"הגראנד קניון בב"ש ייפתח בתפוסה חלקית, יש קושי בהשכרת שטחים"
נעם פינקו, אנליסט הנדל"ן של פסגות, סקר את דוחות קבוצת מליסרון והוריד את המלצתו עבור המניה מקנייה להחזק בעקבות עלייתה בחודשים האחרונים.
פינקו טוען כי החברה פרסמה דו"ח מעורב - ה-NOI (לא כולל בריטיש ישראל) עלה בכ-2 מיליון שקל לעומת הרבעון השלישי ל-93 מיליון שקל. ה-NOI הכולל הסתכם ב-254 מיליון שקל לעומת 250 מיליון שקל ברבעון הקודם וצפי של פסגות ל-252 מיליון שקל. לדבריו, ברבעון הקודם היו הוצאות חשמל גבוהות מהרגיל.
"החברה ביצעה ברבעון מחיקות שווי בהיקף של כ-143 מיליון שקל", מוסיף פינקו. "כמחצית מהמחיקות הינן בגין מכירת קניון רננים וקניון סביונים תמורת כ-1.01 מיליארד שקל לאחר תאריך המאזן לנוכח דרישת הממונה על ההגבלים העסקיים כחלק מהמיזוג עם בריטיש. בשנה הקרובה צפויה החברה לממש 3 נכסים. המחצית השניה של השערוכים נובעת מחולשה של מספר קניונים ובעיקר קניון השרון בנתניה וקניון לב חדרה הסובלים מהתגברות התחרות באזור."
ברבעון הקרוב צפוי להיפתח הגרנד קניון בבאר שבע. הקניון הענק (45 אלף מ"ר) צפוי לפי פינקו להיפתח בתפוסה לא מלאה (פחות מ-75%) לאור קושי בהשכרת שטחים בשנה האחרונה. "כנראה שגם בבאר שבע התחרות החזקה משפיעה והקניון יצטרך להוכיח בעתיד את יכולתו למשוך מבקרים רבים ושוכרים נוספים."
בחודשים האחרונים מתגברות הטענות בנוגע לגובה דמי השכירות והתנהגות הקבוצות המובילות בענף הקניונים, בעיקר לנוכח הקשיים מהם סובלות מספר רשתות. "מה שעשוי להשפיע לרעה יותר על שכ"ד הדירה להערכתנו הינה התחרות המתגברת במספר אזורים וייתכן שגם הינה האטה כלכלית שעלולה לפגוע משמעותית בפדיונות. אנו סבורים כי הנכסים החזקים ישמרו על מעמדם החזק בכל אזור ונכסים פחות איכותיים עשויים להיפגע. בכל מקרה אנו לא צופים ירידות משמעותיות בשכ"ד וב-NOI של הקבוצות הגדולות בטווח הקרוב", מסביר פינקו.
לסיכום, פינקו טוען כי מדובר דוח תפעולי טוב המצביע על צמיחה אך עולה ממנו נורת אזהרה בקשר להשפעת התחרות המתגברת במספר אזורים כגון חדרה, נתניה ובאר שבע. "בטווח הרחוק עשויה התחרות אף לגדול עם הקמת מרכזי קניות נוספים. עדכון המודל גוזר העלאת מחיר היעד מ-86 שקל ל-88 שקל. עליית המניה בחודשים האחרונים הינה מוצדקת בעיניו אך לאור צמצום הדיסקאונט אנו מורידים המלצתנו להחזק". המניה נסחרת כיום במחיר של 78 שקל המשקף דיסקאונט של 13%.
- 4."קבוצות שולטות" שם מכובס לעוד דואופול עופר-עזריאלי (ל"ת)המדינה איפשרה קרטל 28/03/2013 15:14הגב לתגובה זו
- 3.די לקניונים! קנו רק במרכזי הערים! (ל"ת)אזרח הגון 27/03/2013 17:14הגב לתגובה זו
- 2.על ראש העיר (ל"ת)סומך 27/03/2013 16:33הגב לתגובה זו
- 1.דרומי מתוסכל 27/03/2013 14:47הגב לתגובה זו200 מ' רגלי מביתי. מה עדיף??
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
