"כל מולקולה של גז שנוכל להעביר למצרים הם ישמחו לקנות"

קבוצת דלק מסכמת את הרבעון השני עם עלייה של 26% בהכנסות ושל 78% ברווח הנקי. בשיחת המשקיעים שקיימה הקבוצה התייחס המנכ"ל עידן וולס לביקוש המצרי לגז מלוויתן ומאפרודיטה, לפוטנציאל ההשבחה במאגר הקפריסאי, לקצב הנפקת כרטיסי FLY CARD ולדיבידנד של איתקה. וולס התייחס גם לחלוקת דלק ייזום כדיבידנד בעין ואמר כי המהלך צפוי להגדיל את ההון העצמי של הקבוצה בכ-220 מיליון דולר ברבעון השלישי.

קבוצת דלק דלק קבוצה 1.04%    סיכמה אתמול את הרבעון השני עם הכנסות של כ-4.4 מיליארד שקל, עלייה של כ-26% לעומת הרבעון המקביל, ורווח נקי המיוחס לבעלי המניות של כ-314 מיליון שקל, עלייה של כ-78%. אבל בשיחת המשקיעים שקיימה הקבוצה אחרי פרסום הדוחות, עיקר תשומת הלב הופנתה למהלכים שאמורים להשפיע על התוצאות ברבעונים הבאים: הגדלת הייצוא למצרים, קידום מאגר אפרודיטה, צירופה של ישראכרט ישראכרט 4.06%  לקבוצה וחלוקת תמלוג העל מלוויתן לבעלי המניות.

אחד הנושאים המרכזיים בשיחה היה הביקוש המצרי לגז, על רקע הגידול בכמויות שמייצאת ניו מד אנרג'י והחתימה על מזכר הבנות לייצוא מלוא הגז ממאגר אפרודיטה למצרים. לשאלה אם השוק המצרי מסוגל לקלוט את הכמויות הנוספות, השיב עידן וולס מנכ"ל הקבוצה - "התשובה הקצרה היא כן. והארוכה היא בהחלט כן".

"במצרים יש ביקושים חזקים מאוד לגז בכלל, ולגז הישראלי בפרט. למעשה, כל מולקולה של גז שנוכל להעביר למצרים הם ישמחו לקנות. חלק מהגז ישמש את מצרים לצריכה של השוק המקומי, וחלק לחו"ל". הביקושים נותרו קשיחים הם הדגישו בשיחה, גם המתיחות האזורית, לא מונעת מישראל להיות מקור משמעותי באספקת הגז למצרים.

הדברים מגיעים אחרי שברבעון השני הופקו ממאגר לוויתן כ-2.7 BCM של גז טבעי, עלייה של כ-35% לעומת כ-2 BCM ברבעון המקביל. מתוך הכמות הזאת נמכרו למצרים כ-1.7 BCM, לעומת כ-1.3 BCM בתקופה המקבילה. השלמת הצינור השלישי מלוויתן ומקטע ההולכה בין אשדוד לאשקלון הגדילה את יכולת ההפקה השנתית מהמאגר לכ-15.8 BCM, ואמורה לאפשר תוספת של כ-2 BCM לייצוא השנתי למצרים.

"באפרודיטה קיים פוטנציאל אפסייד"

בהנהלת דלק התייחסו גם להתקדמות במאגר אפרודיטה. מזכר ההבנות, לדבריהם למכירת מלוא הגז מהמאגר למצרים הוא שלב בדרך לקבלת החלטת השקעה סופית, FID, שתוכל להתקבל אחרי חתימה על הסכמים מחייבים.

בקבוצה קשרו בין ההתקדמות המסחרית לבין העסקה שעליה דיווחה Shell למכירת החזקתה במאגר בסכום של עד 720 מיליון דולר. לפי דלק, השווי המשתמע מהעסקה למאגר כולו עומד על כ-2 מיליארד דולר, בהנחה שהעסקה תושלם, בעוד שבספרי הקבוצה המאגר מוערך לפי שווי של כמיליארד דולר.

"כשמוסיפים לכך גם את ההודעה שיצאה על עסקת מכירת ההחזקה של Shell במאגר אפרודיטה, בהיקף של עד 720 מיליון דולר, אפשר להבין את פוטנציאל האפסייד שאנחנו רואים גם במאגר הזה", אמרו בקבוצה. "לפי השווי של העסקה ש-Shell דיווחה, השווי שנגזר למאגר אפרודיטה הוא כ-2 מיליארד דולר. אצלנו בספרים המאגר מוערך לפי מיליארד דולר".

FLY CARD: "כמו רכישה של בנק קטן"

חלק נוסף בשיחה הוקדש לישראכרט, שאוחדה לראשונה בדוחות קבוצת דלק ברבעון השלישי של 2025. ברבעון השני רשמה ישראכרט הכנסות של כ-954 מיליון שקל ורווח נקי מדווח של כ-80 מיליון שקל, כאשר חלקה של דלק ברווח הסתכם בכ-37 מיליון שקל. תיק האשראי של ישראכרט חצה לראשונה את רף 13 מיליארד שקל.

• קבוצת דלק מגדילה הכנסות ל-4.7 מיליארד שקל ומחלקת דיבידנד של 250 מיליון שקל
• קבוצת דלק מסכמת שנה חזקה: רווח של כ-3.3 מיליארד שקל, דיבידנד ובייבק לצד התרחבות בפיננסים ובאנרגיה

בהנהלת דלק אמרו כי השקת מועדון FLY CARD מתקדמת בהתאם לציפיות המוקדמות של ישראכרט ותומכת בתוכנית העסקית שעמדה בבסיס רכישת השליטה. לדבריהם, הקמפיינים שהשיקו המתחרות בעקבות המעבר של המועדון לישראכרט מעידים על המשמעות שהן מייחסות למהלך.

"מבחינתנו, אפשר להסתכל על העסקה הזאת כמעט כמו על רכישה של בנק קטן עם פוטנציאל צמיחה משמעותי בהנפקות, במחזורים ובאשראים", אמרה הנהלת הקבוצה. מספר כרטיסי FLY CARD שהנפיקה ישראכרט חצה את רף 250 אלף הכרטיסים, לאחר שבארבעת החודשים האחרונים הוסיפה החברה כ-200 אלף כרטיסים חוץ בנקאיים.

בישראכרט מעריכים כי ההסכם עם אל על עשוי לתרום לאורך עשר שנות ההתקשרות תוספת מצטברת של 1.2-1.6 מיליארד שקל לרווח לפני מס. בדלק ציינו כי ההשפעה המלאה של המהלך עדיין אינה מופיעה בתוצאות הרבעון, משום שהיישום המעשי של שיתוף הפעולה החל רק ביוני, אחרי שאל על וכאל הגיעו להבנות במסגרת הליך גישור. לכן, בקבוצה מצפים שהתרומה תקבל ביטוי רחב יותר ברבעונים הבאים.

איתקה מעלה את תחזית החלוקה

גם מדיניות הדיבידנד של איתקה עמדה במוקד השיחה. החברה העלתה את תחזית הדיבידנד שלה ל-2026 לטווח של 500-530 מיליון דולר והכריזה על חלוקה של 255 מיליון דולר, שמתוכה חלקה של קבוצת דלק עומד על כ-129 מיליון דולר, כ-386 מיליון שקל.

לדברי הנהלת דלק, העלאת התחזית נובעת מהגידול בקצב ההפקה, מסביבת המחירים וממדיניות הגידור של איתקה. ברבעון השני הסתכמה התפוקה היומית הממוצעת של החברה בכ-130.6 אלף שווה ערך חביות נפט, עלייה של כ-9%. הכנסותיה עלו בכ-9% לכ-811 מיליון דולר וה-EBITDAX גדל בכ-19% לכ-550 מיליון דולר. הרווח הנקי המיוחס לבעלי מניות איתקה הסתכם בכ-85 מיליון דולר, לעומת כ-40 מיליון דולר ברבעון המקביל.

• רוח גבית לדלק: שלוש המלצות קנייה לאיתקה, ג'פריס רואה אפסייד של 43%
• דוח חלש לסוגת; כשהחברה רצתה כסף היא דיברה, עכשיו היא לא עונה

בקבוצה הזכירו כי בשנתיים האחרונות חילקה איתקה לבעלי מניותיה דיבידנדים בהיקף מצטבר של כמיליארד דולר, כ-500 מיליון דולר בכל שנה. מתחילת 2026 הכריזו וחילקו כלל החברות המוחזקות של דלק דיבידנדים בהיקף של כ-645 מיליון דולר, כאשר חלקה של הקבוצה עומד על כ-334 מיליון דולר, כמיליארד שקל. בחודש ספטמבר צפויה דלק לקבל מהחברות הבנות דיבידנדים בהיקף של כ-485 מיליון שקל.

חלוקת תמלוג העל: גידול צפוי בהון העצמי

הנהלת דלק התייחסה גם לחלוקת מניות דלק ייזום נכסים כדיבידנד בעין, שבאמצעותה נרשם תמלוג העל מלוויתן למסחר. לדבריה, המהלך הוביל ליציאה של התחייבות נטו בסך כ-220 מיליון דולר מהדוחות המאוחדים של הקבוצה, ולכן צפוי להביא ברבעון השלישי לגידול דומה בהון העצמי.

במקביל, בעלי המניות קיבלו נכס ששוויו בבורסה עומד על יותר ממיליארד שקל. "יצרנו למשקיעים שלנו נכס חדש בשווי של מעל מיליארד שקל, נכס שלא קיבל שווי מאזני בדוחות הקבוצה לפני המהלך", אמרה ההנהלה. "אפשרנו למחזיקים ליהנות ממלוא עליית הערך בנכס באופן ישיר".

המהלך מצטרף לפיצול ההון ביחס של 1:10, לתוכנית הרכישה העצמית ולחלוקת הדיבידנדים של הקבוצה. עם פרסום הדוחות הכריזה דלק על דיבידנד נוסף של 250 מיליון שקל. כשנכון למועד הדוחות עומדים לרשותה מזומן ומסגרות אשראי לא מנוצלות בהיקף כולל של כ-1.2 מיליארד שקל.