האנליסטים מגיבים לפרטנר: הדוחות אינם רלוונטיים, תחרות עזה בפתח

חברת הסלולר חתמה את הרבעון הרביעי עם רווח של 304 מיליון שקל. מגדל שוקי הון: "הנקודה השלילית היא היעדר תחזיות". דש ברוקראז' העלו המלצה ל'תשואת יתר'
תומר קורנפלד | (2)

חברת פרטנר דיווחה היום כי חתמה את הרבעון הרביעי של 2010 עם רווח של 304 מיליון. אנליסטים רבים מבתי ההשקעות הגיבו לדו"חות והמשמעויות שלהם על מחיר המניה. לכתבה בהרחבה

"דו"ח טוב אבל מאוד לא רלוונטי"

לדברי אורי ליכט, ראש מחלקת המחקר של IBI: "סה"כ פרטנר מציגה דוח טוב אבל מאד לא רלוונטי, כיוון שגם שורת המכירות וגם הרווחיות תושפע לחלוטין מהפחתת הקישוריות אשר תבוא לידי ביטוי ברבעון הבא".

לדבריו: "תמהיל הכנסות אשר כולל אחוז גבוה יותר של הכנסות מציוד אשר סובלים מרווחיות נמוכה משמעותית מהממוצע של פרטנר צפוי להמשיך ולדחוף את הרווחיות הממוצעת כלפי מטה. עם זאת, צריך לזכור בשורה התחתונה הפעילות הזאת מרוויחה כסף".

"הנקודה הלא חיובית הוא היעדר תחזיות"

אמיר אדר, מנהל סייל סייד ממגדל שוקי הון הגדיר את דו"חות פרטנר 'סבירים'. לדבריו: "הנקודה המעט מפתיעה ולא חיובית בדו"ח הינה שלראשונה מזה זמן רב החברה אינה מספקת תחזית. להערכתו של אדר, ייתכן והסיבה לכך קשורה בעובדה שהחברה מעוניינת לספק תחזית מסודרת לאחר רכישת הפעילות של סמייל.

לדבריו, אין מה להתרגש מהעלייה ברמת ההכנסות בציוד ומהשחיקה בהכנסות הממוצעות ממנוי (RPM) מאחר והמדדים התפעוליים צפויים להמשיך ולאבד מחשיבותם.

אדר סבור כי "הדוחות הללו אינם משנים את התמונה הכללית כאשר הרבעון הרביעי ידוע כרבעון הסעיפים החד פעמיים ונראה על כך דוגמאות גם בהמשך"

"עסקת סמייל תיסגר בתוך שבועיים"

גם בפסגות העריכו שהדו"ח של פרטנר יהיו טוב יותר. מבחינת האנליסטית טלוה לויברג החדשות הטובות של היום הן כי עסקת סמייל תיסגר בתוך כשבועיים ומדובר בעסקה מצוינת לפרטנר.

לדבריה, מעבר לתשואת הדיבידנד הרבעונית של 2.7%, אין לתוצאות הכספיות משמעות. לויברג הוסיפה כי: "תחום הסלולר עומד בפני תקופה מאוד לא פשוטה כשהעדיפות של פרטנר נעוצה כרגע בהשלמת עסקת סמייל הצפויה לתרום מהרגע הראשון ובפירות צעדי ההתייעלות של יעקב גלברד".

העלאת המלצה בעקבות עסקת סמייל

ערן יעקובי, סמנכ"ל מחקר דש ברוקראז' העלה את המלצתו לחברת הסלולר ל'תשואת יתר' בשל עסקת סמייל. יעקובי לא שינה את מחיר היעד למניה העומד על 77 שקלים.

לדברי יעקובי: "ההנחיות קדימה ועסקת סמייל מעודדים מאד מול העתיד הלא פשוט. אנו מעריכים כי פרטנר תצליח בשנת 2011 לייצר דיבידנד של מעל מיליארד שקל כנגזרת מהרווח הנקי המשקף תשואת דיבידנד של כ-10%".

יעקובי מעריך כי לקראת סוף השנה רמת התחרות תעלה מדרגה, אך הדבר בא לידי ביטיו בהערכת השווי - גם בתחזיות וגם בשיעור ההיוון.

"התחרות בפתח"

"תוצאות הרבעון הרביעי גבוהות מהצפי שלנו, אך התחרות נמצאת בפתח", כך כותב רמי רוזן, "אנליסט התקשורת ומנהל מחלקת המחקר בהראל פיננסים". לדברי רוזן, התוצאות העסקיות חזקות, אך הורדת דמי הקישוריות צפויות להשפיע משמעותית על התוצאות העסקיות של החברה.

רוזן סבור כי בשלב זה הדבר הנכון הוא להקטין את החשיפה למגז הסלולר אך עם זאת מניית פרטנר היא המנייה המועדפת. לדברי רוזן: "פרטנר מגיעה לתחרות המתפתחת, חזקה יותר, עם פוטנציאל גבוה להתייעלות תפעולית ויכולת תחרותית מצוינת".

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    דוד 23/02/2011 16:17
    הגב לתגובה זו
    1.כל החברות מרויחים וחוגגים על גב זה שאנטונות בכל פינה מפזר סרטן באיוור החמצן שאנו נושמים 2.אחונה לא יודע אם זה פרטנר=צפונית ירושלים לעמוד הוסיפו עוד אנו גרים בקירבה חוששים לפתוח חלון מסרטן המטריד אותנו= =חברות מענין הכיס יחגגו על גב בריואות ומחלות שאנו סופגים=טלפון רוצים אך יועיל ולא המזיק=
  • 1.
    רמי לוי יעשה להם ביהס (ל"ת)
    יאללה רמי 23/02/2011 12:51
    הגב לתגובה זו
בית ספר
צילום: Pixbay

בשורה למורים - כל מורה יקבל בממוצע 14 אלף שקל; על הפשרה בין המדינה לקרנות ההשתלמות של המורים

עודפים שהצטברו בקרן ההשתלמות של המורים ינותבו להשקעה בתשתיות חינוך ובתי ספר ותשלומים למורים העמיתים בקרן (וגם ליורשיהם) 

הדס ברטל |

למי שייך הכסף? בקרנות ההשתלמות של המורים הצטברו סכומי עתק שהיו מעבר להפרשות השוטפות למורים. המורים אמרו "זה שלנו". המדינה אמרה - "זה שלנו". נקבעה פשרה. המורים יקבלו בממוצע כ-14 אלף שקל.  

ההסכם הזה נחתם לאחר הליך משפטי ממושך, והוא נוגע לחלוקת העודף הכספי שנצבר בקרנות ההשתלמות של הסתדרות המורים. המתווה גובש בשיתוף עם החשב הכללי, הלשכה המשפטית והממונה על השכר במשרד האוצר, פרקליטות המדינה- היחידה לאכיפה אזרחית ופרקליטות מחוז תל-אביב, רשות שוק ההון, הסתדרות המורים והקרנות, והובא לאישור בית הדין האזורי לעבודה בת"א-יפו.

בשנת  2022 הוגשה על ידי פרקליטות המדינה תביעה נגד קרנות ההשתלמות של הסתדרות המורים במסגרתה נדרשו הקרנות להשיב סך של כ-2 מיליארד שקל לקופה הציבורית. בזמנו האשים משרד האוצר כי קרנות ההשתלמות של המורים "התעשרו שלא כדין על חשבון הציבור." התביעה הזו הגיעה לאחר שהקרנות צברו 3 מיליארד שקלים משנת 1955 שנחשבים עודפים כאשר ההסתדרות תכננה לחלקו ל-165 אלף מורים בסכום של 12 אלף שקלים. כעת הגיעו הצדדים להסדר פשרה שבמסגרתו יועברו למדינה 1.05 מיליארד שקל בגין רכישת זכויות העבר, אשר ישמשו בין היתר לשיקום מערכת החינוך באזורים שנפגעו במלחמת "חרבות ברזל", וכן לקיום הכשרות ופעולות אחרות לצורך שיפור מעמדם של עובדי ההוראה. סכום של כ-2.25 מיליארד שקל יחולק ל-165 אלף עמיתי הקרנות הזכאים וליורשיהם. כמו כן, יחלו הקרנות לרכוש זכויות פנסיה תקציבית לעובדי הוראה היוצאים לשבתון החל משנת הלימודים תשפ״ג (2022-2023) ואילך.


קריאה מעניינת: השכר האמיתי של המורים בישראל: לא נמוך כמו שנדמה לכם

חלוקת הכספים תיעשה באופן ממוכן לחשבונות העמיתים או באמצעי תשלום דיגיטליים, בהתאם לנהלים שאושרו על ידי רשות שוק ההון.  במקביל, הוחלט לשמור על כרית ביטחון אקטוארית של 4% לפחות, לטובת יציבות הקרנות ורווחת העמיתים בעתיד. 

מחלבה קרדיט: גרוקמחלבה קרדיט: גרוק

יבוא וירידה במחיר או ביטחון תזונתי? 5 עובדות על שוק החלב בישראל

עם רפורמה בדרך וברקע עליית מחיר החלב ב-14% רק בשלוש השנים האחרונות, ריכזנו לכם 5 עובדות על אחד הענפים המשפיעים ביותר על הכיס שלנו

הדס ברטל |

כשמדברים על יוקר המחייה, מחיר החלב הוא אחד הסוגיות הרגישות. אם בשנת 2022 מחיר ליטר חלב עמד על 6.23 שקלים, היום הוא כבר עומד על 7.11 שקלים, עלייה של 14%. מדי פעם מישהו באוצר או בממשלה מדבר על תכנית או רפורמה שתוזיל את חד המוצרים הכי בסיסיים שיש לכולנו במקרר, ולרוב התכנית היא פתיחת המשק לייבוא ולפגיעה עקיפה במחלבות הישראליות. שוק החלב הוא שוק מורכב, הוא מצד אחד מבוסס על ייצור מקומי מפוקח ומסובסד, ומצד שני נמצא תחת לחץ מתמיד מצד הצרכנים והאוצר לפתיחה לתחרות. ענף זה משמש מדד למתח המתמשך בין מדיניות להוזלת מחירים ובין שמירה על ביטחון תזונתי וחקלאות מקומית. הנה 5 עובדות שחשוב להכיר כשמדברים על שוק החלב בישראל.

1 # מבנה ריכוזי הנשלט בידי שלוש מחלבות גדולות

תנובה, שטראוס וטרה שולטות בכ-90% משוק החלב בישראל, כאשר תנובה לבדה מחזיקה ביותר ממחצית מהיקף המכירות. תנובה הוקמה עוד בימי היישוב ומחזיקה כיום בפריסה רחבה של רפתות וספקים, בעוד ששטראוס וטרה פועלות יותר בשוק הגבינות, היוגורטים והמשקאות. לצדן קיימות מחלבות קטנות יותר באופן יחסי כמו רמת הגולן, משק צוריאל ומחלבות גד, אך השפעתן על מחירי החלב ושאר מוצריו היא מצומצמת. מדובר בשוק שבו הכוח מרוכז בידי מספר מצומצם של שחקנים, דבר שמגביל את התחרות ומקשה על כניסת שחקנים חדשים.

2 # רגולציה הדוקה ומחירים מפוקחים

ענף החלב מתנהל תחת פיקוח ממשלתי הדוק. המדינה היא זו שקובעת את "מחיר המטרה", שהוא הסכום שמשלמות המחלבות לרפתנים עבור ליטר חלב גולמי. המחיר נקבע לפי נוסחה הכוללת את עלות ההזנה, האנרגיה, המים והעבודה. בשנים האחרונות חלה עלייה חדה בכל רכיבי העלות. התייקרות התשומות, בעיקר עקב עליית מחיר גרעיני החיטה בעולם שאיתה מזינים את הפרות, השפיעה על כלל שרשרת הערך. במקביל, עלויות השינוע והחשמל עלו, והפיקוח מתקשה להדביק את השינויים. לכן, למרות שהמדינה מנסה לשמור על יציבות, מחירי החלב לצרכן עלו בכ-14% בממוצע בשלוש השנים האחרונות.


קרטוני חלב קרדיט: גרוק
קרטוני חלב - קרדיט: גרוק


3 # תוכניות האוצר לפתיחת השוק לייבוא

לפי הדיווחים האחרונים, שר האוצר בצלאל סמוטריץ' הצהיר כי בכוונתו להוריד את יוקר המחיה דרך פתיחת שוק החלב לייבוא חופשי יותר ולבטל את המנגנון של "מחיר מטרה" והתכנון הממשלתי, הפחתת מכסים על מוצרי חלב, בעיקר גבינות קשות וחמאה, כדי להגביר את התחרות מול המחלבות המקומיות. באוצר מעריכים כי הוזלה כזו תוכל להביא להפחתת מחירים בשוק החלב ומוצריו של עד 30%, אך עם זאת, מומחים בענף טוענים כי ההשפעה בפועל תהיה מוגבלת: החלב הוא מוצר שדורש קירור מתמיד, הובלה ימית יקרה ואישורי כשרות, ולכן לא בהכרח משתלם כלכלית לייבא אותו.

4 # ייצור מקומי כמעט מלא לצד ייבוא מוגבל

כיום כ-90% ממוצרי החלב הנצרכים בישראל מיוצרים בארץ, בעוד היבוא שכן קיים מתמקד במוצרים מעובדים יותר, כמו גבינות צהובות, אבקות חלב וחמאה. המשמעות היא שהשוק המקומי כמעט עצמאי לחלוטין, והמשקים והרפתות הפרוסים ברחבי הארץ מהווים בסיס ייצור חיוני. עם זאת, התלות הגבוהה בייצור המקומי יוצרת פגיעות: כאשר הרפתנים דורשים העלאת מחיר מטרה, המדינה מתקשה לווסת את המחירים מבלי לפגוע באספקה.