בתגובה לדבריה של יילן: בפסגות שחררו היום אזהרה למשקיעים - הנה ההסבר
פסגות הבנק המרכזי האמריקני הותיר ביום ה' בערב את הריבית ללא שינוי ברמה אפסית למרות ציפיות של לא מעט פעילים בשוק להעלאת ריבית. בנוסף, הפד' גם שחרר תחזית לפיה העלאת הריבית הצפויה תהיה מתונה מהתחזיות. למרות זאת, בשוקי המניות הגיבו בלחץ מכירות כבד. ה-S&P 500 0.73% נפל 1.6% ביום שישי והדאקס צלל מעל 3%. אורי גרינפלד, הכלכלן בראשי בפסגות, התייחס היום למהלך של הפד' ולהשכות הצפויות על השווקים. "הכנסת המשפט לפיו 'ההתפתחויות הגלובאליות האחרונות עלולות לפגוע בפעילות הכלכלית' בהודעת לאחר שבמשך השבועות האחרונים הפד טרח לחזור שוב ושוב על כך שלהערכתו אין לאירועים אלו השפעה - היא שהטרידה את מנוחת השוק". בפסגות מסמנים כעת שני תרחישים:
1. "תרחיש מרכזי: הנתונים בארה"ב ימשיכו להיות חיוביים ויתנו לפד מספיק בטחון להעריך שהאירועים בשווקים לא משפיעים באופן מהותי על הכלכלה הריאלית. בתרחיש כזה הפד ירצה להעלות את הריבית בדצמבר. להערכתנו, תגובת השווקים ביומיים האחרונים אף יחזקו את ידיה של ילן שכן היא בעיקר מלמדת על כך שהשווקים מעוניינים יותר מכל באיזושהי ודאות. אם בעבר אי העלאת ריבית הייתה גוררת עליות בשוקי המניות הרי שכעת אי העלאה מייצרת בעיקר חששות מתרחיש "יפני" ולכן גוררת ירידות. בתרחיש כזה התשואות בשוק האג"ח ילחצו חזרה כלפי מעלה והמניות יקבלו רוח גבית מביטחון הפד ביציבות הכלכלה האמריקאית". 2. "תרחיש אלטרנטיבי: ברור שאף אחד לא יכול להבטיח לילן שעד סוף השנה הכוכבים יסתדרו בדיוק כפי שהיא רוצה. הבעיות בסין לא צפויות להיעלם, רוסיה וברזיל מתחרות על תואר מלכת הכיעור של כלכלות ה-BRIC, באירופה אנו לפני בחירות ביוון וספרד ומשבר הפליטים לא ממש מוסיף לוודאות הפוליטית. במילים אחרות, גם אם הכלכלה האמריקאית תמשיך להתנהג כמו אי בודד, הפד עשוי לקבל שוב רגליים קרות ולנסות למשוך עוד זמן. בתרחיש כזה, אמון המשקיעים ביכולת הפד להעלות את הריבית מתישהו יפגע, תשואות האג"ח עשויות עוד לרדת מעט ושוקי המניות יירדו". אסטרטגיית ההשקעה: במניות - "החלטת הפד היתה צפויה ולכן לא שינתה את התחזיות הכלכליות שלנו. עם זאת, התנהלות הפד כן מביאה אותנו להעריך שההסתברות לתרחיש האלטרנטיבי המוצג מעלה גדלה. לכן, בהסתכלות לטווח קצר, לרשימת הסיכונים הגלובאליים אפשר להוסיף גם את סיכון "הפד מפחד". בשל כך, יש להערכתנו בהחלט מקום להקטין את רכיבי הסיכון בתיקים, אם על ידי טיוב של תיק המניות או אם על ידי הקטנה של משקלן בתיק." באג"חים - "הארכת מח"מ נראית לנו פחות אטרקטיבית משתי סיבות עיקריות. ראשית, שיפועי העקומים נמוכים ולא מפצים על הסיכון (שהוא, כאמור, עדיין התרחיש המרכזי) ושנית, גם בתרחיש האלטרנטיבי התנודתיות באפיק האג"ח תמשיך להיות גבוהה מדי ביחס לתשואה וביחס למה שהיינו רוצים לראות בחלק ה"סולידי" של תיק ההשקעות. מה שכן, לאור כל הפחתות המיסים ושאר המתנות לחג משר האוצר הביאו לירידה חדה בציפיות האינפלציה שהתגלגלה גם לטווחים הארוכים של העקומים. ירידה זו מייצרת להערכתנו עדיפות קלה לרכיב הצמוד על פני הרכיב השקלי (45%:55%)."
- 7.ביז היום 21,9הכתבה הייתה אתמול לפחות תשנו את הכותרת (ל"ת)דוד מ 21/09/2015 09:29הגב לתגובה זו
- 6.emma 21/09/2015 07:54הגב לתגובה זואין ספק שהשוק לא טוב כרגע וכדאי להיות בהמתנה. וזה בדיוק מה שהם עושים. לא רק שהם בהמתנה , הם זורעים אזהרות על מנת שהמשקיעים (כך הם קוראים לנו) ימכרו בזול והם יאספו את הסחורה. למה אזהרה באמצע ספטמבר כאשר הירידות בסין ומצבה היו ידועים כבר בחודש מאי ?
- 5.אורי כהן 20/09/2015 17:22הגב לתגובה זוההודעה מאוחרת ולא אפקטיבית. אחרי שהסנופי 500 יורד 15% לבוא ולהגיד שיש סיכון בשווקים את זה כל ילד בכתה ה׳ יכול להגיד.
- זקלין 21/09/2015 10:32הגב לתגובה זוששושים בורחים מהעורווא.
- את מי ברכו בערבה? (ל"ת)דוד 21/09/2015 00:30הגב לתגובה זו
- עורבא פרח (ל"ת)יעקב 21/09/2015 08:42
- 4.פסגות שווה בכוחו לפד...פחחחחחחחח (ל"ת)יעקב 20/09/2015 16:45הגב לתגובה זו
- 3.סטגפלציה 20/09/2015 14:52הגב לתגובה זואחלה קוקטייל בשלו לנו הנגידים עם הפודלים שלהם מוולסטרייט .עכשיו נגמרו החלומות והמציאות טופחת בפניהם. כל מה הפרשנויות שמופיעות בעיתונות הכלכלית היום אפשר לסווג בגדר תעמולה נטו.העסק גמור הכלכלית גמורה.
- 2.בני 20/09/2015 13:30הגב לתגובה זוהכול לחץ של כול חברות השקעות מלחיצים את כולם לא צריך לימכור
- 1.נגידים פושעי ריבית 20/09/2015 13:24הגב לתגובה זופירומנים
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
וול סטריט עולה - הנאסד"ק מטפס ב-2%, השבבים בשיא, אנבידיה עולה ב-4.2%. טאואר הדואלית זינקה 13.5% על רקע דוחות טובים, מנגד קמטק ירדה 6% על רקע צמיחה חלשה יחסית ברבעון הבא (הרחבה בהמשך).
מניות הביטוח המשיכו לזנק, המדדים המרכזים עלו מעל 1% ושברו שיאים.
מדד ת"א 35
קמטק - חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, ומציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. ברמת התוצאות החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024 - קקמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
טאואר - טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
כתבנו לא מעט על הגאות בסקטור השבבים. מניות השבבים הישראליות עלו בחדות מתחילת השנה למכפילים שמציבים אותן קרוב לפסגת החברות המובילות בעולם; בדקנו כיצד נראות נובה, קמטק וטאואר לעומת הענקיות האמריקאיות - האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קמהדע - קמהדע 5.14% מדווחת על הכנסות של 47 מיליון דולר ברבעון השלישי, עלייה של 13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-11.7 מיליון דולר, עלייה של 34% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הכנסות בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו ב-135.8 מיליון דולר, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד; ה-EBITDA היה 34.2 מיליון דולר, עלייה של 35% לעומת התקופה המקבילה אשתקד התחזית לכל השנה ללא שינוי - הכנסות של 178-182 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של 40-44 מיליון דולר - קמהדע מאשרת את התחזית לשנה כולה; דוח טוב לרבעון השלישי
