חיים כצמן מנצל את המומנטום: גזית גלוב תגייס היום 540 מיליון שקל באג"ח
חיים כצמן ודורי סגל רוצים לנצל את הריביות הנמוכות בשווקים כדי להגדיל את יתרות הנזילות בחברת גזית גלוב. אתמול בערב הודיעה החברה על כוונתה לגייס כסף באמצעות הרחבת סדרת אג"ח ארוכה. סוכנות הדירוג מעלות העניקה לחברה דירוג AA- בהיקף של עד 500 מיליון ערך נקוב - בשווי כספי מינימלי של כ-540 מיליון שקל. את העסקה מובילות כלל פיננסים חיתום ולידר הנפקות. חברת גזית גלוב פועלת בתחום הנדל"ן המניב ברחבי העולם. סדרת האג"ח הנוכחית שבכוונת החברה לגייס אליה כסף היא מסדרה י"ב שהונפקה באוקטובר האחרון. מדובר באג"ח ארוך במיוחד אשר נושא מח"מ של 9.38 שנים. טרום ההודעה על ההנפקה נסחרה הסדרה בתשואה ברוטו לפידיון של 3.24% (בתוספת הצמדה למדד). ל-Bizportal נודע כי איגרות החוב מוצעות למשקיעים המוסדיים במחיר מינימום של 107.7 אגורות. בנוסף, המשקיעים המוסדיים אשר התחייבו לרכוש אג"ח במסגרת ההנפקה בשלב המוסדי יזכו לעמלת התחייבות מוקדמת בשיעור של 0.9%. בסה"כ לפי מחיר המינימום - המשקיעים יראו לנגד עיניהם תשואה ברוטו לפידיון של 3.53%. על רקע הגיוס מאבדות היום איגרות החוב של החברה כ-1.2% מערכם. לחברת גזית גלוב ישנו חוב עצום למחזיקי האג"ח. בסוף 2013 לחברה היו התחייבויות (סולו) של כ-10.6 מיליארד שקל למחזיקי האג"ח ועוד חוב (סולו) כ-908 מיליון שקל למערכת הבנקאית. הגיוס הנוכחי ייאפשר לחברה למחזר את החוב תוך תשלום ריבית נמוכה. מאז תחילת 2013 הפעילה החברה תשקיף מדף לגיוס הון ומניות ומהציבור כבר ארבע פעמים ובמהלך גייסה 2.19 מיליארדי שקלים. בדצמבר האחרון גייסה החברה 374.3 מיליון שקל במסגרת הרחבת סדרת האג"ח י"א. חודשיים מוקדם יותר גייסה גזית גלוב 451.4 מיליון שקל בהנפקת סדרת האג"ח הנוכחית שהורחבה - סדרה י"ב. ביוני 2013 ביצעה החברה הנפקה של מניות שבמסגרתם גייסה כ-500 מיליון שקל ושבוע לפני כן גייסה החברה 862.4 מיליון שקל בהרחבת סדרת אג"ח י"א. הגיוס הנוכחי צפוי להעמיד את סך הגיוסים של החברה מאז תחילת 2013 על כ-2.7 מיליארד שקל.
- 1.שלמה מעוז 23/04/2014 12:19הגב לתגובה זוהתשואה אם הצעדים של הממשלה יצאו לפועל הלך כל הכסף באגח"ים האלו עדיף חברות מזון תרופות וממשלתי
- משה 23/04/2014 12:59הגב לתגובה זותראה כצמן מעולם לא עשה תספורת אפילו בשנת 2007-2008 בזמן המשבר הכלכלי הוא תמיד אבל תמיד פדה אגח אבל כנראה ראה כי טוב וחב הנדלן חול מרוויחות היטב מהשכרת נכסים בעיקר בקנדה וארה"ב אז למה לא להגדיל נכסים פיננסים למרות שלדעתי זה לא נחוץ
- כצמן צריך כסף בשביל להשתלט על אורמת ולחסל את הברוניצקים (ל"ת)אלי 23/04/2014 20:21
- אלי 23/04/2014 20:15אתה טועה כצמן לא נאמן למשקיעים רק לעצמו ראה מה עשה באורמת עם גברת ברוניצקי הלך לשבור לה את העצמות בלי להניד עפעף
סדרת האג"ח הזו צפויה לעלות ב-50% - האם זו הזדמנות ולמה היא לא מתאימה לכולם?
למה אני מעריך שיש כאן הזדמנות, מה צריך לקרות כדי שזה יתממש ואיך זה שאג"ח מספק תשואה גבוה יותר מה-S&P 500?
מרץ 2020 ייזכר כתקופה שבה העולם העצר מלכת. מגפת הקורונה טלטלה את הכל, גם את השווקים הפיננסים. מימושים בהיקפי ענק הפילו את השווקים בעשרות אחוזים. מפולת של ממש. אבל בחודש הזה קרה עוד משהו יוצא דופן – מדינת ישראל הצטרפה למועדון מצומצם של מדינות שהנפיקו סדרת חוב ל-100 שנה. אגרת חוב שעתידה להיפרע בשנת 2120 - חיסכון לנכדים-נינים למי שחושב לחכות עד הסוף (סדרת אג"ח ממשלתית דולרית ל-100 שנים עד 2120)
כאשר ישראל הנפיקה את האג"ח, הריביות בעולם היו בשפל היסטורי, ממשלות וגופים מוסדיים חיפשו אחר אפיקי השקעה, וישראל, שהייתה אז עם דירוג אשראי חזק וכלכלה צומחת – הייתה יעד לא רע. המדינה הנפיקה מיליארד דולר בחו"ל ולכן הסדרה הזו נקובה בדולרים. הסדרה הונפקה עם קופון שנתי של 4.5% (משולמת פעמיים בשנה, 2.25% כל חצי שנה).
בתקופה שאגרות חוב ממשלתיות ל-10 שנים העניקו תשואה אפסית ואף שלילית, היה ביקוש גדול לסדרה הזו, כך שבשלהי 2020 האגרת כבר הגיעה למחיר של כ-150 סנט (כ-50% תשואה).
מאז כולנו זוכרים מה קרה לריביות בעולם. עליית ריבית יכולה להיות הרסנית לאגרות חוב ארוכות, ואכן כך קרה - עד סוף 2022 שער האג"ח כבר קרס ל-75 סנט, הספיק לתקן עם עצירת העלאות הריבית וחזר לרדת עקב התסבוכת המשפטית ואירועי המלחמה (גופים זרים מכרו אחזקות) עד לאזור 65 סנט. כיום היא נסחרת סביב 70 סנט, בעלת מח"מ של 15 שנה (המח"מ מתקצר מאוד בשל הריביות השוטפות והירידה במחיר האג"ח) והיא מעניקה תשואה שנתית של 6.5% (כאמור משלמת 4.5 סנט בשנה, 2.25 כל אפריל ואוקטובר).
- האנליסט שממליץ לכם - תמכרו מניות, תקנו אג"ח
- הריבית בדרך לרדת? הסימנים מראים שכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השקעה יוצאת דופן
אז מה יש לנו כאן? כלי השקעה יוצא דופן עם שני צדדים ברורים:
1. הצד המפתה - תשואה שנתית של 6.5% שנים רבות קדימה, פוטנציאל לרווח הון משמעותי ונזילות יומית בשוק הבינלאומי.
2. הצד המסוכן - מח"מ ארוך חושף את האג"ח לשינויים קיצוניים בריבית ולמצבה הכלכלי והגיאופוליטי בישראל.
אני חושב שיש כאן כלי כחלופה להשקעות מסורתיות: רבים רצים היום להשקיע במדד ה-S&P 500. הם מתעלמים מרמות התמחור הגבוהות שלו בטענה שהם לא יודעים לתזמן שוק, שהשוק תמיד עולה והם בעצם רואים לנגד עינם תשואה ממוצעת של 7-8% וזה נהדר (לא חולק על כך), אך האם אין מקום לשקול מנגד חלופה הרבה פחות מסוכנת לכאורה (100% מניות מול אגרת ממשלתית) שתניב לנו תשואה דיי קרובה לזה ? גם כן שנים רבות קדימה.
