בבנק ישראל ובחברות הייצוא הישראליות יכולים לנשום מעט לרווחה. האירו שקפץ היום (ב') 0.7% קופץ בשלב הרציף עוד 0.66% ונסחר סביב 4.09 שקלים. הדולר ששערו היציג נקבע בעלייה של 0.2% מטפס כעת עוד 0.62% בשלב הרציף ונסחר סביב 3.567 שקלים. לפי שעה לא ברור האם בנק ישראל פועל בשוק. 

דולר רציף אירו רציף

אלכס ז'בזינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש, כותב הבוקר בסקירתו השבועית, כי אם נשפוט לפי הודעת הריבית האחרונה של בנק ישראל נראה כי פלוג משנה את הטון לגבי התערבות בשוק. לדבריו, "במסגרת הודעת הריבית, בנק ישראל העביר מסר לפיו הצעדים המוניטריים המרסנים שמתבצעים או צפויים להתבצע בעולם לא ישפיעו עליו והמדיניות המוניטרית בישראל תמשיך להיות מרחיבה. בנוסף, הנגידה אמרה שרכישות המט"ח נועדו לקזז פערי מדיניות המוניטרית בין ישראל לבין המדינות שמנהלות מדיניות מאוד מרחיבה. מסר זה משנה את הגישה של בנק ישראל, לפיה בנק ישראל רוכש מט"ח כדי לנטרל תקבולי הגז ו/או לקזז השפעות חריגות על שער החליפין שנוצרות תוך כדי המסחר. האמירה של הנגידה עשויה לרמוז על הגדלת היקף ההתערבויות במידה והשקל ימשיך להתחזק. "בשורה תחתונה", כותב זבז'ינסקי, "בנק ישראל מעביר מסר שיהיה פחות סבלני לייסוף השקל. לפיכך, מידת ההתערבויות שלו בשוק המט"ח צפויה להיות אקטיבית יותר".

פרסום מדד המחירים לחודש יוני וההודעה היונית של בנק ישראל גרמו למיטב דש לעשות שינוי הערכות: במיטב דש מעריכים כעת כי הסיכוי לעליית הריבית בשנה הקרובה נמוך, וכי ההפתעות החוזרות והנשנות באינפלציה בשנים האחרונות אמורות להוריד פרמיה אינפלציונית שדורשים המשקיעים בשוק האג"ח. "הפרמיה האינפלציונית בישראל, שמשתקפת בפערי ציפיות האינפלציה בין הטווחים הארוכים לבין הקצרים, גבוהה מאוד כעת בהשוואה למה שהיה נהוג בעבר בישראל. כמו כן, הפער בין ציפיות האינפלציה ל-10 שנים לבין שנתיים בישראל כמעט כפול מכל מדינה אחרת. בשורה התחתונה, אנו ממליצים להוריד חשיפה לאג"ח הצמודות הארוכות. אנו צופים שפערי התשואות בחלק הארוך של העקום בין ישראל לארה"ב יהפכו לשליליים עוד יותר. אנו ממליצים להאריך מח"מ התיק ל-5-4 שנים על ידי רכישת האג"ח השקליות הארוכות", כתב זבז'ינסקי.