הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
קאר שולץ טבע
צילום: סיון פרג
דוחות

טבע בדוחות פושרים: מורידה התחזית. המניה נפלה ב-5% אבל סוגרת בעליה של 2% בעקבות שיחת המשקיעים

החברה מנמיכה את תחזית ההכנסות השנתית ל-15.4-16 מיליארד ד' לעומת 15.6-16.2 מיליארד דולר בתחזית הקודמת ונמוך מצפי האנליסטים ל-15.97 מיליארד, החברה פספסה בשורת ההכנסות ועמדה ברווח למניה; המניה עולה כעת עקב תחזית החברה ליישוב כולל של התביעות בנוגע לאופיואידים עד סוף השנה. 

נתנאל אריאל | (5)
נושאים בכתבה אופיואידים דוחות כספיים טבע ישראליות בוול סטריט קאר שולץ תרופות

עדכון ל-17:15

למרות תוצאות חלשות יחסית, טבע מצליחה לעודד את המשקיעים בשיחת הועידה שלאחר הדוחות, כשמסרה שהיא מצפה לפתרון כולל לתביעות בנוגע לאופיואידים עד סוף שנת 2022. "זוהי תוצאה של הערכה כוללת של תוצאות ההסכמות שהגענו עד כה" אמר מנכ"ל החברה שולץ בשיחת הועידה, שהוסיף: "זוהי ההתפתחות הסבירה ביותר לאור המשאים ומתנים המתקיימים כרגע". 

14:04

חברת התרופות הישראלית טבע 0.99%   טבע (US) מנמיכה את התחזית השנתית ל-15.4-16 מיליארד דולר, לעומת מ-15.6-16.2 מיליארד דולר בתחזית הקודמת ונמוך מצפי האנליסטים ל-15.97 מיליארד דולר. טבע מדווחת ברבעון הנוכחי על רווח מתואם של 55 סנט, על הכנסות של 3.66 מיליארד דולר, זהה לצפי האנליסטים לרווח מתואם של 55 סנט למניה אבל נמוך מהצפי להכנסות של 3.75 מיליארד דולר. גם התחזית להכנסות מהקופקסון יורדות ל-750 מיליון דולר, לעומת 850 מיליון דולר בתחזית הקודמת. החברה גם נאלצה לרשום הפסד של 1.1 מיליארד דולר, בעקבות הפרשה להפסדים אם יהיו בפרשת האפיואידים ורשמה הפסד נקי של 955 מיליון דולר - המניה יורדת 3.5% בטרום מסחר בוול סטריט.

מה הסיבה לתחזית החלשה? על פי קאר שולץ, נשיא ומנכ"ל טבע "אנו רואים תנודות בשערי החליפין, למרות שההקלות בהגבלות הקשורות למגיפת הקורונה הובילו למומנטום חיובי בעסקים שלנו באירופה. בהתאם לכך, הורדנו את תחזית ההכנסות שלנו לשנת 2022, תוך אשרור תחזית הרווחים ותזרים המזומנים שלנו".

טבע צופה כי ה-EBITDA המתואם לשנת 2022 יעמוד בטווח של 4.7-5 מיליארד דולר, וכי הרווח המתואם למניה יעמוד על 2.4-2.6 דולר, מעט מתחת לאמצע טווח האנליסטים שעומד על 2.51 דולר למניה.

הנה התחזיות המלאות של החברה: 

הצפי להכנסות מקופקסון ממשיך לרדת משמעותית, שאר הצפי - יציב לעומת הרבעון הקודם

כעת ימתינו המשקיעים לשיחה שתקיים החברה אחרי הדוחות, כאשר במוקד יהיו שוב הדברים שייאמרו או לא בקשר לתביעות האפיואידים (הרחבה בהמשך הכתבה). בהודעת החברה אמר שולץ "שנת 2022 החלה באופן יציב עם ההשקה המוצלחת של התרופה הגנרית הראשונה ל-Revlimid בארה"ב, וכן עם גידול בנתח השוק של AJOVY בארה"ב ובאירופה, שמבסס את מעמדו כמותג השני בהובלתו בשוק האירופאי. AUSTEDO ממשיך גם בצמיחה, כאשר יותר חולים עם דיסקינזיה מאוחרת זוכים לאבחון ולטיפול. בנוסף, אנו שבעי רצון להמשיך וליישב את ההליכים המשפטיים הקשורים לאופיואידים בארה"ב באמצעות הסדרים אליהם הגענו לאחרונה עם מדינות פלורידה ורוד איילנד, הכוללים גם הענקת תרופות מצילות חיים למי שזקוק להן".

המשקולות שמכבידות על טבע

המשקולת הגדולה ביותר על טבע היא התביעות בנושא ההתמכרות לאופיואידים. כזכור, החברה מואשמת, יחד עם כמה חברות נוספות מהתעשייה, שעודדה או לכל הפחות לא מנעה את תופעת ההתמכרות לתרופות משככות הכאבים מסוג אופיואידים, שהפכה למגפה לאומית בארצות הברית. מספר תביעות הוגשו נגד החברה, אך מספר המקרים בהם מגיעה החברה לפשרה תמורת סכומים נמוכים יחסית לחששות שליוו את החברה הולך וגדל, מה שמעניק מעט אופטימיות למשקיעי החברה שמקווים לראות את האפיזודה הזאת מאחוריהם. 

קיראו עוד ב"גלובל"

עוד משקולת היא חוסר הצמיחה המספק הן בתחם התרופות האתיות, עם סיום תקופת הבלעדיות על הקופוקסון ועליית המתחרים בתחום הטרשת הנפוצה, והן בתחום התרופות הגנריות בו לא מצליחה החברה לצמוח כבעבר, כשגם מהצד הפוליטי והציבורי מופעל בשנים האחרונות לחץ על מחירי התרופות. משקולת התביעות גם לא מאפשרת מספיק מחקר ופיתוח לפיתוח תרופות חדשות שימריצו את הצמיחה המדשדשת. יחד עם זאת החברה רואה צמיחה יפה בכמה תרופות חדשות שייתכן שיצליחו לתפוס את מקומו של קופקסון, שעדיין מוכר במעל 800 מיליון דולר לשנה. אל הקופקסון מצטרפים, אם כן, האוסטאדו שנועד לטיפול במחלת ההנטינגטון שצפוי לפי החברה למכור בהיקף של כמיליארד דולר, והאג'ובי שצפוי להגיע למכירות של 400 מיליון דולר, וישנן תרופות נוספות בתהליך פיתוח. 

עם דוחות הרבעון הקודם פרסמה טבע תחזית פושרת ל-2022: ההכנסות עתידות להסתכם ב-15.6-16.2 מיליארד דולר, עם רווח מתואם למניה בדילול מלא של 2.4-2.6 דולר (טווח האמצע 2.5 דולר - פחות מצפי האנליסטים) ותזרים מזומנים חופשי של 1.9-2.2 מיליארד דולר. הרווח התפעולי המוערך הוא 4.2-4.5 מיליארד דולר. באשר לתחזית השנתית בפילוח לפי מוצרים, כאן צפתה טבע למכור מהקופקסון בהיקף 850 מיליון דולר, מיליארד דולר מאוסטאדו ו-400 מיליון דולר מאג'ובי.

למה מכפיל הרווח של טבע כה נמוך?

מניית טבע נסחרת ב-8.7 דולר ובהינתן רווח צפוי של 2.5 דולר למניה, מדובר על מכפיל רווח של מתחת ל-4 - במילים אחרות, זו תשואה אפקטיבית של 25% (מכפיל הרווח מבטא בעקיפים תשואה; מכפיל רווח של 4 משמע תוך 4 שנים מחזירים את ההשקעה - משמע תשואה של 25%, 1 חלקי 4). זו תשואה גבוהה, אבל היא נובעת מהסיכון הגדול. טבע תלויה בחסדי התובעים בפרשת האופיאוידים, אותם משככי כאבים שהפיצה שגרמו למוות של רבים. התביעות האלו עלולות לחסל אותה, אבל למזלה גם התובעים יודעים זאת והם רוצים אותה בחיים. ככה היא תוכל לשרת את החוב-פיצויים.

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    מי שאשם קודם 03/05/2022 22:47
    הגב לתגובה זו
    קניית אלרגן עם כל התביעות שבאו איתה זה פשע . האם האשמים הובאו לדין???
  • 3.
    ואף אחד לא נאסר על העסקאות המוזרות שביצעה ההנהלה. ד (ל"ת)
    מדהים 03/05/2022 20:19
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    רק הערה קטנה 03/05/2022 16:28
    הגב לתגובה זו
    גם לקחו 40 מיליארד. (מכאן החוב העצום שעוד נותר כ 20 מיליארד). וגם השאירו את טבע עם תביעות משפטיות שמאיימות להטביע אותה.
  • 1.
    אורי 03/05/2022 15:41
    הגב לתגובה זו
    חברה ומנייה מתה -- אולי בעוד 10 שנים תתאושש
  • dw 04/05/2022 05:48
    הגב לתגובה זו
    קרא שוב את הכתבה. המניה נסחרת בנוח. ישנו סיכון האופיואידים אחרת מעריך שהמניה היתה נסחרת כפול מהיום. הדוח עצמו בסדר גמור.
ביטקוין ירידות
צילום: רוי שיינמן

איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו

המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ביטקוין קריפטו מיקרוסטרטג'י

ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.26%  , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.


הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.


נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ. 


 כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר

מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.


מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

וול-סטריט ננעלה בירוק: הנאסד״ק קפץ ב-2.3%, סולאראדג׳ זינקה ב-13%

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט חוזים עתידיים

המסחר בוול סטריט התנהל בעליות חדות, כשהמשקיעים מיהרו חזרה לנכסים מסוכנים בעקבות ההתקדמות בסנאט האמריקאי לקראת סיום השבתת הממשל הארוכה ביותר בתולדות ארה"ב. מדד S&P 500 קפץ ביותר מ־1.5% לאחר שבוע חלש במיוחד, הנאסד״ק זינק ב-2.3% והדאו עלה ב-0.8%. מניות הטכנולוגיה, שספגו את המכה הקשה ביותר בשבועות האחרונים, הובילו את העליות. גם הביטקוין טיפס, בעוד הדולר נחלש.


בבית הלבן בירכו על ההסכם הדו־מפלגתי, שנועד להחזיר את פעילות הממשלה בתוך ימים ספורים. אף שההצבעה הסופית בסנאט ובבית הנבחרים טרם נקבעה, השווקים רואים בכך פריצת דרך שתסיר חסם מרכזי מעל הכלכלה האמריקאית. חידוש פעילות הממשל צפוי לאפשר פרסום מחודש של נתונים כלכליים, מה שיאפשר תמונה עדכנית יותר לגבי שוק העבודה והצמיחה לפני החלטת הריבית הקרובה של הפדרל ריזרב. באג"ח הממשלתיות נרשמה ירידה קלה, כאשר התשואות לשנתיים עלו בשלוש נקודות בסיס לרמה של 3.59%. השוק נערך למבחן ביקוש נוסף עם סדרת הנפקות חדשות בהיקף כולל של 125 מיליארד דול. מניות חברות הבריאות נפלו על רקע החשש שהסכם הסיום לא יכלול הארכה של סובסידיות חוק הבריאות.


אנליסטים מסבירים כי תגובת השוק הגיונית: סיום ההשבתה מסיר עננה של חוסר ודאות ומחזק את הסנטימנט החיובי. מייקל בראון מ־Pepperstone אמר כי "החזרה לשגרה לא רק תשפר את האווירה, אלא גם תאפשר שחרור נתונים חשובים שיכולים להעיד על מצבה האמיתי של הכלכלה". פיונה סינקוטה מ־City Index הוסיפה כי המשקיעים יוכלו סוף־סוף לקבל "אותות ברורים לגבי מצב שוק העבודה והכיוון העתידי של הריבית".


טאואר היא אחת ממניות היום עם זינוק של 17% על רקע דוחות טובים -  טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית. גם פאגאיה הישראלית טסה, מנגד מאנדיי בנפילה וקמטק מתממשת עם תחזית חלשה (ראו הרחבה בהמשך)  

לצד ההתפתחויות הפוליטיות, השוק מתמקד גם בדוחות של החברות שיתפרסמו השבוע, ובהם של דיסני, סיסקו, אפלייד וחברות טכנולוגיה נוספות. זה לאחר שבוע קשה במיוחד למניות ה-AI בו היה נראה שהמשקיעים שוקלים מחדש את התמחורים של המניות בתחום ובראשם פלנטיר, ביתניים נראה שהשוק מנסה לפתוח את השבוע בטון יותר חיובי.


להמשך הכתבה לחץ כאן