האסטרטג של פיקטה: "אנו לפני התרסקות כלכלית-פיננסית בסין" - וההשלכות קשות

בענקית הבנקאות משרטטים 2 תרחישים לסיטואציה. ומסמן, אלו הכלכלות שצפויות לחטוף בעוצמה

לירן סהר | 26/08/2015 12:24 (24)

נושאים בכתבה משבר סין

"אנו עומדים לפני התרסקות כלכלית ופיננסית בסין שתסיט ממסלולה את תהליך החלמת הכלכלה הגלובלית של השנים האחרונות", כך אמר כריסטוף דונאיי, אסטרטג ראשי בענקית הבנקאות האירופית 'פיקטה ניהול הון'. "מפולת המניות שאנחנו רואים כעת בשוק הסיני התפשטה לאורך אסיה ופוגעת כעת גם בשווקים בינלאומיים. התפתחויות בשווקים הסיניים נצפות כתיקון חד ולא כהתחלתו של bear market לטווח ארוך, הכולל עודפי מכירות וצניחה של שערי ניירות הערך. למרות זאת, אולי יצליחו הרשויות בסין לייצב את הכלכלה".

ההאטה בסין מעוררת דאגה

השורה התחתונה לפי דונאיי - הסערה בשווקים יוצרת דאגה ממשית להאטה כלכלית של סין. "סין נמצאת במושב הנהג של צמיחה עולמית כבר מתחילת שנות התשעים. ולמרות זאת -אחרי שנות דור של תוצר לאומי שצמח בקצב עוצר נשימה - בין 9% ל - 12% שנתי - סין נכנסה לתקופת הסתגלות. עם כלכלה שהופכת בוגרת יותר, גם אחוזי הגדילה יתייצבו על 5% תוך 4-5 שנים. האתגר האמיתי של הרשויות הסיניות יהיה ניהול המעבר הזה, בלי מיתון או הלם פיננסי. הטלטול הנוכחי מוכיח כמה הן מתקשות. בתרחיש הפסימי ביותר - אם בעיותיה של סין הן בערך המניות והן בכלכלתה הממשית יעמיקו, וידה של הממשלה תהא קצרה מלהכיל את הסיטואציה, כנראה נחזה בקריסה פיננסית וכלכלית טוטאלית בסין. נכון לעכשיו זהו הסיכון הגדול ביותר מולו ניצבים הכלכלה והשווקים העולמיים".

מאידך, יכול להיות לדבריו גם תרחיש אופטימי יותר - "לרשויות בסין גם נשארה מספיק תחמושת לשימוש להשגת יציבות כלכלית. הם יוכלו להמשיך ועוד להוסיף על מדיניותם המוניטרית (הלא ממש קשיחה גם כך), ולשחרר תמריצים מקופת המדינה. לפיכך, אנו משאירים את תחזית הצמיחה שלנו לסין השנה בסביבות ה-6.5%. עם התעוררות הבינלאומיות והליברליזם בשווקים הפיננסיים בסין, נראה כי הרשויות אכן איבדו את אחיזתן בשוק המניות, ואיתה גם את היכולות לשלוט בו. עם זאת, המפולת הנוכחית עדין מוגדרת כתיקון חד, ולא כקריסה מוחלטת: בשנחאי זינק המדד ב -125% מהשפל של אוקטובר 2014 לשיא של אמצע יוני, שהונע מנזילות והתיקונים הנוכחיים בסה"כ הסירו את אלמנט הקיצוניות מהעלייה".

השלכות הקשיים בסין מתפשטות

דונאיי מסביר כי השווקים המתעוררים כבר סובלים מההאטה בסין, מירידה במחירי הסחורות, ומהאיום של העלאת ריבית בארה"ב. "ברזיל, המפתח לכלכלה באמריקה הלטינית, עומדת בפני מיתון. השווקים המתעוררים באסיה, העמידים ביותר מתוך השווקים המתעוררים בעולם, גם נגררים מטה. לשווקים המפותחים, ההשפעה הישירה - גם אם קצב הצמיחה בסין היה צונח לתחתית המדרגה – תהיה יותר מוגבלת. בארה"ב, 10% מהייצוא מיועדים לסין, שמהווה 1% מהתוצר הלאומי. באירופה, סין מהווה 7% מהייצוא, וגם שם 1% מהתוצר. שווקים מתעוררים מהווים 10% מהרווח בארה"ב (לפני הוצאות מימון ומיסים) ו – 15% באירופה".

ואף על פי כן, דונאי טוען כי ההשפעה הלא ישירה של ההאטה, תהא משמעותית - "התמוטטות כלכלית בסין תחריף את לחצי הדפלציה ותיצור 'a bear trend' , עודף מכירות וצניחה של שערי ניירות הערך, בשווקי העולם. אירופה כמובן, יותר פגיעה לכך מארה"ב. ההחלמה הכלכלית בארה"ב חסינה יותר, והכלכלה בארה"ב גם תרוויח, סביר להניח, מירידת מחירי הנפט שילוו את המשבר באם יחול".

שווקים מתעוררים יספגו מכה קשה

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(24):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

19.
כולם אופטימים רק אני לא??????? (ל"ת)
בבר 70 שנה בבורסה 26/08/2015 17:04
הגב לתגובה זו
18.
מאיר 26/08/2015 15:34
הגב לתגובה זו
שעוני אומגה שלא עובדים....
17.
פיני 26/08/2015 15:29
הגב לתגובה זו
העסק גמור. מי שחושב שיהיה מה שהיה שיבושם לא . העובדות קשות ומנסים להסתיר אותם מכם . יש יותר מדי מה להפסיד לכל אלו האוכלים שנים מהבועה הזאת. בסוף הכל מתפוצץ . ראו גרמניה בסוף מלחמת עולם ראשונה . הדפיסה כסף קבלה אבטלה 1 % ואינפלציה תלת סיפרתית . אולי יצליחו למשוך עוד קצת . אבל זה לא יעזור חוב של 18טריליון קשה למחוק בדיבורים רק באינפלציה ומחיקות . כל אחד יכול לבחור את הרצוי . ובהצלחה למהמרים.
16.
האסטרטג של פנטה מדבר שטויות בטונות !!!! (ל"ת)
שור 26/08/2015 15:24
הגב לתגובה זו
15.
דני 26/08/2015 14:46
הגב לתגובה זו
הוא אומר: או שיהיה טוב, או שיהיה רע. באמת אסטרטג גאון. והכותרת ממש לא מתאימה לכתבה עצמה.
העיקר שיש תמונת דב שואג ,לא קראו שהוא כתב שיהיה טוב (ל"ת)
דוד 26/08/2015 15:31
הגב לתגובה זו
14.
מחירי הדירות יקרסו בישראל זה לא מפריע לאחר עליה של 100% (ל"ת)
כלכלן בכיר 26/08/2015 14:43
הגב לתגובה זו
13.
אולי תורידו כבר את כתבות הגיהנום.הכל כבר עולה (ל"ת)
שירי 26/08/2015 14:20
הגב לתגובה זו
12.
המצב בישראל יהיה יותר חמור עם החרפת המצב הביטחוני בקרוב (ל"ת)
בעת הזאת - רק מט"ח! 26/08/2015 14:17
הגב לתגובה זו
11.
אנרון 26/08/2015 13:48
הגב לתגובה זו
רוב המשקיעים עדיין בחופשה בהמשך חודש ספטמבר ובמהלך אוקטובר הם המבחן האמיתי לשוק
10.
סוף סוף איתות קניה אמיתי (ל"ת)
עולם כמנהגו נוהג 26/08/2015 13:42
הגב לתגובה זו
9.
בורסה 26/08/2015 13:17
הגב לתגובה זו
הבעייה שכולם משדרים פאניקה וזה מה שמלחיץ את העולם
8.
עוד פנטזיונר שמדבר בפוזיצייה (ל"ת)
pan 26/08/2015 13:16
הגב לתגובה זו
7.
התרחיש הבא: אסטרואיד יפול. אוי ואבוי.. תמכרו מהר לנו... (ל"ת)
רן 26/08/2015 13:15
הגב לתגובה זו
6.
דני 26/08/2015 13:12
הגב לתגובה זו
בסוף היום מחזיקי שורט ינחלו מפח נפש
5.
האחד 26/08/2015 12:48
הגב לתגובה זו
יאללה השוק בדר גמור , סיימו להוציא חלק מהעדר עכשיו עושים פינישים אחרונים בכדי שגם מי שנשאר ימכור ואז יאללה מעלים הכל למעלה בחזרה והעדר כמובן יכנס מאוחר , אין אלטרנטיבה אחרת , הכסף יצא החוצא ויכנס בחזרה כי זה המצב. עשו על כולם סיבוב , ככה זה מרוויחים בטיפות מפסידים בדליים , חחחחח בהצלחה לכולם.
אף אחד לא יודע מה יהיה. נ ק ו ד ה.... (ל"ת)
הצופה 26/08/2015 13:00
הגב לתגובה זו
פיני 26/08/2015 15:08
אם לא הייתי קורא מה שכותבים והולך לפי הבנתי הפיננסיים מתעשר שיכין אותנו כולם מנחשים אין להם מושג מה יהיה
4.
קניתי פוטים קדימה ירידות (ל"ת)
מני 26/08/2015 12:45
הגב לתגובה זו
מתעצבן 26/08/2015 13:32
הגב לתגובה זו
מקומך בקזינו לא בבורסה.
תצטרך כנראה לנגב איתם..... (ל"ת)
בהצלחה..... 26/08/2015 12:59
הגב לתגובה זו
3.
חי 26/08/2015 12:42
הגב לתגובה זו
מה החרטה הזו כל אחד עולה ויאלה שופך רעל יש ארהב ולדעתי זה יגמר בהקדם
2.
----------- 26/08/2015 12:40
הגב לתגובה זו
במהלך חודש הבא(ספטמבר השחור) הירידות רק יעמיקו!!
1.
נגיד ריבית האפס 26/08/2015 12:39
הגב לתגובה זו
שנים

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן