ניתוח של IBI: "גולן טלקום הפסידה ב-2013 כ-100 מיליון שקל"
אורי ליכט, מנהל מחלקת המחקר בבית ההשקעות IBI פרסם היום עבודה על שוק התקשורת תחת הכותרת: "ההיגיון שבשיגעון מדוע גולן טלקום לא מפסיקה לזעזע את שוק התקשורת המקומי?". להערכת אורי ליכט גולן טלקום הפסידה 100 מיליון שקל אשתקד.
גולן טלקום הצליחה לקבל השנה את מלוא הפיקדון ממשרד התקשורת לאחר שהגיעה ל-480 אלף לקוחות. החברה ממשיכה במדיניות אגרסיבית של גיוס לקוחות ובחודש שעבר השיקה מבצע חדש של הכל כלול ב-35 שקל לחודש.
אורי ליכט: "מצאנו כי ב-2013 הפסידה גולן טלקום כ-100 מיליון שקל, אך מצאנו גם היגיון רב בדרך הפעולה האגרסיבית בה בחר מנכ"ל החברה, מיכאל גולן. במקביל, הסכם שיתוף הפעולה שזה עתה נחתם מול סלקום צפוי לתת מרחב פעולה גדול לחברה, להוביל לחסכון נוסף בעלויות ולמתן באופן משמעותי את ההפסד הצפוי בשנת 2014.
יתרונות משמעותים בהסכם עם סלקום
פרטי ההסכם החדש מול סלקום לא נחשפו במלואם, אך כבר עכשיו אפשר לומר שהם טומנים בחובם כמה יתרונות משמעותיים עבור גולן טלקום ובראשם: העדר הצורך לבצע השקעות ברשת חדשה, היכולת לפרק את רשת האנטנות אותה הקים ולחסוך את עלות אחזקתה אשר נעמדת בעשרות מיליוני שקלים בשנה והעברה כמעט מלאה של החוזה החדש לתשלום קבוע מה שמוריד כמעט לחלוטין את העלות השולית של לקוח חדש ושל הגידול בהיקף צריכת הנתונים".
- אורי ליכט, מנהל מחלקת המחקר ב-IBI פורש אחרי 6 שנים
- סלקום בוחנת הנפקת זכויות - המנייה יורדת. מה הסיבות למהלך?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההסכם החדש מול סלקום מאפשר לגולן טלקום מרחב תמרון רב, עם מבנה עלויות רזה יותר, ללא פגיעה בתזרים וללא צורך לבצע השקעות משמעותיות או לשלם תשלום חד פעמי גדול כמו במקרה של פרטנר והוט מובייל.
מה צפוי לגולן טלקום בהמשך?
"שינוי מבני יוביל בסופו של דבר למכירה, לרכישת חברה מתחרה או למיזוג עם אחת מהחברות הוותיקות. במקרה שכזה נתח השוק ומספר הלקוחות יהוו את הבסיס העיקרי לתמחור העסקה".
גולן טלקום חברה פרטית - מה התוצאות?
"גולן טלקום מציגה כנראה הפסד בפעילותה השוטפת אך בתקופה זו הנתון החשוב ביותר עבורה הוא תזרים המזומנים. גולן שבימים אלו כמעט ואינה מבצעת השקעות ברשת מציגה להערכתנו תזרים גבוה בהרבה מכפי שהיה ניתן לחשוב מהצצה לדוח הרווח והפסד. ההכנסה המוערכת בשנת 2013 עומדת על כ-144 מיליון שקל".
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
מה ההיגיון בשיגעון?
"סלקום היא חברת הסלולר הגדולה בישראל, עם כ- 3.1 מיליון לקוחות. 85% מהשווי של סלקום נגזר מפעילות הסלולר והיתר מפעילות נטוויז'ן. כל מנוי סלולר שווה כ- 2,250 ש"ח. להערכתנו, גולן טלקום תסיים את 2014 עם הפסד של כ-40 מיליון שקל ובסיס של כחצי מיליון מנויים. כלומר, לפי שוויו של מנוי סלקום, גולן טלקום תהיה שווה כ-1.1 מיליארד שקל בסוף 2014".
אבל ה-ARPU של גולן טלקום כמחצית משל מנוי סלקום?
"ה-ARPU נמוך יותר והלקוח נחשב לנאמן פחות, אך מגיעה פרמיה להעלמת מתחרה מהשוק. בשקלול שיקולים אלו אנו מעריכים את שוויו של מנוי גולן טלקום בכ- 70% משוויו של מנוי סלקום (1,575 שקל למנוי) שווי זה גוזר לגולן טלקום שווי של 790 מיליון שקל בסוף 2014, גבוה משמעותית מכפי שהושקע עד כה בחברה".
- 9.pincocpa 10/06/2014 20:28הגב לתגובה זוהרגולטור לא יאשר מכירה, רכישת מתחרה ומיזוג. על - כן, מה שלא ניתן למכור ושלא מפיק רווח אין מחיר חוץ מאפס כי אף אחד חיצוני גם לא יקנה !!!!!
- 8.ho 10/06/2014 17:05הגב לתגובה זואפס אורנג פלאפון סלכלום
- 7.אהרון 10/06/2014 17:04הגב לתגובה זולא ברור איך חברה שמפסידה 100 מיליון בשנה שווה 1.1 מיליארד שח
- נופר 14/06/2014 11:59הגב לתגובה זולא ברור איך ניאל גזביה ומיכאל גולן במאמץ למכור את גולן כפי שנחשף לתקשורת במחיר 1.1 מיליארד שח !!! האנליסט חושף למעשה את המחיר האמיתי של גולן - וניתן להבין שחברת גולן גזרה קופון של 790 מךליון שח בשנתיים בהשקעה של פחות מ-300 מליון שח בישראל !!
- 6.נפגע גולן לא סולח 10/06/2014 16:52הגב לתגובה זומיכאל גולן יכול להצהיר בכתבות שיווקיות שחברת גולן הינה המגייסת מנויים מס1 לחודש מאי...בפועל חברת גולן טלקום איננה מצליחה לזכות באמון הציבור ולגייס לפחות מליון מנויים כנפוליאון המהפכה ..))שוב מתגלה שחברת גולן מתקיימת כאן על בסיס אחיזת עיני הצביור בשיווק "שיקרי" גם לעניין נתוני הגיוס לכאורה שהיא מפרסמת בתקשורת לאורך כשנתיים .זהו מסע שיווקי ובמה בחינם לשווק גולן בתקשורת ...))הציבור הישראלי יודע את מחיר הנזק האמיתי של מהפכת הסלולר ולא קונה את מסע ההשמצות שגולן מנהלים כלפי כווולם בשוק התקשורת והסלולר בכדי לשווק את גולן לציבור בהפוך על הפוך ..)))העובדה היא שרוב הציבור נותר בחברות סלולר וותיקות-חברות הדיסקאונט שלהם - וחברות וירטואליות .
- 5.שלום חדד 10/06/2014 16:27הגב לתגובה זומיכאל גולן לא השקיעה בישראל כלוווום !!!חברת גולן טלקום מתקיימת על בסיס חוק שחוקק במיוחד עבור הכשרת מיכאל גולן לשוק הסלולר ...על גב אפסס השקעה בתשתיות ו"עושק" תשתיות בעלי מיזם פרטיים בישראל -3 חברות הסלולר שמעולם לא קיבלו תמיכת כספי ציבור/מדינה בהתקימותם והרשיון שבידם -אך נאלצו להעמיד "להלאים" תשתיותהם לרשות מיכאל גולן ..יש מבין ? "חוק ההסדרים 2010-2011 " -סעיף 5 - נדידה פנים ארצית -במסגרת תיקוני החקיקה שהתקבלו ובמטרה לאפשר כניסתן של חברות סלולאריות חדשות אשר יתחרו בשוק הסלולר הנשלט נכון להיום על ידי מספר מפעילים מצומצם ביותר, נקבע כי החברות הסלולאריות הקיימות תהא חייבות לארח את החברות הסלולאריות החדשות על הרשת שלהן וזאת עד שהחברות החדשות שיכנסו לשוק ישלימו את פריסת הרשת שלהן. מתגלה שתחילתו של סדר בענף הסלולר חוקק רק בשביל להכשיר לעם טייקון תחמן תוך גרימת נזק לכלל כספי החיסכון והפנסיה של כוולנו בנזק אמיתי של 9.1מיליארד ש"ח בחסות מיכאל גולן ומהפכת כחלון ...!!
- 4.אליה קפיטולינהNLO 10/06/2014 16:25הגב לתגובה זוזאת לא חוכמה להציע ללקוחות חבילת סלולר שתעלה פחות ממאה שקל בחודש ולשבור את השוק, כאשר אתה לא צריך להשקיע כסף בהקמת רשת.!!! זו כמעט גאונות של טייקון תחמן לצפות שהמדינה תתקפל בפניו אחרי שיגרום לצרכנים להתמכר למחיר הנמוך.מי שהצליח לגזור קופון ולצפות באופן כמעט נבואי את ההתנהלות של הרגולטור הישראלי הקפריזי הוא גולן -גולן בנה מעט אתרי סלולר יחסית,(שחלקם כבר פורקו בחודש 12/2013 כפי שקראנו באתר זה ) אבל סביר להניח שהוא יפרק אותם לאחר שיעבור להשתמש ברשת של סלקום.גולן, בדומה להוט מובייל, התחייבה להקים רשת בפריסה ארצית כאשר זכתה במכרז הסלולרי לפני שלוש שנים. האם הדרישה הזו היתה נכונה או לא? על השאלה הזו אפשר להתווכח, אבל אין ספק שהתדרים שווים מאות מיליוני שקלים שאותם קיבלו החברות במחיר אפסי. עברו שלוש שנים מאז הזכייה ובשוק הסלולר מתנהלת היום תחרות עזה. אבל מה לגבי ההתחייבות של הזוכים? האם העובדה שהם חתמו על הסכמים עם המפעילים הוותיקים, לא מחייבת את המדינה לשקול מחדש כיצד לקבל תמורה ריאלית עבור הנכסים שלה?ניתן לראות איזה מאבק מתנהל סביב נכסי המדינה בכי"ל ובשוק הגז, ולהשוות זאת למצב בתחום הסלולר.
- 3.תענוגגגג ...לדעת שגולן מדממים מליונים (ל"ת)שישקו 10/06/2014 16:15הגב לתגובה זו
- 2.noamro 10/06/2014 13:42הגב לתגובה זולגולן אין הנהלה שמנה ומנופחת. לגולן אין מערך מרכזי שירות שעולה הון תועפות (ארנונה\משכורות\חשמל\מים\...) מכיון שהכל באינטרנט. לגולן אין מערכת מחשוב יקרה בגלל שאצלה התעריף מאוד פשוט. אז לפי מה הם קובעים שהוא מפסיד. להערכתי הוא יוכל להשאר בתעריפים האלה עוד הרבה זמן עד שאחד, או יותר, מהדינוזאורים מחברות האפ"ס יפול
- 1.ff 10/06/2014 12:46הגב לתגובה זוחבורת אפסים שמכרו את הנשמה שלהם לסלקום
- תחמנות מיכאל גולן נחשף לעם - טייקון שגוזר קופון על כולם (ל"ת)ZZZZZ 10/06/2014 16:16הגב לתגובה זו
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןטאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
טאואר סמיקונדקטור טאואר 11.26% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
