מהמרים על העסקה? "דסק"ש צריכה לזנק ב-200% כדי שישתלם לאמבלייז או ל-BGI לרכוש את השליטה באידיבי"
נוחי דנקנר ואיש העסקים מיכאל (סאשה) גרנובסקי רוקחים ביחד עסקה להשקעה באידיבי אחזקות. עבור דנקנר מדובר בשמירה על השליטה בחברת ההחזקות שלו ועבור גרנובסקי מדובר ברכישת שליטה בקונצרן הגדול במשק בנזיד עדשים. השניים מביאים גרוש וחצי מהבית ולוקחים הרבה מאוד כסף מציבור בעלי המניות של החברות BGI ואמבלייז.
אם בוחנים את שווי השוק של החברות בקצה הפירמידה של קבוצת אידיבי או את השווי הכלכלי שלהן לפי עסקת המיזוג המוצעת של כור עם דסק"ש, ניתן לראות שההצעה של דנקנר וגרנובסקי משקפת לאידיבי פיתוח (חברה בת של אידיבי אחזקות) שווי של כ-3 מיליארד שקל ולחברה הבת (74%) שלה דסק"ש - שווי של כ-6 מיליארד שקל. במילים אחרות, יש כעת פער דרמטי בין השווי הכלכלי של 2 חברות אחזקה אלו (שמחושב לפי חיבור השווי של החברות הבנות) לבין השווי של אותן חברות אחזקה בבורסה. וגרנובסקי ודנקנר עדיין מסתכלים על השווי הכלכלי.
"מניית דסק"ש צריכה לעלות פי 3 כדי שישתלם לאמבלייז או BGI לאשר את העסקה לרכישת השליטה באידיבי", אומר ל-Bizportal בכיר בשוק ההון. דיסקונט השקעות נסחרת לפי שווי של 1.9 מיליארד שקל.
דנקנר וגרנובסקי מציעים להשקיע במשותף 826 מיליון שקל. מהיכן יגיע הכסף? גרנובסקי, איש חב"ד, מחזיק בשליטה בחברת ZBI, שהיא בעלת השליטה בחברת BGI. בקופת החברה 172 מיליון שקל ועוד 121 מיליון שקל - "נכסים המוחזקים למכירה". למצבה הנזיל של BGI אחראי בעל השליטה הקודם, צביקה בארינבוים שביצע מהלך מוצלח של רכישת תיק האשראי של הבנק לפיתוח תעשייה.
פירמידה של חברות שאמורה להצדיק שווי של 3 מיליארד שקל לאידיבי פיתוח
BGI מחזיקה ב-20% ממניות חברה אנגלית בשם אמבלייז שבקופתה כ-140 מיליון דולר. אמבלייז זקוקה לאישור של בעלי המניות שלה בכדי להחזיק ב-70% מחברת NEWCO שתחזיק בשליטה בחברת אידיבי אחזקות. ב-30% הנותרים יחזיק נוחי דנקנר ושותפיו. NEWCO תחזיק ב-50% מחברת אידיבי אחזקות ונושי אידיבי אחזקות יחזיקו ב-50% הנותרים.
אידיבי אחזקות נסחרת בשוויי של 331 מיליון שקל כיוון שבעלי המניות הנוכחים ידוללו כמעט לחלוטין במסגרת הסדר חוב. מתחתיה חברת אידיבי פיתוח שנמחקה מהמסחר בשנת 2009. מתחתיה חברת דסק"ש ובהמשך יתר החברות המעניינות בקבוצה: שופרסל, סלקום, נכסים ובנין, מכתשים אגן, גיוון אימג'ינג ועוד.
- 3.רקון 27/08/2013 10:28הגב לתגובה זוהכסף לאי די בי פיתח הולך פנימה לא החוצה. לכן כל החישוב שלך מוטעה ב50%
- 2.200%%%%%%%%%%%%%%%%%%%?????????? (ל"ת)אז מי ידאג שהיא תעלה 27/08/2013 10:08הגב לתגובה זו
- 1.איך אפשר לאשר עסקה שכזו, כאשר זו הסיבה למצב אי.די.בי.? (ל"ת)הטמטום חוגג 27/08/2013 09:45הגב לתגובה זו
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
