האוזר: "יש היום עליהום על החברות והטייקונים - זה צריך להיפסק"
קריית אקדמית אונו "אני רוצה לשאול את השאלה האם הרגולציה הלכה רחוק מדי והאם יש מקום למצוא נקודת שיווי משקל חדשה בסדר הרגולטורי בין עודף רגולציה לבין מחסור ברגולציה", כך אמר פרופ' שמואל האוזר, יו"ר רשות ני"ע בהרצאת הפתיחה בכנס שוק ההון והרגולציה לאן שנערך היום (ג') בקריה האקדמית אונו.
"יש טענות שאנחנו, כל הרגולטורים, הגזמנו. במיוחד בשוק ההון אני מאמין שחשוב שתהיה רגולציה חזקה, אבל לפעמים, למרות הכוונות הטובות, התוצאה עלולה להיות בעייתית ולפעמים גם בלתי אפשרית. ההנחה הבסיסית בכלכלה, ששוק ההון תורם לרווחתם של האנשים, עומדת למבחן כיום יותר מאי פעם".
"מי שמכיר את תיקון 20 שממשטר את כל עניין השכר בחוק החברות שאותו קידמה ח"כ שלי יחימוביץ' שטענה שבעל השכר הגבוה ביותר לא צריך להשתכר יותר מ-50 פעם מעל השכר של העובד המשתכר את השכר הנמוך ביותר בארגון. יש חשיבות למוסר בעניין זה".
"פרופ' זינגלס בספריו טוען שהבעיה היא לא הקפיטליזם אלא הקפטליסטים. זה חוזר לשאלה הבסיסית שלנו וצריך להבין שאנחנו כרגולטורים צריכים לקיים רגולציה חכמה ומידתית עם כוונה ליצירת שוק הון הוגן ויעיל תוך יכולת אכיפה חזקה".
"על מנת להביא לשיפור במצבו של שוק ההון צריך את הסיוע של כל הגורמים, גם הרגולטורים, גם החברות וגם הציבור שכולם אינם חפים מטעויות. יש כיום איזה עליהום על החברות והטייקונים ואת זה צריך להפסיק. משק שרוצה יזמות והשקעות חייב להפסיק את הפופוליזם הזה".
"חוק ההקלות שעבר לאחרונה הוא שורה ארוכה של הקלות במגוון חוקים, למשל איפשרנו הארכת תשקיף מדף שמורידה את העלויות לחברה ועדיין לא פוגעת במשקיע. עוד דוגמאות לכך הן הקלות על חובת הדיווח של בעלי רשיון, הקטנת העיצומים הכספיים והקלות גם על מנהלי תיקים קטנים ומשקיעים קטנים שיוכלו לקבל תשואה טובה יותר, הבנקים כנראה לא כל כך יאהבו את זה אבל זה נכון להפחית את העלויות שפוגעות בתשואה של המשקיעים הקטנים".
"תחום נוסף שאנו מקדמים במסגרת מפת הדרכים הוא חוק המו"פ שבא לצמצם את תרבות האקזיטים שאנחנו חייבים להתעשת כולנו על מנת שלא יובילו לבריחה של מוחות ושל יכולות מהמשק הישראלי וזאת על ידי סיוע לחברות הנדרשות להון לצורך מחקר ופיתוח."
לסיום התייחס פרופ' האוזר להשקת הסרטונים שהשיקה הרשות אתמול עם "הפולניות" בעזרתם בכוונת הרשות להגביר את המודעות של הציבור לשוק ההון, והקרין בפני ציבור הנוכחים בכנס לראשונה את אחד מתוך 20 הפרקים שהופקו והיה בעניין השתתפות באסיפה כללית אותן ניתן כיום לבצע גם באמצעות האינטרנט בלי לצאת מבית.
- 7.עמיר 26/11/2013 17:05הגב לתגובה זוכולם יושבים פה על משכורות בלתי הגיוניות, מסתפרים כאילו אין מחר - מה את מצפה? שהחברות יפסידו, המשקיעים ישלמו וכולנו נשב בשקט?
- 6.אבי 26/11/2013 14:33הגב לתגובה זואנשים מושכים כספים בטירוף, חיים בעושר מנקר עינים, ויש להם כבר כסף לנכדי-הנינים, ועוד שואלים למה יש עליהום?
- 5.רשף רפאל מאירי 26/11/2013 14:27הגב לתגובה זויונס אמר בכנס: "בעלי ההון חיים באי וודאות"... במילים אחרות בעלי ההון התרגלו לחיות בוודאות מלאה, שהציבור יסתכן. מגייסים מהציבור בהנפקה שמשמעותה למעשה שותפות אבל בפועל זה רק למראית עין. כשיש רווח בעלי ההון שותים את הכל במשכורות, עסקאות סיבוביות והסדרי מימון צולבים וכשיש הפסד הכל נופל על הציבור. במקום לרסן את העסק עם שקיפות הרגולטור הכניס רגולציה וייבש את השוק, זו נבלה וזו טרפה... בכל מקרה הרגולטור הוא או שותף או עיוור ובשני המקרים הוא שותף, הציבור לעולם אינו נהנה לגישתם של חונטת ההון שלטון.
- 4.paznadav 26/11/2013 13:53הגב לתגובה זולהפסיק להזיל דמעות תנין תוך כדי טיסות המטוסים פרטיים ע"ח הציבור
- 3.היור הזה תותח (ל"ת)יונה 26/11/2013 11:52הגב לתגובה זו
- 2.רגולציה = שחיתות! 26/11/2013 10:40הגב לתגובה זומרוב רגולציה אין פה כבר שוק הון! די! נמאס! רק הביא לכיסתוח ושחיתות!
- 1.דני 26/11/2013 10:36הגב לתגובה זוברור שלא תסביר, תמשיך להבחביא את האמת שכולם מרגישים
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
