מה-9 בספטמבר רשמו המדדים המובילים עלייה של כ-18%, הדבר קרה בדיוק לאחר אחד התיקונים היותר אלימים שחוותה הבורסה בשנים האחרונות. התוצאה של מהלך העניינים היא שהציבור בחוץ, כלומר לא לקח חלק בחגיגית העליות. עכשיו זה כמובן כבר לא פשוט, חלק גדול מהמניות כבר נסחר בשיא ופרמיית הסיכון גבוה. לפיכך, החלטנו ב-Bizportal לחפש עבורכם אילו מניות לא ממש נהנו מהתאוששות השוק וצפוי בהן מהלך עליות. פנינו לבתי ההשקעות.

מיטב בית השקעות: ת"א 100 - מבני תעשיה; ביתר -משביר לצרכן

אנליסט מיטב, מוטי ברלינר אומר היום, כי מניית מבני תעשיה נסחרת בדיסקאונט של כ-11%. פעילות החברה מתמקדת במספר תחומים בנדל"ן. לחברה פעילות ברוסיה המבוצעת ע"י החזקה בחברת מירלנד (נסחרת בלונדון), פעילות נדל"ן מניב בישראל הכוללת החזקה במבנים רבים בתחומים שונים המפוזרים בארץ הן באזורי ביקוש והן בפריפריה ופעילות יזום המבוצעת בארץ ובחו"ל. בנוסף, מחזיקה החברה בחברת מונדון אשר פועלת בהודו, פעילות זו נמצאת בחיתוליה כאשר מונדון החלה ברכישת קרקעות בהודו.

פעילות הייזום הוערכה על ידנו בהתאם לפרויקטים השונים ומירלנד הוערכה בהתאם לשווי השוק שלה. האפסייד בחברה עשוי להתקבל מהפעילות בהודו, כאשר כרגע לא ניתן לה עודף שווי. לסיכום, אנו מגיעים לשווי למניה של כ-12.2 שקל, מחיר השוק מייצג דיסקאונט של כ-11% (כאמור ללא מתן שווי עודף להודו).

אנליסטית מיטב רוני שקל בוחרת את מניית המשביר לצרכן ואומרת, כי החברה נסחרת במכפילי 9 ל-2007 ו-7.5 ל-2008, מכפילים נמוכים בהתחשב באפשרויות הצמיחה של החברה ובמכפילים של חברות אחרות בתחום.

רוני אומרת, כי החברה עשתה בשנתיים האחרונות מספר מהלכים על מנת להרחיב את תחומי פעילותה והיקפם. בתחום ההלבשה, אשר מהווה כ-40% מסך הכנסות החברה, הודיעה החברה על רכישת רשת ג'אמפ (המחזיקה גם ברשת האופנה אירית וסריגמיש). להערכתנו, החברה תמשיך להרחיב פעילותה לקטגוריות חדשות, או ע"י רכישת חברות נוספות או באמצעות מתיחת מותג קיים. כמו כן, נראה שהחברה תנצל את הסינרגיה בין החברות בתחום האופנה על מנת לייעל את מבנה ההוצאות של ג'אמפ ואירית. בתחום הקוסמטיקה, פעלה החברה בעבר בשותפות עם חברת קוסמטיקה עולמית אך מכיוון שהשותפות לא נשאה פרי, החל מספטמבר נעשית פעילות זו ע"י המשביר בלבד, כאשר לאחרונה רכשה החברה את השליטה בניו- פארם.

להערכתנו, אומרת רוני, בשנת 2007 כולה יסתכמו הכנסות החברה בלמעלה מ-1.1 מיליארד שקל, כאשר נוכח ההוצאות הקבועות של החברה, עלייה במכירות מובילה לשיפור ברווחיות. מעניקים מחיר יעד של 3.9 שקל.

פסגות אופק: ת"א 100 - כלל עסקי ביטוח, דלתא גליל וסלקום

במחלקת המחקר של פסגות אופק אומרים היום, כי חברות הביטוח בישראל בכלל, וכלל ביטוח בפרט, נסחרות לפי מכפילי רווח ומכפילי הון נמוכים יחסית. להערכתם, ענף הביטוח הינו ענף אטרקטיבי במחירים הנוכחיים להשקעה.

בפסגות אופק בוחרים במניית כלל עסקי ביטוח בשל העובדות שהחברה מאופיינת באיכות ניהול גבוהה ובמבנה עסקי מפוזר ויציב. רכישת פעילות הביטוח בארה"ב, שהושלמה במאי, וכן רכישת קופות הגמל של דיסקונט הצפויות לתרום מקורות רווח חדשים לחברה מהמחצית השניה של 2007. עוד מוסיפה מחלקת המחקר כי חשוב לזכור שבחודש מרץ 2007 קיבלה קבוצת IDB הצעה למכור את האחזקה בכלל ביטוח במחיר גבוה מהותית מהשוק (2 מיליארד דולר) אך סירבה. הדבר ממחיש את הפוטנציאל שרואה הקבוצה בכלל ביטוח.

מנייה נוספת שמציינים בפסגות הינה דלתא גליל, זאת בשל היותה מהחברות המובילות בעולם ליצור הלבשה תחתונה, הנסחרת בשווי של כ- 70% מהונה העצמי. החברה נמצאת כיום בתוכנית ההבראה הרביעית, שבניגוד לקודמותיה כוללת גם התייעלות מחמירה במטה התפעולי בישראל. להערכת פסגות, הסיכון בתוכנית ההבראה הינו נמוך, מאחר וכבר כיום כ- 75% מהכנסות החברה מניבות רווח תפעולי ממוצע של כ-8%. ציפיות מחלקת המחקר היא שתוצאות הרבעון השלישי של 2007 יצביעו על תחילתו של מפנה בעסקי החברה אשר יתחזק במהלך 2008.

לסיום בוחרים בפסגות את מניית סלקום - ומכתירים אותה כמניית דיווידנד. "סלקום צפויה לפרסם תוצאות טובות לרבעון השלישי המצביעות על המשך תוואי של צמיחה והתייעלות. ההכנסות צפויות לעלות על רקע גידול במספר המנויים ועליה בהכנסות משירותי תוכן. נוכח הצמיחה במשק והעלייה ברמת החיים אנו מעריכים כי תהליכים אלו ימשכו וכי תתאפשר עלייה במחיר השירותים, ללא נזק של עזיבת לקוחות".

"אנו סבורים כי סלקום מהווה השקעה תזרימית נאותה כמניית דיבידנד. בחודשיים האחרונים סבלה מניית החברה ממימושים ע"י גופים שהחזיקו פחות מ-5% לאחר סיום תקופת החסימה. בשל המימושים מניית סלקום הניבה תשואה אפסית לעומת תשואה של מעל 10% שהניבה מניית פרטנר. כיום נסחרת סלקום בדיסקאונט של כ- 15%, בעוד שפרטנר נסחרת להערכתנו במחיר מלא. אנו מעריכים כי ירידת לחץ המימושים תתרום לתיקון העיוות", אומרים בפסגות.

כלל פיננסים: מניות הנדל"ן - אלקטרה נדל"ן ואפריקה מגורים

מניית אלקטרה נדלן, הפועלת בתחום הנדל"ן המניב, נסחרת בדיסקאונט משמעותי של כ-26%, כך מוסר היום האנליסט כלל פיננסים,בני דקל. החברה, הפועלת בתחום הנכסים המניבים, סגרה חוזים ארוכי טווח עם שוכרים בעלי דירוג אשראי גבוה. הנכסים המוחזקים על ידי החברה הם מסוג קלאס a ו b וממוקמים באיזורים אטראקטיבים, עובדה המאפשרת לחברה לממש נכסים אלה בעתיד.

ההסבר לדיסקאונט המשמעותי, לדברי דקל, נובע ממשבר חפציבה אשר גרם להרבה פעילים בשוק ההון לקשר ולא בצדק את אלקטרה נדלן לתחום הנדל"ן היזמי. פגיעה נוספת ספגה המנייה מכיוון משבר האשראי העולמי, עובדה אשר אינה פוגעת בעסקי החברה המשכירה את נכסיה לשוכרים יציבים בעלי דירוג אשראי גבוה.