הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

כצפוי: בנק ישראל מותיר את הריבית ללא שינוי - אבל שוב שולח מסר מטריד

מאז ספטמבר ריבית בנק ישראל עומדת על 0.25%. בבנק מתייחסים להתפתחויות מסביב לעולם ומתייחסים גם לתנודתות המט"ח החריפות
מערכת Bizportal | (16)
נושאים בכתבה קרנית פלוג ריבית
בנק ישראל הותיר היום את גובה הריבית במשק לחודש פברואר ברמה של 0.25%, זאת בהתאם לתחזיות בשוק (הריבית על 0.25% מאז ספטמבר האחרון). עם זאת, בבנק ישראל מעבירים מסר של דאגה מכל הקשור לשוק הנדל"ן. כך נכתב בהודעה המצורפת: "מספר העסקאות לרכישת דירות חדשות, בעיקר אלו המצויות בטווח המחירים שהיה אמור להיכלל בתכנית "מע"מ אפס", גדל בחדות מאז ספטמבר, ומאוגוסט עד נובמבר ניכרת ירידה מתונה במספר הדירות החדשות למכירה. קצב נטילת המשכנתאות החדשות ממשיך להיות גבוה מאוד". על ההתפתחויות בחו"ל כותבים בבנק ישראל כי "באירופה הוכרזה תכנית הרחבה כמותית בהיקף גדול, ובמספר מדינות הופחתה הריבית. קרן המטבע העולמית הפחיתה החודש את תחזיותיה לצמיחה הגלובלית ולהתפתחות הסחר העולמי; התחזית לצמיחה בארה"ב עודכנה כלפי מעלה. החודש נמשכה ירידת מחירי האנרגיה וסחורות אחרות, אשר צפויה לתמוך בהתאוששות הצמיחה במשקים העיקריים, ולפעול להמשך ירידות באינפלציה". בעניין המט"ח, אמנם הדולר מתחזק בצורה דרמטית מול השקל וכבר נוגע ב-4 שקלים, אבל ההיחלשות של האירו פוגעת ביצואנים (אירופה היא יעד הייצוא מס' 1 של ישראל) ובבנק ישראל מציינים כי מאז דצמבר נרשם ייסוף אפקטיבי של 4.4%, כלומר השקל רק מתחזק. נקודה אחת חיובית לפי בנק ישראל היא שהצבירה בקרנות המתמחות באג"ח חברות (קונצרני) נותרה שלילית, אך התמתנה בעוצמתה, וחלה התייצבות במרווחים בשוק. בנק ישראל חושש כבר תקופה ארוכה מבועה בשוק הקונצרני בישראל. לסיום נכתב בהודעה המצורפת כי "בנק ישראל ישתמש בכלים העומדים לרשותו, ויבחן את הצורך בשימוש בכלים שונים, על מנת להשיג את מטרותיו - יציבות מחירים, עידוד התעסוקה והצמיחה, ותמיכה ביציבות המערכת הפיננסית ובהיבט הזה, ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות בשוקי הנכסים ובכלל זה שוק הדיור." אורי גרינפלד, כלכלן ראשי בפסגות: "על אף שההחלטה להותיר את הריבית על כנה היתה צפויה יש לשים לב לכך שהודעת בנק ישראל שמה דגש על ההתפתחויות האחרונות בעולם. בין התפתחויות אלו בולטים העידכון כלפי מטה של תחזיות הצמיחה העולמיות, הפחתות הריבית במספר משקים, תוכנית ההרחבה הכמותית בגוש האירו והיחלשות האירו כתוצאה מכך. כל הגורמים האלו ובעיקר היחלשות האירו אשר הביאה לתיסוף של 4.4% בשקל מול הסל עלולים ליצור לחץ על בנק ישראל לפעול שוב במהלך החודשים הקרובים. עם זאת, אנו מעריכים כי במידה והוועדה המוניטארית תחליט לפעול יהיה זה דרך שוק המט"ח ולא דרך כלי הריבית וזאת גם על מנת שלא להוסיף דלק למדורת שוק הדיור."

יניב פגוט מאיילון: "בנק ישראל בדרך להחמיץ את יעד האינפלציה לשנת 2015 על כך מלמדות הן הציפיות בשוק והן תחזיות החזאים. החמצת יעד האינפלציה באה בהמשך ישיר להחמצה הדרסטית אשתקד. יתכן כי הסיטואציה בשוק הנדל"ן המקומי המאיים להתחמם שוב בעקבות הוואקום הפוליטי מונעת מן הבנק המרכזי להציג צעדי תמרוץ מוניטריים נוספים. המבחן המרכזי של בנק ישראל יגיע בהמשך שנת 2015 ככל שיתקרב מועד העלאת הריבית בארה"ב. הבנק המקומי ידרש להחליט האם ניתן להחיל פער ריביות שלילי בן הריבית המקומית לריבית ארה"ב או שיש לפעול בזירה המוניטרית במקביל".

ציון בקר מבנק מרכנתיל דיסקונט: "הגורם המרכזי להחלטת הריבית הוא המצב הכלכלי בעולם: יפן, שוויץ ואירופה בריבית שלילית. התחזקות הדולר בעולם, ואף מול השקל, גם היא ברורה על רקע החולשה של כלכלות אלה אל מול תחילתה של הבראה יחסית בארה"ב. בישראל, למעט הצריכה הפרטית שממשיכה לגדול בקצב ראוי, שאר נתוני המאקרו נראים מעט חיוורים (יצוא, השקעות). ריבית אפסית בעולם, תשואות באג"ח ממשלתיות בשפל חסר תקדים, מחירי סחורות בתנודתיות גבוהה ומלחמת מטבעות שאף משקיע, אלא אם הוא ספקולנט מושבע, אינו רוצה להיקלע לקו האש".

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 12.
    דוד 27/01/2015 13:25
    הגב לתגובה זו
    הכול ורוד אצלך אבל הכול על הפנים מרצים את הבורסה כול הזמן רק למעלה בלי סיבה בכול העולם ירידות ופורק עולה
  • 11.
    תפסיקו לפמפם את מחירי הנדל"ן, ולגבי הכתבה...כיסוי תחת.! (ל"ת)
    איציק ר 26/01/2015 18:57
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    ריבית נמוכה ומיותרת 26/01/2015 18:27
    הגב לתגובה זו
    קרנית פלוג
  • 9.
    יוסי 26/01/2015 18:18
    הגב לתגובה זו
    בנק ישראל לא מסוגל לבצע שום מהלך מבלי להביא בחשבון את השפעתו על שוק הדיור. הממשלה מחוברת לפיטמת הכסף הזו ואין שום סכוי לגמול אותה. והמוני ישראל מוכנים לשלם כל מחיר כדי להיות בעלים של דירה.
  • 8.
    א 26/01/2015 16:58
    הגב לתגובה זו
    בשום דבר אחר ?
  • 7.
    בנק ישראל מזהיר 26/01/2015 16:34
    הגב לתגובה זו
    ודאי שיקחו משכנתא למה לא?
  • 6.
    מיכאל פ 26/01/2015 16:30
    הגב לתגובה זו
    רק ייתכן, לא בטוח.
  • 5.
    סוחר אגח 26/01/2015 16:26
    הגב לתגובה זו
    יקנה אגח לאורך כל העקום, עם דגש על הארוכים, יכניס המון כסף זמין לבנקים, וכדי למנוע התחזקות מאסיבית עוד יותר של הדולר הוא יפזר את כל הדולרים שהוא קנה כל הדרך למטה עוד מיימי פישר (למעשה יצור תקרה) ובכך יחזיר למשק נזילות חיונית. במקביל ילחמו במונופולים, ויפשירו קרקעות עם התחלות בניה מאסיביות ובכך מחירי הנדלן ירדו בצורה יציבה למרות הפשרה מאסיבית של קרקעות. הצמיחה תשוב לאיזור ה5 ואנחנו נהנה מ:1) ירידה מתונה במחירי הנדלן, תוך שיהיה הרבה היצע (והביקוש יגיע מההדפסות כמובן)2) אינפלציה מתונה שתושג בגבולות היעד(הדפסות מצד אחד ומלחמה בקרטלים ומונופולים מצד שני)3)צמיחה מרשימה שלא כראתה כאן המון שנים4) עליה נומינלית בשכר, אם יצליחו להשאיר את האנפלציה בתחום ה2-3 אז גם נראה עליה ריאלית בשכר)5) אני אופטימי חסר תקנה וזקוק לאשפוז.אולי זו תוכנית האב- מי שרוצה להינות מהצפיה שילך על השתטחות העקום: מכירה של אגח קצר בשורט וקניה של ארוך תוך שמירה על חשיפת מחמ בשח 0בהצלחה
  • פעיל 26/01/2015 16:58
    הגב לתגובה זו
    באירופה צריך רכישות כי אין גידול בקרדיט , פה המצב הפוך!
  • 4.
    ביזפורטל 26/01/2015 16:11
    הגב לתגובה זו
    תראו איך אירופה עולה בת"א כלום גנבים
  • 3.
    המתח הזה לא בריא לנו זה מביא התקף לב (ל"ת)
    לבנק ישראל 26/01/2015 16:07
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    כוזרי 26/01/2015 14:34
    הגב לתגובה זו
    האם בשביל זה צריך לשלם מיליוני דולרים לאוכלי משכורות חינם בבנק ישראל
  • 1.
    שלמה מעוז 26/01/2015 14:22
    הגב לתגובה זו
    בארה"ב נראה עליית ריבית בחודשים הקרובים וישראל לא יכולה להישאר מאחור אם נרצה להחליש את השקל בנק ישראל יצא בתוכנית QE מצומצמת כדי שלא נראה שער דולר של 5 שקל כאן והתיקרויות מטורפות במחירים
  • מעוז=דמיקולו 26/01/2015 16:20
    הגב לתגובה זו
    אולי עוד חצי שנה שנה... תלוי במספרים חבריקו דמיקולו.כרגע המספרים מורים על הורדת ריבית
  • מעוז=דמיקולו 26/01/2015 16:20
    הגב לתגובה זו
    אולי עוד חצי שנה שנה... תלוי במספרים חבריקו דמיקולו.כרגע המספרים מורים על הורדת ריבית
  • אתה צודק הפוך על הפוך (ל"ת)
    כוזרי 26/01/2015 14:34
    הגב לתגובה זו
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע. 

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע. 

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק. 

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמן
דוחות

מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"

יצרנית השבבים עקפה את תחזיות השוק עם רווח מתואם של 55 סנט למניה לעומת צפי של 54 סנט והכנסות של 395.7 מיליון דולר מול צפי ל- 394.9 מליון דולר;  מעלה תחזית לרבעון הרביעי ב-5% להכנסות של כ-440 מיליון דולר - המניה מגיבה בעליות - מה אמר  אלוונגר המנכ"ל בשיחת הועידה?
מנדי הניג |
נושאים בכתבה טאואר

טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62%   יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6%  ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.

טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.

טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.

תוצאות הרבעון השלישי

ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.

להמשך הכתבה לחץ כאן