הזרים פשוט לא קיימים בת"א: ההשקעה במניות עמדה באפריל על 60 מ' ד' בלבד
הצימצום בנוכחות של המשקיעים הזרים בשוק הישראלי נמשך גם בחודש אפריל. תושבי חוץ מימשו נטו כ-1.2 מיליארדי דולרים במק"מ, בעיקר באמצעות בנק זר אחד, זאת לאחר מימושים מצטברים בהיקף של כ- 2.8 מיליארדי דולרים מתחילת השנה, כך שיתרת תיק המק"מ של תושבי חוץ חזרה לרמתה בסוף 2009 - כ-1.2 מיליארדי דולרים.
היציאה של הזרים מהפעילות בבורסה המקומית נמשכת כבר כשנה, כאשר הטריגר ליציאת הזרים מפעילות בעיקר בשוק המק"מ המקומי היה לאחר שבנק ישראל הקשיח את חובת הדיווח, בניסיונו להרתיע את הספקולנטים הזרים שניצלו את פערי הריביות. לאחרונה גברו הנסיגה של הזרים מפעילות בשוק המקומי על רקע החרפת המשבר בשוקי העולם.
מנתוני בנק ישראל על השקעות תושבי חוץ בישראל, והשקעות תושבי ישראל בחו"ל לחודש אפריל עולה, כי ברבעון הראשון של 2012 נרשמה השקעה שלילית בסך של 2.238 מיליארד דולר בהשקעות הישירות של הזרים בישראל. מדובר ברבעון השלישי ברציפות בו נרשמת יציאה של הזרים מהשקעה ישירה בישראל, זאת לאחר שברבעון השני של 2011 עוד השקיעו הזרים בישראל כ-5.5 מיליארד דולר.
סך ההשקעה של הזרים בישראל בשנת 2011 הסתכמה ב-7.654 מיליארד שקל, צניחה של קרוב ל-60% ביחס להיקף ההשקעות הזרות שהיו בישראל בשנת 2010 והסתכמו בכ-18.18 מיליארד דולר. נראה כי שנת 2012 תהיה עוד יותר גרועה, על רקע הפתיחה החלשה של השנה בה נרשמה ההשקעה שלילית של הזרים בישראל.
גם באפיק המנייתי הזרים פשוט כמעט לא נמצאים. בחודש אפריל הסתכמו ההשקעות נטו של תושבי חוץ במניות בבורסה לני"ע בתל-אביב בכ-60 מיליוני דולר, נתון שמצטרף לנתון של הרבעון הראשון בו ולפיו בין ינואר למארס השקיעו הזרים כ-379 מיליון דולר. נציין כי נתון זה מהווה שיפור לעומת הבריחה הגדולה שנרשמה ברבעון הרביעי של 2011 בו מימשו הזרים מניות בשוק המקומי בהיקף של 1.25 מיליארד דולר.
באפיק האג"ח הממשלתיות נרשם איזון באפריל לאחר מימושים מצטברים מתחילת השנה של כ-600 מיליון דולר מכיוונם של המשקיעים הזרים.
גם בהשקעה הריאלית של הזרים בכלכלה הישראלית, כלומר ההשקעות הישירות בישראל שבוצעו דרך מערכת הבנקאות המקומית, נרשמה ירידה והיא הסתכמה באפריל בכ-550 מיליוני דולרים, כאשר עיקר הפעילות התרכזה בענפי הטכנולוגיה העילית והבנקאות. נציין כי ברבעון הראשון של השנה הסתכמה השקעה זו ב-1.533 מיליארד דולר לעומת השקעות בסך 2.896 מיליארד דולר שנרשמו ברבעון הרביעי של 2011.
תופעה מעניינת נוספת שעולה מנתוני בנק ישראל היא התנהגותם של תושבי ישראל בהשקעותיהם בחו"ל. בעוד שמשקי הבית הישראלים המשיכו להשקיע במניות בחו"ל בחודש אפריל, המשקיעים המוסדיים דווקא מימשו החזקות במניות בחו"ל, רגע לפני תחילת המפולת שארעה בחודש מאי.
- 7.אלעד 10/06/2012 15:22הגב לתגובה זותפתחו כתבות מלפני חודשיים, תראו לילה כלכלי ותקראו את המלצותיהם של אותם מוסדיים או מי מטעמם. "יש להגדיל את הרכיב המנייתי בחו"ל". בזמן שהם מייעצים הם עושים בדיוק הפוך. משמע הציבור ה"טיפש" מממן להם את הרווחים ומאפשר להם לצאת עם קרקע נוחה. הדבר היה עוד פחות מקומם אם היה מדובר בשוק המקומי שכן זקוקים למשקי הבית המקומיים בשביל לשחרר סחורה, אבל בארה"ב שהכסף הישראלי של המשקיעים מהווה גרושים? אז בשביל מה להמליץ?! סתם שאנשים יפסידו ויבינו שאין להם סיכוי לבד וככה יבואו אליכם?
- 6.lepxii 10/06/2012 15:18הגב לתגובה זושעות המסחר הלא מיושרות ללונדון/פרנקפורט (1830 שעננו) שאליהם -כל- אירופה, מזרח אירופה, אפריקה, האגן המזרחי של הים התיכון (טורקיה וקפריסין) מתיישרים - מקשים מאוד על פעילות זרים (ומקומיים). עמלת המינימום הבורסאית הטיפשית גם מקשה.
- 5.הם יחזרו אחרי עליות ויהיה מאוחר (ל"ת)ג'ון 10/06/2012 14:56הגב לתגובה זו
- 4.הנתח הראוי ל"מדינה מפותחת" שכמותנו (ל"ת)חלם 10/06/2012 14:46הגב לתגובה זו
- 3.בחודשיםהאחרונים לפחות לא מוכרים (ל"ת)דווקא חזרו 10/06/2012 13:57הגב לתגובה זו
- 2.הזהיר שזה מה שיקרה פה כבר לפני שנתיים (ל"ת)חיים ישראל 10/06/2012 13:56הגב לתגובה זו
- 1.משה. 10/06/2012 13:56הגב לתגובה זוקרן גידור גדולה מזיזה את השוק כמו פלסטלינה{בעיקר בשוק המעוף.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
