אפסילון: "הריבית תיוותר מאוד מאוד נמוכה לאורך הרבה מאוד זמן"
"הריבית תיוותר מאוד מאוד נמוכה לאורך הרבה מאוד זמן" זו המסקנה עליה חוזר עידן אזולאי, מנהל ההשקעות הראשי של בית ההשקעות אפסילון ומעריך בסקירתו השבועית כי זה מה שימשיך לתמוך באפיקים הסולידיים על שלל מח"מיהם. "על כן, אנו מותירים את התיקים הממשלתיים שלנו במח"מ בינוני של בין כארבע לחמש שנים".
אל המסקנה הזו מגיע אזולאי בשל מגוון נתונים "מדד קצת מעל הצפי שאינו מעיד על לחצים אינפלציוניים, תקציב ללא חזון, צריכה פרטית שעלתה ועוד מעט תרד, צריכה ציבורית שגם היא עלתה וגם היא תרד ולקינוח - מטבע מקומי שממשיך להתחזק (אוף, שוב לא עבדה האסטרטגיה של קניית דולרים)".
לדברי אזולאי, "בימים 'רגילים', היינו ככל הנראה מתייחסים לעליית המדד מעבר לתחזיות באופן שונה מזה שאנו מתייחסים אליו כיום. עליית המדד מעבר לצפי לא שינתה מאומה בתחזיות האינפלציה של השוק בשל הגורמים החד פעמיים שנלוו אליו".
"כצפוי, הממשלה 'תרמה' את חלקה לעליית המדד, ואלמלא המיסים שהוטלו בשנה האחרונה, המדד היה עולה ב 1.4% בלבד לעומת עלייה בפועל של 2%".
"מבט מעמיק יותר בנתוני המדד מגלה שהחולשה בצריכה הפרטית
מעמיקה ומחלחלת למספר רב של סקטורים. כך למשל, על אף העלאת המע"מ, המחירים בענף הריהוט והציוד לבית ירדו במחצית האחוז והמחירים בענף ההלבשה וההנעלה עלו במידה פחותה בהרבה משיעורן העונתי הממוצע.
כל אלו מעידים על החולשה בצריכה ועל הירידה ביכולתם של הקמעונאים להעלות מחירים, אפילו לא את מלוא העלייה במע"מ".
מגמת העלייה בשכר הדירה צפויה להימשך
"אם בכל זאת נחפש נקודת אור קלושה במדד, נמצא אותה במחירי הדירות שנראה ומתייצבים ברמתם הנוכחית. אלא שנקודת האור הזו מתעמעמת מאוד לאור המשך העלייה בשכר הדירה. בעוד שמגמת ההתייצבות במחירי הדיור
תואמת את תחזיתנו מתחילת השנה (שהתבססה בעיקר על השחיקה החדה ביכולת לרכוש דירה), הרי שמגמת העלייה בשכר הדירה צפויה להימשך, הן בשל הירידה במלאי הדירות להשכרה (בשל העלייה במס רכישה) והן בשל הפער העצום שנפער בין שיעור העלייה במחירי הדירות לבין העלייה בשכר הדירה.
"כך או אחרת, נדמה שרק הממשלה ושכר הדירה מהווים כעת את "מחוללי האינפלציה" היחידים. במילים אחרות, אינפלציה אינה גורם מקרו בעייתי כעת",כותב אזולאי.
"מקורות אחרים לדאגה ניתן למצוא בעדכון השלישי לחשבונות הלאומיים שפרסמה השבוע הלשכה. האומדן לצמיחת התוצר ברבע הראשון תוקן אמנם בעשירית כלפי מעלה, אולם נבירה בפרטי העדכון מחזקת את התחושה הפסימית
לגבי העתיד הקרוב. ההוצאה לצריכה פרטית עלתה ברבעון הראשון בקצב שנתי של 5.3% לאחר שירדה ב 0.6% במצטבר בשני הרבעונים הקודמים. נזכיר שנתונים אלו נמדדו לפני שתוכנית הקיצוצים של הממשלה פורסמה,
כך שאין בהם להעיד על העתיד הקרוב".
"הבעיה נעוצה בכך שאם התחזיות בדבר ירידה בצריכה הפרטית תתממשנה, הרי שהגורם שמהווה כמעט 60% מהתוצר עומד להציג הרעה ברבעונים הקרובים. במקביל, ברור שגם ההוצאה הציבורית תרד במידה ניכרת ולא תוכל להוות משקל נגד לירידה בצריכה הציבורית ובהשקעות".
מטים השקעות לשוק האמריקני
לגבי המצב בעולם מציין אזולאי כי "סין תמשיך להוות בטווח הארוך קטר מרכזי של כלכלת העולם. נשיא לשכת המסחר של סין ארה"ב, ג'ון פריסבי, ציין השבוע כי אמנם חלק מהחברות שסוחרות עם סין חוות ירידה בפעילות שם לאחרונה. אולם, גם הוא רואה זאת כתופעה קצרת טווח, ומניח שסיפור הצמיחה של סין רחוק מלהסתיים".
מניות בולטות בבורסת תל אביב, נוצר באמצעות AIהעולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
רבל התעשייתית הכבדה - מצליחה להתרומם; סי-לאב מנסה להימחק ללא-הצלחה; ג'י סיטי נלחצת מרכישת מניות המיעוט - ומה קורה בחברות החלום?
בורסת ת"א אנחנו פותחים את השבוע הראשון של המסחר, כשהיום נרשמת מגמה חיובית מתונה עד יציבה במדדי הדגל של הבורסה לסקירת בורסת תל אביב. מחזורי המסחר ברמות נמוכות יחסית לשעות הצהריים, מחזור הרצף נע סביב 800 מיליון שקל, די אופייני לימי ראשון, ואם כבר הזכרנו את ראשון אז כדאי לציין שנותרו עוד 9 ימי מסחר בלבד עד למועד שבו תעבור הבורסה למתכונת החדשה - ימי מסחר שני עד שישי (14:00) ללא מסחר בראשון בדומה לסדר בשאר בורסות העולם.
למרות "השקט" היחסי, יש מניות שמושכות את תשומת הלב וזזות בחדות. בהמשך נסקור את המניות שבולטות היום וגם מה הסיבות שמאחורי התנועות.העולות
נתחיל בטבלת העולות. לפני שקופצים למסקנות מזינוקים "דו ספרתיים" צריך לזכור שהרבה מהמניות שמככבות בטבלה הזאת עולות על בסיס מחזורי מסחר נמוכים במיוחד מאות עד עשרות אלפי שקלים בודדים. במצבים כאלה, גם עסקה בודדת שנעשית על ה-BID, היא קנייה במחיר שמנותק ממחיר השוק, והיא מייצרת תנועת פייק. ולכן אין לזה משמעות ממשית, והעלייה הזאת יכולה להתהפך באותה מהירות שבה היא נוצרה. באמירת אגב זה גם, בעצם, אחת הרעות החולות של הבורסה המקומית - הסחירות הנמוכה. יש לא מעט מניות שבמהלך יום שלם לא עובר בהן כמעט שקל, מה שמקשה על תמחור אמיתי של שווי החברות ומייצר תנודתיות מלאכותית.
סי-לאב - סי-לאב 0% תופסת את העין עם עלייה של כ-10%. זו חברת מערכות מחשוב שהצטרפה לבורסה בפברואר 2021, בעיצומה של עונת ההנפקות, אז נכנסה לבורסה לפי שווי
של כ-180 מיליון שקל ומחיר מניה של כ-18 שקל. כיום היא מבקשת להימחק מהמסחר לפי מחיר של 9 שקלים למניה סביב ה-78 מיליון שקל בשווי. אבל היום המניה מזנקת מעל לרמת מחיר הרכישה המוצעת, מה שמרמז שהמשקיעים מבקשים שהמחיקה תתבצע
בפרמיה גבוהה יותר. סי-לאב עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מערכות מחשב מתקדמות, הן במתכונת של מחשבים "ארוזים" במארזים תעשייתיים והן ככרטיסים אלקטרוניים ייעודיים שמוטמעים במערכות אחרות. החברה פועלת מול לקוחות מוסדיים ותעשייתיים בארץ ובעולם, ונחשבת לשחקנית נישתית
בתחום המחשוב המותאם לצרכים ביטחוניים וייעודיים.
- אוקטובר הירוק: ת"א רושמת שיא גיוסים היסטורי למדדי המניות
- עמלות מסחר: איפה הכי זול לסחור בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות - ג'ין טכנולוגיות 1.93% מזנקת היום סביב ה-7% למרות שאין הודעה שיכולה להסביר את התנועה. GEEN AI “רוכבת” על גל ההתעניינות הגובר סביב תחום ה-AI, והיא לוקחת את זה ליישומים ארגוניים. ג׳ין, נולדה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה במאי האחרון, מפתחת פתרונות בינה מלאכותית לארגונים גדולים, בהם חברת החשמל, מכבי שירותי בריאות וגם התעשייה האווירית. לאחרונה הודיעה החברה על הרחבת הפעילות הבינלאומית, עם הקמת שני מרכזי הפצה בסינגפור - שיתפקד כמרכז הפעילות לאזור אסיה-פסיפיק, ובסן פרנסיסקו לשוק האמריקאי. ג'ין רחוקה מרווחיות, ברבעון השני היא שרפה 20 מיליון שקל, קפיצה משמעותית מהפסדים רבעוניים שנעים סביב ה-5 מיליון בחודש כשבקופה שלה יש רק 17 מיליון שקל, כך שסביר להניח שהיא תיאלץ לגייס הון בקרוב אם ע"י דילול או בדרכים אחרות.
קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
קמטק עקפה במעט את ציפיות השוק עם הכנסות של 126 מיליון דולר ורווח מתואם של 0.82 דולר למניה לעומת צפי של 125.2 מיליון דולר ו-0.80 דולר למניה; במקביל רשמה הפסד חשבונאי חד-פעמי בעקבות מחזור אג"ח להמרה בהיקף חצי מיליארד דולר; התחזית לרבעון הרביעי 127 מיליון דולר עליה קלה ומאכזבת לעומת הרבעון הקודם - המניה מגיבה בירידות
חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.69% , Camtek Ltd. -0.94% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי. החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים.
הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024. מדובר בהמשך רצף של עקיפת תחזיות, גם אם הפעם הפער היה קטן יותר.
עם זאת, בשורה התחתונה על בסיס GAAP, הציגה החברה הפסד חשבונאי של 53.2 מיליון דולר (1.16- דולר למניה). ההפסד נבע מהוצאה חד-פעמית של כ-89 מיליון דולר הקשורה למחזור אג"ח להמרה ישן, פעולה שבוצעה כחלק ממימון מחדש במסגרתו גייסה החברה 500 מיליון דולר באג"ח להמרה בריבית אפס. בסך הכול, המהלך הגדיל את יתרות המזומנים וההשקעות הסחירות של קמטק ל-794 מיליון דולר בסוף ספטמבר, לעומת 543.9 מיליון דולר שלושה חודשים קודם לכן.
שיעור הרווח הגולמי ברבעון עמד על 50% על בסיס GAAP ו-51.5% על בסיס Non-GAAP, בדומה לרבעונים הקודמים. הרווח התפעולי הסתכם ב-31.8 מיליון דולר על בסיס GAAP וב-37.6 מיליון דולר על בסיס Non-GAAP, המשקפים שולי רווח תפעולי של 25%-30%. התזרים מפעילות שוטפת גבוה והסתכם ב-34 מיליון דולר, והחברה ממשיכה לשמור על מאזן נקי ויכולת נזילות גבוהה, גם לאחר ההנפקה.
"הביקוש ל-AI ממשיך להניע את הצמיחה"
המנכ"ל רפי עמית התייחס לתוצאות ואמר כי “קמטק ממשיכה להציג ביצועי שיא הודות לביקוש הגובר למחשוב עתיר ביצועים עבור יישומי בינה מלאכותית. ההשקעות העצומות בתחום מרכזי הנתונים וה-AI ממשיכות לתמוך בצמיחה בתעשיית השבבים, ואנו מצפים להמשך מומנטום חיובי גם בשנה הבאה”.
