשואה שתרוויחו מפאנל סולארי על הגג?
- 400 אלף ילדים בשנה ילמדו על אנרגיות מתחדשות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדברי אולגה זלטקין, מרכזת בכירה למחקר ימים ואגמים ביחידת המדען הראשי של המשרד, המרחב הימי נהפך לרכיב חשוב במיוחד בפיתוח אנרגיה מתחדשת בישראל, בין היתר בשל מגבלות השטח ביבשה. היא הסבירה כי הים מאפשר לא רק להגדיל את היקפי הייצור, אלא גם לקדם טכנולוגיות שאין להן חלופה יבשתית, כמו אנרגיה מגלים וזרמים. הסקר, לדבריה, נועד ליצור בסיס ידע לאומי שיתמוך בתכנון זהיר, בגיוון מקורות האנרגיה ובחיזוק הביטחון האנרגטי של המדינה.
אדלטק נסוגה מהתביעה נגד דוראד הדרך להרחבת התחנה נפתחה
שינוי תקנון החברה ניטרל את עילת התביעה; השותפים האחרים יוכלו לקדם את פרויקט דוראד 2
דוראד המאבק המשפטי סביב הרחבת תחנת הכוח דוראד באשקלון הגיע לנקודת הכרעה - אדלקום, זרוע האנרגיה של קבוצת אדלטק, הודיעה לבית המשפט על מחיקת התביעה שהגישה נגד דוראד והשותפות בה, לאחר שהתברר כי שינוי תקנון החברה ניטרל בפועל את עיקר הסעדים שביקשה. מבחינת השותפים האחרים קבוצת אלומיי-לוזון וקצא"א, מדובר בהסרת החסם המרכזי שעמד בדרכו של פרויקט "דוראד 2", הרחבה בהיקף של מאות מגה-ואטים לתחנת הכוח הפרטית הראשונה בישראל והשבחת ערך משמעותית בהמשך.
הסכסוך בין השותפים בדוראד נמשך שנים, אך בשנה האחרונה עלה מדרגה. בלב המחלוקת עמדה פרשנות תקנון החברה והסכם בעלי המניות: האם הרחבת התחנה מחייבת אישור פה אחד של האסיפה הכללית, כפי שטענה אדלטק, או שמספיק רוב בדירקטוריון. אדלטק ניסתה לבלום את קידום הפרויקט באמצעות בתי המשפט, אך במהלך השנה שינו בעלי השליטה את תקנון דוראד, כך שהחלטות מהותיות, ובהן הרחבת תחנת הכוח, אינן מחייבות עוד הסכמה מלאה. מהלך זה הפך את התביעה לצעד הגנתי חסר תוחלת, והוביל לנסיגה של אדלטק מההליך.
מבחינה עסקית, זהו הפסד ברור לאדלטק. החברה מחזיקה ב-18.75% ממניות דוראד, אך מתנגדת להרחבה לא משיקולים הנדסיים או סביבתיים, אלא מסיבות אסטרטגיות. הרגולציה בישראל מגבילה יזמים לנתח של עד כ-20% מכושר ייצור החשמל במשק, והרחבת דוראד "מבזבזת" לאדלטק חלק ניכר מהמכסה הזו, מבלי להעניק לה שליטה או תשואה עודפת. מבחינתה, השקעה בתחנה שבה היא שותפת מיעוט פוגעת ביכולת שלה לקדם תחנות כוח אחרות, שבהן הייתה יכולה ליהנות מחלק גדול יותר מהערך הכלכלי.ולכן, לא מן הנמנע שנפתחה הדרך לעסקת מכירה.
אלומיי ולוזון - השבחה עתידית בעקבות דוראד 2
לעומת זאת, עבור אלומיי-לוזון וקצא"א, התמונה הפוכה. השתלטותן על המניות שהוחזקו בעבר בידי זורלו הטורקית יצרה רוב שמאפשר להן להניע את הפרויקט קדימה. מבחינתן, דוראד 2 הוא נכס אסטרטגי: הרחבת תחנה קיימת, עם תשתיות פעילות, חיבור לרשת ולקוחות קיימים, נחשבת מהלך מהיר וזול יותר ביחס להקמת תחנת כוח חדשה מאפס.
- דוראד יוצאת לדרך עם תחנת הכוח השנייה: הדירקטוריון אישר את הקמת "דוראד 2"
- גוש הרוב מתחזק בדוראד: לוזון-אלומי משנה את מאזן הכוחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רשות החשמל מגבילה את מספר תחנות הכוח החדשות שיכולות להתחבר לרשת עד סוף העשור. המשמעות היא משחק סכום אפס: כל פרויקט שמתקדם ותופס "מקום" ברשת, חוסם פרויקטים אחרים. אם דוראד 2 תגיע לסגירה פיננסית ותבטיח את מקומה, היא תצמצם באופן ניכר את מרחב הפעולה של יזמים מתחרים ותשפיע על מפת הייצור של החשמל בישראל לשנים קדימה.
