הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

השבוע בשווקים: אלו האירועים שצפויים להכתיב את כיוון הבורסות

לאחר שטראמפ נחל כשלון צורם בנוגע לתכנית הבריאות וביטול האובמה-קר, כעת הפוקוס עובר לכיוון הרפורמה במס שהיוותה רוח גבית לראלי בחודשים האחרונים
נדב לוי | (2)
נושאים בכתבה שווקים

אחרי שבוע עצבני במיוחד בוול סטריט שבסופו חתמו המדדים המובילים את שבוע המסחר הגרוע מאז תחילת השנה הנוכחית (ה-S&P500 איבד כ-1.4%, הנאסד"ק ירד ב-1.2% והדאו נחלש ב-1.5%), כעת מתכוננים המשקיעים לקראת השבוע הנוכחי שעשוי אולי לסמן את הכיוון בתקופה הקרובה.

אחרי הכישלון בהעברת חוק הבריאות, מירב תשומת הלב תופנה שוב לכיוון הבית הלבן, שם צפוי הנשיא טראמפ לעדכן בנוגע לרפורמה המתוכננת במיסוי, רפורמה בעלת משמעות גדולה מאוד מבחינת וול סטריט, שהציפיות אליה היוו חלק מרכזי בראלי של החודשים האחרונים.

האם השווקים ימשיכו במומנטום השלילי של השבוע שעבר או יחדשו את מהלך הראלי? אלו אירועי השבוע שצפויים לנתב את הכיוון.

התנעת הרפורמה במס

לאחר שנשיא ארה"ב נחל כישלון מהדהד ביום שישי האחרון בנוגע לחוק הבריאות שלא עלה לבסוף להצבעה בקונגרס בשל מיעוט התומכים, כעת עובר הפוקוס השבועי לרפורמת המיסוי, שכאמור היוותה דלק לראלי בחודשים האחרונים. מבחינת המשקיעים, המהלך של טראמפ היה למעשה המבחן הראשון ליכולתו להעביר רפורמות. הכישלון בהעברת הרפורמה הראשונה מעיד על הקשיים הממתינים בדרך, לרפורמות חשובות לא פחות כמו הרפורמה במיסוי וההקלה ברגולציה. מנגד, נראה כי לאחר הנסיגה מהעברת חוק הבריאות, טראמפ ועמיתיו הרפובליקנים מתמקדים במאמצים להעביר את הרפורמה במס שנפסת כמשמעותית יותר עבור המשקיעים.

נציין כי כשנודע ביום המסחר האחרון בוול סטריט לגבי כישלון חוק הבריאות, נותרו המדדים המובילים במפתיע אדישים לדיווח ולא רשמו תנודה מטה כפי שהיה נראה שיקרה לאור הירידות החדות שנרשמו ביום רביעי לפני כן דווקא בשל חשש מכישלון זה. את תגובת המדדים המפתיעה הסבירו בדויטשה בנק בכך ש"השווקים החלו לחשוב שתיווצר סוג של סחבת סביב נושא רפורמת הבריאות, ועכשיו כאשר הרפורמה הזו ירדה מהשולחן, ההערכה היא שטראמפ יילך לכיוון ביצוע רפורמות שהן יותר ברות ביצוע - כמו רפורמה ברגולציה והפחתת מיסוי. זה נראה כמו צעד חיובי לגנוז תכנית שהיא מורכבת מאוד ויקרה מאוד ולהתרכז בתכנית שעשויה להיות קלה יותר כמו הפחתת המיסוי".

פגישת חברות אופ"ק וההחלטה לגבי המשך הקיצוץ בתפוקה

בחודש נובמבר האחרון הצליחו המדינות החברות באופ"ק (יחד עם לא מעט מדינות שאינן חברות בקרטל) להחליט על קיצוץ בתפוקת הנפט. המהלך, שנכנס לתוקף ב-1 בינואר, הביא להתייצבות מחיר הנפט ועצירת המפולת. אלא שאותה החלטה מחודש נובמבר הייתה על קיצוץ למשך 6 חודשים, וכעת ניכרת עצבנות לגבי השאלה - מה יקרה ביום שאחרי.

קרטל אופ"ק עורך היום סבב פגישות בכוויית כדי לבחון האם להאריך את הסכם הקפאת תפוקה מעבר לחודש יוני הקרוב על מנת להמשיך ולתמוך במחיר הנפט. בפגישות היום משתתפות 11 מפיקות נוספות (מלבד חברות אופ"ק), כולל רוסיה שהסכימה בדצמבר האחרון לחתוך את התפוקה שלה בכ-1.8 מיליון חביות ליום לאורך המחצית הראשונה של 2017. לפי דיווחים מהשעה האחרונה, נראה שהכיוון הוא חיובי, כלומר הארכת משך הקיצוץ.

בתוך כך, נראה כי הימים הקרובים יהיו קריטיים בנוגע למחירו של הזהב השחור וההסכמות בין מדינות קרטל אופ"ק עשויות לתת את אותתויהן כבר עם פתיחת המסחר מחר.

יחד עם זאת, ביום רביעי הקרוב צפויה להתפרסם הקריאה האחרונה של מלאי הנפט בארה"ב כאשר בשבוע שעבר נרשמה תוספת של 4.95 מיליון חביות לעומת צפי לתופסת של 2.8 מיליון חביות בלבד. יחד עם זאת, נזכיר כי הנתון הקודם לזה הצביע דווקא על ירידה של כ-230 אלף חביות נפט.

לקט נתונים כלכליים בארה"ב

גם נתוני המאקרו השבוע בארה"ב ירכזו עניין כאשר ביום חמישי הקרוב צפוי להתפרסם נתון החשוב והמשפיע ביותר - התמ"ג הרבעוני. הצפי המוקדם מצביע על עלייה לרמה של 2% לאחר שברבעון הקודם נרשמה עלייה של 1.9%, נמוך מהתחזית המוקדמת שעמדה על צמיחה של 2.1%. נציין כי נתון זה הינו אינדקציה משמעותית עבור הפד' לגבי העלאת ריבית נוספת בטווח הקרוב.

יחד עם זאת, ביום חמישי יתפרסם נתון התביעות הראשוניות לדמי אבטלה (נתון מקדים) כאשר התחזית המוקדמת מצביעה על כמות של 245 אלף, זאת לאחר שבחודש קודם נרשמו 258 אלף תביעות.

בתוך כך, קודם לפרסום הנתון, ביום רביעי, צפויה לנאום נגידת הבנק המרכזי של ארה"ב, ג'נט יילן.

התנעת תהליך היציאה של בריטניה מהאיחוד האירופי

תרזה מיי קיבלה המנדט להפעיל את סעיף 50 - לאחר ניסיונות רבים לדחייה, עבר בחקיקה החוק שמאפשר לראשת הממשלה בבריטניה להודיע רשמית על יציאה מהאיחוד האירופאי, שתסמן את תחילת המשא ומתן בין הצדדים שיחל ב-29 במרץ.

שיעור האבטלה בגרמניה לחודש מרץ - יום שישי

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    Sassi6 27/03/2017 05:58
    הגב לתגובה זו
    פעם, לפני הרבה שנים, שמעתי ברדיו את צבי סטפק, הוא דיבר ואמר: "אסור לתזמן את השוק", בזכותו נשמרתי מטעויות כי נר לרגלי דבריו ואור לנתיבתי, ובכל זאת, אם אסור לתזמן את התיקון אז מפסידים כשליש מגל העליות בגלל הסטופלוס, זאת כאשר עד כ-11%- יהיה התיקון לפי כללי הניתוח הטכני, אז האם לא כדאי להקדים ולצאת מהפוזיציה? האם לצאת לחכות ולהמתין על הגדר? עד בואו של התיקון? תודה למשיבים
  • 1.
    רועי 26/03/2017 20:03
    הגב לתגובה זו
    תמשיכו ככה

פחד ותאוות בצע בוול סטריט: המדד שיכול לעזור לכם לתזמן את השוק

לפי הגישה ששוק המניות מונע על ידי רגשות המשקיעים, פיתחו ב-CNN מדד יחודי המציג את רמת תאוות הבצע מול הפחד בשוק
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה VIX מדד פחד שוק ההון תאוות בצע
שוק המניות יכול להיות מקום מבלבל במיוחד עבור משקיעים חדשים. יום אחד המסכים צבועים ירוק והאופטימיות בשמיים, וביום הבא המדדים יכולים ליפול בחדות כשהסנטימנט משתנה בפתאומיות. אחת השיטות לניתוח המגמות בשוק מסבירה שהשוק נע מעלה ומטה בגלל המשקיעים הקונים והמוכרים שמונעים בעיקר על ידי שני רגשות פחד ותאוות בצע. שיטה זו הולכת יד ביד עם הגישה הקונטרריאנית, שאומרת שכאשר כולם אומרים למכור עליך לקנות מניות, וכשכולם אומרים לקנות אז הגיע הזמן למכור. הרעיון די פשוט אם השוק מונע על ידי תאוות בצע, אז המשקיעים מצפים לתשואה גבוהה מדי והשוק יתקן זאת תוך זמן קצר, באמצעות ירידות שערים. אם השוק מונע על ידי פחד, אז המשקיעים מעריכים בחסר את השוק, וברגע שהפחד הרגעי יעבור השוק יחזור לטפס. מקובל לבחון את רמת הפחד בשוק המניות האמריקני באמצעות 'מדד הפחד', או ה-VIX, שנמצא כיום ברמות שפל של כלל הזמנים. אבל שיטה זו מוגבלת ואינה משקללת גורמים רבים המשפיעים על החלטות המשקיעים, כמו תשואת האג"ח הממשלתי שמהווה אלטרנטיבה בטוחה למניות, או מומנטום ארוך טווח בשוק. מדד ה'גריד' וה'פחד' באתר האינטרנט של רשת CNN פיתחו כלי חדש שמודד את רמת הפחד ותאוות הבצע בשוק המניות האמריקני (Fear & Greed Index) באמצעות שיקלול של 7 אינדיקטורים שונים, שנותנים יחד תמונה כוללת על הרגש שמניע כעת את המשקיעים. המדד מתעדכן מדי יום ויכול לעזור בהחלטות של תזמון הכניסה לשוק (אם כי ראוי לציין שתזמון השוק לפי שיטה זו לא הוכח כיעיל או לא יעיל). המרכיב הראשון שמפיע על המדד הוא המומנטום במדד ה-S&P 500 . המדד המוביל נמצא כעת כ-5% מעל ממוצע 125 הימים האחרונים, ושיעור זה גבוה מהממוצע בשנתיים האחרונות ולכן מצביע על תאוות בצע רבה בשוק. המרכיב השני הוא המרווח בתשואות בין אג"ח זבל לאג"ח בדירוג השקעה הנחשב בטוח יותר. מרווח זה עומד, לפי נתוני CNN, על 2.16% נכון להיום, נמוך משמעותית מהממוצע בשנתיים האחרונות, מה שמסמן גם כן תאוות בצע רבה. המרכיב השלישי הוא ההפרש בין ביצועי שוק המניות לשוק האג"ח ב-20 ימי המסחר האחרונים. נכון להיום, שוק המניות נתן 3.68% יותר מביצועי שוק האג"ח, מה שמסמן תאוות בצע רבה ונכונות לקחת סיכון רב בתיק ההשקעות. המרכיב הרביעי הוא הממוצע השבועי של היחס בין אופציות PUT ל-CALL בשוק הנגזרים. היחס הממוצע עומד כעת על 0.55, כלומר יש הרבה יותר אופציות CALL בשוק מה שמצביע על אופטימיות ופחות רצון לגדר את תיק ההשקעות, כלומר תאוות בצע מצד המשקיעים. המרכיב החמישי הוא היחס בין מספר המניות ב-NYSE שרשמו שיא שנתי חדש , לבין מספר המניות שרשמו שפל שנתי חדש. יחס זה עומד על כ-4% נכון להיום, כלומר מספר השיאים החדשים גבוה ב-4% ממספר המניות שרשמו שפל שנתי ביום המסחר האחרון. גם זה, בדומה לאינדיקטורים הקודמים, מצביע על רמת תאוות בצע גבוהה יחסית בשוק. המרכיב השישי הוא מדד יחודי שנקרא 'מדד סכום המחזור של מקללן' , שמודד את היחס בין מחזור המסחר שנטה לעליות לבין מחזור המסחר שנטה לירידות בחודש האחרון. במהלך 30 הימים האחרונים, יחס זה עומד על 13.74% לטובת המחזורים החיוביים, קרוב מאוד לשיא של השנתיים האחרונות. גם אינדיקטור זה מצביע כעת על תאוות בצע בשוק. המרכיב השביעי והאחרון הוא ה-VIX , המודד את רמת התנודתיות בשוק. המדד סגר את יום המסחר האחרון ברמת 11.68 נקודות, מה שמסמן שרמת התנודתיות הצפויה בשוק נמוכה. אינדיקטור זה מסמן ניטרליות לפי השיטה של CNN. בשקלול כל אלה, בשוק קיימת כרגע רמה קיצונית של תאוות בצע 79% ליתר דיוק. רמה הגבוהה מ-50% מסמנת תאוות בצע, ורמה נמוכה מ-50% מסמנת פחד. רמה הנמוכה מ-25% מסמנת פחד קיצוני, ורמה הגבוהה מ-75% מסמנת תאוות בצע קיצונית. לשם השוואה, אמש עמד המדד על 70% (תאוות בצע), לפני שבוע עמד על 44% (פחד) ולפני חודש עמד על 31%. מי שהיה נכנס לשוק כשהמדד הראה רמה של 15% בתחילת חודש פברואר היה קוצר למעלה מ-10% תשואה על השקעתו עד עכשיו.