5 סיבות לפיהן ה-ECB צריך לחכות עם הורדת הריבית
לקובעי המדיניות של הבנק המרכזי האירופי יש המון סיבות לחכות עד ספטמבר לפני שהם מקבלים החלטה מחייבת כגון הורדת ריבית.
לקראת פגישתם היום (ד'), אמרו חברי המועצה כי במידת הצורך, קיימים אמצעי תמיכה נוספים כדי לשפר את הכלכלה החולה בגוש היורו, במה שמסתמן כיישור קו עם מספר הקלות שנראו לאחרונה ברחבי העולם.
נשיא ה-ECB, מריו דראגי, עשוי להתפתות ולהציג חבילה של שינויים כבר ביום חמישי הקרוב, כאשר הלך הרוח בשווקים מתמחר כיום סיכוי של 30% בערך להורדה של 10 נקודת בסיס בשיעור הריבית.
עם זאת, רוב הכלכלנים צופים כי ה-ECB יתאים תחילה את "שפת המדיניות" שלו וירמוז על ריביות נמוכות יותר, לפני שיעברו לדון בכך בישיבה בספטמבר שעשויה להוביל הן להורדת ריבית והן לצעדים כמו חידוש הרכישות. הנה הסיבות לפיהן אולי כדאי לבנק המרכזי של אירופה לחכות עם הרמיזה על כיוון עד אחרי הקיץ.
1. המתנה לפדרל ריזרב
מקבילו של ה-ECB בארצות הברית נראה נחוש בדעתו להוריד את הריבית ברבע אחוז בשבוע הבא, במה שמסתמן כהורדת ריבית ראשונה מזה למעלה מעשור. אם הפד' יפתיע בצעד אגרסיבי או יסמל על תחילת מחזור ההקלות, גוש האירו יוכל להעריך את צעדיו בהתאם. אולי כדאי לחכות ולראות מה קובעי המדיניות בארה"ב עושים כדי לנסח תגובה, במיוחד מכיוון שכרגע ל-ECB יש פחות מקום לתמרון.
- סין נגד ארה"ב - איך מצליחה סין להגדיל ייצוא, למרות ירידה של 30% בייצוא לארה"ב
- ג'יימי דיימון: "כלכלת אירופה בבעיה אמיתית - ואם היא תיפול, כולנו נשלם את המחיר"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
2. נתונים כלכליים
נתוני מפתח הממחישים את מצב כלכלת גוש האירו אמורים להיחשף לאחר ישיבת ה-ECB ביולי, כולל נתוני הצמיחה ברבעון השני וקריאות אינפלציה חדשות. בעוד שלקובעי המדיניות בדרך כלל יש גישה לסטטיסטיקה יותר פרטנית מאשר למשתתפים בשוק הפיננסי, כל מידע נוסף על משך ההאטה בהובלת התעשייה באזור עשוי להועיל בכיול תגובה - במיוחד עם נתונים עדכניים יותר המראים תמונה מעורבת.
3. תחזיות חדשות
ה-ECB נוטה להכריז על שינויי מדיניות גדולים כאשר הוא חושף תחזיות כלכליות חדשות, שכן התחזית המתוקנת תומכת ברציונל להוסיף או להקטין גירוי. העדכון הבא צפוי בספטמבר.
הסבב הקודם ביוני, צפה אינפלציה של 1.3% בממוצע השנה ושל 1.6% בלבד בשנת 2021, אך עם זאת הניח צמיחת מחירים מעט חזקה יותר ברבעון השני מזו שהתרחשה בסופו של דבר. לכן יתכן שיבצע עדכונים של התחזיות.
4. ציפיות השוק
בעוד שקובעי המדיניות אומרים כי הם לא פועלים על מנת לספק את ציפיות השוק, קשה להתעלם מהן לחלוטין.
המשקיעים לא מתמחרים לגמרי הורדת ריבית של 10 נקודות בסיס עד ספטמבר, ומעבר מוקדם יכול לאותת על מצב כלכלי גרוע ממה שרואים כיום. כמה מפקידי ה-ECB כבר סיווגו את משתתפי השוק כפסימיים מדי בישיבת החודש שעבר, והם עשויים לרצות להימנע מציור השקפה שלילית מדי.
5. מורכבות החבילה
קים גו'נג און ופוטין נפגשו וידונו בסוגיית הגרעין מול ארה"ב
קים ג'ונג און נפגש עם נשיא רוסיה ולדימיר פוטין לראשונה הבוקר, כאשר המנהיג הצפון קוריאני מבקש סיוע דיפלומטי כדי לעזור לו למצוא מוצא מהקיפאון בשיחות הגרעין עם דונלד טראמפ. הבוקר, כשהוא מחויך, יצא קים מהלימוזינה שלו באוניברסיטת המזרח הרחוק הפדרלי בוולדיווסטוק ברוסיה ונפגש עם את פוטין, שחיכה לו. השניים לחצו ידיים, החליפו כמה מלים ואחר כך בירכו זה את משלחתו של זה לפני שהתחילו את שיחותיהם. "אני מאמין שהפגישה הזאת תהיה פרודוקטיבית בזמן שהעולם כולו מתמקד בחצי האי הקוריאני", אמר קים לפוטין. "אנחנו יכולים לחלוק את דעתנו ולסקור באופן מקיף את המצב של חצי האי". המנהיג הצפון קוריאני צפוי להדגיש את תמיכת עמיתו בקרמלין על הקלת הסנקציות הבינלאומיות על כלכלתו הזעירה והמרופפת בפגישתם באי הרוסי. קים, שהגיע אתמול בשיירה משוריינת, לא נפגש עם המנהיג הרוסי מאז עלייתו לשלטון ב -2011. עבור פוטין, אירוחו של קים נותן לו הזדמנות להישאר שחקן בסכסוך הביטחוני שמונהג בעיקר על ידי ארה"ב וסין. רוסיה עשויה להציע חזרה לשיחות בנושא הגרעין, שיכללו את רוסיה ויפן, כמו גם את סין, את ארה"ב ואת שתי הקוריאניות. פוטין אמר לקים כי הביקור "יעזור לנו להבין טוב יותר את הדרכים לפתרון המצב בחצי האי הקוריאני, מה נוכל לעשות ביחד, ומה רוסיה יכולה לעשות כדי לתמוך בתהליכים החיוביים האלה, שקורים עכשיו". בעוד שרוסיה הזמינה את קים ג'ונג און לביקור לפני כמעט שנה, המנהיג הצפון קוריאני קיבל את ההזמנה רק אחרי הפסגה השנייה שלו עם טראמפ שהתמוטטה בחודש פברואר ללא הסכמים על הסנקציות או על פירוק הנשק של קים. עם זאת, לא סביר להניח שפוטין יפר את הסנקציות של האו"ם ויועץ מדיניות החוץ הרוסי יורי אושקוב אמר כי שני המנהיגים לא יעשו שום הצהרות משותפות או יחתמו על ההסכמים. "זהו למעשה מופע-צד בסאגה המתמשכת בין פיונגיאנג לוושינגטון", כתב דימיטרי טרנין, ראש מרכז קרנגי במוסקווה. "רוסיה תבקש להשיג נקודות דיפלומטיות על ידי הוכחת הרלוונטיות שלה, וצפון קוריאה, על ידי הצגת אפשרויותיה". קים צפויה לחפש את עזרתו של פוטין בגזרת הסחר המרכזי בין המדינות - עובדים אורחים צפון קוריאנים – אופרציה שתפסיק לפעול עד סוף השנה בשל סנקציות של האו"ם. צפון קוריאה שלחה עשרות אלפים מאזרחיה במשך השנים למקומות כמו רוסיה וסין עבור עבודה ידנית, דבר שייצר לה יותר מ 500 מיליון דולר בשנה במטבע חוץ חיוני - או 1.5 אחוזים מכלל הכלכלה שלה. "צפון קוריאה רואה ברוסיה מקור לסיוע כלכלי", אמר ג'ורג'י טולוריאיה, ראש המרכז לאסטרטגיה אסיאתית במוסקבה. "אבל אין סיכוי להתקדם עם זה כי משטר הסנקציות אוסר את פרויקטים ולרוסיה פשוט אין את המשאבים". קים לקח את הרכבת האישית שלו מעבר לגבול ביום רביעי, שם קיבלו את פניו נשים צעירות בתלבושות עממיות עם מנחות רוסיות מסורתיות של לחם ומלח . המסע לרוסיה מגיע לאחר שקים אמר מוקדם יותר החודש שהוא מוכן לפגוש טראמפ שוב כל עוד ארה"ב תציע תנאים מקובלים לעסקה עד סוף השנה. בשנה שעברה האשימה ארה"ב את רוסיה בהפרת הסנקציות בכך שהיא סייעה בהעברת ספינות צפון קוריאניות, ולא עשתה מספיק כדי להפסיק את השימוש בעובדים צפון קוריאנים. רוסיה הכחישה את ההאשמות. רוסיה תמכה מזמן בשיבה לשיחות של שש מדינות, שהניבו בזמנו את העסקה לסגור את המפעל הגרעיני העיקרי של צפון קוריאה בתמורה לסיוע באנרגיה. העסקה התמוטטה אחרי שארה"ב ואחרים החליטו כי פירוק המלאי הגרעיני המיוצר על ידי פיונגיאנג אינו שלם, בעוד שמשטרו של קים התלונן כי הסיוע מגיע לאט מדי.
