צילום: תמר מצפי

מקס סטוק הפסיקה לצמוח ומציגה ירידה בשורה העליונה והתחתונה. האם מדובר במעידה חד פעמית או שינוי כיוון?

הקורונה עשתה טוב לרשת הסטוק - ובהתאמה היציאה מהקורונה לא עושה לה טוב. תוסיפו לכך את מיעוט ימי העסקים בחודש תשרי ותקבלו קיפאון בהכנסות, שירדו ב-3%. הרווח התפעולי נפל ב-17% בעקבות גידול הוצאות שכר וארנונה; לחברה חוב פיננסי של 23 מיליון שקל

נתנאל אריאל | 22/11/2021 18:08 (5)

נושאים בכתבה מקס סטוק

רשת הסטוק מקס סטוק -5.43% מדווחת על הכנסות של 256 מיליון שקל ברבעון השלישי של השנה, לעומת 262 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - ירידה של 3% בהכנסות של החברה שנכנסה השנה לבורסה. על פי החברה הירידה נובעת מכך שבמהלך חודש ספטמבר היו מעט ימי עבודה.

זה נכון, אבל השאלה שמטרידה את המשקיעים היא האם מדובר במעידה חד פעמית, לאחר הצמיחה של 7% שהראתה החברה ברבעון הקודם, או שהסיפור רחב יותר: הקורונה עשתה טוב לחברה, אנשים היו בבית והגיעו יותר לקנות ברשת הסטוק. וכעת מגיעה המטוטלת לצד השני - הפתיחה מחדש אולי גורמת גם היא לירידה במכירות. את זה נדע בתוצאות הרבעונים הבאים.

הרווח התפעולי נפל ב-17%

הפגיעה נמשכה גם בשורת הרווח התפעולי אשר נפל ב-17% ל-34 מיליון שקל, לעומת 41 מיליון שקל אשתקד. על פי החברה הסיבה לירידה החדה נובעת מ"גידול בהוצאות שכר וארנונה בגין פתיחת סניפים חדשים שטרם הגיעו להבשלה מלאה ומגידול בהוצאות בגין תשלום מבוסס מניות". הרווח התפעולי, בנטרול תגמול מבוסס מניות הסתכם בכ-38 מיליון שקל, גם כאן מדובר בירידה, אך מתונה יותר של 7%.

הרווח הנקי הסתכם ב-17.1 מיליון שקל, ירידה של 17% לעומת 20.7 מיליון שקל אשתקד. בנטרול ההוצאות החד פעמיות הרווח הנקי אף ירד ב-20% לכ-21 מיליון שקל לעומת 26.3 מיליון שקל אשתקד.

אבל מה עושים בחברה כדי לנסות להציג למשקיעים תמונה יותר ורודה? מחברים את כל הנתונים מתחילת השנה ומדברים על הצמיחה בתשעת החודשים האחרונים. בחברה מציינים כי מדובר בעליה של 20% בהכנסות ל-731 מיליון שקל וכי הרווח הנקי המתואם (בנטרול הוצאות חד פעמיות) עלה ב-15% ל-78 מיליון שקל.

אז זה נכון אבל זה לא רלוונטי למשקיעים. אותם מעניין מה קרה ברבעון האחרון והם מעט חוששים ושלחו היום את המניה לירידה של יותר מ-3%.

מתחילת השנה החברה פתחה 4 סניפים (רמלה, ת"א ראשון לציון ושדרות), היא מפעילה כיום 53 חנויות ומתכננת לפתוח עוד 3 חנויות חדשות בשנה הקרובה בנצרת עילית (נוף הגליל), כפר סבא ונהריה.

לחברה מזומנים ושווי מזומנים בסך של כ-47 מיליון שקל. מנגד, לחברה חוב פיננסי ברוטו בסך של כ-70 מיליון שקל. בהתאם לכך, לחברה חוב פיננסי, נטו בסך של כ-23 מיליון שקל. ההון המיוחס לבעלי המניות של החברה הסתכם בכ-171 מיליון שקל, וזאת לאחר חלוקת דיבידנד בסך של כ-70 מיליון שקל ששולם בחודש יוני השנה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כדי להתמודד עם עליית מחירי ההובלה, החברה הגדילה מתחילת השנה את יתרת המלאי לכ-200 מיליון שקל, בהשוואה לכ-127 מיליון שקל בסוף שנת 2020.

מנכ"ל החברה המשותף אבן ניומן יפרוש מתפקידו כמנכ"ל משותף בסוף חודש ינואר 2021, אך ימשיך לכהן כדירקטור.

אורי מקס, מנכ"ל משותף במקס סטוק: "אנו מסכמים את תשעת החודשים הראשונים של שנת 2021 עם שיעור צמיחה דו-ספרתי בהכנסות, שהושגה בזכות פתיחת חנויות חדשות ובעיקר מגידול של כ-17% במכירות מחנויות זהות. הגדלנו משמעותית את היקף המלאי של החברה במטרה להבטיח רציפות אספקה, וכחלק מהערכות שלנו להתמודדות עם עליית מחירי ההובלה ועליית מחירי הסחורות. בחודש שעבר, פתחנו מחדש סניף בראשון לציון. זהו הסניף הגדול ביותר של מקס סטוק כיום, ואנו עדים לפעילות ערה מצד הלקוחות בסניף כבר בשלב זה".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

4.
חברת צמיחה במחיר זול (ל"ת)
יואב 23/11/2021 07:56
הגב לתגובה זו
3.
בגלל אתרי הקניות רוב הסטוקים נסגרו בעשור האחרון (ל"ת)
אריה 23/11/2021 00:47
הגב לתגובה זו
2.
תמי 22/11/2021 22:54
הגב לתגובה זו
חנות מרהיבה, כמו חוצלארץ, שפע עצום של מוצרים ואפילו בגדי ילדים אופנתיים - ממש חוויה
1.
מקס סטוק 22/11/2021 20:03
הגב לתגובה זו
מה עדיף לקנות צלחת יפה ב 7 שח במקס או צלחת יפה ב 21 שח בפוקס הום או גולף . אפשר למצוא שם הכל ובזול גם ככה הצלחות והכוסות היקרים נשברים .החברה צומחת ותצמח עוד . המשקיעים בישראל חכמי חלם
מסכים. תמיד מלא שם (ל"ת)
מוטימוטי 23/11/2021 07:52
הגב לתגובה זו

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן