הפירמידה רועדת: מידרוג חותכת את דירוג דסק"ש בדרגה אחת ל-Baa2

להערכת סוכנות הדירוג, הקשיים העסקיים והפיננסיים בחברות האם מעיבות, זאת למרות שלדסק"ש גמישות פיננסית טובה יחסית

חן דרסינובר | 18/06/2013 09:48 (8)

ההליכים הנוגעים להסדרי החוב בקבוצת IDB נותנים את אותותיהם גם על חברת האחזקות דיסקונט השקעות. לאחר שאתמול סוכנות הדירוג מעלות הורידה את דירוגי המנפיקים ודירוגי הסדרות של אידיבי אחזקות ואידיבי פיתוח ל-"D", הבוקר (ג') החליטה סוכנות הדירוג מידרוג להוריד בדרגה אחת את דירוג האג"ח של דסק"ש מרמת Baa1 ל-Baa2. אופק הדירוג נותר שלילי, ומרמז על הורדות דירוג נוספות הצפויות לבוא.

כלכלני מידרוג מוטרדים מהנזילות החלשה של החברה, שלהערכתם הורעה מאז חודש דצמבר 2012. לדבריהם, למרות שלחברה גמישות פיננסית טובה יחסית ובידיה מספר חלופות לגיוס מקורות בטווח הזמן הנראה לעין, הרי שבשלב זה, הפער בין המזומנים שבידי החברה לבין השימושים הנדרשים בתוך פחות מ-12 חודשים מוביל לעלייה ברמת סיכון האשראי של החברה במידה שאינה תואמת עוד את הדירוג הקודם".

עוד מוסיפים במידרוג כי "הדירוג מוסיף להיתמך באיכות החברות המוחזקות, סחירות גבוהה שלהן והיעדר שעבודים ספציפיים ואמות מידה פיננסיות. בתקופה האחרונה חל שיפור מסוים בגמישות הפיננסית של החברה נוכח ירידה ברמת המינוף בשל העלייה בשווי השוק של האחזקות ושיפור בתשואות האג"ח, אולם רמת המינוף נותרה גבוהה".

הקשיים בחברות האם עשויים להעיב על ביצועי דסק"ש

כלכלני מידרוג ממשיכים להיות מעודדים מפעילות מיזוג דסק"ש עם החברה הבת כור, "תהליך שהשלמתו עשויה להוביל לשיפור מהותי בנזילותה, אולם להערכתנו זהו תהליך מורכב וכרוך באי וודאות".

במידרוג כותבים כי אופק הדירוג השלילי מבטא את הנזילות החלשה. "אי-שיפור משמעותי ברמת הנזילות בחודשים הקרובים יוביל להורדה נוספת בדירוג. אופק הדירוג עשוי להשתפר במידה בה יחול שיפור משמעותי בנזילות ובהערכתנו את הגמישות הפיננסית של החברה".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

7.
ציון 18/06/2013 11:15
הגב לתגובה זו
הברברנים שכל הזמן עסוקים בלהשחיר את נוחי ועסקיו יואכלו את הכובע ואת הלב הרע שבהם ואז ניראה שצוחק מי שצוחק אחרון
6.
אזרח 18/06/2013 10:32
הגב לתגובה זו
סוכנויות הדירוג שרק לפני שנתיים דירגו את כל הקבוצה בדירוגי A + מספרות לנו עכשיו לקראת סיום ההסדר שעלולה להיות בעיה - דווקא עכשיו הקבוצה עומדת לפני המראה עם תחילת יישום ההסכם בקיץ
5.
כנראה רוצים לקנות אז מורידים המלצה חחחחחח (ל"ת)
אנליסט 18/06/2013 10:28
הגב לתגובה זו
4.
החברה חייבת מלא כסף לבעלי האג"חים ולבנקים ולמוסדיים!!!! (ל"ת)
פשיטת רגל -חברה חולה 18/06/2013 10:21
הגב לתגובה זו
3.
איציק 18/06/2013 10:17
הגב לתגובה זו
נכסים ובניין תמכור את בניין hsbc ברווח משמעותי שיחולק כדיבידנד שיגיע לדסק״ש ושופר סל נדל״ן גם שם יהיה מימושים בקרוב של נכסים ברווח הון משמעותי על מנת שיהיה אפשר להעלות דיבידנדים למעלה כמובן שאני לא מדבר על מיזוג כור שכול להוזיל את הקבוצה ומכירת גיוון או ההנפקה של מכתשים אגן באנגליה או עלייה נוספת בקרדיט סוויס שתשנה את כל המפה לדעתי השקעה ב׳ דסק״ש היא השקעה מסוכנת מאוד אבל האפשרות להרוויח בה הוא גדול אני לא ממליץ אלא מביע ידעה שלי בלבד
נכסים ובניין עולה במחזור ענק (ל"ת)
רן 18/06/2013 10:30
הגב לתגובה זו
2.
נוחי דנקנר 18/06/2013 10:05
הגב לתגובה זו
הם מורידים דירוג ככיסוי תחת מבחינת דיסקונט השקעות יש לה הרבה נכסים טובים למימוש וסביר להניח שבקרוב מאוד גם נראה כמה מהם אני מעריך שדסק״ש נסחרת באפסייד רציני של כמה עשרות אחוזים ובמידה וייסגר הסדר חוב באידיבי זה יהיה שווה עוד כמה עשרות אחוזים לדסק״ש אין באמור המלצה דעתי בלבד
1.
סוף עידן 18/06/2013 09:58
הגב לתגובה זו
בטרם עידן המחאה והאינטרנט חלבו את החברות ואת הלקוחות ואת העובדים בקבוצה. נגמרה התקופה וכעת התחרותיות נכנסה חזק ואין יותר דיבידנדים לחלוב מחברות בתנאי שוק תחרותי למימון הרפתקאות של מגלומניים נצלניים. תחזור למשרד עורכי דין לעשות חוזי שכירות ואז אולי תחזיר תוך 230 שנה את הריבית לחובות שלך .

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן