תגובות

מנהלי השקעות בת"א בתגובה להחלטה הפד' - שוק המניות לאן?

מה חושבים יניב חברון, קובי פלר ובנק אגוד על הצעד של הפד' ודבריה של יילן

אלמוג עזר | 18/09/2015 11:18 (12)

נושאים בכתבה אגוד יילן יניב חברון ריבית

שוקי המניות מסביב לעולם נסחרים היום בסימן עדכון הריבית מאמש בארה"ב והותרתה על רמה אפסית. בתוך כך השווקים באירופה מציגים ירידה והשווקים באסיה סגרו במגמה מעורבת. אמנם, הבורסה הישראלית סגורה היום, אך מומחי ההשקעות המקומיים מייעצים לכם כיצד יש לנהוג ביום ראשון עם פתיחת שוק המניות המקומי.

בנק אגוד בסקירתו השבועית על החלטת הריבית בארה"ב אמש טען ש: "מרבית נתוני המאקרו שהתווספו השבוע היו מתחת לצפי מה שככל הנראה הקשה על החלטתה של ילן לגבי העלאת הריבית בנוסף לחולשתה של כלכלת סין והשווקים המתעוררים. לאור אי העלאת הריבית, צפויה אי הוודאות בשווקים להימשך ולהתגבר בטווח הקצר. על רקע עליות השערים השבוע והתנודתיות הצפויה עקב השארת הריבית בארה"ב על כנה,

באגוד ממליצים ללקוחות סולידיים לממש רווחים ולהפחית מעט חשיפתם לאפיק המנייתי, כך שבתיק המייצג ההמלצה על הרכיב המנייתי מופחתת מ-22% ל-20%. בתיק הספקולטיבי אנו מותירים את המלצתנו על כנה -36%. בניגוד לארה"ב שצפויה להעלות את הריבית בחודשים הקרובים, אין אנו רואים מצב דומה בארץ כל עוד סביבת האינפלציה האפסית תישמר. להיפך, האופציות של הורדת ריבית ו/או הרחבה מונטרית עומדות על הפרק. אם כי העלאת ריבית בזמן הקרוב בארה"ב כנראה שתשפיע בטווח הארוך יותר גם על קצב העלאת הריבית בארץ."

לדברי קובי פלר, מנהל ההשקעות הראשי של UBS Wealth Management: "הפד החליט לדחות את ההחלטה והפתיע את משקיעי האג"ח שמכרו אג"ח לאחרונה. למרות כלכלה חזקה, האינפלציה הנמוכה מאפשרת לפד להמתין עם החלטת הריבית.

המשקיעים יחזרו להתמקד בנתוני המאקרו בדגש על אפשרות הפעלת תכנית לתמיכה בצמיחה בסין ונתוני התעסוקה בארה"ב. משקיעי המניות ינסו להעריך כיצד ההתפתחויות האחרונות ישפיעו על דוחות הרבעון השלישי, בדגש על חברות להן פעילות בשווקים מתעוררים.

בסך הכל, משקיעי המניות נותרו עם יותר שאלות מתשובות לאחר החלטת הפד, כאשר למרות זאת נראה כי המימוש האחרון שנבע מחשש להאטה עולמית נראה מוגזם בשווקים בדגש על אירופה ויפן. בשוק המקומי יוכלו המשקעים להתמקד באינפלציה השלילית הצפויה בחודשים הקרובים ולסגור חלק גדול מהפער החיובי שנפתח מול ארה"ב בטווחים הארוכים.

המניות המקומיות יושפעו מהמתרחש בעולם ומנתוני הצמיחה המקומית החלשה, ובצורה סלקטיבית מהתפתחויות ספציפיות בסקטורים השונים."

לטענת יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס טוען ש"בפד' לא מצליחים לספק הסבר ממשי למה הם בעצם מחכים. מהטון של ילן במסיבת העיתונאים עולה בבירור כי התנודתיות האחרונה בשווקים, החשש ממשבר בסין וחשש להתמתנות בהתאוששות הגלובלי כתוצאה מכך היא הסיבה העקרת להותרת הריבית גם בשלב הזה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

חברון הוסיף "בעקבות כך, להערכתנו לא צפויה המשך ירידה בתשואות האג"ח הממשלתי כפי שראינו בתקופה האחרונה. אומנם לא מתוכננת מסיבת עיתונאים לאותה החלטה אבל תמיד אפשר לכנס אותה. בפד להערכתנו מבינים היטב שפספסו מזמן את המועד להעלות ריבית ועכשיו הם רק לא רוצים לעשות טעות חמורה יותר ולהעלות את הריבית ולגלות רגע אחרי שהעולם נכנס לסחרור בגלל סין והשווקים המתעוררים. אז הם ממשיכים להסס אבל היעד ברור, יעלו את הריבית, התזמון כמו שאמרה הנגידה פחות משנה."

עוד אומר חברון "תוכנית וצעדים פיסקלים מרחיבים בסין להאצת הצמיחה וודאי יעזרו לפד לקבל את ההחלטה להעלות את הריבית. הם גם יעזרו במקביל למשקיעים להסיט את כספם בחזרה לשוק המניות. העולם הנורמלי עשוי לחזור במפתיע דווקא בתקופה הזו. המשקיעים כבר פחות מסתמכים על עליות בשוקי המניות המונעות מהרחבות מוניטריות ורצים לראות התאוששות ריאלית ואולי בשלב הזה יסתפקו גם באי חשש להתדרדרות מחדש. מי שבנה על התחזקות של הדולר בעולם כתוצאה מהעלאת ריבית (כנראה גם בבנק ישראל קיוו) יצטרכו להמתין עוד קצת, אבל לא יותר מידי. בינתיים הדולר נחלש מול היורו, אבל זה לא תהיה ליותר מכמה שעות/ימים."

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(12):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

10.
אורי 19/09/2015 09:49
הגב לתגובה זו
הדברים המובאים כאן מאשרים מחדש שכל אחד מנסה למשוך את המשקיעים לכיוון שישרת אותו ולא נסיון לניתוח אמיתי והגיוני. אותו חברון שברוב חוצפתו מעריך שתשואות האגח הממשלתי לא ירדו אומר זאת בו בזמן שתשואות אלה צוללות מיד עם ההחלטה על הריבית הארה"ב. כנראה שהוא מכר אגחים ועכשיו הוא מנסה להציל את כבודו ומעשיו.ולמי שלא מבין - עליות חדות באגח ביום ראשון.
9.
שימרו על כספכם אנחנו רק ביומן (ל"ת)
יניב 18/09/2015 16:11
הגב לתגובה זו
8.
שלמה 18/09/2015 13:53
הגב לתגובה זו
אני הולך עם מצב הרוח. כי המילים מבלבלות.לא צריך תרוצים...
7.
גבר 18/09/2015 13:30
הגב לתגובה זו
עד שלא יבינו את זה הכלכלה תלך לעזאזל , הנקבות לא בנויות לאמון
6.
לאלמוג עזר היקר 18/09/2015 13:08
הגב לתגובה זו
מאיפה ? אתה מביא את המומחים האלה .. הבורסה היום סגורה זה נכון - ואין מתח ליום ראשון כפי שמצטייר בכתבה . הם בעצם מדברים סינית בלשון חלקלקה ומגומגמת - שלא תתפוס אותם במילים מיותרות. שייצאו בהודעה גורפת חד משמעית !! או שחור או לבן נראה אותם ואם מערופל ולא מובן (אבא שלי בן 87 משקיע ממוצע וסולידי יודע יותר טוב ובדרך פשוטה בלי בלה..בלה...עושה אחלה תשואות בבורסה )
5.
משה 18/09/2015 13:03
הגב לתגובה זו
חפרתם, סתם מחפשים חתול שחור בחושך. הכלכלה חלשה בלי קשר לריבית..
4.
אין צדיק בסדום 18/09/2015 13:00
הגב לתגובה זו
נגידים ואנליסטים אפסים כמו הריבית.אף אחד לא מבין שזאת הבעיה
3.
אנחנו לפני מפולת היסטורית לדעתי (ל"ת)
רועי 18/09/2015 12:35
הגב לתגובה זו
2.
אורי כהן 18/09/2015 12:13
הגב לתגובה זו
כל ה״מומחים״ ממליצים כל הזמן להגדיל את ההשקעה במניות למרות שכל הנתונים הכלכליים מראים שהעולם נכנס למיתון והחברות הגדולות מרויחות פחות.
1.
מישהו הבין משהו? (ל"ת)
שי 18/09/2015 12:04
הגב לתגובה זו
קראתי פעמיים ולא הבנתי דבר.כנראה שאני צריך בדיקה רפואית (ל"ת)
אנג'ל 19/09/2015 13:01
הגב לתגובה זו
רמי 18/09/2015 13:25
הגב לתגובה זו
חברים התיקון הסתיים אנחנו חוזרים לעליות ראלי סוף שנה בפתח

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן