לקראת החלטת הריבית: האם פלוג לא תשנה את המדיניות בפעם החמישית?

החלטת הריבית תפורסם מחר (ב') ב-17:30. איך תתמודד הנגידה עם לחץ התעשיינים שמזהירים מקטסטרופה? מה צופים האנליסיטים?

יעל גרונטמן | 27/01/2014 17:03 (12)

נושאים בכתבה פלוג ריבית שער הדולר

בנק ישראל יפרסם היום (ב') ב-17:30 את החלטת הריבית לחודש פברואר ועל פי ההערכות של מרבית החזאים בשוק, גם הפעם צפויה הריבית להיוותר על כנה ברמה של 1%, רמה אליה ירדה הריבית במשק בהחלטה של חודש אוקטובר 2013.

כלומר, אם הריבית לא תשתנה גם הפעם יהיה זה החודש החמישי ברציפות בו לא יחול שינוי במדיניות בנק ישראל, למרות ששערו של השקל התחזק מאז אותה ההחלטה (ב-27 בספטמבר) בשיעור של כ-2.2% כנגד הדולר והוא נסחר כעת סמוך לרמת שפל של השנתיים וחצי האחרונות (שנקבעה בסוף דצמבר), מה שמקשה מאוד על היצואנים הישראליים.

בבנק ישראל, כמו בעולם כולו, ממתינים ליום רביעי הקרוב, אז צפויה להתפרסם ההחלטה של ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב, שצפויה לצמצם עוד את תוכנית הרכישות הכמותית שהופחתה כבר בחודש שעבר, אז הוחלט לצמצם את רכישות האג"ח הממשלתיות ב-10 מיליארד דולר ל-75 מיליארד דולר וכעת מצפים בשוק לצימצום של 10 מיליארד דולר נוספים, כך שסך הרכישות החודשיות יסתכם ב-65 מיליארד דולר.

אולם הטלטלה שעוברת על השווקים מאז הסופ"ש האחרון, נתוני המאקרו החלשים משוק העבודה בארה"ב ונתוני הצמיחה הפעילות היצרנית החלשים בסין, כמו גם הדוחות המעורבים שהתפרסמו עד כה בוול סטריט והטלטלה בשוק המט"ח העולמי, עלולים לגרום ליו"ר ה'פד', ברננקי 'לעשות חושבים' בהחלטה האחרונה שלו בתפקיד.

מט"ח מול נדל"ן

נגידת בנק ישראל, ד"ר קרנית פלוג, תצטרך להתמודד עם הלחץ שמופנה אליה מכיוון התעשיינים והיצואנים על רקע התחזקותו של השקל ששערו היציג נקבע ביום שישי על 3.483 שקלים בלבד. זאת בשעה שהדולר מתחזק כנגד מרבית המטבעות בשווקים המתעוררים אך נחלש כנגד המטבעות המובילים בשווקים המפותחים. בשבוע שעבר היה זה צביקה אורן, יו"ר נשיאות הארגונים העסקיים שתקף את פלוג ואמר "לא מעניין אותי מה האג'נדה של הנגידה ומה המשחקים שלה. אנחנו חייבים לקרוא לה להתעשת. אם הדולר לא יעלה ל-3.8 שקלים תהיה פה קטסטרופה".

מנגד, צריכה הנגידה להיזהר מפני התחממות נוספת של שוק הנדל"ן הרותח, לאחר שהיקף המשכנתאות שנטלו אזרחי ישראל המשיך להיות גבוה מאוד. בחודש דצמבר הסתכמו ביצועי המשכנתאות (נטילות של משכנתאות חדשות) בכ-4.7 מיליארד שקל, כשבסיכום שנתי, נרשמו בשנת 2013 ביצועי משכנתאות בסך של כ-51.7 מיליארד שקל. סך החוב לדיור מהווה כ-70.4% מכלל חובות משקי הבית אשר הסתכמו בכ-407.5 מיליארד שקל.

נציין כי מדד המחירי לצרכן שפורסם ב-15 בינואר העיד על עלייה קלה של 0.1% בלבד באינפלציה, כאשר סעיף הדיור (מחירי הדירות להשכרה) ירד ב-0.3%. ועדיין, בבנק לאומי הזהירו בסופ"ש האחרון כי "עודף הביקוש הנוכחי לדירות יוביל להמשך עליות מחירים".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש, כתב בסקירת המאקרו השבועית, "להערכתנו, בנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטתו הקרובה". כשהוא מציין כי "חולשה במכירות הקמעונאיות ובמכירות ברשתות השיווק מצטרפת לסדרת נתונים אחרים המעידים על היחלשות הצריכה במשק הישראלי".

יונתן כץ וכלכלי לידר שוקי השקעות כתבו בסקירתם השבועית "אנו צופים שריבית בנק ישראל תישאר מחר ללא שינוי, למרות הסימנים להתמתנות בפעילות הכלכלית, אך אין לפסול הורדת ריבית בחודשים הקרובים".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(12):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

12.
משה 27/01/2014 17:19
הגב לתגובה זו
הבורסה כבר יודעת שהריבית תרד ולכן מגיבה בהתאם. למוסדיים יש מידע פנים בתוך בנק ישראל. הנגידה פלוג תראה שהיא לא מפחדת וזאת כדי לרצות את אלה שבחרו בה. הכל כאן משחק מכור של המוסדיים המסריחים ושל הקרובים לצלחת. שוק מגעיל!!!
11.
לי יש דווקא הערכה הפוכה שד"ר פלוג תוריד את הריבית 0.25% (ל"ת)
אנליסט עממי 27/01/2014 17:13
הגב לתגובה זו
10.
נעה גישופונסקי 27/01/2014 09:45
הגב לתגובה זו
הסורים מחממים את הגזרה הצפונית.
9.
החברים של ביבי טוב $ חלש,הם בעסקי ,יבוא..לא ברוררר (ל"ת)
ירז 27/01/2014 08:28
הגב לתגובה זו
8.
היא.עשה כל מה ,שביבי .רוצה.ולחברים העשרים ,שלו$ חלש,טוב (ל"ת)
ירז 27/01/2014 08:25
הגב לתגובה זו
7.
חובה להוריד את הריבית (ל"ת)
כלכלן בכיר 27/01/2014 01:06
הגב לתגובה זו
6.
לוינסון צבי 26/01/2014 22:54
הגב לתגובה זו
סבלנות מחר הכל יהיה ברור.
5.
כלכלן 26/01/2014 19:57
הגב לתגובה זו
התשלום
4.
הנגידה היא פלופ ואסון (ל"ת)
טניה 26/01/2014 19:45
הגב לתגובה זו
3.
דנינו 26/01/2014 19:45
הגב לתגובה זו
היום בחנתי את הגרף של אופ פוט 1280 ונדהמתי לראות שהגנבים פשוט שחטו את הסוחרים הקטנים. למרות שהמעוף לאורך כל היום נע בין 1.5 ל-1.78 אחוז האופציה פתחה במחיר 360 שח עלתה על הבוקר ל-420 שח ומשם ירדה כל שעה 20% עד השער 240 שח בלבד. ז"א סוחר שקנה בבוקר הפסיד 50% ויותר על השקעתו למרות המעוף בקושי זז. אין ספק שמה שגנבי המעוף עושים בבורסה לא נעשה בשום מקום אחר. דרך אגב הירידה של 1.5% בלבד זה כלום למה שצריך להיות היום. בעולם ירדו 2.8-4 אחוז. בישראל כאילו ירדו. אני צופה פתיחה מחר של מינוס 0.5% ואחרכך עליה חזקה ונעילה ירוקה של 1% לפחות. פקיעה 1320
2.
עידו 26/01/2014 19:39
הגב לתגובה זו
זהו צו השעה אי אפשר לשחק בתעשייה.
1.
מה היא צוחקת?אחרי יום כזה (ל"ת)
יופיטר שוקי הון 26/01/2014 19:30
הגב לתגובה זו

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן