הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
רם דרורי מנועי בית שמש
צילום: יח"צ

מנועי בית שמש בתוצאות שיא - רווח תפעולי של 5 מיליון דולר על הכנסות של 51.6 מיליון דולר; השוק ציפה ליותר

רם דרורי, מנכ"ל החברה: "אנו ממשיכים במגמת הגידול בהיקפי הפעילות כאשר ברבעון זה הצגנו הכנסות שיא, ואף מעבר להיקף הפעילות טרום משבר הקורונה, עם שיפור משמעותי ברווחיות ובמדדים הפיננסיים"
עדן ספיר |
נושאים בכתבה דוחות כספיים מנועי בית שמש רם דרורי

חברת מנועי בית שמש  בית שמש -1.01% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של 2023 עם הכנסות של 51.6 מיליון דולר, גידול של כ- 33.7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי ברבעון צמח ב-69.3% והסתכם בכ-3 מיליון דולר. 

רם דרורי, מנכ"ל מנועי בית שמש, מסר: "אנו ממשיכים במגמת הגידול בהיקפי הפעילות כאשר ברבעון זה הצגנו הכנסות שיא, ואף מעבר להיקף הפעילות טרום משבר הקורונה, עם שיפור משמעותי ברווחיות ובמדדים הפיננסיים לעומת רבעונים קודמים.

"בתחום התעופה האזרחית אנו מזהים ביקוש גובר, אך הענף ממשיך להתמודד עם צווארי בקבוק בשרשרת האספקה והתארכות של זמני האספקה, שמשפיעה על פעילות מגזר החלקים ואנו פועלים למיתון ההשפעה במקביל לאיתור הזדמנויות שמציאות זו מייצרת. במגזר המנועים בכלל ובשוק הצבאי בפרט אנו מזהים עלייה חדה בביקושים, שמשתקפת גם בתוצאות, בין היתר בעקבות המשך הלחימה באוקראינה ושינויים גיאו פוליטיים בעולם, שכבר באים לידי ביטוי עם כניסה לפרויקטי עוגן משמעותיים".

הכנסות החברה ברבעון גדלו ב-3.7% והסתכמו בהכנסות שיא של כ-51.6 מיליון דולר, לעומת 38.6 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. העלייה בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובעת מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות ובפרט של מגזר המנועים: הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-20.2% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-37.5 מיליון דולר. התוצאות של מגזר החלקים משקפות את ההתאוששות ההדרגתית של ענף התעופה האזרחי. לצד זה, קשיים שחוות יצרניות המנועים בשרשרת ההספקה, באופן שחוליה חלשה בה משפיעה על כלל הביקושים, גורם להתמתנות קצב האספקות ביחס לדרישות ההולכות וגוברות של השוק.

הכנסות מגזר המנועים ברבעון צמחו בכ-90% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו ב-14.8 מיליון דולר. מגזר המנועים חווה ביקושים גוברים בשל הסביבה העסקית שמתורגמת לצמיחה חדה במכירות.

הרווח הגולמי ברבעון גדל בכ-79.2% והסתכם ב-8 מיליון דולר (המהווה-15.4% מההכנסות) לעומת 4.4 מיליון דולר (המהווה כ-11.5% מההכנסות) ברבעון המקביל אשתקד. השיפור ברווח הגולמי נובע בעיקר מצמיחה בהיקף הפעילות ובתמהיל העסקאות.

הרווח התפעולי ברבעון גדל ב-157% והסתכם בכ-5 מיליון דולר (כ-9.7% מההכנסות), לעומת רווח תפעולי של כ- 1.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד (כ-5.1% מההכנסות). העלייה ברווח התפעולי וברווחיות נובעת בעיקר משיפור חד בתוצאות מגזר המנועים.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

הרווח התפעולי של מגזר החלקים ברבעון גדל ב- 28.3% לעומת אשתקד והסתכם ב- 1.7 מיליון דולר. הרווח התפעולי של מגזר המנועים גדל ב- 336% לעומת אשתקד והסתכם ב-3.5 מיליון דולר.

הרווח הנקי ברבעון גדל ב-69.3% והסתכם ב-3 מיליון דולר לעומת רווח נקי של 1.8 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. השיפור ברווח הנקי הינו מעט מתון יותר משיפור ברווח התפעולי בשל השפעת עליית שיעור הריבית על אשראי והשפעת שער חליפין.

ה-EBITDA ברבעון גדל ב- 69.1% והסתכם ב-7.7 מיליון דולר (המהווה כ-15% מסך ההכנסות), לעומת 4.6 מיליון דולר (המהווה כ-11.8% מסך ההכנסות), ברבעון המקביל אשתקד.

ההון העצמי של הקבוצה ליום 30 ביוני, 2023 הסתכם ב-142.5 מיליון דולר לעומת 137.9 מיליון דולר ליום 31.12.2022, ומהווה כ- 54% מסך המאזן.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם ברבעון ב-5.1 מיליון דולר, לעומת תזרים של 1.8 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.

החוב הפיננסי נטו של החברה ממשיך לרדת והסתכם, ליום 30 ביוני, 2023 ב- 74.1 מיליון דולר, לעומת 76.2 מיליון דולר ליום 31 במרץ, 2023 וכ- 77.7 מיליון דולר לסוף שנת 2022.

נכון ל-30.6.23 לקבוצת מנועי בית שמש הסכמי מסגרת ארוכי טווח בהיקף של כ-1.7 מיליארד דולר לעומת כ- 2.1 מיליארד דולר נכון ליום 31.12.2022. הקיטון בסך ההזמנות הצפויות נובע מהערכה מעודכנת של החברה, כי ביחס להסכמי מסגרת עם שניים מלקוחותיה הגדולים צפוי קיטון של כ- 400 מיליון דולר ביחס להיקף הכולל של הזמנות הצפויות מאחר שישנה הסתברות סבירה כי לא ימומשו. החברה מדגישה כי לא מדובר בביטול של הזמנות קיימות, ואין השפעה על צבר ההזמנות (Firm Orders) של החברה או בהכנסות הנובעות מצבר ההזמנות. החברה מעריכה כי האפשרות לקיטון בהזמנות הצפויות לא צפויה להשפיע על ביצועיה השוטפים של החברה, על תוכניותיה העסקיות לרבות אפשרויות הצמיחה או על האסטרטגיה שלה.

מניית החברה רשמה עלייה של 29% מתחילת השנה ועומדת על מחיר של 95 שקלים למניה עם שווי שוק של 870 מיליון דולר ומכפיל רווח היסטורי של 25. 

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן