"לטבע סיכוי לא רע להצליח בהשתלטות על מיילן - אבל הדרך רצופת תלאות"
טבע סאגת ניסיון ההשתלטות של טבע על ענקית התרופות האמריקנית מיילן נמצאת בעיצומה. בשבוע שעבר חשף Bizportal כי תאריך היעד הקריטי הוא תחילת יולי, שכן אז צפויה לכנס מיילן אסיפת בעלי מניות הכדי לאשר את ההצעה לרכישת פריגו, ובמיד הוזו תאושר - ההצעה של טבע יורדת מהפרק. והיום, האנליסטים בירושלים ברוקראז' מעדכנים לגבי מספר התפתחויות.
וכך נכתב בעדכון מצד ירושלים ברוקראז': "מבירור שערכנו, על פי החוק ההולנדי (אליו מיילן כפופה), טבע זקוקה ל-95% מקולותיהם של בעלי מניות מיילן על מנת למחוק את החברה מהמסחר ולמזג אותה לתוך טבע. מדובר ברף גבוה מאוד – במיוחד כאשר חברת התרופות אבוט מחזיקה כ-14% מהחברה (מניות שקיבלה בתמורה לעסקת מכירת החטיבה הגנרית שלה למיילן). על פי ההסכם בין החברות, אבוט רשאית למכור את שארית מניות מיילן בתחילת יולי 2015. ההסכם גם קובע כי אבוט חייבת להישמע להוראותיו של דירקטוריון מיילן בכל עסקה שאיננה נוגעת לדילול החזקתה בחברה. כלומר, אבוט אינה מחויבת להישמע בנוגע להצבעה לרכוש את פריגו (תכלול עסקת מניות וכתוצאה מכך דילול) אבל כן כבולה להתנגדות דירקטוריון מיילן בעניין הצעת הרכש של טבע למיילן."
"עכשיו מגיע החלק המעניין – אסיפת בעלי המניות של מיילן נקבעה לתחילת יולי 2015. כלומר, במידה ואבוט מעוניינת להיפטר ממניות מיילן, עשוי להיווצר חלון מצומצם של מספר ימים שבו תוכל למכור את כל מניותיה ולהגיע לאסיפה כשהיא אינה כבולה לרצון הדירקטוריון בעניין הצעת הרכש של טבע (שסביר להניח תעלה גם היא להצבעה). בנקודה הזאת נשאלת השאלה למי ימכרו המניות ועבור איזו משתי ההצעות יצביע מי שעשוי לרכוש את המניות מאבוט (מיזוג עם פריגו או מיזוג עם טבע)."
עוד נכתב, כי "צרה נוספת עבור טבע, היא החזקתה של גולדמן זקס במיילן. נכון לשבועות האחרונים, גולדמן מחזיקה כ-2.1% ממיילן. אלא שגולדן הוא גם בנק ההשקעות המלווה את מיילן בניסיון ההשתלטות על פריגו. כלומר, נראה כי גולמן נמצא בניגוד עניינים חריף בין הנאמנות להנהלת מיילן (אם נאמנות כלל נמצאת בלקסיקון) לבין הנאמנות לעצמו או למשקיעים עבורם הוא מנהל את הכסף. נזכיר כי טרום הספקולציות בשוק לגבי המיזוג בין טבע ומיילן, המניה נסחרה ב-55 ד' (אגב, טבע נסחרה אז ב-56 ד' למניה). כלומר, אפסייד של 54% לפי מחיר הצעתה של טבע - 82 ד', ואפסייד של 63%, תחת הנחה שטבע עשויה להעלות את ההצעה לאזור ה-90 ד'."
- טבע קיבלה אישור FDA ומשיקה בארה"ב גרסה גנרית לתרופת ירידה במשקל
- טבע מתקרבת לשפל שנתי - מי המוסדיים שינצלו את הירידות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לסיכום, נכתב כי "לטבע סיכויים לא רעים להצליח בהשתלטות על מיילן. יחד עם זאת הדרך לשם נראית רצופת תלאות. בשיקול נטול אינטרסים – קשה לראות כיצד משקיעי מיילן, שאינם מוטים, יעדיפו את האפסייד מסינרגיות עתידיות לא מובהקות עם פריגו על פני האפסייד המיידי ממיזוג עם טבע (כאשר בערך חצי מהתמורה במזומן). אלא שכפי שטבע יודעת (א. הסתערותה על מיילן עקב חשש מעתיד ללא קופקסון. ב. מאבק על הכיסא של יו"ר דירקטוריון מיילן המיתולוגי) שום חלק בסיפור הזה לא נטול אינטרסים!"
- 2.אליהו 14/05/2015 18:52הגב לתגובה זובעלי המניות יכולים להדיח את קורי ברוב מוחלט (מחצית מכלל בעלי המניות), ולאותת לדירקטוריון שבעלי המניות רוצים להמכר לטבע. לדירקטוריון יהיה בלתי אפשרי לדחות את הצעת טבע לאחר מהלך כזה. רוב אדיר של מניות מיילן מוחזק על ידי קרנות וגופים אמריקאים שרואים לנגד עיניהם רווח מיידי וודאי במכירה לטבע לעומת חוסר וודאות בתרחישים האחרים, ואפשר להעריך בזהירות שהם לא רוצים לפספס את ההזדמנות. אלא אם ההערכה שלהם לקורי והאמון בו כאלו גבוהים שיאפשרו לו להמשיך להוביל את החברה
- 1.מה אמרתם בדיוק? לא נראה לי שגם אתם מבינים (ל"ת)סתם אחד 14/05/2015 16:40הגב לתגובה זו
- קצת קשה לך, אני מציע לקרוא פעם נוספת. אולי תבין (ל"ת)בימבם 14/05/2015 21:10הגב לתגובה זו
ביקושים חזקים להנפקה של נאוויטס לקראת FID בפרויקט סי ליון
המוסדיים מסתערים גם על נאויטס: ביקושים של פי 5 מההיצע להשלמת המימון העצמי בפרויקט סי ליון; גם נאוויטס הגדילה את גודל ההנפקה בשל הביקושים, וכעת המשקיעים ממתינים ל-FID שצפוי להגיע עד לסוף השנה
נאוויטס פטרוליום נאוויטס פטר יהש -3.37% עשתה אתמול צעד משמעותי בדרך להשלמת המימון העצמי בפרויקט הענק Sea Lion באיי פוקלנד, אחד ממאגרי הנפט הגדולים בעולם שטרם פותחו. במסגרת השלב המוסדי בהנפקה גויס ביקוש חריג של יותר מ-4.5 מיליארד שקל, פי 5 מהכמות שהוצעה, נתון שמעיד על אמון גבוה מצד השוק המוסדי במהלך. ההנפקה צפויה להכניס לחברה סכום של עד 1.2 מיליארד שקל (ברוטו), תלוי בהיקף ההקצאה בפועל.
ההנפקה כוללת 126 אלף אגדים, מתוכם 90 אלף הוקצו בשלב המוסדי (כ-887.5 מיליון שקל)
ו-36 אלף אגדים (כ-351 מיליון שקל) מיועדים לשלב הציבורי. כל אגד מורכב מ-100 יחידות השתתפות ו-34 כתבי אופציה מסדרה 6. מחיר האגד נקבע מראש על 9,750 שקל, כך שהיקף הגיוס המרבי יעמוד על כ-1.228 מיליארד שקל. כתבי האופציה ניתנים למימוש עד סוף אוגוסט 2026 במחיר מימוש
של 120 שקל ליחידה, צמוד לשער דולר בסיסי של 3.3430.
בהתאם להערכת שווי שהוצגה בתשקיף, לכל כתב אופציה ערך כלכלי של כ-14 שקלים, כך שהמחיר האפקטיבי ליחידה מוערך ב-92.7 שקל, דיסקאונט של כ-10.8% ביחס לשער הסגירה ערב ההנפקה (104 שקל), כאשר האופציות מעניקות
למשקיעים חשיפה פוטנציאלית לעליית ערך בהמשך הדרך.
מטרת ההנפקה היא גיוס ההון העצמי הנדרש לשלב הראשון בפרויקט הדגל Sea Lion באיי פוקלנד, שעלות פיתוחו נאמדת בכ-1.4 מיליארד דולר. על פי מתווה המימון, נאוויטס מתכננת לגייס כ-1 מיליארד דולר באמצעות חוב פרויקטלי במבנה non-recourse, בעוד יתרת ההון העצמי, כ-700 מיליון דולר, תסופק ישירות מהשותפות. בתוך הסכום הזה כלולה גם הלוואה שתעמיד נאוויטס לשותפתה הבריטית בפרויקט, רוקהופר, המחזיקה ב־35% מהמאגר.
- נאוויטס: קצב ההפקה משננדואה - ביעד, נערכים לפיתוח סי ליון - תוצאות הרבעון
- נאוויטס הודיעה על הנפקה, המניה יורדת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בין המשקיעים שהובילו את הביקושים ניתן למצוא את קרן נוקד, המחזיקה כבר שנים בנאוויטס וגם השתתפה לאחרונה בגיוס ההון של השותפה הבריטית רוקהופר, לצד הגופים הראל, מגדל, מיטב, פניקס, מנורה, IBI ועוד. חלקם קיבלו הקצאה מהותית, בעוד גופים אחרים נותרו מחוץ לחלוקה בשל עודף הביקוש. הדבר עשוי להוביל לביקושים נוספים בשוק עצמו, כאשר מי שלא קיבל בהנפקה ינסה לרכוש יחידות דרך המסחר.
איתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוניאלקטרה מצרפת את קרן תש"י כשותפה באלקטרה אפיקים ומוטורס
אלקטרה נערכת להרחבת פעילות התחבורה: מצרפת את קרן תשתיות ישראל כשותפה באלקטרה אפיקים ובאלקטרה מוטורס לפי שווי של 750 מיליון שקל; במסגרת הסכם תרכוש תש"י 33.33% ממניותיהן, בשתי פעימות, בתמורה לסכום כולל של כ-250 מיליון שקל
קבוצת אלקטרה אלקטרה 0.53% , בניהולו של איתמר דויטשר, משלימה שלב נוסף בפיתוח וביסוס צמיחה של פעילותה בתחום התחבורה. היום מדווחת הקבוצה, כי חתמה על הסכם במסגרתו תיכנס תש"י (קרן תשתיות ישראל) כמשקיעה אסטרטגית בפעילות התחבורה של אלקטרה. על פי ההסכם, תרכוש תש"י, בעסקה המורכבת משתי פעימות, כ-33.3% מהחברות אלקטרה אפיקים ואלקטרה מוטורס ("חברות נרכשות") לפי שווי כולל של כ-750 מיליון שקל.
אלקטרה מחזיקה טרום העיסקה ב-51% ממניות החברות הנרכשות ושותפתה, משפחת סלע, מחזיקה ביתרת המניות. בשלב הראשון של העיסקה, תרכוש תש"י כ-16.67% ממניות החברות הנרכשות בתמורה כוללת של כ-125 מיליון שקל, כך שאלקטרה תחזיק לאחר שלב זה בכ-41.67% ממניות אלקטרה אפיקים ואלקטרה מוטורס. בשלב השני תש"י תרכוש כ-16.67% נוספים ממניות החברות הנרכשות תמורת 125 מיליון שקל נוספים. לאחר השלמת שני שלבי העיסקה, יחזיקו כל אחת מבין אלקטרה בע"מ, תש"י ומשפחת סלע בכ-33.33% ממניות החברות הנרכשות.
העסקה כוללת הסדרים נוספים בין הצדדים, כך שהתמורה הכוללת שתתקבל באלקטרה במועד השלמת השלב הראשון צפויה להסתכם לסך של כ-100 מיליון שקל, ובמועד השלמת השלב השני צפויה אלקטרה לקבל סך נוסף של כ-63 מיליון שקל. סה"כ צפויה לקבל אלקטרה 163 מיליון שקל לאחר השלמת שני השלבים.
להערכת אלקטרה, בכפוף להשלמת העסקה על שני שלביה, במועד השלמת השלב הראשון היא צפויה לרשום רווח הון של כ-40-50 מיליון שקל, לפני מס.
- אלקטרה: עלייה בהכנסות וברווח הנקי, ירידה בתפעולי
- "הביטול של מבצעי הקבלן 80-20 הוא טוב, אף אחד לא רוצה שיהיה פה משבר סאב-פריים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמו כן, סוכם בין הצדדים, כי כל עוד אלקטרה מחזיקה מעל 30% ממניות אלקטרה אפיקים, ואין בעל מניות אחר המחזיק בשיעור גבוה יותר, תהא לה זכות הכרעה בנושאים מהותיים כך שהחברה תמשיך לשלוט ולאחד את הדוחות הכספיים של אלקטרה אפיקים.
