ד"ר לזר: "רשות ני"ע צריכה לאמץ את הקדמת הדוחות גם בחברות הציבוריות"
"על רשות ניירות ערך לאמץ את החלטת המפקח על הבנקים ולהקדים את מועד פירסום הדוחות של הבנקים וחברות הביטוח ולהכיל אותה על החברות הציבוריות בישראל", כך טוען רו"ח ד"ר רוני לזר, מבית הספר לחשבונאות במכללת שערי משפט בהתייחסו להחלטה שפירסמו לפני כשבוע בנק ישראל ומשרד האוצר.
במסגרת ההוראה החדשה סיכמו המפקח על הבנקים בבנק ישראל, דוד זקן, והממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון במשרד האוצר, פרופ' עודד שריג, כי בנקים וחברות ביטוח יפרסמו את דוחותיהם הכספיים השנתיים חודשיים מסוף השנה (עד סוף חודש פברואר) ולא אחרי שלושה חודשים, כפי שההוראות מחייבות כיום. במקביל, יקוצר מועד הדיווח של דוחות כספיים רבעוניים ל-45 ימים מסוף הרבעון ולא חודשיים אחריו, כפי שההוראות מחייבות כיום.
שיפור בזרימת המידע עוזר בקבלת החלטות
ד"ר לזר טוען כי "בתקופה זו, בה מחזורי המסחר נמוכים והבורסה הישראלית מדשדשת במקום, כל שיפור בזרימת המידע מהחברות אל ציבור המשקיעים יכול לשפר, ולעזור בקבלת החלטות".
ונותן דוגמא למידת ההשפעה ולחשיבות שיש לדוחות הכספיים ומזכיר כי "ביום שישי האחרון היינו עדים לפרסום דוחותיה הכספיים של מיקרוסופט. מתוך תגובת המשקיעים במסחר במניה (ירידה של 11% במחיר המניה), ניתן לראות בברור שהאינפורמציה הגלומה בדוח הרבעוני הינה חשובה ביותר לערך המניה ואם כך, רצוי לקבלה מוקדם ככל האפשר".
"הקדמת פירסום הדוחות קשורה קשר ישיר גם לצורך של ישראל להתקרב לנורמות המקובלות בעולם. זה יקדם את שוק ההון הישראלי וימשוך גופים מוסדיים זרים להשקעה בבורסה הישראלית. כלומר, מהלך של הקדמת מועדי הדיווח על ידי החברות הציבוריות בישראל עשוי לשפר את מידת המשיכה של השוק המקומי בעיני הזרים".
בשוק האמריקני רוב החברות הגדולות מחויבות בפרסום הדוחות הכספיים שלהם כ-60 עד 75 יום מסיום שנת הכספים שלהן. ד"ר לזר מציין כי חברות ציבוריות קטנות בארה"ב עדיין נדרשות לפרסם דוחות לאחר 90 יום, ולהערכתו, יש לאפשר גם לחברות הציבוריות הקטנות בישראל להמשיך באותו לוח זמנים.
לא בעד רגולציה נוספת
"אני לא חושב שהקדמת הדיווח גם בקרב החברות הציבוריות זה עניין הולך שנות את מצבו של שוק ההון המקומי מהקצה אל הקצה, אבל אם אנו מניחים שבדוחות הכספיים של החברות יש ערך, וגם על רקע השיפור ביכולות הטכנולוגיות בעשור האחרון, אז אני לא מבין למה לא לדרוש גם מהחברות הציבוריות להקדים את פרסום הדוחות ולקרב את הציבור למידע שכרוך בפעילות של החברות".
"שיהיה ברור, אני לא בעד רגולציה נוספת, אבל במקרה זה לא מדובר ברגולציה נוספת אלא בשינוי טכני במהותו שעשוי לשפר את מידת השקיפות בשוק ולקרב את הבורסה בישראל למצב המקובל בעולם".
גם בלי הלחץ של רשות ני"ע: הבנקים יפעילו לחץ על החברות הכלולות
בתגובה לשאלה שהפנה Bizportal לרשות ני"ע ביחס לבעייתיות שתהיה בכך שהבנקים אשר מחזיקים בנתחים בחברות ציבוריות שונות, יפרסמו את דוחותיהם עוד לפני שהחברות הכלולות יפרסמו את דוחותיהן, נמסר מרשות ני"ע כי "כללי החשבונאות מאפשרים משיכת תוצאות של חברות כלולות בפער זמן של רבעון, דהיינו על סמך תוצאות של רבעון קודם של החברה הכלולה, כך גם בארה"ב התאפשר קיצור מועדי הדיווח של החברות הכלולות, וכך גם בכללים שחלים על הבנקים".
לדעת ד"ר לזר אם לדוגמא, בנק לאומי מחזיק בנתח בחברה לישראל - הבנק צפוי להתחיל להפעיל לחץ על החברה לישראל לפרסום מוקדם יותר של דוחותיה, גם ללא שרשות ני"ע תכתיב זאת. אני מצפה שזה יגרור יותר חברות ציבוריות להקדים את פירסום הדוחות שלהן".
לטענת ד"ר לזר, "כל שינוי מעין זה בהוראות ובתקנות צריך להיעשות בצורה שקולה ובהתראת זמן מספיקה על מנת לאפשר לחברות ולמשרדי רואי החשבון להיערך בהתאם".
- 1.ד לרגולציה! 24/07/2013 13:02הגב לתגובה זומרוב רגולציה לא נותר פה שוק. יש לבטל חוקים ותקנות. לא צריך לחנוק עוד יותר - לא נשאר מה לחנוק עם עוד רגולציה!!!
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
