בזן נכנסת לתחום הפקת הנפט בהשקעה של 100 מיליון דולר

קבוצת בזן בזן 1.24%   מודיעה על כניסה ראשונה לתחום הפקת נפט באמצעות הקמת שותפות ייעודית והשקעה של 100 מיליון דולר תמורת 52% מתאגיד המחזיק בתגליות נפט ורישיונות להפקת נפט מול חופי מדינת לואיזיאנה בארה"ב (מפרץ אמריקה), לצד יכולות מוכחות של גילוי ופיתוח עתודות נפט.

המהלך האסטרטגי מבטא הרחבה משמעותית של תחומי הפעילות של החברה, מהתמקדות בזיקוק נפט בלבד (נקרא Downstream) לעולמות הפקת הנפט (Upstream), צעד שמספק לה יכולת שליטה רחבה יותר בשרשרת הערך של הנפט - מבאר הנפט ועד לתוצרי הדלק הסופיים, לפולימרים ולמוצרים הארומטים.

החברה מציינת כי השותפות במיזמי קידוח ופיתוח תספק לה יתרונות אסטרטגיים ארוכי טווח, בהם גישה לאספקת נפט גולמי, והרחבת מקורות צמיחה עתידיים. צעד זה מהווה אבן דרך בתוכנית האסטרטגית המעודכנת של הקבוצה להשגת סינרגיה נוספת בשרשרת הערך בתחום הנפט.

במסגרת המהלך, בזן הקימה שותפות בארה"ב בשם Eneregil ב-100% שליטה שלה, ותמורת 100 מיליון דולר Energil תחזיק ב-52% מחברת Cantium (קנטיום). השותפה המרכזית של בזן בחברת קנטיום תהיה קרן ההשקעות קומיוניטי של ג'רמי בלנק, המחזיקה כ-6.78% מבזן. שווי הפעילות מתומחר לפי שווי של 275 מיליון דולר המהווה מכפיל של כ-1.2 על ה-EBITDA הצפוי לשנת 2025 (220 - 230 מיליון דולר). הרווח הנקי בשנת 2024 עמד על כ-158 מיליון דולר.

• הנזק הכולל של בזן - עד 200 מיליון דולר; כמה קיבלה מהמדינה?
• אחרי שספגה פגיעה: בזן חוזרת לפעילות חלקית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יו"ר בזן, משה קפלינסקי: "מדובר בצעד פורץ דרך המהווה אבן דרך משמעותית מבחינת החברה. הכניסה לתחום הפקת הנפט תאפשר לנו לבנות שרשרת ערך אחת – מהבאר ועד לתוצר הסופי – ולהבטיח גמישות ואיתנות עסקית. מנקודת מבט לאומית, היכולות הנוספות והחדשות של בזן מהוות בסיס לפעילות לשמירת הרציפות האנרגטית גם באירועי משבר עתידיים".

מנכ"ל בזן, אסף אלמגור: "קבוצת בזן נכנסת לתחום חדש, בטריטוריה חדשה. אנו עושים את המהלך עם חברת קנטיום, בעלת יכולות מוכחות בחיפושי נפט ובהפקתו עם צוות ניהולי ומקצועי בעל נסיון רב. אנו גאים מאוד במהלך ומאמינים בתרומה שלו ליציבות הקבוצה לשנים רבות".

תוצאות חברת קנטיום

בשנת 2024 רשמה קנטיום הכנסות של כ‑473 מיליון דולר, ירידה של כ‑5.4% לעומת כ‑500 מיליון דולר בשנת 2023. הרווח התפעולי עמד על כ‑155 מיליון דולר, עלייה של כ‑10.7% לעומת כ‑140 מיליון דולר בשנה הקודמת. הרווח הנקי עלה לכ‑158 מיליון דולר, צמיחה של כ‑10.5% לעומת כ‑143 מיליון דולר בשנת 2023.

• איראן צפויה לחדש את אספקת הגז לעיראק
• אופ"ק+ מגדילה את הפקת הנפט בספטמבר; מה זה יעשה למחירים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
• איראן צפויה לחדש את אספקת הגז לעיראק

נכון לסוף 2024, סך הנכסים של החברה הסתכם בכ‑679 מיליון דולר, עלייה של כ‑11% לעומת כ‑611 מיליון דולר בסוף 2023. סך ההתחייבויות עמד על כ‑438 מיליון דולר, עלייה של כ‑4.5% לעומת כ‑419 מיליון דולר בשנה הקודמת. ההון העצמי צמח לכ‑241 מיליון דולר, עלייה של כ‑25.5% לעומת כ‑192 מיליון דולר בסוף 2023.

בפן התפעולי, היקף ההפקה השנתי נותר יציב על כ‑6.2 מיליון חביות, בדומה לשנה שעברה, והיקף ההפקה השנתי ליחידת BOE נותר על כ‑6.7 מיליון. מחיר האפקטיבי לחבית ירד קלות לכ‑75 דולר לעומת כ‑77 דולר בשנת 2023.

הנתונים מבוקרים לפי כללי US GAAP על ידי רואה החשבון של קנטיום, ומעוגלים לצורך הצגה. קנטיום פועלת כתאגיד שקוף לצורכי מס, ולכן הנתונים מוצגים לפני מס, לאחר ניכוי תמלוגים לרשויות בארה"ב בשיעור משוקלל של כ‑15%.

חברת קנטיום (Cantium) הוקמה בשנת 2016 ופעילותה המרכזית הינה הפקה ותפעול של נכסי נפט וגז במים רדודים במפרץ אמריקה, הממוקמים בסמוך לחופי מדינת לואיזיאנה (באזורי Bay Marchand ו-Main Pass). בבעלות קנטיום תשתית נרחבת הכוללת מאות בארות פעילות, תשתיות מקשרות (צנרות), ופלטפורמות הפקה ועיבוד. לקנטיום ניסיון משמעותי לכל אורך שרשרת הערך של הפקת הנפט. בשנות פעילותה, ביצעה פעילות פיתוח משמעותית שכללה קידוח בארות חדשות, עבודות תחזוקה והשבחה (workovers) וכן השקעות משמעותיות בשדרוג תשתיות ומערכות הפקה. במקביל, קנטיום מבצעת באופן שוטף פעולות נטישה ופירוק של בארות ותשתיות ישנות שלה, בהתאם לתוכנית ניהול ההתחייבויות שלה.

בשורה התחתונה

העסקה משקפת לקנטיום שווי של כ‑275 מיליון דולר, המגלם מכפיל של כ‑1.2 על ה‑EBITDA הצפוי לשנת 2025. ביחס לרווח הנקי לשנת 2024, שעמד על כ‑158 מיליון דולר לפני מס (ולאחר ניכוי תמלוגים בשיעור משוקלל של כ‑15%), מדובר במכפיל רווח של פחות מ-2. גם בהשוואה להון העצמי, שעמד בסוף 2024 על כ‑241 מיליון דולר, התמחור קרוב לשווי הספרים ואינו כולל פרמיית שליטה מהותית. על הנייר, הנתונים מצביעים על עסקה שנראית חיובית עבור בזן, עם תמחור שנמוך מהמכפילים המקובלים בעסקאות דומות בתחום, מה שעשוי לשקף מרווח ביטחון לצד הסיכונים הטבועים בנכסים מסוג זה.

מניית בזן נסחרת לפי שווי שוק של 2.76 מיליארד שקל לאחר שעלתה כ-7.6% בלבד בשנה האחרונה. מכפיל הרווח של החברה עומד על כ-22.