מיקס Q3: המעו"ף זינק 10% בזמן שמדד ת"א-75 איבד גובה; איזה מדד טס 18%?
הבורסה הישראלית סיימה את הרבעון השלישי של שנת 2012 בעוצמה רבה ומנהלי השקעות רבים היו שמחים לחתום על התשואות שנרשמו בו - לשנה כולה. מרבית העליות ברבעון השלישי נרשמו למעשה בחודש השלישי של הרבעון, חודש ספטמבר.
העליות הבולטות ביותר ברבעון השלישי נרשמו במדדים הסקטוריאליים שנחבטו בעוצמה רבה מוקדם יותר השנה, בעיקר במהלך הרבעון השני, ובראשם נציין את מדד התקשורת שזינק בשלושת החודשים שהסתיימו אתמול בכ-18%. עם זאת, התשואה השנתית של מדד זה עדיין מצביע על נפילה של כ-38%. מדד נוסף שבלט ברבעון האחרון בתיקון חד הוא מדד הבנקים שזינק ברבעון השלישי בקרוב ל-12%, אך בחינה של התשואה של מניות הבנקים במהלך 12 החודשים האחרונים מצביעה על תשואה אפסית.
המדד המוביל בבורסה של ת"א, מדד המעו"ף סיים את הרבעון עם תשואה חיובית של כ-10%, לאחר שבחודש האחרון זינק בכ-6%. גם שבוע המסחר שהסתיים היה חיובי ובמהלכו טיפס מדד המעו"ף בכ-4.5%. בכך הצליח מדד המעו"ף לשבור את רמת השיא שנרשמה בו בחודש אפריל האחרון והוא משייט כעת ברמות שיא שכמותם לא ראינו כבר יותר משנה - 1,189 נקודות.
למרות שהרבעון השלישי נחשב באופן מסורתי לרבעון החלש ביותר בשנה בשוקי העולם, המסקנה הזו השתבשה בשנים האחרונות והתוצאות של הרבעון השלישי השנה הן לא ממש מפתיעות. נכון שברבעון השלישי בשנה שעברה נפל המעו"ף ב-7.4%. אבל ברבעון השלישי בשנת 2010 זינק המעו"ף בכ-15%. זו היתה הפעם האחרונה בה רשמה הבורסה עלייה רבעונית של יותר מ-8%, כך שלמעשה העליות שנרשמו ברבעון השלישי ב-2012 הן החדות ביותר שנרשמו בשוק מזה שנתיים. נזכיר כי גם ב-2009 נרשם זינוק בשיעור דומה של כ-15.4%. עד כה התאפיינה שנת 2012 בתנודתיות רנבה כאשר ברבעון השני של 2012 נפל המעו"ף ב-6.4%. לאחר שברבעון הראשון נרשמה עלייה של 2.3%.
לעומת המדדים שהפגינו עוצמה היו גם מדדים שאיכזבו. מדד ת"א 75 איבד ברבעון החולף כ-3%. המדד הסקטוריאלי המאכזב של הרבעון הוא מדד הנפט גז שצלל בכ-10%. מדד הבלוטק 50 שבולט בשנה החולפת עם תשואה חיובית של כ-40%, הוסיף לערכו ברבעון השלישי פחות מ-3%.
- 1.01/10/2012 08:38הגב לתגובה זוהודעות מעולות בלבד
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
