יורים ובוכים: אלטשולר מזהיר מפני החברות האמריקאיות, אבל משתתף בהנפקות
"פחד אלוהים. זה ייגמר בבכי", אמר הבוקר דני ירדני, סמנכ"ל השקעות בבית ההשקעות אלטשולר שחם בנוגע להנפקות האג"ח של חברות הנדל"ן האמריקאיות בבורסה של ת"א.
זו לא הפעם הראשונה שבאלטשולר שחם יוצאים נגד הנפקות החוב של החברות הזרות. לפני מספר שבועות אמר גלעד אלטשולר, מבעלי השליטה בבית ההשקעות: "האג"ח האלה, שרובן רשומות באיי הבתולה או בכל מיני חורים כאלה, הריקברי יהיה לדעתי אפס. לכן אנחנו לא מתקרבים לשם בכלל".
אולם בדיקת תשקיפי החברות האמריקאיות חושפת כי אלטשולר שחם בהחלט לוקח חלק בהנפקות. מבין ההנפקות שיצאו בשבועות האחרונים בלבד השתתף בית ההשקעות במספר הנפקות. חלק מההזמנות עוד בשלב המוסדי נעשו על ידי אלטשולר שחם נץ - קרן הגידור של בית ההשקעות; וחלק על ידי כספי העמיתים בקרנות נאמנות.
בהנפקת אג"ח של חברת אול-יר סדרה ה' (סדרה חדשה) שהתקיימה בשבוע האחרון הזמינו קרנות הנאמנות של אלטשולר שחם בסכום של של 22.3 מיליון שקל. בהנפקת אג"ח של חברת אול-יר סדרה ה' (סדרה חדשה) שהתקיימה בתחילת פברואר הזמינה אלטשולר שחם נץ בסכום של 8 מיליון שקל. בהנפקה של הרץ פרופרטיס הזמינה אלטשולר שחם נץ בסכום של 3 מיליון שקל, וכן בהנפקה של מויניאן - בסכום של 3 מיליון שקל.
המשקיעים המקומיים נוטים לאמץ גישה חשדנית כלפי חברות הנדל"ן הזרות שהגיעו לגייס חוב בתל אביב. הספקנות נוצרה, בין השאר, בשל הנפקת אורבנקורפ הקנדית שקרסה כמה חודשים לאחר שגייסה בתל אביב 180 מיליון שקל, וחלקה בשל המבנה המשפטי של חברות הנדל"ן המגייסות, המאגד את החברה באיי הבתולה הבריטיים (BVI) ומקשה על המשקיעים מישראל לנקוט בצעדים משפטיים במקרה הצורך. אולם למרות הגישה החשדנית החברות הצליחו לגייס עד כה עשרות מיליארדי שקלים.
הנפקת מויניאין
הנפקת הרץ פרופרטיס
הנפקת אול-יר
סאותרן פרופרטיס
- 7.עירית 14/02/2018 08:17הגב לתגובה זומצד אחד מזהירה מפני החברות מצד שני משתתפת בהנפקות ורונה סחורה שלהם?! וכשהכל יפול מה תגידו? אמרנו לכם שאנחנו לא אמינים ואתם לא יכולים להפקיד אצלנו את הכספים שלכם?!
- 6.גדלו כל כך שהשנה ייתקשו להציג ביצועים (ל"ת)הגורילה גדלה מדי 13/02/2018 20:30הגב לתגובה זו
- 5.GUY 13/02/2018 20:09הגב לתגובה זוהלו פסגות מה שלום הקרן מקמ+ שלכם ? אה הייתם עסוקים בלבדוק מה אחרים עושים .
- 4.משה 13/02/2018 19:43הגב לתגובה זוכ 30 אחוז תשואה ב2017 ו 28 אחוז ב 201
- 3.אלה אגח עוקץ, מנפיקים זבל (ל"ת)רוני 13/02/2018 18:12הגב לתגובה זו
- 2.לשורט 13/02/2018 16:34הגב לתגובה זואתם מבינים שהחברות האלה מוכנות לטוס לצד השני של העולם בשביל לגייס חוב ב-8-10% שנתי בסביבת ריבית 0? אתם מבינים שזה אומר שלא רק שהן לא יכלו לקבל מימון מבנקים בארה"ב שמכירים את הנכסים טוב בהרבה מאיתנו בריבית סבירה, אלא שגם שוקי ההון שם לא מוכנים לקנות את האג"חים שלהן אפילו בריבית יפה! רק פה יש פרייארים שמוכנים לתת להן הלוואות ב-3-4% שנתי (ובגלל זה הן גם הורידו את הריביות בהנפקות בשנים האחרונות, כי אם נותנים להן כסף בזיל הזול, למה לא).
- השוק לא מטומטם, אז כנראה שהאגחים סבירים (ל"ת)לא מסכים 13/02/2018 20:32הגב לתגובה זו
- 1.יוסי 13/02/2018 16:03הגב לתגובה זועם כל הכבוד לכתבה התוצאות על פני שנים מצביעות על ניהול סיכונים תקין מןל התןצאות החברה
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
