הסביבה המוניטארית עשויה להמשיך ולתדלק את האג"ח הקונצרניות
ריבית בימים האחרונים נראה שהבנקים המרכזיים נחושים לעשות כל שביכולתם בכדי ליצור אינפלציה שקרובה ל-2%, ולכך, שתי השלכות השקעתיות עיקריות. ראשית, אנו מעריכים כי ארה"ב תתקשה להעלות את הריבית בחודשים הקרובים והתשואות באיגרות החוב הממשלתיות ימשיכו להיות נמוכות מאוד. לכן המשקיעים צפויים להמשיך ולפנות לאפיק הקונצרני כאלטרנטיבת השקעה בעל פוטנציאל תשואה גבוהה יותר.
אנחנו מאמינים שחשיבות בחירת איגרות חוב קונצרניות בשיטת הפיקינג עשויה להגדיל את התשואה באופן משמעותי. בהקשר זה, למשל, התמחור של האג"ח הבנקאיות מאוד מעניין בראייה ארוכת טווח. בנוסף, האינפלציה תלך ותעלה בהדרגה ככל שהגורמים הזמניים שהורידו אותה יחלפו. מכאן שכדאי לנצל את ציפיות האינפלציה הנמוכות בכדי להצטייד באג"ח צמוד מדד.
אנו מעדיפים לעשות זאת כאמור דרך התל בונד צמודות בנקים, אשר מורכב מאיגרות חוב איכותיות, המעניקות תשואה עודפת על האפיק הממשלתי תוך כדי מתן הגנה אינפלציונית זולה במיוחד. חשוב להבין שמשהו משמעותי קורה כרגע בתחום האג"ח הבנקאיות ויש לכך השלכות משמעותיות. ההנפקות של הקוקו יוצרות גן עדן למשקיעי האג"ח הסולידיים - מצד אחד היצע האג"ח הבנקאי גדל, ולכן התשואות והמרווחים עולים, מצד שני הסיכון באג"ח הקיים יורד כי סיכון הבנק יורד. יש פה אנומליה שניתן לנצל ויש מעט מאוד תקופות בחיים שיש הזדמנויות כאלו.
בינתיים, בארה"ב, הודעת הריבית של ג'נט ילן התקבלה באכזבה אך המשקיעים התעשתו מהר יחסית. בהודעת הריבית נכתב כי "הוועדה בוחנת מקרוב את ההתפתחויות בכלכלה העולמית ובשווקים הפיננסים והשלכותיהם על מתווה האינפלציה ושוק העבודה בארה"ב תוך שימת דגש על מאזן הסיכונים לתחזית". במילים אחרות, חברי הוועדה המוניטארית בחרו שלא להכניס את המשקיעים להיסטריה מיותרת, ובמידה ויהיה צורך להאט את קצב העלאת הריבית, הם יעשו זאת.
- שוק העבודה האמריקאי ממשיך להיות יציב - הסיכוי להפחתת ריבית יורד
- לאחר רצף הצלחות וזינוק במניה: האם גוגל בדרכה להיות החברה הגדולה בעולם?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המשקיעים התאכזבו בהתחלה מכך שלא קיבלו מסר חד משמעי שהעלאת הריבית נדחית והבנק יעשה מה שצריך, כולל רמזים להרחבה כמותית נוספת, בחרו למכור מניות אך התעשתו יום לאחר מכן. בסוף השבוע הצטרף גם הבנק המרכזי של יפן למה שנראה כרצונם של הבנקים המרכזיים לתמוך בשוקי המניות בכל דרך שעומדת לרשותם - הורדת הריבית על פיקדונות ל-0.1%- לצד מסר יוני במיוחד, לפיו הבנק לא יהסס לנקוט עוד צעדים מרחיבים כדי לסייע לשווקים במידת הצורך - הזניקו את מדדי המניות בעולם ובהמשך גם אצלנו.
האמת היא שלא רק שוקי המניות עלו. ההבנה שארה"ב תתקשה להעלות ריבית כשבכל העולם הבנקים המרכזיים רק הולכים ומרחיבים, גררה ירידת תשואות גלובלית. בסוף השבוע ירדו התשואות בארה"ב ל-1.92%, בגרמניה ל-0.32% וביפן ל-0.09% בלבד. לכן אנו מעריכים שככל שהפחד ידעך, הסביבה המוניטארית עשויה להמשיך ולתדלק את איגרות החוב הקונרצניות בכלל ואת הבנקים בפרט.
למעשה, לאחר הרמזים של דראגי לפני כעשרה ימים, הגיע תורו של הבנק היפני להזניק את השווקים. ההבנה שארה"ב תתקשה להעלות את הריבית גוררת את התשואות הארוכות לרמות נמוכות במיוחד, וכל אלו מייצרים קרקע פורייה להמשך עליות באפיק הקונצרני. השילוב של ציפיות אינפלציה נמוכות ונחישות של הבנקים המרכזיים לעלות את האינפלציה לאזור ה-2%, מחזק להערכתנו את האטרקטיביות של איגרות החוב הבנקאיות אשר צמודות למדד.
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- ביקוש מפתיע לאגרות חוב - מה חושב שר האוצר האמריקאי על "מטבעות יציבים"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- 3.מי זה הכותב 08/02/2016 09:33הגב לתגובה זומה זו הבדיחה הזו? פשוט חברה לא רצינית. הבחור הוא הסנגר של זיו ומזה הפך להיות אנליסט?מעניין מה ביירון יגיד על זה
- 2.כמה תפדו החודש מהקרנות ?? (ל"ת)רויטל 04/02/2016 11:44הגב לתגובה זו
- 1.גוני 03/02/2016 13:38הגב לתגובה זוהגמל וההשתלמות.
למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
התשואה בפיקדונות ובקרנות הכספיות מתחילה לרדת כאשר המשק מתכונן להורדת ריבית בקרוב; המשקיע שמחפש אלטרנטיבה סולידית יחסית עם תשואה גבוהה יותר, יכול להסתכל על שוק האג"ח כאופציה מעניינת
המשקיעים נכנסים לתקופה חדשה. אחרי חודשים ארוכים שבהם הריבית הגבוהה הפכה את המוצרים הסולידיים למשתלמים, השוק מתמחר הורדות ריבית בשנה הקרובה, כאשר הראשונה צפויה להגיע כבר היום. משקי בית רבים, שהעדיפו גם להימנע מסיכון ולהחזיק כספים בפיקדונות קצרי מועד, עשויים לגלות שהתשואה שהתרגלו אליה תישחק במהירות. הציבור עדיין מעדיף את הפתרונות הפשוטים, פיקדון, קרן כספית, מק"מ, אך דווקא עכשיו כדאי לשאול האם קיימת אלטרנטיבה סולידית יחסית, שנותנת תשואה של 5%-6% לשנה, שנותנת נזילות למשקיעים.
עד לאחרונה הקרנות הכספיות היו האלטרנטיבה המועדפת. הן נהנו מסביבה של ריבית גבוהה, מהחזקת נכסים קצרים ומהיכולת לייצר תשואה של מעל 4% בשנה, כשהפיקדונות נתנו לרוב פחות מכך. עם זאת, גל הירידות בתשואות המק"מ לשיעור של כ-3.5% מתחיל לחלחל במהירות גם לקרנות הכספיות, שמגלגלות את תיק הנכסים שלהן אחת לחודש עד שלושה חודשים. המשמעות היא שבמבט קדימה, ולא לפי תשואות העבר, הקרנות צפויות לספק תשואה של כ-4% (ואף פחות), בהתאם לקצב הורדות הריבית העתידי. למי שזקוק לנזילות יומית זה עדיין מוצר יעיל, אך מי שמסוגל לנעול את הכסף לתקופה של שנה אחת או יותר עשוי לחפש אפיקים שייתנו תשואה גבוהה יותר.
גם האג"ח הממשלתי, שנחשב לאבן יסוד עבור המשקיע הסולידי, אינו מספק כיום תשואה שמצדיקה מעבר מפיקדון. המח"מ הקצר מתמחר כבר עכשיו ריבית של 3.8% בעוד כשנה, כך שהתשואה על האג"ח הממשלתיות אינה גבוהה משמעותית מהפיקדון, לעיתים נמוכה ממנו. זהו אפיק בטוח, אך הוא אינו נותן יתרון אמיתי.
לכן, מה שעשוי לספק אלטרנטיבה הוא האג"ח הקונצרני במח"מ קצר, שהופך לאחת החלופות הרלוונטיות ביותר לשנה הקרובה. מדובר באפיק שלרוב אינו מושך כותרות, אבל הוא מאפשר רמת סיכון מתונה יחסית לצד תשואה שעדיין אינה משקפת את הירידה הצפויה בריבית. במח"מ של שנה עד שנה וחצי, רגישות המחיר לשינויים בריבית נמוכה יחסית, כך שהתנודתיות מוגבלת, ודווקא בתקופות של ריבית יורדת, המחיר של האיגרת עשוי לעלות בהתאם.
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- הגאות בשוק האג"ח נמשכת וחברות עם הערת עסק חי באות לגייס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה אפשר למצוא היום
בשוק אפשר למצוא כיום סדרות אג"ח קצרות בדירוגים גבוהים עם תשואה ברוטו של 4.5%-6.5%. לדוגמא, צרפתי אג"ח י"ב במח"מ קצר יחסית נסחרת בתשואה של כ-4.8% וברמת דירוג A-, בעוד סאמיט אג"ח ח' מציגה תשואה של כ-4.78% בדירוג AA1 יציב. בצד הלא מדורג, אפי קפיטל מחזיקה אג"ח קצרה בתשואה גבוהה של כ-5.54%, וחג'ג' אג"ח י"א מציעה כ-6.64% ברוטו. אלו דוגמאות שמשקפות את פערי הסיכון בענף: מרווח התשואה גבוה יותר ככל שהסיכון עולה ולכן חלק מהמשקיעים יעדיפו קרנות שמתמחות בפיזור רחב.
למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
התשואה בפיקדונות ובקרנות הכספיות מתחילה לרדת כאשר המשק מתכונן להורדת ריבית בקרוב; המשקיע שמחפש אלטרנטיבה סולידית יחסית עם תשואה גבוהה יותר, יכול להסתכל על שוק האג"ח כאופציה מעניינת
המשקיעים נכנסים לתקופה חדשה. אחרי חודשים ארוכים שבהם הריבית הגבוהה הפכה את המוצרים הסולידיים למשתלמים, השוק מתמחר הורדות ריבית בשנה הקרובה, כאשר הראשונה צפויה להגיע כבר היום. משקי בית רבים, שהעדיפו גם להימנע מסיכון ולהחזיק כספים בפיקדונות קצרי מועד, עשויים לגלות שהתשואה שהתרגלו אליה תישחק במהירות. הציבור עדיין מעדיף את הפתרונות הפשוטים, פיקדון, קרן כספית, מק"מ, אך דווקא עכשיו כדאי לשאול האם קיימת אלטרנטיבה סולידית יחסית, שנותנת תשואה של 5%-6% לשנה, שנותנת נזילות למשקיעים.
עד לאחרונה הקרנות הכספיות היו האלטרנטיבה המועדפת. הן נהנו מסביבה של ריבית גבוהה, מהחזקת נכסים קצרים ומהיכולת לייצר תשואה של מעל 4% בשנה, כשהפיקדונות נתנו לרוב פחות מכך. עם זאת, גל הירידות בתשואות המק"מ לשיעור של כ-3.5% מתחיל לחלחל במהירות גם לקרנות הכספיות, שמגלגלות את תיק הנכסים שלהן אחת לחודש עד שלושה חודשים. המשמעות היא שבמבט קדימה, ולא לפי תשואות העבר, הקרנות צפויות לספק תשואה של כ-4% (ואף פחות), בהתאם לקצב הורדות הריבית העתידי. למי שזקוק לנזילות יומית זה עדיין מוצר יעיל, אך מי שמסוגל לנעול את הכסף לתקופה של שנה אחת או יותר עשוי לחפש אפיקים שייתנו תשואה גבוהה יותר.
גם האג"ח הממשלתי, שנחשב לאבן יסוד עבור המשקיע הסולידי, אינו מספק כיום תשואה שמצדיקה מעבר מפיקדון. המח"מ הקצר מתמחר כבר עכשיו ריבית של 3.8% בעוד כשנה, כך שהתשואה על האג"ח הממשלתיות אינה גבוהה משמעותית מהפיקדון, לעיתים נמוכה ממנו. זהו אפיק בטוח, אך הוא אינו נותן יתרון אמיתי.
לכן, מה שעשוי לספק אלטרנטיבה הוא האג"ח הקונצרני במח"מ קצר, שהופך לאחת החלופות הרלוונטיות ביותר לשנה הקרובה. מדובר באפיק שלרוב אינו מושך כותרות, אבל הוא מאפשר רמת סיכון מתונה יחסית לצד תשואה שעדיין אינה משקפת את הירידה הצפויה בריבית. במח"מ של שנה עד שנה וחצי, רגישות המחיר לשינויים בריבית נמוכה יחסית, כך שהתנודתיות מוגבלת, ודווקא בתקופות של ריבית יורדת, המחיר של האיגרת עשוי לעלות בהתאם.
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- הגאות בשוק האג"ח נמשכת וחברות עם הערת עסק חי באות לגייס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה אפשר למצוא היום
בשוק אפשר למצוא כיום סדרות אג"ח קצרות בדירוגים גבוהים עם תשואה ברוטו של 4.5%-6.5%. לדוגמא, צרפתי אג"ח י"ב במח"מ קצר יחסית נסחרת בתשואה של כ-4.8% וברמת דירוג A-, בעוד סאמיט אג"ח ח' מציגה תשואה של כ-4.78% בדירוג AA1 יציב. בצד הלא מדורג, אפי קפיטל מחזיקה אג"ח קצרה בתשואה גבוהה של כ-5.54%, וחג'ג' אג"ח י"א מציעה כ-6.64% ברוטו. אלו דוגמאות שמשקפות את פערי הסיכון בענף: מרווח התשואה גבוה יותר ככל שהסיכון עולה ולכן חלק מהמשקיעים יעדיפו קרנות שמתמחות בפיזור רחב.
