שוקי הסחורות: הסאב-פריים עושה טוב למתכות

בשבוע שעבר כתבתי על הירידה במחירי המתכות התעשייתיות, שנבעה מהחשש מפני פגיעה קשה בכלכלה העולמית, בעקבות משבר המשכנתאות סאב-פריים. כאמור, מחירי המתכות התעשייתיות ובעיקר הנחושת נחשבים מדד לפעילות הכלכלית העולמית.

בעקבות העלייה במחירי המניות עלו מחירי המתכות התעשייתיות בשיעור ניכר בשבוע שעבר, מחיר הנחושת להספקה מידית בבורסת המתכות של לונדון עלה בשבוע שעבר ב-6.2% ל-7,379 דולר לטון. שוק המניות התאושש, מפני שהבנקים המרכזיים בארצות הברית ובאירופה נחלצו לעזרה והזרימו כספים לבנקים המסחריים ובזכות הורדת ריבית הדיסקאונט בארצות הברית ב-0.5%.

גם מחירי הסחורות החקלאיות עלו מאוד בשבוע שעבר, בעיקר עלה מחיר החיטה ב-8% למחיר של 7.265 דולר לבושל, ערכו הגבוה ביותר בכל הזמנים. נקווה שהעלייה במחיר החיטה תיעצר ולא ניאלץ לשלם מחיר גבוה עוד יותר בעבור לחם. אולם היו גם יוצאים מן הכלל: מחירי האנרגיה ירדו בשבוע שעבר, בין השאר בגלל התפוגגות החששות בארצות הברית שסופת ההוריקן דין תפגע בהספקת הדלקים השונים, הירידה הדרמטית ביותר הייתה במחיר הגז הטבעי: הוא ירד ב-21.2%.

חיטה

החל מתחילת חודש יולי השנה קובע מחיר החיטה כמעט מדי יום ביומו שיאים חדשים. ביום שישי שעבר הגיע מחיר חוזה עתידי לחיטה לחודש ספטמבר בבורסת הסחורות של שיקגו (CBOT) לשיא של 7.265 דולר לבושל (בושל חיטה – 60 פאונד או 27.2 ק"ג), וחוזה עתידי לחודש דצמבר נסחר במחיר של 7.42 דולר לבושל, עלייה שבועית של 8.0%. מחיר החיטה עלה ב-48% מתחילת השנה וב-141% מתחילת שנת 2006.

ירידה בכמות היבול ובמלאי העולמי וגידול בביקוש הם הגורמים לעלייה התלולה במחיר החיטה. כמות יבולי החיטה העולמית הידלדלה בשנה האחרונה בגלל השינויים הקיצוניים בתנאי מזג האוויר בעולם, ובהם קרה בארצות הברית בחורף שעבר; גשמים חזקים בעונת הקציר בצרפת וגרמניה; בצורת באוסטרליה, באוקראינה, בבולגריה, בהונגריה וברומניה, ואקלים חם ויבש במדינת אלברטה שבקנדה. משרד החקלאות של ממשלת ארצות הברית מעריך שמלאי החיטה במדינה בסוף עונת 2008-2007 יסתכם ב-404 מיליון בושל ויחס המלאי לכמות הצריכה השנתית ירד ל-18%, היחס הנמוך ביותר ב-12 השנים האחרונות. מלאי החיטה העולמי צפוי לרדת בסוף עונת 2008-2007 ל-115 מיליון טון, ויחס המלאי לכמות הצריכה השנתית ירד ל-18%, היחס הנמוך ביותר ב-30 השנים האחרונות.

לעומת זאת, גדל דווקא הביקוש לחיטה: ההזמנות ליבוא חיטה מאחד ביוני השנה מארצות הברית, יצואנית החיטה מספר אחת בעולם, גדלו ל-15.3 מיליון טון בהשוואה ל-8.1 מיליון טון באותו זמן בשנה שעברה; משלוחי החיטה הממשיים גדלו ב-30% באותה עת בהשוואה לשנה שעברה והסתכמו ב-6 מיליון טון. אפילו קובה קנתה מארצות הברית 100,000 טון חיטה להספקה בשנה הזו!

היצואניות העיקריות של חיטה הן ארצות הברית, שלה 24% מכמות היצוא העולמית, אוסטרליה – 16%, קנדה – 14%, ארצות האיחוד האירופי – 13%, רוסיה – 9% וארגנטינה – 7%.

גז טבעי

מחיר הגז הטבעי ירד באופן תלול בשבוע שעבר: מחיר חוזה עתידי לגז טבעי לחודש ספטמבר נסגר בבורסת הסחורות של ניו יורק ((NYMEX ב-5.5 דולר למיליון BTU (יחידת חום בריטית), ירידה שבועית של 21.2%. מתחילת השנה ירד מחיר הגז הטבעי ב-15.4% וממחיר השיא ב-13 בדצמבר 2005 ב-64%. מחיר הגז האמיר והגיע לשיא בסוף שנת 2005 לאחר קיץ חם במיוחד בארצות הברית, שהביא לצריכה מוגברת ולהידלדלות המלאי, ובהשפעת ההוריקן קטרינה, שגרם להפסקה זמנית בהספקת הגז ממפרץ מקסיקו.

גידול במלאי בארצות הברית והתפוגגות החששות שסופת ההוריקן דין תפגע בהספקת הגז הטבעי מבארות במפרץ מקסיקו הורידו את מחיר הגז הטבעי. ב-17 באוגוסט פרסם משרד האנרגיה של ממשלת ארצות הברית שמלאי הגז הטבעי במצבורים תת-קרקעיים במדינה גדל ב-3% בהשוואה לשנה שעברה והסתכם ב-2,926 מיליארד פיט מעוקב.

התפתחות נוספת בתחום הגז הטבעי בשבוע שעבר הייתה התחלת השאיבה מבארות הגז בים ברנט שבצפון נורבגיה. באזור הזה, הנמצא צפונית ‮לחוג הארקטי,‬ נתגלו מרבצי גז טבעי ענקיים המוערכים ב-300 מיליארד מטרים מעוקבים. הגז הנשאב מהבארות האלו מוזרם למתקן באי מלקויה, הסמוך לחוף נורבגיה, ושם הוא עובר תהליך להפיכתו למצב צבירה נוזלי ((LNG על ידי קירור ל-163 מעלות צלזיוס מתחת לאפס, במצב הזה קטן נפח הגז פי 600, ואפשר להוביל אותו במכליות ענק לנמלים שבהם קיים מסוף לפריקת גז נוזלי. הגז מהבארות האלו מיועד להספקה לאזור החוף המזרחי של ארצות הברית ולדרום אירופה. הבארות ומתקן הפיכת הגז לנוזל אמורים להיות בתפעול מלא בסוף שנת 2007, והתכנון הוא להספקה של 500 מיליון פיט מעוקב ליום.

השינויים העיקריים במחירי הסחורות בשבוע שעבר:

סחורות שמחירם עלה, שיעור העלייה באחוזים: אורניום – 12.9%, עופרת – 10.5%, ניקל – 10.3%, בדיל – 8.3%, חיטה – 8.0%, קמח סויה – 6.8%, נחושת – 6.2%, אבץ – 5.6%, חזיר לפיטום – 5.0%, סויה – 4.6%, תירס – 4.0% ואלומיניום – 2.8%.

סחורות שמחירם ירד, שיעור הירידה באחוזים: גז טבעי – 21.2%, אתנול – 5.0%, בנזין – 2.8%, נפט גולמי – 1.2%, דלק לחימום – 1.0%, חזיר קפוא – 0.8% וקפה – 0.8%.

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל של כלל פיננסים בטוחה.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של חיטה, גז טבעי או כל סחורה אחרת.