אייזיק דבח: "ננפיק את דלתא בארה"ב כשנמכור במיליארד דולר בשנה"
חברת הביגוד וההלבשה התחתונה דלתא דיווחה היום (ד') על תוצאותיה הרבעוניות לרבעון הרביעי ולשנת 2012 כולה והציגה שיפור הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח הנקי. החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד בגובה של 2.5 מיליון דולר לבעלי מניותיה.
חברת הביגוד רשמה רבעון תשיעי ברציפות של רווחיות. נציין כי החברה החלה בהליך רה ארגון בהנהלתה ואף הקימה מרכז לוגיסטי חדש בקיסריה. על מנת לשפר את רווחיות החברה, דלתא מבקשת להעביר ייצור של מגוון רחב של מוצרים למפעלים בבנגלדש וסין, שם השכר החודשי לעובד נמוך באופן ניכר (48-50 דולר לעובד), ואין עלויות מכס להעברת המוצרים למדינות אירופה.
דלתא רשמה עלייה של 40% במכירות ל-246.6 מיליון דולר, לעומת 176.4 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2011, זאת כפועל יוצא מרכישת חברת הביגוד שיסר הגרמנית אשר נרכשה בחודש יולי האחרון. נציין כי ברבעון הרביעי הסתכמו מכירות שיסר ב-51 מיליון דולר ובשנת 2012 כולה ב-99.4 מיליון דולר. מתוך כך, מכירות דלתא עלו ב-11% ברבעון הרביעי בנטרול מכירותיה של שיסר, ובשנת 2012 ב-6%. מכירות שיסר מהוות 18-20% מהיקף המכירות הכולל של דלתא, ורושמת יציבות במכירות באירופה למרות הקושי לצמוח בתנאי השוק הנוכחיים.
ברבעון הרביעי הסתכם הרווח הנקי של החברה ב-13.8 מיליון דולר לעומת 8.3 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות של החברה הסתכם ב-72.9 מיליון דולר, עלייה מ-36.3 מיליון דולר ב-2011, גידול של 107%.
מנכ"ל דלתא, אייזיק דבח, נשמע מאוד מעודד מתוצאותיה הכספיות של החברה במסגרת מסיבת עיתונאים שנערכה הבוקר בבורסה לני"ע בת"א. דבח ציין כי "ההישג הגדול ביותר של דלתא הוא רכישתה של שיסר, המותג המוביל בהלבשה תחתונה בגרמניה. הסינרגיה ביננו מאוד מוצלחת, החברה ממותגת (נתח השוק הממותג עומד על 48-50% ממכירות החברה) ועוזרת לנו להתבזר באירופה וזוהי למעשה 'הרגל הרביעית" של החברה".
דבח ציין גם את השיפור ברווח התפעולי של חברת דלתא US. התחלת מכירות דלתא בוולמארט וברשת אחרת נוספת בשם "Wholesale club" תרמו לעלייה במכירותיה של דלתא בארה"ב ולגידול ברווח בשיעור של 1%. דבח מציין גם כי החברה חתמה על הסכם עם חברת קולומביה, ענקית הלבשה מארה"ב עם היקף מכירות של מיליארד דולר, לה תייצר דלתא גרביים ותחל במכירותיה בחודשים באוגוסט-ספטמבר 2013.
דלתא מייצרת גרביים לענקית ההלבשה וההנעלה נייקי שהינה הלקוח הגדול ביותר של החברה. יש לחברה מרכז פיתוח שפועל בתוך נייקי. דלתא מייצרת עבור נייקי גרביים לריצה, לכדורסל ולכדורגל. דבח מציין כי "יש לגרביים פטנטים של דלתא, קשה לחקות אותם וזה מאפשר הקמה של מעין 'חומת מגן' כנגד המתחרים". החברה מייצרת מוצרים במסגרת המותגים "טומי הילפיגר" ו"קלווין קליין", כאשר כולם מיוצרים באותם מפעלי ייצור של דלתא.
דלתא עלתה לכותרות בשנים האחרונות היות ומספר מפעלי ביגוד שלה ממוקמים במדינות ערב כמצרים וירדן. בתקופה שאחרי מהפכת "אביב העמים" הערבי, דבח מציין כי "המפעל במצרים מתפקד כל הזמן. המפעל די מלא. פשוט לא כ"כ נוח לעבוד שם כמו לפני מספר שנים. עובדים קצת יותר קשה, והשכר לעובדים עלה. אנחנו חיים במציאות חדשה. אבקש לציין כי היקף הייצור שם מהווה רק 8% מהביזנס. רכשנו פוליסת ביטוח גם לירדן וגם למצרים, כאשר סכום ההגנה המירבי הוא הסכום שהושקע בו מלכתחילה".
בישראל גדלו המכירות של דלתא ב-10% ברבעון הרביעי ל-30.2 מיליון דולר לעומת 27.4 מיליון דולר בתקופה המקבילה. דלתא ישראל מהווה מנוע צמיחה די גדול לחברה ב-2013, והחברה צופה כי ב-2013 יפתחו 6-8 חנויות חדשות. לדברי דבח "הגדלנו את שטחי החנויות כדי לאפשר חווית קנייה טובה יותר ושיללנו את המותג מתוך אמונה שמותג דלתא הוא מותג מספיק חזק כדי לעמוד בפני עצמו".
לגבי שנת 2013 מעריכה דלתא כי ההכנסות יגדלו בכ-12% ויסתכמו ב-910 עד 920 מיליון דולר. הרווח הנקי צפוי, לפי החברה להסתכם ב-38 עד 49 מיליון דולר, גידול של עד 18% בהשוואה לרווח הנקי ב-2012. לדברי דבח, "אנחנו תמיד מנסים לאתר רכישות מעניינות חדשות לחברה. אנחנו מאוד בררנים, ומבקשים לקנות חברה שהיא ורטיקלית, פועלת בכל תחומי הפעילות כמו שיסר. אנחנו מבקשים לנהל חברה יותר מבוזרת, יותר יציבה וקונסיסטנטית".
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
