אלכס זבז'ינסקי: "נוצרו תנאים שמקשים על תרחיש של הפסדים, במניות ובאג"ח"
שוק המניות בארה"ב ניזון בתקופה האחרונה מידיעות בלתי פוסקות מכיוונו של הבנק המרכזי. אמש עלה יו"ר הפד', בן ברננקי, לעדותו החצי שנתית אל מול הקונגרס, שנמשכת גם היום, ולא חידש במיוחד על הנאום שלו מהשבוע הקודם, בו אמר כי תוכנית הרכישות תימשך ככל שיהיה צורך בכך.
התגובה המשמעותית שדווקא כן נצפתה בזמן פרסום דבריו של ברננקי, הייתה נפילה פתאומית בתשואת האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים, שירדה ל-2.24% תוך דקות אחדות. מאוחר יותר במהלך היום, חזרה התשואה לרמתה הטבעית בתקופה האחרונה - 2.5%. Bizportal שוחח עם אלכס זבז'ינסקי הכלכלן הראשי של בית ההשקעות דש-מיטב ושאל אותו לגבי המשך המגמה בשוק האמריקני. בנוסף, ביקשנו ממנו לציין אפיק מרכזי שיכול להניב תשואה חיובית בסביבה הנוכחית.
"כרגע נוצרו תנאים המקשים לראות תרחיש של הפסדים בשוק. לא בשוק המניות ולא בשוק האג"ח", אמר זבז'ינסקי, "מצד אחד, אם המצב הכלכלי ישתפר אז אכן הבנק המרכזי יפסיק בהדרגה איטית את תוכנית הרכישות, וגם אחרי שהוא יפסיק את הרכישות תהיה ככל הנראה העלאת ריבית".
זבז'ינסקי ממשיך ואומר, כי "אם המצב הכלכלי לא ישתפר כמצופה, או אף יהיה פחות טוב, אז הפד' מבטיח להחזיר את הקביים לשוק - ימשיך את הרכישות החודשיות בסך 85 מיליארד דולר, או אף יגביר אותן". לדעתו של זבז'ינסקי הסביבה היא מאוד מגוננת על המשקיעים - גם בשוק האג"ח וגם בשוק המניות. "קיימים מעט מאוד תרחישים שבהם המשקיעים אמורים להפסיד ונראה כי דברי הפד' רק מתדלקים את השווקים".
ביקשנו מזבז'ינסקי לנקוב באפיק כדאי להשקעה בסביבת המאקרו הנוכחית, והוא סבור כי "האפיק המנייתי הוא יחסית אטרקטיבי לסוחרים. אם התשואות יעלו בחדות או שהמניות יפלו חזק - הבנק המרכזי ישר יפעל בכדי למנוע זאת. הרמות הנוכחיות הן לא התקרה - בהחלט ייתכן שנעלה מעל לרמות האלה".
- 7.ראובן 18/07/2013 17:39הגב לתגובה זובועת הדוט קום--התפוצצה בועת המשכנתאות--הפוצצה בועת הדפסת הכסף---פיצץ בקרוב מאד
- 6.שורט חזק על המניות בארה"ב!!! (ל"ת)המהר 18/07/2013 16:32הגב לתגובה זו
- 5.זקן חכם 18/07/2013 16:25הגב לתגובה זו"קיימים מעט מאוד תרחישים שבהם המשקיעים אמורים להפסיד ונראה כי דברי הפד' רק מתדלקים את השווקים". חחחחחחחח זה כמו עם ויסוט מניות הבנקים בשנות ה- 80. גם שם הבטיחו שהבנקים לא יתנו למניות שלהם לרדת ומבטיחים תשואה חיובית... איך זה נגמר? תקראו הסטוריה , במפולת!!!! אפלי כתבו על זה שיר "מחכים למשיח" בביצוע שלום חנוך
- נכון מאד 18/07/2013 16:43הגב לתגובה זוהמציאו את הגלגל להדפיס כסף עד אין סוף וכלום לא יקרה איך לא חשבו על זה קודם? השאלה מתי הציבור יתעורר בינתיים הם מנפחים עוד ועוד
- 4.אם הוא אומר כך- כנראה שגם אגח וגם מניות מסוכנות כרגע (ל"ת)ההפך 18/07/2013 16:19הגב לתגובה זו
- 3.לאן הגענו שאלכס זבזינסקי (תותח אגח) ממליץ על מניות???? (ל"ת)משיח 18/07/2013 16:19הגב לתגובה זו
- 2.חכמת הבייגלה. (ל"ת)ספייד 18/07/2013 16:13הגב לתגובה זו
- 1.באמת? 18/07/2013 16:10הגב לתגובה זואיך לא חשבו על זה קודם? יאלה להדפיס עוד ועוד בינכה כלום לא קורה.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
