"הדולר ימשיך לעלות מול היורו; המניות הסיניות עשויות להיות מעניינות"
לירון דיין מנהל נכסי לקוחות וייעוץ בבנק מזרחי טפחות על המשק הישראלי ומה תרם להצלחה בשנת המלחמה - הרוח הישראלית, על השלכות בחירתו של טראמפ והאם השוק
הסיני חוזר להיות מעניין?
"כדאי לעקוב אחרי ההתפתחויות בשוק הסיני" כך אומר לירון דיין מנהל נכסי לקוחות וייעוץ בבנק מזרחי טפחות בראיון TV. בשונה מהשיאים בוול סטריט והבורסה המקומית, המניות הסיניות נמצאות הרחק מאחור לאור מדיניות הנשיא הסיני בתקופת הקורונה, אך כעת יש שינוי בסנטימנט לאור מדיניות הנשיא ששמה במרכז את הצמיחה של החברות והמשק. דיין גם מתייחס לרוח הישראלית שמהווה אקס פקטור למשק הישראלי, נתון שהמשקיעים הזרים לדעתו מחמיצים. וגם על התחזקות שער הדולר - האם הוא יכול להתחזק מעבר ליורו?
דיין מתייחס למלחמת הסחר ומודע לסיכונים שלה על הכלכלה הסינית והחברות הסיניות ועדיין הוא סבור שמבחינת תמחור השוק הסיני הפך לשוק מעניין. אבל נתחיל בשוק המקומי.
איך אתה מסכם את השנה הנוכחית בכלכלה הישראלית?
"נראים ניצנים של בשורות טובות - ירידה בהוצאות הממשלה ועלייה בגביית המיסים הישירים והעקיפים. ההצלחה בשנה זו, שהייתה טובה מהציפיות, נובעת משתי סיבות: ראשית, הרוח והחברה הישראלית שהפגינו חוסן משמעותי - אנשים יוצאים לעבודה גם כשנופלים טילים, דבר שאינו מובן מאליו, וזה סייע למשק להתנהל בצורה טובה. הסיבה השנייה נעוצה במשבר הקורונה, שהרגיל אותנו לעבודה מהבית. היכולת לעבוד מרחוק והמוכנות להפעלת המשק בצורה זו תרמו להתאוששות".
המשקיעים הזרים חוזרים לשוק המקומי אחרי תקופה שהם נעדרו ממנו – מה המגמות שאתה מזהה בהקשר זה?
- הבורסה בסין לקראת מרחץ דמים - האם הממשל יתערב?
- החשש מהתחממות מלחמת הסחר מוריד את השווקים באסיה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"גם היום ניכרים פערים משמעותיים בין תחזיות הצמיחה של בנק ישראל, המעריך צמיחה של 4%, לעומת גופים זרים המעריכים 2% ופחות. פער זה נובע מכך שהם מחמיצים חלק מהגורם הייחודי של הרוח הישראלית. בנק ישראל צופה עלייה של 7% בצריכה הפרטית, מה שצפוי להקפיץ את הפעילות במשק. ראינו את ההשפעה הזו בגל ההורדות של חברות הדירוג. משקיע זר שרכש אגרות חוב של ממשלת ישראל הרוויח משני כיוונים – רווחי הון כתוצאה מירידת התשואות, וגם נהנה מהתחזקות השקל. חשוב לציין שהפערים הללו בתחזיות לא תמיד מוצדקים."
כיצד בחירותו של טראמפ עשויה להשפיע על השווקים הפיננסיים?
לטראמפ יש אג'נדה פרו-עסקית ברורה. הוא מקדם את תחום הבלוקצ'יין, ויחד עם קרבתו לאילון מאסק אנו רואים את ההתפתחות והתקוות בכיוון זה. בנוסף, חשוב לו לצמצם רגולציה ולאפשר לעסקים לפעול בחופשיות. כחלק מחזונו להפוך את אמריקה ל'גדולה שוב', הוא מדבר על דולר חזק, ואנו עשויים לראות את הדולר משתווה ליורו ואף מתחזק מעליו.
"אנו רואים מכפילים גבוהים בשוק המניות בארה"ב, וזהו אחד האתגרים של טראמפ, במיוחד לאחר שנתיים חיוביות ומכפילים שאינם זולים. וצריך לראות איך ה-AI ישפיע על הרווחיות של החברות. וזה מהווה אתגר גדול בשבילו".
- זינוק בהכנסות של עמרם אברהם, אך ירידה ברווחיות
- מגדלי הים התיכון: הרווח הנקי זינק ל-92 מיליון שקל ברבעון; "שנה מאוד מיוחדת לחברה"
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- קליל בהפסד נקי: החלונות התנפצו אבל לא היה מספיק צוות; נתקעה...
שוק המניות הסיני התנהג פחות טוב בשנים האחרונות – האם יש סיכוי לשינוי?
"הכלכלה הסינית נמצאת במשבר החמור ביותר מזה 40 שנה, עם משבר נדל"ן חריף ומדד שיורד חודש אחר חודש. בעבר התרגלנו לצמיחה דו-ספרתית, וכעת היא בקושי מגיעה ל-5%. בשנת 2020 שינה הנשיא הסיני את הגישה - במקום לשים דגש על צמיחה, הוא עבר למדיניות של צמיחה איכותית והחל להיאבק בתאגידים הגדולים. מהלך זה הוביל לבריחת משקיעים שהחליטו להימנע מהשוק הסיני.
"בעקבות המשבר הנוכחי, הצמיחה הוחזרה לראש סדר העדיפויות: הריבית ירדה ל-1.3%, תשואת אגרות החוב נעה באזור 1.7%, והוכנסו הקלות רגולטוריות ועידוד השקעות - צעדים שלא נראו שנים רבות. כל זאת במטרה להחזיר את הכלכלה למסלול צמיחה. הרבה יהיה תלוי בהתנהלות מול טראמפ. למרות איומיו, קיים פער בין ההצהרות לבין הצעדים שננקטו בפועל, ולאחרונה אף דווח על שיחה חיובית עם הנשיא הסיני. התפתחות זו עשויה להפתיע ולהוביל לכיוון חיובי במהלך השנה, ולכן כדאי לעקוב אחר התפתחויות המשק הסיני".
על סקטורים בשוק המקומי וריבית בנק ישראל בראיון המלא:
- 1.קש 15/02/2025 13:36הגב לתגובה זומדברים הרבה על החוכמה היהודית לפי דעתי הסינים לא נופלים מהחוכמה היהודית והם שולטים בכול תחום ומשאירים את כלל העולם מאחור
חברות הביטוחהאם הכוכבות של הבורסה ימשיכו לעלות?
מצד אחד, מניות הביטוח זינקו פי כמעט 3.5 בשנה, מצד שני תראו מי קונה אותן. למה זינקו מניות הביטוח, מה הסיבות להמשך העליות, ומה הסיבות שיכולות לקלקל את החגיגה?
חברות הביטוח אחרי שנים שבהן סקטור הביטוח נתפס כאפור ומסורבל, הגיעו השנתיים האחרונות והפכו אותו לאחד מסיפורי ההצלחה הגדולים בבורסה. מדד ת"א ביטוח זינק בכ-117% מתחילת השנה ובכמעט 230% ב-12 החודשים האחרונים, נתון שממקם אותו ככוכב העליות של שוק ההון. בתוך המדד, מניות רבות הציגו תשואות שמזכירות יותר סטארט-אפ מאשר חברות פיננסים ותיקות: איילון הובילה עם קפיצה של יותר מ-300% בשנה האחרונה, הפניקס מנורה כלל והראל הכפילו ואף יותר את שוויין מתחילת השנה, מגדל רשמה תשואה דו-ספרתיות גבוהה מתחילת השנה.
כל זה התרחש על רקע שיפור
דרמטי בתוצאות הכספיות של החברות. חברות הביטוח מציגות רווחי ליבה חזקים יותר, שקיפות טובה יותר תחת IFRS 17, ורוח גבית משוקי ההון שהזרימו רווחי נוסטרו ומרווחים פיננסיים. את התוצאה אפשר לראות דרך התרחבות מכפילי ההון, כאשר הסקטור שנסחר במשך שנים ב-0.5 על ההון נסחר
כיום במכפילים שנעים בין 1.4 למגדל ועד 2.7 להפניקס, רמות שבעבר היו נחשבות לחלום רחוק.
מאחורי הראלי
הראלי בסקטור הביטוח נתמך במספר גורמים, כאשר נקודת המוצא הגיעה מהמאקרו. אחרי תקופה ארוכה של חוסר יציבות, שוק ההון המקומי הפך אטרקטיבי גם
למשקיעים זרים. כלכלה צומחת תחת סביבת ריבית גבוהה יחסית, אינפלציה תחת שליטה, והמשך גיוסי ההון בהייטק, כל אלה בצל מלחמה ארוכה שמציגה את העליונות הצבאית של ישראל. הכסף הזר שנכנס לבורסה הישראלית הצית את הריצה בסקטור, ומשם ההמשך הגיע כמעט טבעית. ברגע שמתחיל מומנטום,
כולם מגדילים חשיפה וממשיכים להזרים כספים.
ברקע גם הגיע השיפור החד בביצועים. חברות הביטוח למדו בשנים האחרונות לשים את הדגש על פעילויות הליבה, רווחי הביטוח והפרמיות, ושם נרשמה קפיצה מרשימה. אפשר לראות זאת בדוחות האחרונים של מגדל, כאשר הרווח מפעילויות ליבה זינק ברבעון האחרון בכ-36%. הנתון הזה משקף כי החברות הצליחו לייצר רווחיות יציבה, שאינה תלויה רק בתנודתיות של שוק ההון.
- מחירי ביטוח הרכב צפויים לרדת לקראת סוף השנה
- מנורה מצטיינת בשירות הפנסיה, אבל יכולה להשתפר בחלק משירותי הביטוח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ועדיין, אי אפשר להתעלם מהמרכיב הפיננסי. רווחי נוסטרו ומרווחים פיננסיים תרמו בצורה דרמטית לשורה התחתונה. מגדל רשמה רווחי נוסטרו
משמעותיים בשנה האחרונה, ובאיילון חלק ניכר מהשיפור נבע מהכנסות השקעה, שאם היה נשמר היה מציב את המכפיל של החברה על 3 בלבד. למעשה, במבנה של החברות האלו, כל שנה חיובית בשווקים מתורגמת כמעט מידית לרווחיות חריגה.
גילת טלקום: הרווח הנקי נפגע משערוך אג"ח להמרה
דו"חות הרבעון השני מצביעים על רווח תזרימי של כ-2 מיליון דולר בנטרול השפעת השערוך וצמיחה מהירה בכלל תחומי הפעילות. חטיבת הממשלה תרמה את עיקר ההכנסות עם קפיצה של כ-30% בפעילות, בעוד חטיבת ה-ISP הפתיעה עם זינוק של מאות אחוזים במספר הלקוחות וברווחיות. לדברי
החברה, המוסדיים מביעים אמון ומזרימים הון חדש לחברה, שממשיכה להציב יעדים אגרסיביים לעתיד
גילת טלקום גלובל GILAT פרסמה היום את דו"חותיה הכספיים לרבעון השני של 2025, שעל פיהם רווח ה-Non-GAAP לרבעון הגיע לכ-2 מיליון דולר, לעומת 777 אלף דולר בלבד בתקופה המקבילה אשתקד. בחישוב חצי שנתי, הסתכם הרווח בכ-2.8 מיליון דולר, לעומת 640 אלף דולר בלבד בתקופה המקבילה בשנה שעברה. מדובר בזינוק חד, על פי הודעת החברה, אך המספרים עצמם עדיין נמוכים מאוד.
הנהלת החברה מסבירה את השיפור ברווחיות כתוצאה ישירה של האסטרטגיה העסקית החדשה, הממוקדת בצמיחה מבוקרת ובמבנה סיכונים נמוך יותר לעומת העבר. מנכ"ל החברה, איציק בן אליעזר, אמר לאחר פרסום הדו"חות כי, "תוצאות הרבעון השני של שנת 2025 הינם תוצאה ישירה של האסטרטגיה העסקית שלנו - לטווח קצר וארוך. אנחנו ממשיכים להציג רווח באופן עקבי. גילת טלקום של השנים האחרונות היא חברה עם רווחיות עקבית ובעלת מרכיב סיכון נמוך בהרבה מבעבר".
אחת המגמות הבולטות בדו"חות היא התרחבות פעילות ה-ISP (ספקית גישה לאינטרנט) של החברה, שחדרה לשוק בקצב מהיר הרבה מהתחזיות המוקדמות. החטיבה הציגה רווח ישיר של כ-114 אלף דולר ברבעון השני - זינוק חד של יותר מ-700% לעומת הרבעון המקביל ב-2024. החברה אף מציינת כי היא צפויה לעמוד כבר השנה ביעד שהוגדר לשימוש ב-18 אלף קווים, וזאת במחצית מהזמן שתוכנן מלכתחילה. לשם כך מתנהלים מגעים לרכישת קווים נוספים בעלות מופחתת.
תרומה משמעותית נוספת נרשמה מצד חטיבת הממשלה, הממשיכה לשמש מנוע צמיחה מרכזי. החטיבה הציגה הכנסות של כ-11.9 מיליון דולר ברבעון, לעומת 9.1 מיליון דולר בתקופה המקבילה - עלייה של כ-30%. החברה מציינת כי בזכות גיבוש אסטרטגיה חדשה, היא השיגה התקשרויות עם חברות גדולות במשק וצברה צבר הזמנות משמעותי לשנים הקרובות. בנוסף על כך, נרשמה צמיחה גם בפעילות האינטרנט הלווייני לעסקים בישראל, לרבות התקשרויות עם חברות ענק מקומיות.
- אלרוב מסכמת רבעון טוב, אבל עד כמה הוא בר־קיימא?
- אינרום מציגה רבעון חזק: זינוק בהכנסות וברווח הנקי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חטיבת אפריקה, שנחשבת רזה ובעלת מבנה הוצאות נמוך, ממשיכה להתמקד ברווחיות תוך שילוב טכנולוגיות חדשות, ביניהן טכנולוגיית Mpower. הפעילות הזו הביאה להתקשרויות חדשות עם לקוחות מוסדיים בעלי פרופיל גבוה, ומאפשרת לחברה לשמר נוכחות יציבה גם בשווקים מתפתחים גם בגזרת שוק ההון נרשמה התפתחות משמעותית: בתי ההשקעות מור ופסטרנק הובילו ביולי האחרון השקעה בגילת בהיקף של כ-6.8 מיליון שקל, באמצעות הנפקה פרטית של כ-7.7 מיליון מניות. המהלך נתפש כהבעת אמון מובהקת של המשקיעים המוסדיים בפוטנציאל הצמיחה של גילת טלקום.
