קרנית פלוג: "עליית מחירי הדירות - גורם סיכון שבנק ישראל מתייחס אליו"

נגידת בנק ישראל אמרה היום בהמשך לתחזית הקודרת מאתמול כי "אפשר לומר בצער שלא חזרנו לימים שלפני המשבר, ואנו גם לא מתקרבים"

אבי שאולי | 20/05/2014 13:09 (9)

נושאים בכתבה קרנית פלוג

יממה לאחר שבנק ישראל פרסם תחזית קודרת למשק, הגיעה היום הנגידה, ד"ר קרנית פלוג לוועידת הכלכלה של ישראל. בראש האגודה הישראלית לכלכלה עומד פרופ' משה יוסטמן.

נושא ההרצאה של קרנית פלוג - יעדי וכלי המדיניות של הבנק המרכזי החדש. הנגידה דנה במה הם השינויים שעבר בנק ישראל ובנקים מרכזיים אחרים בעולם בעקבות המשבר העולמי הגדול משנת 2008 כשמוסדות פיננסים גדולים קרסו בעולם.

לדבריה, לפני המשבר היעד המרכזי היה יציבות המחירים באמצעות כלי מדיניות אחד - הריבית, ואילו לאחר המשבר, יש לבנק המרכזי יעדים רבים ומגוונים יותר. בהתאם לכך בנקים מרכזים גם משתמשים במגוון רחב יותר של כלים.

לאחר המשבר היעדים של הבנקים: שמירה על יציבות מחירים בכפוף לתמיכה בפעילות במשק ותמיכה ביציבות המערכת הפיננסית.

כלי המדיניות של הבנק המרכזי: ריבית וכלים לא קונבנציונאלים כמו רכישת אג"ח ממשלתיות או מתן אופק ארוך יותר.

ד"ר קרנית פלוג: "יתרות מטבע חוץ נועדו לשעת חרום וגם לאפשר לבנק המרכזי להתערב כשיש סטייה משמעותית בשער החליפין. למרות שרכשנו כמויות גדולות של מטבע חוץ אנו לא השיאנים. יש מדינות מתעוררות שהגדילו בצורה ניכרת יותר את יתרות המט"ח שלהן".

לדברי הנגידה המשבר העולמי גרם לשינוי דרמטי במדיניות של משטרי שער החליפין בעולם. היום מרבית המדינות מעדיפות רמת ניהל מסויימת של שער חליפין משיקולים של תחרות ויציבות פיננסית.

יעדי בנק ישראל: שמירה על יציבות מחירים, תמיכה במדיניות הכלכלית של הממשלה וביציבות המערכת הפיננסית.

ד"ר קרנית פלוג: "שער החליפין מאז המשבר ועד היום היה במגמה של ייסוף, בעיקר בלל הביצועים של המשק הישראלי וזרימת הון לישראל. לאחר מכן הריבית עלתה בישראל וזה גרם גם כן לתנועת הון לטווח קצר לישראל".

המחירים הגבוהים של הדיור

שוק הדיור - אנו מסתכלים עליו בצורה אינטנסיבית. אחרי יציבות עד 2007 נרשמה עלית מחירים די מהירה שנמשכה כל העת עד היום הזה. יחד עם זה רואים גם התרחבות מהירה בהיקף המשכנתאות.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

ד"ר קרנית פלוג: "עליית מחירי הדירות על רקע הריביות הנמוכות, העובדה שיש מלאי מצומצם של דירות ותגובה איטית של ההיצע. המגמות האלה - גורם של סיכון שבנק ישראל מתייחס אליו".

הר המשכנתאות

המפקח על הבנקים פועל במספר דרכים בכדי להקטין את הסיכון של הבנקים, כולל הקטנת המשכנתאות המסוכנות.

לטענת קרנית פלוג קצב הפחתות הריבית לקח בחשבון את ההתפתחויות בשוק הנדל"ן, אלא שהריבית הנמוכה ירבנה רבים ליטול משכנתא ולרכוש דירה.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

9.
הנגידה תוריד ריבית כדי למנוע מתקפת ספקולנטים על השקל (ל"ת)
חייבים להוריד ריבית 20/05/2014 19:26
הגב לתגובה זו
8.
צחי 20/05/2014 18:26
הגב לתגובה זו
הדיור היא יודעת מה לעשות?
7.
שלמה מעוז 20/05/2014 15:20
הגב לתגובה זו
יתר בשוק וידוע שכל משבר מתחיל בעקבות מינוף יתר
6.
כלכלן בכיר 20/05/2014 15:02
הגב לתגובה זו
ולמי שלא מבין הרבית חייבת לרדת . ולכך ישנן סיבות נוספות.
5.
קייםהיצע מוסתר=בועהמעל50%=דורצעיר עני=סיכון קיום המדינה (ל"ת)
פלוג/פישר=אשם הבועה! 20/05/2014 14:54
הגב לתגובה זו
4.
מורה לנבוך 20/05/2014 14:50
הגב לתגובה זו
הורדת הריבית יצרה אינפלציה עצומה הן בנכסים פיננסיים (תשואות אפסיות על הון, עלייה ביתרות מט"ח ועלייה בחוב הציבורי) והן בנכסיים ראליים (מחירי נדל"ן גואים) ולא כמו הקשקוש שהלמ"ס מאכיל אותנו שהאינפלציה נמוכה. האינפלציה הזו הביאה לכדי שחיקה בשכר הראלי ובהכנסה הפנויה של האזרח (ולא נשכח את המיסים המטורפים שמצטרפים לחגיגת הגניבה מהאזרח) מה שהביא למיתון ובשילוב עם האינפלציה הגענו לסטגפלציה חמורה. חברה תתעוררו שם ותעלו את הריבית לרמה ראלית!!!
3.
nav 20/05/2014 13:58
הגב לתגובה זו
טעות בידו!
2.
בא 20/05/2014 13:48
הגב לתגובה זו
משכנתה או הלוואות לדירה ,ולכן אין כסף לצריכה יום יומית וזה גרוע לעסקים קטנים ,ולא ציוני שכן אנשים יורדים למקומות זולים יותר ,כמו קנדה , את צריכה מדיניות ציונית .
1.
רגולציה = שחיתות! 20/05/2014 13:17
הגב לתגובה זו
עודף הרגולציה מנציח את הדינוזאורים הקיימים שהינם too big to fail. רגולציה לגרש!

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן