טבע בתחזית ל-2015: תחרות לקופקסון לפני ספטמבר תיגרע בין 30 ל-50 מיליון דולר בחודש מהרווח התפעולי
חברת טבע פרסמה תחזית עסקית לשנת 2015. ענקית התרופות הישראלית מקיימת עכשיו שיחת ועידה עם אנליסטים ומנהלי החברה מוסרים מידע נוסף. הצפי לשנת 2015: הכנסות של 19 עד 19.4 מיליארד דולר ורווח למניה בטווח של 5-5.3 דולר.
בהשוואה ל-2014, צפויה השפעה שלילית של 700 מיליון דולר על הכנסות החברה, עקב שינויים בשערי חליפין, אשר תגרום לירידה מתונה של 60 עד 70 מיליון דולר ברווח התפעולי.
הקופקסון 20 מ"ג/מ"ל צפוי להתמודד עם שני מתחרים גנריים בדירוג AB בארה"ב החל בספטמבר 2015. כניסה מוקדמת יותר של מתחרים גנריים עלולה להפחית את הרווח התפעולי ב-30 עד 50 מיליון דולר מדי חודש.
מעבר של חולים לקופקסון 40 מ"ג/מ"ל בארצות הברית צפוי להמשיך במהלך שנת 2015.
קופקסון 40 מ"ג/מ"ל יושק באירופה ובמדינות נוספות מחוץ לאירופה החל ברבעון הראשון של 2015.
בסך הכל הצפי למכירות קופקסון בשנת 2015 בטווח של 3.5 עד 3.7 מיליארד דולר.
במחצית הראשונה של 2015 ייכנסו מתחרים גנריים נוספים ל-Pulmicort, אשר יוביל לירידה של 400 מיליון עד 500 מיליון דולר בהכנסות, ולירידה של 100 עד 200 מיליון דולר ברווח התפעולי, בהשוואה לשנת 2014.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הוצאות הקשורות לתגמול הוני לא יכללו בתוצאות על בסיס non-GAAP החל משנת 2015. ההחרגה המקבילה לשנת 2014 צפויה להעלות את הרווח למניה, על בסיס non-GAAP, ב-0.08 דולר למניה.
החברה צופה לבצע רכישה עצמית של מניות בסכום של כ-1 עד 1.2 מיליארד דולר במהלך 2015. כתוצאה מכך, מספר המניות המונפקות צפוי לעמוד על 850-860 מיליון.
מניית טבע זינקה ביותר מ-60% מתחילת השנה
טבע, בניהולו של ארז ויגודמן, עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של תרופות, חומרי-גלם לתעשיית התרופות, מוצרים רפואיים מתכלים ומוצרים וטרינריים. המניה זינקה ביותר מ-60% מתחילת השנה למחיר המשקף לחברה שווי של כ-215 מיליארד שקל.
את הרבעון הראשון של השנה סיימה טבע עם הכנסות של 5.1 מיליארד דולר ורווח נקי של 876 מיליון דולר על בסיס GAAP.
ארז ויגודמן: "אנו מצפים לאישור ארבעה מוצרים ייחודיים בשנת 2015"
ארז ויגודמן: "המוצרים הגנריים ממשיכים להיות מרכזיים בתמהיל העיסקי מהווים תחום חשוב לליבת העשייה של החברה. בו בזמן, אנו מצפים לאישור ארבעה מוצרים ייחודיים ולהגשה של חמישה מוצרים ייחודיים נוספים בשנת 2015".
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
טבע מעריכה שהרווח והרווחיות של מגזר התרופות הגנריות צפוי לגדול בשנת 2015 בזכות מיקוד היצע המוצרים והפחתת מיקוד משווקים פחות רווחיים.
סבינה לוי, אנליסטית לידר שוקי הון:
- 3.השוואת מניות ת"א25 לטבע מ2006 להיום, טבע עשתה הרבה פחות (ל"ת)2006-2014טבע עלתה64% 11/12/2014 14:38הגב לתגובה זו
- 2.שני 11/12/2014 14:23הגב לתגובה זומה זה אומר לגבי המניה? האם תרד?
- 1.צגק 11/12/2014 14:22הגב לתגובה זואיך יכול להיות דבר כזה? שער שקל ירד ואיתו הכנסות שקליות עלו חזק מאוד. אלא אם היה עודף גידור משמעותי על שינוי מטח הגובל בצפקולציה מטחית להמשך ירידת דולר. מוזר... לא הגיוני!!!
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
