אופטימיות ומציאות לחוד: לפי גרנטהיים, שוק המניות האמריקני לא זול אלא תחזיות הרווח מוגזמות

אין שום בעיה עם מעט אופטימיות בשווקים אבל לפי מנהל הנכסים והמייסד-שותף ב-GMO, ג'רמי גרנטהיים, זה פשוט לא הזמן לזה.

"זו תקופה מוזרה ביותר וזה נראה כאילו החדשות פשוט חוזרות על עצמן", אמר גרנטהיים בכנס ההשקעות של מורנינגסטר. "האיחוד האירופי הלך סחור-סחור בטיפול במשבר, ברננקי עושה בדיוק את אותו הדבר והשוק הולך למעלה ולמטה"

עם זאת, הטבע האנושי הוא להיות אופטימי וזה "מתוכנת" בנו. ההיסטוריה מספרת לנו כי הדברים ישתנו והכול יחזור לצד הטוב. אחרי הכול, לסקטור השירותים הפיננסיים יש "השקעה גדולה מאוד שהשוק יהיה שורי", הוא הוסיף.

אנשים אוהבים להישאר כחלק מההמון. לפעמים ההמון רוצה לשלוח את המדדים למטה, ואתה יכול לקבל נטייה שלילית כלפי השווקים שמנותקת לחלוטין מהמציאות ומתודלקת על ידי אפקט העדר. "אנשים חושבים ששוק המניות האמריקני הוא זול ואנחנו לא כי אנחנו רוצים שהוא יתומחר לפי רווחים נורמליים", לפי גרנטהיים. "GMO מנרמלת את הרווחים בצורה בלתי פוסקת לממוצעים ארוכי הטווח".

הטענה הנגדית לזו של גרנהיים היא שהערכת הרווחים של וול סטריט מוצדקת היות ויש פרדיגמה שכזו ששולי הרווחים תמיד נוטים לעלות לאורך זמן. "זה מה שהשוורים אוהבים להגיד. אנחנו טוענים שבהינתן שכל השאר נותר שווה, הרווחים ישארו תמיד סביב הממוצע שלהם", הסביר מנהל הנכסים. "יש לנו שיעור אבטלה גבוה ועולם מפחיד ועדיין שולי הרווח גבוהים".

גרנטהיים הצביע על מידע שהצביע על כך ששולי הרווח של התאגידים גדל ככול שהממשלה מגדילה את הוצאותיה ומרימה את רמת החוב שלה. ברגע שהממשלה מורידה את רמת ההוצאות שלה ולשלם את החוב, רווחי החברות יורדים בהתאם.